Основным  вопросом для понимания содержания и эффективности финансового анализа является концепция предпринимательской деятельности (бизнеса) как системы решений об использовании ресурсов (капитала) для получения прибыли. Прибыль как форма дохода предприятия выступает как конечный финансовый результат, создающий необходимые условия для сохранения его экономической жизнеспособности и дальнейшего развития. Независимо от сферы осуществления бизнеса его конечная цель остается неизменной. Все многообразие управленческих решений для достижения ключевой цели любого бизнеса можно выразить тремя аспектами:

• решения по вложению ресурсов (капитала);
• мероприятия, осуществляемые с помощью этих ресурсов;
• оценка экономической эффективности реализуемых мероприятий (финансовых операций, инвестиционных проектов и т. д.).

     Своевременное и качественное обоснование финансовых и инвестиционных решений характеризует содержание комплексного финансового анализа в любой сфере предпринимательской деятельности.

 

Глава 2. Методика оценки эффективности хозяйственной деятельности предприятия

 

    Оценка  эффективности хозяйственной деятельности предприятия является необходимым  условием грамотного принятия управленческих и предпринимательских решений. Одним из основных источников для  анализа эффективности работы предприятия  является бухгалтерский баланс.

2.1. Классификация методов финансового анализа

 

     Ключевой  целью финансового анализа является получение определенного числа основных (наиболее информативных) показателей, дающих объективную картину финансового состояния предприятия:

     -  изменения в структуре активов и пассивов;

     -  динамика расчетов с дебиторами и кредиторами;

     - величина прибылей и убытков и уровень рентабельности активов и продаж.

     При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое положение предприятия, так и его прогноз на ближайшую перспективу.

     Исходной  базой для финансового анализа  являются данные бухгалтерского учета и отчетности, изучение которых помогает восстановить все ключевые аспекты коммерческой деятельности и совершенных операций в обобщенной форме, т. е. с необходимой для аналитика степенью агрегирования.

     Практикой выработаны основные методы финансового  анализа, среди которых можно выделить следующие:

• горизонтальный анализ;
• вертикальный анализ;
• трендовый анализ;
• сравнительный (пространственный) анализ;
• факторный анализ;
• метод финансовых коэффициентов.

     Горизонтальный (временной) анализ состоит в сравнении  показателей бухгалтерской отчетности с показателями предыдущих периодов. Наиболее распространенными приемами горизонтального анализа являются:

• простое сравнение статей отчетности и изучение их резких изменений;
• анализ изменения статей отчетности в сравнении с колебаниями 
  других статей.

     При этом особое внимание уделяется случаям, когда изменение одного показателя по экономической природе не соответствует изменению другого показателя.

     Вертикальный  анализ осуществляется в целях определения  удельного веса отдельных статей баланса в общем итоговом показателе и последующего сравнения результата с данными предыдущего периода.

     Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд периодов (кварталов, лет) от уровня базисного периода. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, т. е. осуществляется прогнозный анализ.

     Сравнительный (пространственный) анализ проводится на основе внутрихозяйственного сравнения, как отдельных показателей предприятия, так и межхозяйственных показателей аналогичных фирм-конкурентов.

     Факторный анализ — это процесс изучения влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. При этом факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), так и обратным (синтез). При прямом способе анализа результативный показатель разделяется на составные части, а при обратном отдельные элементы соединяются в общий результативный показатель. 
 

2.2. Характеристика аналитических процедур

 

     В состав аналитических процедур входит двухмодельная структура:

     1)  экспресс-анализ финансово-хозяйственной деятельности;

     2) углубленный финансовый анализ.

     Детализация процедурной стороны финансового  анализа зависит от его целей, а также от различных факторов (информационного, методического, временного, кадрового и технического обеспечения).

     Цель экспресс-анализа финансово-хозяйственной деятельности состоит в получении оперативной, наглядной и достоверной информации о финансовом благополучии предприятия.

     Экспресс-анализ целесообразно выполнять в три  этапа:

     - предварительный этап;

     - предварительный обзор бухгалтерской отчетности;

     - экономическое чтение и анализ отчетности.

     Цель  первого этапа — принятие решения  о целесообразности анализа финансовой отчетности и ее готовности к чтению. Первая задача решается с помощью аудиторского заключения. Существуют два их типа - стандартное и нестандартное. Стандартное заключение — унифицированный и кратко изложенный документ, содержащий положительную оценку аудитора о достоверности представленных в отчетности сведений об имущественном и финансовом положении предприятия. При наличии такого заключения внешний аналитик может положиться на мнение аудитора и не совершать дополнительных аналитических процедур с целью определения финансового состояния фирмы.

     Нестандартное аудиторское заключение более объемное и содержит дополнительную информацию, полезную пользователям отчетности. Оно может содержать безусловную положительную оценку деятельности предприятия либо такую оценку, но с оговорками. Например, при аудировании отчетности самостоятельных участников финансово-промышленной группы разными аудиторскими фирмами.

     Проверка  готовности отчетности к пользованию  носит технический характер, поскольку  проводится визуальная и счетная  ее проверка по формальным признакам.

     Цель  второго этапа — ознакомление с годовым отчетом и пояснительной запиской к нему. Это необходимо, чтобы оценить условия работы предприятия в отчетном периоде и установить основные тенденции показателей его деятельности (рентабельность, оборачиваемость активов, ликвидность баланса и др.).

     Анализируя  финансовые показатели, следует учитывать некоторые искажающие факторы, в частности инфляцию.

     Бухгалтерский баланс, являясь основной аналитической  формой, не свободен от ограничений. Например, он отражает постоянство в средствах и обязательствах предприятия на определенную дату (на конец месяца, квартала), но не отвечает на вопрос, за счет чего сложилось такое положение. Баланс — свод моментальных данных на конец отчетного периода и он адекватно не отражает средств предприятия внутри отчетного периода.

     Третий этап — ключевой в экспресс-анализе. Его цель — обобщенная характеристика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Он проводится с различной степенью детализации в интересах пользователей информации. В общем виде на данном этапе осуществляется изучение источников средств предприятия, их размещения и эффективности использования. Смысл экспресс-анализа — отбор небольшого количества показателей и постоянное отслеживание их динамики. Один из вариантов отбора аналитических показателей приведен в табл. 1. (см. приложение 1)

     Экспресс-анализ завершается выводом о целесообразности дальнейшего углубленного (детального) анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.³

     Цель  углубленного анализа — детальная  характеристика имущественного и финансового положения предприятия, оценка его текущих финансовых результатов и прогноз на будущий период. Он дополняет и расширяет процедуры экспресс-анализа. Степень детализации зависит от квалификации и желания аналитика.

     В общем виде программа углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия выглядит следующим образом (как один из возможных вариантов).

     1.  Предварительный обзор финансово-экономического  положения предприятия.

     1.1. Характеристика общей направленности  финансово-хозяйственной деятельности.

     1.2. Выявление неблагополучных статей  отчетности.

     2. Оценка и анализ экономического  потенциала.

     2.1. Оценка имущественного положения:

• горизонтальный и вертикальный анализ баланса;
• анализ качественных сдвигов в имущественном положении.

     2.2. Оценка финансового положения:       

• оценка финансовой устойчивости;
• оценка ликвидности и платежеспособности; 3. Оценка и анализ результативности деятельности предприятия:
• анализ показателей рентабельности (доходности);
• анализ показателей оборачиваемости;
• оценка положения на рынке ценных бумаг.

     В процессе углубленного анализа в  дополнение к приведенной системе показателей могут быть использованы и другие параметры, характеризующие финансовое состояние предприятия (структура и динамика внеоборотных и оборотных активов, собственного и заемного капитала, их рентабельность и оборачиваемость, кредитоспособность заемщика, инвестиционная привлекательность акционерного общества — эмитента ценных, бумаг и др.).

2.3. Анализ динамики валюты бухгалтерского баланса

 

     Общая оценка финансового состояния предприятия  осуществляется на основе бухгалтерского баланса (формы № 1). Общий итог актива и пассива носит название валюты баланса.

     Необходимо  подчеркнуть, что у западных фирм активы располагаются по понижающейся степени ликвидности. На предприятиях России, наоборот, по возрастающей: нематериальные активы, основные средства и другие внеоборотные активы, запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и денежные средства.⁴

     Пассивы у западных фирм показываются по возрастающим срокам Погашения обязательств: краткосрочные обязательства, долгосрочные обязательства, акционерный капитал и нераспределенная прибыль. На предприятиях России пассивы располагаются по понижающимся срокам погашения обязательств: капитал и резервы, долгосрочные обязательства, краткосрочные обязательства. Однако в любом случае соблюдается главное бухгалтерское уравнение:

     Актив - Пассив или Актив = Обязательства  + Капитал и резервы

     Формула показывает, что каждая денежная единица, вложенная в активы предприятия, предоставляется кредиторами либо его владельцами (собственниками) и вкладывается в определенный вид активов.

     Для финансового менеджера принципиальным моментом является выделение в составе собственного капитала (раздел III) статей вложенного капитала и накопленной прибыли, что помогает лучше управлять его структурой. Вложенный капитал — эй» капитал, инвестированный собственниками предприятия: уставный, добавочный капитал, фонд социальной сферы, целевое финансирование и поступления. Накопленная прибыль — это прибыль, которую предприятие получило за ряд лет: нераспределенная прибыль прошлых лет и отчётного года, резервный капитал, образованный за счет чистой Прибыли. Поэтому основное балансовое уравнение можно представить в следующем виде: