Инвестиционная политика предприятия, сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов

 

     Из  данных таблицы 12 видно, что:

• Коэффициент обеспеченности собственными средствами в 2006 году составил 0,22; а в 2008 году 0,76 при норме 0,1. Это говорит о том, что предприятие в течение всего анализируемого периода было платежеспособным. Данный коэффициент имеет тенденцию к увеличению, так, с 2006 года по 2008 год было увеличение на 0,54 и это является положительной тенденцией.
• Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами в 2006 году имеет значение ниже нормативного – 0,55; но уже к 2008 году он повысился до 3,16; т.е. на 2,61. Данный коэффициент показывает, что запасы и затраты обеспечены собственными источниками средств.
• Коэффициент маневренности собственного капитала увеличился с 2006 года по 2008 год на 0,37 и составил 0,52 при норме 0,5. Это показывает, что собственные источники средств мобильны с финансовой точки зрения.
• Индекс постоянного актива в течение анализируемого периода снизился к 2008 году на 0,37 и составил 0,48 при норме 0,5. Данный коэффициент показывает, что доля основных средств и внеоборотных активов составляет 48% в источниках собственных средств предприятия.
• Коэффициент устойчивого финансирования увеличился на 0,2 за анализируемый период и составил 0,86. Данный коэффициент  показывает, что  практически все активы (86%)   финансируется за счет устойчивых источников – собственного капитала и долгосрочных заемных средств.
• Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения снизился с 0,67 по 0,48 с 2006 года по 2008 год при норме 0,5. Это говорит о том, что в 2006 году большая часть средств была вложена в производственное имущество.
• Коэффициент автономии за весь период выше значения оптимального (0,5). Это  означает, что все обязательства могут быть покрыты собственными средствами.
• Коэффициент соотношения заемных и собственных средств в 2006 году составил 0,53; а в 2008 году снизился на 0,25  и составил 0,16. Данный коэффициент говорит о том, что в 2006 году предприятие на 1 рубль собственного капитала привлекало 0,53 руб. заемных источников, а в 2008 году всего 0,16 руб. Это снижение свидетельствует об уменьшении зависимости предприятия от привлеченного капитала.

     Далее необходимо провести анализ ликвидности  и платежеспособности предприятия.

     Ликвидность баланса определяется как степень  покрытия обязательств предприятия  его активами, срок превращения которых  в денежную форму соответствует  сроку погашения обязательств.

     Анализ  ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности  и расположенных в порядке  убывания ликвидности с обязательствами  по пассиву, сгруппированных по срокам погашения, расположенных в порядке  возрастания сроков.

     В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются  на следующие группы:

     А1) наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и краткосрочные  финансовые вложения (ценные бумаги).

     А2)быстрореализуемые  активы – дебиторская задолженность  и прочие активы.

     А3) медленно реализуемые активы – статьи раздела II «запасы и затраты» (за исключением «расходов будущих  периодов»), также статьи из раздела I баланса «долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других предприятий).

     А4) труднореализуемые активы – статьи раздела I баланса «Внеоборотные  активы», за исключением статей этого  раздела, включаемых в предыдущую группу.

     Пассивы баланса группируются по степени  срочности их оплаты:

     П1) наиболее срочные обязательства  – к ним относятся кредиторская задолженность (статьи раздела V пассива  баланса, а также ссуды, не погашенные в срок.

     П2) краткосрочные пассивы – краткосрочные  кредиты и заемные средства;

     П3) долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов;

     П4) постоянные пассивы – статьи раздела III баланса «Капитал и резервы». Для  сохранения баланса актива и пассива  итог данной группы уменьшается на сумму иммобилизации оборотных  средств величины по статье «Расходы будущих периодов» раздела II актива и увеличивается на стр. 725 – 750.

     Для определения ликвидности баланса  следует сопоставить  итоги приведенных  групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

     

     Выполнение  первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое  неравенство носит «балансирующий»  характер, и в тоже время оно  имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует  о соблюдении минимального условия  финансовой устойчивости – наличии  у предприятия собственных оборотных  средств. В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. Анализ ликвидности баланса оформляется в виде таблицы 13.

                          

 

     

 Таблица  13

     Анализ  ликвидности баланса 

 

     По  данным таблицы 13, сопоставляя итоги  первой группы по активу и пассиву, видно, что наиболее ликвидных активов  как в 2006 году, так и в 2007 году не достаточно для покрытия наиболее срочных  обязательств. В 2008 году ситуация поменялась и наиболее ликвидных активов  достаточно для покрытия наиболее срочных  обязательств. Сравнивая итоги второй группы по активу и пассиву в 2006, 2007, 2008 годов можно отметить, что  быстрореализуемые активы покрывают  краткосрочные пассивы и это  говорит о том, что наблюдается  тенденция увеличения текущей ликвидности. За анализируемый период медленно реализуемые активы покрывают долгосрочные пассивы, следовательно, можно сделать вывод о том, что в ближайшей перспективе предприятие повысит свою ликвидность. Если сопоставить итоги четвертой группы, то и в 2006, и в 2007, и в 2008 годах в долгосрочной перспективе постоянные пассивы покрывают труднореализуемые активы. В целом, можно сделать вывод о том, что в 2006 и 2007 году баланс не является ликвидным, так как не соблюдается одно условие, а в 2008 году баланс является абсолютно ликвидным, так как соблюдаются все условия ликвидности баланса. 

     Для комплексной оценки ликвидности  баланса в целом (Кп) следует использовать общий показатель ликвидности, вычисляемый  по формуле: 

     К_п = ; 

     где: А1,П1–итоги соответствующих групп  по активу и пассиву,

            а1  – весовые коэффициенты. 

     К_{п 2006} = = 1,549;

     К_{п 2007} = = 3,247;

     К_{п 2008} = = 12,535.

     Таким образом, более ликвидный баланс был в 2008 году.

     Но  данный показатель не дает представления о возможностях предприятия погашения краткосрочных обязательств. Поэтому для оценки платежеспособности  предприятия используются три показателя ликвидности.

     1. Коэффициент текущей ликвидности (К_тл), отражает, достаточно ли у предприятия средств для погашения краткосрочных обязательств. Нормальным для него считается ограничение К_тл ≥ 2. 

К_тл = ;

     К_{тл 2006} = 1,1; 

     К_{тл 2007} = 2,15; 

     К_{тл 2008} =4,02; 

     2. Коэффициент критической, быстрой  или промежуточной ликвидности  (К_кл)  характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Нормальным для него считается ограничение К_кл ≥ 1. 

     К_кл = ; 

     К_{кл 2006} = 0,58; 

     К_{кл 2007} = 1,47;

      

     К_{кл 2008} = 3,01. 

     3. Коэффициент абсолютной ликвидности  (К_ал) показывает, какая часть обязательств может быть погашена немедленно. Нормальное ограничение данного показателя следующее: К_ал ≥ 0,2.

     К_ал = ;

     К_{ал 2006} = 0,18;

     К_{ал 2007} = 0,54;

     К_{ал 2008} = = 2,36.

     Общая платежеспособность предприятия определяется как способность покрытия всех обязательств активами  предприятия.

     К_пл = ;

     К_{пл 2006} = 2,89;

     К_{пл 2007} = = 4,62;

     К_{пл 2008} = 7,13.

     Таблица 14

     Анализ  коэффициентов ликвидности