Источники финансирования оборотных средств предприятия

     Также к собственным источникам относят  устойчивые пассивы. Это приравненные к собственным, но не принадлежащие  предприятию на праве собственности  средства, которые постоянно находятся  в распоряжении предприятия. К ним  относят:

     1)минимальную переходящую задолженность по заработной плате;

     2)минимальную переходящую задолженность перед бюджетом;

     3)средства кредиторов, поступающие в качестве предоплаты;

     4)минимальная задолженность по резервам на покрытие  предстоящих платежей;

     5)переходящие остатки фонда потребления, и д.р.

     Специфическим источником формирования оборотных  средств для некоторых предприятий  является дополнительный выпуск акций, что увеличивает уставный капитал, а также выгодные финансовые вложение временно свободных финансовых ресурсов.

     В арсенале любого предприятия также  находится определенная доля заемного капитала, основу которых представляют краткосрочные кредиты и займы.

     Банковский  кредит особенно выгоден в условиях инфляции, т.к. предприятие возвращает средства по более низкой стоимости, т.е. обесцененные. Также практика показывает, что использование заемного капитала используется более эффективно, чем  собственный, так как за его целевым  использованием осуществляется строгий  контроль.

     Другим  источником заемного капитала является коммерческий кредит других организаций, который может быть представлен  векселями, займами, авансовыми платежами.

     Налоговые органы могут предоставить предприятию  инвестиционный налоговый кредит, который  является, по сути, отсрочкой по уплате налоговых платежей. Данное соглашение закрепляется кредитным соглашением. Другим источником является инвестиционный взнос работников, который представляет собой  денежный взнос работника в развитие экономического субъекта.

     К привлеченным  средствам относится  кредиторская задолженность, которая, по сути, является бесплатным кредитом предоставляемым контрагентами. Возникает  она вследствие нарушения сроков оплаты поставки или оказания  услуг.

     В таблице 1.1 представлена классификация  источников формирования оборотных  средств. 

Таблица 1.1 «Классификация источников формирования оборотных средств»

     Нетрадиционным  источником формирования оборотных  средств являются услуги, предоставляемые  факторинговыми компаниями.

     Факторинг- метод рефинансирования дебиторской задолженности, т.е это выкуп платежных требований у поставщика товаров.

     Факторинг является своего рода коммерческим кредитом, который в известной мере заменяет традиционный банковский кредит, поскольку одни предприятия при реализации товаров выступают в качестве кредиторов, а другие - в качестве заемщиков. Практика показала, что кредиторы из числа промышленных предприятий имеют, как правило, хорошее финансовое положение и более легкий доступ к банковским ресурсам. Получая банковские ссуды, такие предприятия, в свою очередь, предоставляют отсрочку платежа предприятиям-покупателям и часто в таких ситуациях встаёт с вопрос о риске. Факторинговые компании помогают предприятиям снизить риск неплатежей, а также способствуют улучшению структуры баланса предприятия, за счет увеличения соотношения собственного и заемного капитала.

     В процедуре факторинга участвует  три стороны:

     -факторинговая компания (или факторинговый отдел банка)-специализированное учреждение, покупающее счета-фактуры у своих клиентов;

     -клиент (поставщик товара, кредитор) - промышленная или торговая фирма, заключившая соглашение с факторинговой компанией;

     -предприятие (заемщик) - фирма-покупатель товара.                   .  
факторинговые услуги могут предоставляться «без финансирования» или « с финансированием».

     В первом случае клиент получает средства в момент наступления срока платежа, а во втором случае, задолженность погашается досрочно, фактически фактор-компания выдает своего рода кредит клиенту.

     Обычно  банк оплачивает клиенту 70-90% от стоимости счета-фактуры. Оставшиеся 10-30% выступают гарантией для фактор-компании в случае неплатежа предприятия-должника.

     Благодаря договору факторинга поставщик может  сразу получить от фактора плату  за отгруженный товар, что снижает его зависимость от плательщиков. Таким образом, факторинг обеспечивает предприятие реальными денежными средствами, способствует ускорению оборота капитала, повышению доли производительного капитала и увеличению доходности.

     По  сравнению с кредитованием факторинг  имеет ряд существенных преимуществ:

     1)  при операциях факторинга обеспечением  выступает дебиторская задолженность  компании. В то время как при  осуществлении кредитования необходимо  часто обязательное материальное  залоговое обеспечение (основные  средства, товары в обороте, сырье  и прочее);

     2) Жесткие требования к финансовому состоянию компании и качеству финансовой отчетности в меньшей степени влияют на положительное решение вопроса при факторинге, чем при кредитовании. Факторинговые компании больше  заинтересованы в качестве и диверсификации  дебиторской задолженности поставщика;

     3) В отличие от кредитования, факторинг не связывает так руки финансовым директорам жесткими временными рамками (при кредитовании в основном используется единовременная или по утвержденному графику выборка кредитных средств и аналогичное погашение). Факторинговое финансирование осуществляется по факту отгрузки товара одобренным дебиторам и фактически пропорционально объему продаж, т.е. нет такого строгого регулирования во времени;

     4)Более «гибкое» и постоянное финансирование при факторинге в совокупности с эффективным управлением дебиторской задолженностью позволяет более высокими темпами увеличивать товарооборот компании. По факту отгрузки товара в адрес одобренных дебиторов финансируется 90% от суммы каждой поставки. Таким образом, объем финансирования растет пропорционально объему продаж

     Кроме того, фактор-компании помимо услуги самого факторинга предлагает ряд дополнительных услуг, таких, например, как  управление дебиторской задолженностью, покрытие ряда рисков (потери ликвидности, кредитного, инфляционного, валютного), информационно-аналитическое обслуживание, позволяющее контролировать движение денежных средств, текущее состояние дебиторской задолженности, платежную дисциплину покупателей, планировать ежедневные финансовые потоки компании и формировать аналитические отчеты для принятия управленческих решений. Перечисленные услуги и формируют добавленную стоимость факторинга, которая отличает факторинг от обычного кредитования.

     Очень близким по форме к факторингу формой кредитования является форфейтинг, отличия их заключаются в том, что форфейтинг имеет более длительный срок кредитования (от 180дней до 10 лет)², предоставляется без дополнительных услуг, а также форфейтинг, в отличие от факторинга, предусматривает выплату всей суммы долга единовременно, за вычетом дисконта и форфейтинговый актив может быть перепродан на вторичном рынке.  Форфейтинг сам по себе предусмотрен для крупных сумм, но сделка при этом единична, в то время как факторинг предусматривает выкуп небольших сумм задолженностей по большому количеству счетов-фактур. Факторинг удобно использовать компаниям, которые имеют большой поток счетов-фактур.

     Основным  преимуществом форфейтинга для  клиента является то, он не имеет права регресса, т.е.  форфейтер не сможет обратить взыскание на него.

     Недостатком форфейтинга является наличие жестких  требований к документам. 

     1.3 Определение структуры источников формирования оборотных средств предприятия 

     Определение структуры источников формирования оборотных средств, важно прежде всего с точки зрения их увязки с конкретными видами оборотных  средств. Важно видеть за счет какого источника формируется тот или иной вид оборотного актива.

     В процессе функционирования предприятия  стоит необходимость эффективно управлять активами предприятия и их источниками, данный вопрос позволяет решить матричный метод расчета денежного потока, основанный на «золотых правилах финансирования», включающие в себя:

     1) необходимые для инвестиций финансовые ресурсы должны находиться в распоряжении фирмы до тех пор, пока они остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций. Под связанными ресурсами фирмы принято понимать объем финансовых ресурсов, которыми постоянно должна располагать фирма для обеспечения бесперебойного функционирования своей основной деятельности;

     2) «золотое правило» управления кредиторской задолженности фирмы состоит в максимально возможном увеличении срока погашения без ущерба нарушения сложившихся деловых отношений.

     Практическая  реализация этого правила привело  к возникновению жестких требований по обеспечению ряда финансовых пропорций  в балансе фирм, строгой корреспонденции  определенных элементов активов и пассивов фирмы. «Золотое правило финансирования» отражено в таблице 1.2 
 
 
 
 
 
 

Таблица 1.2 «Золотое правило финансирования»