Инвестиционный анализ СХОАО «Белореченское»

Однако, нужно стремится  не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и  к его максимальной отдаче, которая  выражается в увеличении суммы прибыли  на один рубль капитала. Повышение  доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к  своему исходному состоянию в  большей сумме, т.е. с прибылью.

Таблица 29 - Анализ интенсивности  использования капитала СХ ОАО «Белореченское»  за 2009-2010 гг.

Наименование показателя	Год		изменение
	2009	2010
1. Выручка от продаж	2786297	3122593	336296
2. Стоимость функционирующего  капитала	1647872	3574045	1926173
в том числе оборотного	656373,5	1510191,5	853818
3. Удельный вес оборотных  активов в общей сумме капиталов, %	0,39	0,42	0,03
4. Коэффициент оборачиваемости  капитала	1,69	0,87	-0,82
в том числе оборотного	4,25	2,07	-2,18
5. Продолжительность оборота  капитала	212,92	412,04	199,12
в том числе оборотного	84,81	174,11	89,30
6. Изменение коэффициента  оборачиваемости капитала за  счет
структуры капитала	0,10
скорости оборота оборотного капитала	-0,92
7. Изменение продолжительности  оборота капитала за счет
структуры капитала	-25,04
скорости оборота оборотного капитала	224,21
8. Экономический эффект	1727172,98

 

Доходность капитала за отчетный год снизилась на 13,95%. В связи  со снижением скорости оборачиваемости  капитала она уменьшилась на 13,73%, а за счет снижения уровня рентабельности - на 0,22%.

Эффективность же использования  функционирующего капитала снизилась  на 9,55% за счет замедления его оборачиваемости  и уменьшения рентабельности продаж.

Итак, на основе выполненного анализа инвестиционной привлекательности  СХ ОАО «Белореченское» делаем вывод, что данное предприятие является с точки зрения инвестирования перспективным, так как:

- Стоимость чистых активов  за анализируемый период возросла  на 519834 тыс. руб. или на 13,3% и  составила 3913196 тыс. руб.

- В предыдущем и отчетном  периодах стоимость чистых активов  организации превышает размер  ее уставного капитала, т.е. организация  в целом работает эффективно.

- Оценка риска вложений  в предприятие показал, что  анализируемое предприятие относится  к первому классу. Таким образом,  риск данного вложения ниже  среднего, а показатель «бета»  значение равное 0,81.

- Также риск вложения  средств в СХОАО "Белореченское"  можно оценит как минимальным,  и присвоить ему значение 0, с  точки зрения вложений в малое  предпринимательство.

- Стоимость собственного  капитала предприятия составила  6,24%, которая меньше, чем средняя  доходность акций на фондовом  рынке, то есть владельцам данного  предприятия выгоднее заниматься  финансовыми инвестициями, а не  реальными. Стоимость заемного  капитала предприятия равна 8,21%, что говорит о его значительном  превышении стоимость собственного  капитала. То есть привлечение  кредитов в данное предприятие  не является рациональным шагом. 

- Средневзвешенная стоимость  капитала равна 6,13%, уровень которого  является довольно низким и  может свидетельствовать о повышении  стоимости данного предприятии  во времени. 

- В 2010 году предприятием  СХОАО "Белореченское" заработана  доходность, превышающая требуемую  инвестором на 11,37%. Прирост рыночной  стоимости предприятия над балансовой  стоимостью активов составил 461208 тыс. руб. Это стимулирует собственника  к дальнейшему вложению средств  в предприятие. 

Во многих методиках оценки инвестиционной привлекательности предприятия  одним из основных факторов оценки выступает система управления.

Для обеспечения деятельности СХ ОАО  «Белореченское» созданы следующие  органы управления и контроля:

- Органы управления:

-Собрание акционеров – высший  орган управления Компании;

-Совет директоров;

-Единоличный исполнительный орган  – Генеральный директор;

-Коллегиальный исполнительный  орган – Правление.

- Орган контроля:

Также высокую инвестиционную привлекательность  СХ ОАО «Белореченское» определяют следующие факторы:

-производственно-технологические  (при производстве продукции используется  современное оборудование, постоянно  внедряются научные разработки, позволяющие повышать эффективность  проводимых работ);

-ресурсные;

-инфраструктурные;

-деловая репутация и некоторые  другие.

Предприятие может провести ряд  мероприятий для повышения своей  инвестиционной привлекательности (большего соответствия требованиям инвестора). Основными мероприятиями в этой связи могут быть: разработка долгосрочной стратегии развития; бизнес-планирование; юридическая экспертиза и приведение правоустанавливающих документов в  соответствии с законодательством; проведение мероприятий по реформированию (реструктуризации).

Также предлагается более эффективное  инвестирование свободных денежных средств предприятия, для получения  большей прибыли или достижения иных целей, например, социальной. То есть, при данном положении инвестиционного  потенциала данного предприятия, можно  предложить ряд проектов, для более  эффективного вложения денежных средств:

- формирование инвестиционного  портфеля, в который помимо ценных  бумаг предприятий (акции, облигации)  войдут государственные ценные  бумаги, вложений в ПИФы и другие  инструменты;

- формирование портфеля ценных  бумаг и активное его управление,

- инвестиции в арт-объекты, который  в последнее время развивается  динамично, как вид альтернативного  инвестирования и рынка, не  зависящего от фондового непосредственно;

- построить общежитие для приезжих  работников и студентов, что  позволит решить проблему нехватки  молодых кадров на селе (для  предприятия) и решить проблему  с прохождением практики (для  студентов);

- внедрение таких технологий  для добычи электроэнергии, используя  куриц, а точнее продукты их  жизнедеятельности. (Так в Китае  для этого местная птицефабрика  построила ТЭС, работающую на  курином помете, которая способна  обеспечить электричеством более  десяти тысяч квартир. На благо  горожан трудятся три миллиона  птиц). Главным принципом работы  подобных объектов является использование  вместо топлива метана, который  получается в огромных количествах  из куриного помета [52].

- внедрение электростанции, работающие  на коровьем навозе, так как  стало известно, что каждый генератор,  который будет работать с использованием  данного вида топлива, поможет  экономить до трех тысяч тонн  угля за год [52].

Рассчитаем данному предприятию  приметный портфель ценных бумаг.

Портфель умеренно-консервативного  роста. Основная цель: получение достаточно высокого прироста стоимости капитала при заранее известном сроке  инвестиций с возможностью проведения ограниченного круга рискованных  инвестиций.

 

Таблица 30 – Основные характеристики портфеля умеренно-консервативного  роста

Цель	Достаточно высокий рост капитала
Уровень риска	Выше среднего
Минимальный/рекомендуемый  срок инвестиций	3 мес./свыше 12 мес.
Объект вложений	Государственные ценные бумаги и акции предприятий

В этом случае акции предприятий  составляют большую часть портфеля. Долгосрочные вложения в акции предприятий  с хорошей перспективой в стратегически  важных отраслях промышленности, а  также реинвестиции (вложения промежуточной  прибыли) обеспечат достижение цели инвестора. При такой стратегии  портфель в большей степени подвержен  риску изменения курсовой стоимости  акций и в меньшей степени  — процентному риску.

Среди акций следует отдать предпочтение бумагам невысокого и  среднего уровня риска, по которым выплачиваются  дивиденды, из наиболее стабильно развивающихся  отраслей, таких как энергетика и  связь. Это может быть комбинация из акций первого эшелона и  акций, постоянно торгующихся на наиболее признанной торговой площадке — в Российской торговой системе.

Если у предприятия нет своих  специалистов по ценным бумагам, аналитиков, трейдеров, то более рационально  передать свободные денежные средства для формирования портфеля ценных бумаг  и управления им в доверительное  управление банку, инвестиционной компании, имеющим соответствующую лицензию, специалистов и опыт портфельного управления. [55]

 

 

Таблица 31 – Котировки  и аналитические показатели ценных бумаг компаний, предлагаемых для  формирования портфеля ценных бумаг  на 22.11.2011

Наименование	Срвзв. цена	Доходность за		Коэффициент
		день	3 мес.	б (альфа)	в (бета)	детерминации
+МосЭнерго	1,93	3,51%	14,03%	-0,0011	0,7554	0,5703
Аэрофлот	49,97	2,51%	10,03%	-0,0013	0,8076	0,5227
ВТБ ао	0,06	4,06%	16,26%	-0,0014	1,1716	0,8369
Газпрнефть	133,46	2,92%	11,69%	0,0019	0,6072	0,5489
ГАЗПРОМ ао	171,13	3,92%	15,70%	0,0020	0,9913	0,7767
ГМКНорНик	5122,00	4,53%	18,12%	-0,0068	0,8029	0,4000
ИнтерРАОао	0,03	4,96%	19,83%	0,0017	0,8441	0,3869
ЛУКОЙЛ	1657,90	3,15%	12,60%	0,0004	0,8232	0,7901
Магнит ао	2766,00	4,29%	17,16%	0,0006	0,8969	0,4015
Мечел ао	302,90	5,95%	23,82%	-0,0069	1,2682	0,5780
ММК	12,59	6,31%	25,23%	-0,0028	1,5601	0,8182
МТС-ао	185,57	4,37%	17,48%	-0,0004	0,8664	0,7033
НЛМК ао	63,22	5,76%	23,05%	-0,0027	1,6123	0,7321
Новатэк ао	396,81	3,19%	12,76%	0,0025	1,0723	0,8544
ОГК-3 ао	0,89	3,52%	14,08%	-0,0013	1,0884	0,5647
Распадская	93,55	4,60%	18,40%	-0,0029	1,3958	0,5165
Роснефть	206,02	4,15%	16,60%	0,0005	1,1609	0,8931
Ростел -ао	154,48	1,81%	7,22%	-0,0001	0,6262	0,3714
Русал рдр	230,63	2,02%	8,10%	-0,0062	0,5422	0,2013
РусГидро	1,12	4,22%	16,87%	-0,0006	0,8885	0,6979
Сбербанк	76,71	3,91%	15,66%	0,0010	1,3669	0,8188
Сбербанк-п	59,72	4,51%	18,05%	-0,0007	1,1870	0,8067
СевСт-ао	402,90	4,89%	19,58%	0,0012	1,4623	0,7577
Сургнфгз	27,08	3,85%	15,39%	0,0040	0,6992	0,4879
Сургнфгз-п	15,86	3,48%	13,92%	0,0024	0,6832	0,5688
Татнфт 3ао	147,05	4,82%	19,29%	0,0010	1,1012	0,6785
Транснф ап	46761,00	7,68%	30,73%	0,0067	1,0697	0,4279
Уркалий-ао	235,83	4,32%	17,28%	-0,0016	1,2021	0,6088
ФСК ЕЭС ао	0,32	7,36%	29,43%	0,0058	1,1469	0,6225
ХолМРСК ао	2,86	4,72%	18,88%	0,0027	1,1265	0,5793

 

Итак, мы видим портфель, состоящий из тридцати видов акций  компаний разных отраслей.

При различных стадиях  рынка (растущий, падающий) для достижения лучшего эффекта можно пользоваться следующими комбинациями коэффициентов:

Таблица 32 – Зависимость  между стадиями рынка и показателями коэффициентов

Рынок	На покупку	На продажу
Падающий
Растущий

 

На западных рынках значения a, b, R² регулярно рассчитываются для всех ценных бумаг и публикуются вместе с индексами. Пользуясь этой информацией, инвестор может сформировать собственный портфель ценных бумаг [54].

Итак, допустим, что наш  рынок находится на стадии роста  и так как мы формируем портфель ценных бумаг, то выберем из предложенного  выше перечня те ценные бумаги, которые  соответствуют  хотя бы одному из условий  . Также рассчитаем среднюю доходность каждой акции, выявим удельный вес каждой акции в портфеле и предложим полученный результат в таблице.

А также при принятии решения, мы будем руководствоваться тем, что при современных условиях на рынке, необходимо учесть надежность эмитента и то, во что мы вкладываем. Таким образом, предпочтения будут  отданы следующим эмитентам: Газпром, ВТБ, МТС и Сбербанк.

Итак, в таблице представлен  портфель ценных бумаг умеренно-консервативного  роста с достаточной диверсификацией  по отраслям, что позволяет снизить  риски.

 

 

Таблица 33 – Дифференцированный портфель ценных бумаг умеренно-консервативного  роста

№	Наименование	Цена, руб.	Доходность акции	Цена пакета	уд. вес	Доходность портфеля
1	ВТБ АО	0,064	16,3%	18560	0,4%	0,06%
2	ГАЗПРОМ АО	171,13	15,7%	17113	0,3%	0,05%
3	ГМКНорНик	5122	18,1%	768300	15,4%	2,78%
4	ИнтерРАОао	0,03309	19,8%	1654,55	0,0%	0,01%
5	ЛУКОЙЛ	1657,9	12,6%	331580	6,6%	0,84%
6	Мечел АО	302,9	23,8%	363480	7,3%	1,73%
7	ММК	12,589	25,2%	629450	12,6%	3,18%
8	МТС-ао	185,57	17,5%	55671	1,1%	0,19%
9	НЛМК АО	63,22	23,1%	25288	0,5%	0,12%
10	Новатэк АО	396,81	12,8%	198405	4,0%	0,51%
11	ОГК-3 ао	0,8861	14,1%	17722	0,4%	0,05%
12	Распадская	93,55	18,4%	46775	0,9%	0,17%
13	Роснефть	206,02	16,6%	41204	0,8%	0,14%
14	РусГидро	1,1237	16,9%	11237	0,2%	0,04%
15	Сбербанк	76,71	15,7%	76710	1,5%	0,24%
16	Сбербанк-п	59,72	18,0%	119440	2,4%	0,43%
17	СевСт-ао	402,9	19,6%	1611600	32,2%	6,31%
18	Татнфт 3ао	147,05	19,3%	147050	2,9%	0,57%
19	Уркалий-ао	235,83	17,3%	518826	10,4%	1,79%
Итого				5000066	100,0%	19,20%