59844˃1677

     В 2007 и 2008 гг. ситуация несколько улучшилась. Запасы стали покрываться путём привлечения временно свободных источников средств, что характеризует финансовое положение как неустойчивое, т.е. нарушился платежный баланс, но возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств достигается путем привлечения временно свободных источников средств:

     З ˂ СОС+ Кр+ Ивр

     в 2007 г.: 10582˂-30147+24362+17943

                     10582˂12158

     в 2008 г.: 30954~-26776+26231+30827

                     30954~30282

     Для анализа структуры источников капитала предприятия и оценка степени финансовой устойчивости предприятия рассчитаем следующие относительные показатели (таблица 18):

     Таблица 18 – Показатели финансовой устойчивости ООО «Лебедяньмолоко»

     Коэффициент концентрации собственного капитала показывает долю собственных средств в стоимости имущества организации. За данный период этот показатель увеличился почти в 2 раза и достигает значения 0,3313 в 2008 году, что является ниже оптимального значения. Коэффициент финансовой зависимости является дополнением предыдущего коэффициента до единицы и, соответственно, на исследуемый период его значение уменьшилось на 19,75% и равно в отчётном году 0,6652. Это свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия.

     Коэффициент текущей задолженности и коэффициент долгосрочной финансовой независимости также являются взаимодополняющими, т.е увеличение одного показателя ведёт к снижению другого. Коэффициент текущей задолженности снизился на 8,58% и его значение, равное 0,6652, приблизилось к оптимальному. А коэффициент долгосрочной финансовой независимости в 2008 году (0,3348) увеличился на 22,94%, что также свидетельствует о стабилизации финансовой устойчивости.

     Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом  достиг значения 0,4958 в отчётном году и увеличился по сравнению с 2006 годом в 2,47 раза. Он показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая за счет заемных средств. Его значение достаточно высокое, но всё равно меньше требуемого уровня.

     Изменение коэффициента финансового левериджа (рычага) показывает, что за данный период произошло уменьшение количества заёмных денег на один рубль собственных с пяти до двух рублей. Это свидетельствует о повышении доли собственных средств в финансировании деятельности и, следовательно, о повышении финансовой устойчивости.

     В настоящее время важно не только проанализировать финансовое состояние предприятия, но и спрогнозировать финансовую устойчивость. Оценим вероятность банкротства данного предприятия в следующей главе.

 

     3.4 Оценка возможности утраты и восстановления платежеспособности организации

     Регулирование системы банкротства на уровне государства  играет важнейшую роль в работе аналитика, поскольку именно оно устанавливает «правила игры» в данной области, определяя критерии несостоятельности, критерии определения признаков фиктивного банкротства и прочее. Однако, прежде чем проблема банкротства выйдет за стены предприятия, став публичной, его инсайдеры и потенциальные инвесторы должны оценить вероятность финансового краха и потери капиталов и на этой основе разработать план дальнейших действий.

     Вероятность банкротства предприятия — это  одна из оценочных характеристик текущего состояния и обстановки на исследуемом предприятии. Проводя анализ вероятности ежемесячно, руководство предприятия может постоянно поддерживать вероятность на низком уровне.

     В соответствие с действующим законодательством  о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей [3]:

• коэффициент текущей ликвидности;
• показатель обеспеченности собственным оборотным капиталом;
• коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

     Основанием  для признания структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятия  неплатежеспособным является наличие  одного из условий:

• коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (2,00);
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (0,1).

     Рассчитаем  данные показатели для ООО «Лебедяньмолоко» за 2008 год (таблица 19): 
 

     Таблица 19 – Показатели для диагностики банкротства предприятия

     Так как коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяем коэффициент восстановления платежеспособности за период равный шести месяцам:

     

,

     где К - коэффициент восстановления платежеспособности

     К_1ф - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода;

     К_1н - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;

     К_1норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное по методическим положениям двум;

     Т - отчетный период, мес.

     Для ООО «Лебедяньмолоко» данный коэффициент  равен 0,6743. Так как К<1, у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время. Следует также отметить улучшение показателей-критериев несостоятельности, произошедшее за отчетный период. Этот положительный момент можно связать с увеличением собственного капитала, которое оказало положительное влияние на состоятельность предприятия.

     Проанализировав финансовое состояние предприятия и спрогнозировав финансовую устойчивость, требуется разработать мероприятия по улучшению финансового состояния. Рассмотрим их в следующей главе.

 

     4 Резервы и пути достижения устойчивого финансового состояния организации

     Чтобы обеспечить «выживание» предприятия в условиях рынка, управленческому персоналу требуется оценивать возможные и целесообразные темпы его развития с позиции финансового обеспечения, выявлять доступные источники средств, способствуя тем самым устойчивому положению и развитию хозяйствующего субъекта.

     Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным  фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний, будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

     Суть  коэффициента общей ликвидности - оценить  потенциальную способность предприятия расплачиваться по текущим обязательствам за счет имеющихся оборотных активов. Низкий коэффициент ликвидности показывает, что возможности предприятия по погашению обязательств низкие. Очень часто математически пытаются открыть экономический смысл этого показателя, например: "Низкий показатель общей ликвидности обусловлен слишком большой кредиторской задолженностью. Для повышения коэффициента общей ликвидности необходимо сокращать кредиторскую задолженность и наращивать величину оборотных активов".

     Но  почему кредиторская задолженность предприятия стала расти или почему мы были вынуждены привлечь кредит? Возможно, главный бухгалтер предприятия крайне рассеян и по забывчивости не оплачивает счета поставщиков, поэтому кредиторская задолженность бесконтрольно растет. Но в большинстве случаев решение потянуть с оплатой того или иного счета принимается осознанно по простой причине - собственных средств не хватает на ведение текущей деятельности компании. Известно, что заработанные собственные средства - это, безусловно, прибыль [6].

     Классическим  примером факторного анализа рентабельности собственного капитала является формула Дюпона[14, c. 146]:

     

,

     где Р_с.к. – рентабельность собственного капитала;

     ЧП - чистая прибыль;

     СК  – собственный капитал;

     В_п - выручка от продажи товаров (реализация);

     К – общая сумма капитала, авансированного  в активы.

     Для разложения интегрального показателя эффективности собственного капитала используют, как правило, трехфакторную модель, которая характеризует сразу несколько аспектов деятельности предприятия, помогает понять причины изменения рентабельности собственного капитала и взаимосвязь трех факторов:

• прибыльности (рентабельности) = чистая прибыль/реализация;
• скорости финансового цикла (оборачиваемости) = реализация/общая сумма капитала, авансированного в активы;
• структуры источников финансирования (долгосрочной финансовой устойчивости) = собственный капитал/общая сумма капитала, авансированная в активы.

     Формула Дюпона показывает, как коэффициенты прибыли от хозяйственной деятельности, оборачиваемости активов и показатель структуры собственного капитала отражаются на прибыльности собственного капитала. Если мы обозначим рентабельность продаж как А, оборачиваемость как В, показатель структуры как С, то:

     Р_с.к.=А×В:С

     Математически можно рассчитать вклад каждого из факторов в изменение результирующего показателя. Так, обозначив показатели отчетного периода индексом «1», базисного периода – индексом «0», а изменение через «Δ» (дельта), получим:

      ,

     где ΔА × В1/С1 — «вклад» изменения рентабельности всей деятельности в динамику рентабельности собственного капитала;

     А0 × ΔВ/С0 — «вклад» изменения отдачи активов в динамику рентабельности собственного капитала;

     А0 × ΔВ/С0 – А0 × В1 × ΔС/(С0 × С1) —«вклад» изменения показателя структуры собственного капитала в динамику рентабельности собственного капитала.

     Рассчитаем эти показатели по фактическим данным бухгалтерской отчётности ООО «Лебедяньмолоко» за 2008 год (таблица 20 и таблица 21):

     Таблица 20 – Расчётные данные для анализа деятельности предприятия по формуле Дюпона

     Таблица 21 - Анализ деятельности ООО «Лебедяньмолоко» по формуле Дюпона

     Коэффициент рентабельности собственного капитала предприятия за 2008 г. увеличился на 126,97%, в том числе за счет увеличения доли собственного капитала в пассиве предприятия на 42,87 % и увеличение рентабельности всей деятельности на 98,4%. Снижения оборачиваемости активов на 14.19% оказало отрицательное влияние на рентабельность собственного капитала предприятия на 14,19%.

     Таким образом, в ходе данного анализа  мы выяснили, что проблемным фактором, влияющим на рентабельность собственного капитала а, следовательно, и на величину собственных средств является оборачиваемость активов. Снижение оборачиваемости активов и сокращение части реально работающих оборотных средств в первую очередь связано с существованием просроченной дебиторской задолженности.

     Анализ  дебиторской задолженности лучше  всего начинать с составления реестра «старения» счетов дебиторов. Исходной информацией для составления такого реестра являются данные бухгалтерского учета по задолженности конкретных контрагентов, при этом важно получить информацию не только о сумме задолженности, но и о сроках ее возникновения. Для получения информации о просроченной задолженности следует провести анализ договоров с контрагентами.

     Следует провести мероприятиям по работе с дебиторами:

     - телефонные переговоры;

     - выезды к контрагентам;