Финансовые и операционные риски. Классификация и качественные методы оценки финансовых рисков

Значение коэффициента текущей ликвидности на конец 2006 и 2007 гг. составляет 1,12 и 1,68 соответственно, что несколько ниже его рекомендуемого значения. Однако текущие активы ОАО «Мирон» полностью покрывают его текущие обязательства. В последующие годы анализируемого периода коэффициент текущей ликвидности значительно превышает нормативное значение, и свидетельствует об улучшении платежеспособности предприятия в течение анализируемого периода. Причем значение коэффициента имеет тенденцию к увеличению. Так на конец 2008 и 2009 гг. он составляет 3,36 и 5,30 соответственно. Большому росту коэффициента текущей ликвидности способствовало снижение краткосрочных обязательств предприятия по сравнению с величиной текущих активов. Так в период с 2006 по 2009 гг. величина текущих обязательств ОАО «Мирон» уменьшилась на 65,99 %, тогда как прирост текущих активов за этот период составил 60,74 %.

На конец 2010г. коэффициент текущей ликвидности составил 3,57, что несколько ниже уровня прошлого года, на что повлияло увеличение на конец 2010 г. текущих обязательств предприятия на 70,24 % при увеличении за этот период величины текущих активов на 14,63 %.

В целом проведенный  анализ ликвидности баланса и относительных показателей платежеспособности свидетельствует о повышении платежеспособности ОАО «Мирон» в течение анализируемого периода.

Финансовая устойчивость предприятия зависит от общей  финансовой его структуры, степени  зависимости от внешних кредиторов и инвесторов, а также структуры его активов и обеспеченности их источниками покрытия. В связи с этим для получения количественной характеристики финансовой устойчивости предприятия целесообразно рассчитать следующие группы коэффициентов: 1) показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств предприятия; 2) показатели, характеризующие состояние основных и оборотных средств. Порядок их расчета, интерпретация и нормативные значения представлены в приложении Б. Коэффициенты, характеризующие структуру капитала ОАО «Мирон» за 2006 – 2010 гг. представлены на рисунке 2.1

Рисунок 2.1 – Динамика финансовых коэффициентов, характеризующих структуру капитала ОАО «Мирон» на к. 2006 – 2010 гг.

 

Как видно из рисунка 2.1, в течение анализируемого периода доля собственного капитала в общей сумме источников финансовых ресурсов ОАО «Мирон» несколько уменьшилась, о чем свидетельствует значение коэффициента автономии.

На конец 2006 г. его значение было максимальным, доля собственного капитала в общей сумме источников финансовых ресурсов составила 61 %, в период с 2006 по 2009 гг. значение коэффициента автономии несколько ниже уровня 2006 г., его значение колеблется в пределах от 0,58 до 0,55, но находится в пределах его рекомендуемого значения. Весь заемный капитал предприятия может быть компенсирован его собственностью.

На конец 2010 г. коэффициент автономии имеет значение равное 0,49, что несколько ниже его нормативного значения и свидетельствует о преобладании заемных средств в общей сумме источников финансовых ресурсов. Однако, учитывая, что ОАО «Мирон» имеет постоянный спрос на производимую продукцию, налаженные каналы сбыта вряд ли это может послужить фактором снижения ее финансовой устойчивости.

При этом, как видно из значения коэффициента соотношения заемных и собственных средств в течение анализируемого периода увеличилась доля заемных средств в общей сумме источников средств ОАО «Мирон». Так если на конец 2006 г. на каждый рубль собственных средств предприятия приходилось 0,65 руб. заемных средств, то в последующие годы анализируемого периода несколько больше. На конец 2010 г. значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств составило 1,02, то есть предприятие в большей степени финансирует свою деятельность за счет заемных средств.

Уменьшение доли собственного капитала и усиление зависимости  ОАО «Мирон» от заемных источников связано с уменьшением в течение анализируемого периода доли собственного капитала в общей сумме источников финансовых ресурсов ОАО «Мирон» в результате увеличения суммы заемных средств в течение этого периода более быстрыми темпами, чем увеличивался собственный капитал. Так в целом в период с 2006 г. по 2010 г. собственный капитал предприятия увеличился на 67,57 %, тогда как сумма заемных средств на 161,63 %, то есть увеличение источников средств «Мирон» происходило в основном за счет наращивания заемных средств. Исключение составляет 2008 г., когда при уменьшении на конец года общей суммы источников финансовых ресурсов, сумма собственного капитала ОАО «Мирон» уменьшилась на 4,24 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а сумма заемных источников на 13,69 %, что и обусловило некоторое увеличение доли собственного капитала и уменьшение доли заемных источников в общей сумме источников средств ОАО «Мирон» на конец 2008 г. по сравнению с уровнем прошлого года.

Важной характеристикой  финансовой устойчивости предприятия  является доля долгосрочных пассивов (собственного капитала и долгосрочных заемных средств) в общей сумме его финансовых ресурсов, оцениваемой коэффициентом финансовой устойчивости.

Как видно из рисунка 2.1, для ОАО «Мирон» характерна высокая доля долгосрочных пассивов в общей сумме источников его финансовых ресурсов, о чем свидетельствует значение коэффициента финансовой устойчивости, который на протяжении анализируемого периода имеет значение выше нормативного. Так минимальным его значение было на конец 2006 г. – 0,72. При последующем ежегодном увеличении на конец 2010 г. значение коэффициента финансовой устойчивости достигло 0,93.

Устойчивая тенденция  к увеличению значения коэффициента финансовой устойчивости в течение анализируемого периода свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости предприятия, уменьшении доли краткосрочных обязательств, работа с которыми требует постоянного контроля за своевременным их возвратом и привлечением других капиталов.

Так в целом в период с 2006 по 2010 гг. величина долгосрочных пассивов в общей сумме источников финансовых ресурсов ОАО «Мирон» увеличилась на 160,87 %, а их доля в общей сумме источников финансовых ресурсов предприятия – на 21 п.п.

При этом в течение  анализируемого периода увеличилась  доля долгосрочных заемных средств в общей сумме устойчивых пассивов ОАО «Мирон», о чем свидетельствует значение коэффициента долгосрочного привлечения заемного капитала.

Так на конец 2006 г. доля долгосрочных заемных средств в общей сумме устойчивых пассивов составила 16 %. При ежегодном увеличении более быстрыми темпами величины долгосрочных заемных средств по сравнению с величиной собственного капитала, увеличивалась и их доля в общей сумме устойчивых пассивов, составив на конец 2010 г. 46 %. В целом, в период с 2006 по 2010 гг. величина долгосрочных заемных средств увеличилась на 637,82 %, в то время как величина собственного капитала лишь на 67,57 %, в результате чего доля долгосрочных заемных источников в общей сумме долгосрочных пассивов увеличилась на 30 п.п.

Однако, как видно из рисунка 2.2, доля собственного капитала в общей сумме долгосрочных пассивов ОАО «Мирон» на протяжении всего анализируемого периода преобладает, что является весьма положительным моментом.

Рисунок 2.2 – Динамика изменений в структуре долгосрочных

пассивов ОАО «Мирон» за 2006 – 2010 гг.

С позиции долгосрочной перспективы, увеличение доли долгосрочных заемных источников способствует тому, что ОАО «Мирон» все сильнее зависит от внешних инвесторов. Однако надо учесть, что привлечение этих средств осуществлялось в рамках реализации руководством предприятия приоритетного направления его развития, связанного с перевооружением производства, переходом его на более высокий технологический уровень. В период с 2003 по 2007 гг. на ОАО «Мирон» удалось обновить внеоборотные активы, внедрить новые технологии, в результате чего повысились производственные показатели его деятельности, производительность труда, качество производимой продукции, что способствовало повышению конкурентоспособности и в конечном итоге укреплению финансовой устойчивости предприятия в течение анализируемого периода.

Таким образом, проведенный анализ структуры капитала ОАО «Мирон» свидетельствует об увеличении в течение анализируемого периода доли долгосрочных пассивов в структуре источников финансовых ресурсов ОАО «Мирон» за счет значительного увеличения величины долгосрочного заемного капитала, что является важным фактором укрепления его финансовой устойчивости.

Таким образом, усиление зависимости ОАО «Мирон» от заемных средств в период с 2003 по 2007 гг. было обеспечено за счет значительного увеличения долгосрочных обязательств и их доли в общей величине источников финансовых ресурсов в течение анализируемого периода при уменьшении за этот период краткосрочных обязательств, что способствовало укреплению финансовой устойчивости предприятия.

Состояние оборотных  средств отражается в показателях обеспеченности оборотных средств и их составляющих собственными оборотными средствами. Наиболее значимыми в этой группе показателей являются коэффициенты обеспеченности текущих активов, запасов и маневренности собственного капитала.

Коэффициенты, характеризующие состояние основных и оборотных средств ОАО «Мирон» за 2003 – 2007 гг. представлены на рисунке 2.3.

Рисунок 2.3 – Динамика финансовых коэффициентов, характеризующих состояния основных и оборотных средств  ОАО «Мирон» за 2006 – 2010гг.

 

Как показывают данные рисунка 2.3, в течение анализируемого периода повысилась обеспеченность текущих активов ОАО «Мирон» собственными оборотными средствами, о чем свидетельствует значение коэффициента обеспеченности текущих активов, причем его значение в течение анализируемого периода не ниже нормативного.

На конец 2006 г. за счет собственных средств было сформировано лишь 11 % текущих активов ОАО «Мирон», что обусловлено значительной по сравнению с собственными оборотными средствами, величиной текущих активов. В результате увеличения в течение анализируемого периода собственных оборотных средств предприятия более быстрыми темпами, чем величина текущих активов, был обеспечен рост коэффициента обеспеченности текущих активов. При этом на конец 2008 г. при росте собственных оборотных средств по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, величина текущих активов уменьшилась. На конец 2010 г. значение коэффициента обеспеченности текущих активов несколько ниже уровня прошлого года в результате более значительного увеличения в течение этого периода величины текущих активов, чем собственных оборотных средств ОАО «Мирон».

Повысилась в течение  анализируемого периода и обеспеченность запасов ОАО «Мирон» собственными оборотными средствами. Так если на конец 2006 г. за счет собственных оборотных средств было сформировано лишь 14 % запасов, что значительно ниже нормативного уровня, то при увеличении на конец 2007 г. собственных оборотных средств на 402,41 % при увеличении за этот период запасов на 35 %, коэффициент обеспеченности запасов увеличился до 0,51, достигнув своего нормативного значения.

В последующие годы анализируемого периода он был значительно выше нормативного значения, и имел устойчивую тенденцию к увеличению. На конец 2010 г. он составил 1,1, то есть запасы ОАО «Мирон» полностью сформированы за счет собственных средств, что свидетельствует о достижении предприятием абсолютной финансовой устойчивости.

Характеризуя коэффициент  маневренности собственного капитала, следует отметить, что в течение анализируемого периода его значение имеет тенденцию к увеличению.

На конец 2006 г. его значение составило лишь 0,06, в последующие годы маневренность собственного капитала ОАО «Мирон» увеличивается. Так на конец 2007 и 2008 гг. он составил 0,26 и 0,42 соответственно, а на конец 2009 г. увеличивается до 0,53, что свидетельствует об увеличении собственных средств предприятия, находящихся в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. На конец 2010 г. значение коэффициента маневренности собственного капитала составило 0,41, это несколько ниже его уровня на конец 2008 и 2009 гг., что связано с увеличением собственного капитала ОАО «Мирон» по сравнению с уровнем прошлого года на 33,42%, в то время как собственные оборотные средства увеличились лишь на 1,69 %. В целом, значение коэффициента маневренности собственного капитала свидетельствует о наличии достаточно больших возможностей для финансовых маневров у ОАО «Мирон».

Характеризуя состояние  основных средств предприятия и обеспеченность производственного процесса средствами производства через коэффициент реальной стоимости имущества, можно отметить наличие больших производственных возможностей у ОАО «Мирон». На протяжении анализируемого периода значение коэффициента реальной стоимости имущества находится в пределах его рекомендуемого значения. Причем максимальным его значение было на конец 2006 г., составив 0,79. В последующие годы анализируемого периода его значение колеблется в пределах от 0,67 до 0,77, что, тем не менее, не ниже его рекомендуемого значения.

Таким образом, в течение  анализируемого периода увеличилась  обеспеченность текущих активов и запасов ОАО «Мирон» собственными оборотными средствами, а также маневренность собственного капитала, что непременно свидетельствует об укреплении его финансовой устойчивости в период с 2006 по 2010 гг.

 

2.3 Анализ  финансовых рисков на предприятии

Предприятие как социально  – экономическая система обладает предельными возможностями, ограничивающими ее дальнейшее существование в первоначальном виде определенным периодом времени – жизненный цикл. На каждом этапе жизненного цикла имеются специфические группы финансовых рисков, влияющие на процесс функционирования предприятия. Характер действия финансовых рисков на разных стадиях жизненного цикла предприятия представлен в таблице 2.4.