Вывоз капитала из России

      Последующие поколения экономистов-марксистов, не отходя от постулата избытка капитала, выделили еще несколько причин его  экспорта (иногда называя их условиями): растущая интернационализация производства, усиливающееся соперничество монополий, повышение темпов развития (что ведет к усилению зарубежного спроса на капитал со стороны как развивающихся, так и экономически развитых стран). Ряд экономистов марксистской школы подчеркивали, что ускорение темпов развития после Второй мировой войны в индустриальных странах увеличило финансовые и организационные возможности монополий для экспорта капитала из этих стран, несмотря на отсутствие тенденции нормы прибыли к понижению. Однако идея Маркса о главной причине экспорта капитала осталась основополагающей в марксистской теории.

      Современные концепции ТНК

      Современная теоретическая экономика много внимания уделяет транснациональным корпорациям, и в первую очередь из-за их бурного роста во второй половине ХХ в. Первоначально ТНК изучались в рамках теории фирмы, затем стали разрабатываться самостоятельные концепции. В основе их лежат, прежде всего, идеи американских экономистов С. Хаймера «о необходимости для фирмы иметь преимущества перед местными конкурентами при осуществлении прямых инвестиций за рубежом» и Р. Коуза «о наличии специфического рынка внутри крупной корпорации», а также Р. Вернона, который в своей концепции жизненного цикла продукта объяснял феномен ТНК в первую очередь стремлением национальных монополий нанести своим зарубежным конкурентам как бы упреждающий удар.

      Главная черта ТНК - это наличие у них  зарубежного производства товаров  и услуг, т.е. прямых инвестиций. Поэтому  в рамках концепций ТНК разработано  немало моделей прямых инвестиций, наиболее известными из которых являются следующие.

      1. Модель монополистических преимуществ. Эта модель была разработана С. Хаймером и далее развита Ч.П. Киндлебергером, Р.Е. Кэйвзом, Г.Дж. Джонсоном, Р. Лакруа. Она базируется на идее, что иностранный инвестор находится в менее благоприятной ситуации по сравнению с местным: он хуже знает рынок страны и «правила игры» на нем, у него нет здесь обширных связей, он несет дополнительные транспортные издержки и больше страдает от рисков. Поэтому ему нужны дополнительные, так называемые монополистические преимущества перед местным конкурентом, за счет которых он мог бы получить более высокую прибыль. Это премия за инвестиционный риск (о котором писал Б. Олин), получаемая в силу преимуществ, возникающих в ходе монополистической конкуренции (ее теорию разработал Э. Чемберлин).

      Для иностранного инвестора монополистические преимущества возможны за счет использования несовершенной конкуренции на местных товарных рынках (если у него оригинальный продукт) и на рынках ресурсов (при наличии у иностранной фирмы совершенной технологии, легкого доступа к кредиту, большого предпринимательского опыта); преимуществ в масштабах (за счет чего возможно получать большую массу прибыли); благоприятного государственного регулирования иностранных инвестиций (особые льготы иностранному капиталу) и др.

      2. Модель жизненного цикла продукта (цикла жизни продукта). Данная модель была разработана американцем Р. Верноном на базе теории роста фирмы. В соответствии с этой моделью новый продукт проходит четыре стадии цикла своей жизни (иногда их насчитывают пять): I - внедрение на рынок; II - рост продаж; III - их зрелость (IV - насыщение рынка); IV (V) - спад продаж.

      Международный цикл жизни продукта выглядит для  фирмы, впервые наладившей его производство, несколько иначе: I - монопольное  производство и экспорт нового продукта; II - появление у иностранных конкурентов аналогичного продукта и их внедрение на рынки (прежде всего на рынки своих стран); III - выход конкурентов на рынки третьих стран и соответственно сокращение экспорта продукта из страны-пионера; (IV - выход конкурентов на рынок страны-пионера как возможная стадия).

      Конечно, передовая в технологическом  отношении фирма к моменту  возникновения конкуренции со стороны  новых производителей продукта может  начать внедрение другого продукта. Однако существует и иной выход при усилении угрозы экспорту - наладить производство продукта за рубежом, что продлит его жизненный цикл. Тем более что на стадиях роста и зрелости издержки производства обычно снижаются, приводя к, снижению цены продукта и увеличению возможностей как для расширения экспорта, так и для налаживания зарубежного производства. Но по сравнению с экспортом товара производство за рубежом часто выгоднее из-за более низких переменных расходов, возможностей обойти таможенные барьеры, усиления позиций в борьбе с иностранными монополиями и т.д.

      3. Модель интернационализации опирается на идею Р. Коуза о том, что внутри большой корпорации между ее подразделениями действует особый внутренний рынок, регулируемый руководителями корпорации и ее филиалов (подразделений). Создатели модели интернализации - англичане П. Бакли, М. Кэссон, А. Рагмен, Дж. Даннинг и др. считают, что значительная часть формально международных операций является фактически внутрифирменными операциями между подразделениями больших хозяйственных комплексов, называемых ТНК [19].

      4. Эклектическая модель. Однобокость и узость моделей прямых инвестиций привели к появлению модели Дж. Даннинга. Она вобрала в себя из других моделей то, что прошло проверку действительностью (особенно из модели монополистических преимуществ), почему ее и называют «эклектическая парадигма». По этой модели фирма начинает производство товаров и услуг за рубежом (т.е. осуществляет прямые инвестиции) потому, что одновременно совпадают три предпосылки:

      1) фирма обладает преимуществами по сравнению с другими фирмами в этой зарубежной стране (специфические преимущества собственника);

      2) фирма может использовать за  рубежом некоторые производственные  ресурсы более эффективно, чем  у себя дома, например, из-за дешевизны  местных ресурсов, больших размеров местных рынков, превосходной местной инфраструктуры, в том числе сбытовой (преимущества места размещения прямых инвестиций);

      3) фирме выгоднее использовать  все эти преимущества самой  на месте, а не реализовывать  их там через экспорт товаров или экспорт знаний другим фирмам (преимущества интернационализации).

      В настоящее время эклектическая  модель прямых инвестиций пользуется большой популярностью.

      Теории  портфельных инвестиций

      Эти теории во многом определяются тем, что  портфельных инвесторов интересуют за рубежом прежде всего четыре момента:

      1) уровень доходности иностранных ценных бумаг;

      2) степень риска по этим вложениям;

      3) уровень ликвидности этих бумаг;

      4) желание диверсифицировать свой портфель ценных бумаг за счет бумаг иностранного происхождения. Комбинация этих четырех моментов приводит к тому, что портфельные инвестиции особенно сильно подвержены колебаниям экономической и политической конъюнктуры.

      Теория  бегства капитала

      Данная  теория разработана слабо и, к  сожалению, именно она подходит под описание нынешней ситуации в России. Собственно как и в ситуации с терроризмом главная проблема слабого развития этой теории – отсутствие самого понятия «бегство капитала», до сих пор этот термин трактуется по-разному. А это сказывается на результатах оценки масштабов этого явления. Так, Д. Каддингтон сводит бегство капитала к нелегальному ввозу и вывозу краткосрочного капитала. Однако большинство исследователей вслед за Ч.П. Киндлебергером полагают, что бегство капитала - это такое движение капитала из страны, которое противоречит ее национальным интересам и происходит из-за неблагоприятного для многих отечественных владельцев капитала инвестиционного климата в стране. Некоторые добавляют, что капитал «бежит» еще и потому, что часто он имеет незаконное происхождение. 

3. Государственное регулирование вывоза капитала

      Иностранные инвестиции зачастую связаны с повышенными  политическим и коммерческим рисками. Одной из важнейших тенденций  в процессе вывоза капитала является активное вмешательство государства с регулирующими, контролирующими, стимулирующими функциями в этом процессе. Контроль над движением капитала впервые начал использоваться в ходе Первой мировой войны для финансирования военных расходов. Покрытие государственных расходов является самой первой с исторической точки зрения целью контроля над движением капитала. В начале военных действий все крупнейшие страны-участницы конфликта приостановили действие золотого стандарта, однако сохранили фиксированный валютный курс. Во избежание бегства капитала они установили контроль над его оттоком: ограничили покупки иностранных активов и займы за рубежом.

