Лекции по анализу хозяйственной деятельности предприятия

     А₁ – наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения); А₂ – быстро реализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность); А₃ – медленно реализуемые активы (запасы, НДС по приобретенным ценностям, долгосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы); А₄ – трудно реализуемые активы  (внеоборотные активы). П₁ – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность); П₂ – краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы и прочие оборотные активы); П₃ – долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы); П₄ – постоянные пассивы: источники собственных средств. (см.табл.1.3)

• Платежеспособность – это возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства. Для оценки платежеспособности в различные моменты времени рассчитываются следующие коэффициенты (см.табл.1.4):

     1. Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса и показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными активами:  К_ал = А₁ :(П₁+П₂). Нормативное значение >0,2.

     2. Коэффициент критической оценки (быстрой ликвидности) (К_ко)  характеризует платежеспособность предприятия на период, равный продолжительности одного оборота краткосрочной дебиторской задолженности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности: К_ал = (А₁+А₂):(П₁+П₂). Нормативное значение >1.

     3. Коэффициент текущей ликвидности (К_ал)  показывает, в какой степени оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные обязательства. К_тл = (А₁+А₂+А₃):(П₁+П₂). Нормативное значение >2. 

Анализ финансовой устойчивости (см.практикум)

     Абсолютные  показатели финансовой устойчивости – запасы и затраты (стр.210+стр.220 бухгалтерского баланса) и источники их формирования: собственные источники формирования запасов и затрат, собственные и долгосрочные заемные источники, общая величина источников формирования запасов и затрат. Сопоставляя запасы и затраты с тремя группами источников их формирования определяют тип финансовой ситуации: абсолютная устойчивость, нормальная устойчивость, неустойчивое и кризисное финансовое состояние (см.табл.1.5).

• Относительные показатели финансовой устойчивости – характеризуют структуру капитала с позиций платежеспособности и финансовой стабильности развития (см.табл.1.6).
• Деловая активность – характеризуется эффективностью (отдачей) и интенсивностью (скоростью оборота) использования капитала.

 

Оценка деловой  активности.

Деловая активность предприятия характеризуется эффективностью (рентабельностью) и интенсивностью (скоростью оборота капитала)

Обобщающим показателей годовой активностью является рентабельность инвестированного капитала (Ruk) который непосредственно зависит от R продаж (Rпр) и коэффициента  оборачиваемости (Коб) для оценки влияния этих факторов на изменение рентабельности капитала используется 1 из способом детерминированного факторного анализа.

Rик=Rпр*Коб

Rик=П/К=(П/ВР)*(ВР/К)

В процессе анализа  необходимо выяснить причины изменений  рентабельности капитала и фактора  и её формирования (изменение объема и структуры продаж, уровня цен  на продукцию, величины и структуры затрат, величины структуры капитала)

Для оценки интенсивности  используемого капитала кроме коэффициента оборачиваемости определяется продолжительностью оборота капитала в целом и  по стадиям кругооборота.

Поб=Д/Коб=(Д*К)/ВР

Д-количество дней анализируемого периода.

Продолжительность капиталооборотов во многом зависит  от его организационного строения (соотношения  основного и оборотного капитала), по этому в процессе анализа необходимо дать оценку влияния продолжительности  оборота оборотного капитала (Пок(об)) и его удельного веса (Уок(д)) в общей сумме капитала на изменение продолжительности оборота как в целом, анализ осуществляется способом цепных подстановок интегральным или индексным детерминированным факторным анализом по следующей факторной модели.

Поб=Поб(ок)/Уок(д)

В заключении анализа  необходимо определить сумму высвобожденных из оборота (дополнительно привлеченных) в оборот средств в связи с  ускорением (замедлением) оборачиваемости  капитала. Относительная экономия и  расходования средств определяется как произведение однодневного оборота (ВР/Д) и изменения продолжительности капитала (∆Поб) 

Оценка производственного  финансового левериджа.

Леверидж –  это процесс оптимизации активов  и пассивом баланса с целью  увеличение прибыли. Различают производственный (операционный) финансовый и производственно финансовый (комбинированный) левиридж.

Коэффициент производственного  левериджа определяется как отношение  темпов прироста валовой прибыли  к темпам прироста объема продаж (((отчетный год-базовый год)/базовый год)*100% ) (рассчитанных на основе натуральных измерителей). Если объем продаж взят в стоимостных измерителях, то данный коэффициент называют коэффициент операционного левериджа.

Коэффициент производственного (операционного)инвер. Характеризует степень производственного риска связанного с возможной нехваткой выручки от продаж для возмещения постоянных затрат в себестоимости продукции.

Влиять на степень  производственного риска можно  путем оптимизации, объема продаж, себестоимости  и прибыли.

Коэффициент финансового левериджа определяется как отношение темпов прироста чистой прибыли, к темпам прироста валовой прибыли и показывает степень финансового риска связанного с возможной нехваткой валовой прибыли для выплаты процентов по кредитам и займам.

Общий риск вложений в активы анализируемого предприятия  характеризует коэффициент производственного  финансового (комбинированного левериджа) который определяется как произведение коэффициента производственного операционного  и финансового левериджа или  как отношение темпов прироста чистой прибыли к темпам прироста объема продаж или выручки (ВР). 

Оценка вероятности  банкротства.

Под банкротством понимают неспособность предприятия финансировать свою текущую деятельность и рассчитаться по срочным обязательствам.

В соответствии с федеральным законом о банкротстве  №127 ФЗ против предприятия может  быть возбуждено дело о банкротстве  при наличие просроченной свыше  трех месяцев кредиторской задолженности (см.практикум)

Для оценки вероятности  банкротства можно использовать:

1. Систему показателей и критерием
2. Ограниченное число показателей утверждается соответствующим постановлением правительством РФ.
3. Единый интегральный показатель
4. Индикатор финансово экономической устойчивости абсолютной платежеспособности и безопасности риска.

Все показатели и критерии можно условно разделить  на 2 группы, к 1о группе относятся  показатели (критерии) низкие (неудовлетворительные) уровень и динамики которые позволяют  сделать выводы о ближайшем банкротстве  предприятия. К ним относятся  систематические убытки, хроническая нехватка собственных оборотных средств, низкое качество дебиторской и кредиторской задолженности (просроченная задолженность). Несоответствие нормативам и отриц., динамики коэффициента ликвидности платежеспособности финансовой устойчивости.

Ко второй группе относятся показатели (критерии) низкий (не удовлетворительный) уровень и  динамика которой не позволяют сделать  выводы о банкротстве предприятия  в ближайшее время, но если не будет  предприняты соответствующие меры вероятности банкротства значительно усилится, к ним относятся:

1. Потеря ключевых сотрудников аппарата управления
2. Участие предприятия в судебных разбирательствах сомнительного характера
3. Недостаточная диверсификация деятельности предприятия т.е. зависимость от 1го вида активов 1 инвестиционного проекта или 1го вида продукции (чем больше ассортимент, тем больше продажи)

На практике для оценки вероятности банкротства  часто используется 2 показателя рекомендованы  методические показатели к федеральному закону о банкротстве 1994г. (ФЗ о банкротстве 1998г. И ныне действующий 2009г. Таких рекомендаций не содержит) 

1. Коэффициент текущей ликвидности
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами с нормативными значениями более 0,1

Если оба эти  коэффициент соответсвуют нормативам, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности на период =3 месяцам (М=3), в противном случае, коэффициент восстановления платежеспособности на период 6м (М=6)

Кв(ц)=(Кт.л.(кг)+М/т(Кт.л.(к.г.)-Кт.л.(н.г.)))/2>1

Кт.л. –коэффициент текущей ликвидности

Т - анализируемый  период.

Для оценки вероятности  банкротства часто используется единый интегральный показатель получаемый на основе Дискриминантного анализа  и называемый индексом кредитоспособности или z-счета: Альтмана, тафлера, лиса, тишоу, Зайцева, Савицкой, сайфулина-кадыкова (см.практикум табл.1.13)

НИИ статистики РФ для оценки степени удаленности  или близости от кризиса предлагают использовать систему индикатора в  основе расчета который лежит  построение структурированного бухгалтерского баланса.  

Структурный бухгалтерский  баланс.

Получают из исходного бухгалтерского баланса  дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики, экономических активов и капитала. В структурный бухгалтерский баланс состоит с учетом требования международных бухгалтерских стандартов и системы национальных счетов. 

Экономические активы (ЭА):

1. Финансовые активы (ФА) все оборотные активы за исключением запасов + долгосрочные финансовые вложения и отложенные налоговые активы (290-210+140+145):

• Мобильный финансовые активы (МФА), денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (250+260)

• Ликвидные активы (ЛА)
• Не мобильные финансовые активы (НМФА), долгосрочный финансовые вложения, отложенный налоговые активы, НДС п приобретенным ценностям, долгосрочные и краткосрочные дебиторские задолженности, прочие оборотные активы (140+145+220+230+240+270)

2. Не финансовые активы (НА), все необоротные активы за исключением долгосрочных финансовых вложений отложенных налоговых активов и запасов (190-140-145+210):

• Ликвидные нефинансовые активы (ЛНА) (210), запасы
• Не ликвидные нефинансовые активы (НЛНА) все внеоборотные активы за исключением долгосрочных финансовых вложений, и отложенных налоговых активов:
• Не мобильные активы (НЛНА)

ВСЕ ПОСЛЕДНИЕ  ПУНКТЫ ОБЪЕДИНЯЮТСЯ В немобильные текущие и ликвидные активы ((НМТЛА) 

Капитал:

1. Собственный (СК) – итог раздела капитала и резерва, и доходы бедующего периода (490+640):

• Собственный капитал без прироста период. О.с.

• Прирост переоценки о.с. (ПР) 420