      Характерной особенностью движения капитала на современном  этапе является включение все  большего числа стран в процесс  экспорта и импорта капиталов. При этом большинство стран мирового рыночного хозяйства одновременно выступают как в роли экспортеров, так и в роли импортеров инвестиций. И вместе с тем, как мировая торговля имеет устойчивую тенденцию к ежегодному росту, в большинстве стран наметилась тенденция опережения динамики роста объема зарубежных капиталовложений по сравнению с динамикой развития внутренней экономики[13].

      С точки зрения регулирования международного движения капитала можно выделить два направления государственного воздействия: иностранные инвестиции в национальной экономике и инвестиции резидентов в экономику других стран. И если в первом случае действия большинства государств направлены на привлечение капиталовложений, то ситуация с вывозом капитала требует несколько других решений.

      В развитых странах государственное  регулирование экспорта капитала представляет собой комплекс мер государственной  поддержки вывоза капитала, в первую очередь прямых инвестиций: это меры информационной и технической поддержки  инвесторов – содействие в поиске зарубежного партнера, в организации предварительного технико-экономического обоснования проекта, анализа бизнес-плана, реализации инвестиционных проектов, финансировании инвестиций – участие в капитале, предоставление налоговых льгот, кредитование и в особенности страхование. Однако, как было выявлено нами ранее, капитал, а частности из России, вывозится за рубеж не столько по причине увеличения прибыли, сколько по мотивам сохранения его путем перемещения в более стабильные и надежные условия. В последнем случае речь идет как раз о «бегстве» капитала или «утечке» капитала за границу. Основная причина «бегства капитала» - это отсутствие благоприятного инвестиционного климата. Как показывает мировой опыт, такое явление часто возникает в тех странах, где существует политическая нестабильность, высокие налоги, инфляция, отсутствует гарантии для инвесторов. Помимо официальных каналов капитал может вывозиться за границу и неофициально – в этом случае говорят о вывозе незаконно полученного (криминального) капитала.

      Незаконные  методы перевода капитала за рубеж  связаны с особенностями национального  законодательства и государственного регулирования данной сферы. К ним  можно отнести депонирование  на счетах зарубежных банков доходов  от экспорта, занижение экспортных цен и завышение импортных, что особенно активно используется в бартерных операциях, авансовые платежи под импортные контракты без последующей поставки товара, зачисление валюты на зарубежные счета местных резидентов, также практикуется вывоз капитала в виде иностранной наличности.

      Формы государственного регулирования процесса вывоза капитала условно можно подразделить на три блока:

• правовой,
• административный,
• экономический.

      Методы  прямого воздействия реализуются  через инструменты правового (законодательного) регулирования, административного и экономического влияния. Методы косвенного регулирования осуществляются исключительно экономическими средствами.

      Таким образом, в экономических средствах  сочетаются как прямые, так и косвенные  инструменты регулирования, а также институциональные основы специфичны. Экономические инструменты государственного регулирования вывоза капитала можно разделить на следующие четыре группы:

• монетарные инструменты (инструменты денежно - кредитной политики);
• активно-структурные инструменты;
• фискально-структурные инструменты (инструменты бюджетно-налоговой политики);
• внешнеэкономические;
• другие инструменты.

      Меры  и инструменты денежно-кредитного регулирования, в первую очередь  направленные на устранение дестабилизирующего влияния вывоза капитала на экономику страны, эффективны в том случае, если банки и фондовый рынок уже глубоко интегрированы в экономику страны. В целях достижения экономического роста, восстановления и развития промышленного сектора правительство проводит селективную, выборочную поддержку льготными ресурсами отдельных кредитных организаций, а также создает специализированные государственные банков, кредитующие, прежде всего, отрасли, определенные как «локомотивы роста». Поскольку сам рынок их не может создать, преобладающая роль государства на данном этапе очевидна. Основной идеей здесь является создание максимально комфортного климата для местных инвестиций, которые, как уже было сказано ранее, «бегут» из страны в поисках лучших условий. Сюда относятся: