Источники финансирования оборотных средств предприятия

 

     Сформируем  теперь матричный баланс в таблице  4 «Матричный баланс ОАО «Газпромтрубинвест»за 2008 год». приложения А. Из матрицы видно, что имущественный комплекс предприятия в основном покрывается за счет большой кредиторской задолженности и за счет доходов будущих периодов, что говорит о неэффективном управлении капиталом. «Золотое правило», таким образом, не выполняется. Преобладание кредиторской задолженности среди источников покрытия указывает то, что предприятие предоставляет своим клиентам своего рода кредит или отсрочку платежа, что деньги фактически на предприятие не поступают.

     Доходы  будущих периодов указывают на то, что в текущем периоде (2008 году) предприятие получило прибыль, фактически приходящуюся на последующие периоды, данная статья позволяет  снизить  налогооблагаемую прибыль и фактически занижает финансовый результат предприятия. Иными словами: по отчетности в активе баланса отражен убыток от продаж в 184 082 тыс. руб., а фактически получена прибыль в 1 251 421 тысяч рублей (разница составляет  1 067 339 тыс. руб.)

     Доходы  будущих периодов могут формироваться  за счет полученной вперед арендной платы, или  объектов имущества принятых на баланс в качестве

     безвозмездных поступлений, а также за счет предстоящего получения задолженности по недостачам, выявленным в прошлые годы.⁴

     По  проведенному анализу можно сделать  вывод, что источники формирования оборотного и основного капитала предприятия сформированы финансово  неграмотно и капитал работает неэффективно, в частности является недопустимым покрытие основных средств, капитальных вложений, а также долгосрочных финансовых  вложений  за счет заемных и привлеченных средств - данное имущество,  должно покрываться собственными средствами предприятия. А также нарушением является то, что на ОАО «Газпромтрубинвест» остальные активы предприятия покрываются не в том последовательности, которая предусмотрена «Золотым правилом финансирования».

     Проведем  расчет «золотого правила» для 2010 года в таблице 5 «Матричный баланс ОАО «Газпромтрубинвест»за 2010 год»приложения А. Казалось бы, увеличение уставного капитала, которое проводилось предприятиям в 2009-2010 годах должно выровнять ситуацию, однако анализ показал, что он сформирован избыточно, для нормального функционирования предприятия столько уставного капитала не требуется, так как данная статья является «неприкосновенной», значит эти деньги «не работают» на предприятие, а следовательно не приносят доход. И даже если по «золотому правилу» предположить что после покрытия немобильных активов, запасов и затрат уставный капитал остается без остатка, то других источников  (пассивов) не хватает для того чтобы перекрыть оставшиеся активы. Данное обстоятельство не позволяет сформировать матричный баланс на 2010 год по правилам, так как остаток средств уставного капитала 409 808 тыс.руб.

     Расчет  по «Золотому правилу» показал, что  капитал предприятия сформирован  неоптимально, что верно с точки  зрения теории, так как связанные  активы должны покрываться в строгой  последовательности, что не выполняется  на ОАО «Газпромтрубинвест» в  анализируемый период.

     Однако, по мнению автора, этому есть довольно веские причины. Как уже говорилось выше, ОАО «Газпромтрубинвест» в 2008 году сдавало в эксплуатацию новый  производственный цех, что позволило  расширить масштабы деятельности, а  также снизить зависимость предприятия от отраслевых потребителей продукции. Данный факт отчасти объясняет почему все основная часть оборотных средств покрывается за счет краткосрочных обязательств.

     Анализ  связанных активов 2010 года показал, что капитал предприятия также  сформулирован неоптимально: высока доля уставного капитала, что ставит в недоумение при отдельном рассмотрении, одного если связать данный факт с  ретроспективой, то становится понятно, что предприятие совершает дополнительный выпуск акций для того, чтобы покрыть свои активы, и сформировать в дальнейшем оптимальную структуру капитала, к тому же увеличение уставного капитала позволит увеличить финансовую привлекательность предприятия.

 

     3 Оптимизация оборотных средств и источников их формирования ОАО «Газпромтрубинвест»

     3.1  Методические рекомендации  по оптимизации  способов управления  оборотным капиталом  и источников его  формирования

       В целом, по проведенному исследованию  можно сделать, вывод, что источники  формирования оборотного капитала  ОАО «Газпромтрубинвест» в течение анализируемого периода не стабильны и сформированы неадекватно «золотому правилу», однако, к 2010 году  структура источников становиться более адаптированной общепризнанным стандартам, так как значение привлеченных и заемных источников уменьшается, одновременно увеличению удельного веса собственных средств.

     Увеличение  уставного капитала, а также погашение  в 2009 году большей части займов предприятия  позволило достичь независимости  ОАО «Газпромтрубинвест» от кредиторов. Данное обстоятельство безусловно является положительным, так позволяет увеличить  и платежеспособность и финансовую независимость предприятия, его устойчивость, что делает для инвесторов ОАО «Газпромтрубинвест» более привлекательным.

     В свете того, что использование  заемного капитала обходится предприятию, дешевле, чем использование собственного капитала, особенно в условиях инфляции, а также тот факт, что данная мера позволит увеличить рентабельность собственного капитала, ускорит развитие предприятия, а также позволит воспользоваться налоговым щитом, я бы рекомендовала привлечение кредитов, по возможности краткосрочных, так как привлечение долгосрочных кредитов более дорогостояще. 

     Данная  мера позволит расширить производство или вложить деньги в выгодные инвестиционные проекты, а также позволит завершить текущие инвестиционные проекты по строительству цехов для производства насосно-компрессорных труб, а также бесшовных полимерных труб при условии нехватки собственных средств.

     Кредиты позволят предприятию покрыть дополнительные расходы, такие например как реконструкция  зданий, строительство социальных объектов, закупка сырья и материалов для  осуществления хозяйственной деятельности, а также временное восполнение  недостатка собственных материальных средств.

     Составной частью процесса управления оборотным  капиталом является управление дебиторской  задолженностью предприятия.

     Помимо  традиционных способов отслеживания дебиторской  задолженности и непосредственного контакта с дебиторами, а также балансировки между кредиторской и дебиторской задолженностями, существуют такие весьма действенные меры как оформление дебиторской задолженности векселем, что позволит использовать его как платежное средство, взаимозачетные операции, которые позволяют предприятиям упростить процесс расчета с постоянными контрагентами.

       В следствие непредсказуемости  экономической ситуации риски  неплатежа не всегда  можно  предугадать и оценить, поэтому  еще одной мерой по управлению  дебиторской задолженностью является  ее страхование, договор по которому  составляется от одного месяца до года. Страховым случаем признается просрочка платежа покупателем или же его банкротство. В течение месяца предприятие обязано сообщить страховой компании о возникновении просроченной дебиторской задолженности, а также предоставить письменное требование о возмещении ущерба. Если в течение 180 дней дебиторская задолженность не погашена, страховой случай признается наступившим и выплачивается страховое возмещение.

     Данная  мера очень схожа по назначению с  формированием резерва по сомнительным долгам. Ее применение удобно при наличие  большого числа дебиторов, в условиях нестабильности экономической ситуации.

     Одной из рекомендательных мер по оптимизации  источников оборотного капитала  является развитие финансового менеджмента  и финансового планирования на предприятии. Целевая установка управления оборотным капиталом может быть достигнута только тогда, когда организационные процедуры будут эффективны, надежны и когда они будут осуществляться своевременно и без задержек, а также будут обладать гибкостью.⁵

     3.2 Факторинг как нетрадиционный источник внешнего финансирования

     В качестве меры по улучшению структуры баланса и   аккумуляции денежных средств, а также снижения дебиторской задолженности возможно применение такой процедуры финансирования как факторинг.

     Факторинг можно определить как деятельность специализированного учреждения (факторинговой  компании или факторингового отдела банка) по взысканию денежных средств  с должников своего клиента и  управлению его долговыми требованиями. Часто факторинг применяется для предприятий, которые осуществляют деятельность с иностранными компаниями. Иными словами факторинг- метод рефинансирования дебиторской задолженности

     Обычно  банк оплачивает единовременно 80—90% от стоимости счета-фактуры. Резервные 10—20% необходимы как гарантия.

     Использование факторинга может принести довольно значительный положительный эффект. Так по данным некоторых авторов даже самые простейшие расчеты показывают, что при равных условиях факторинг позволяет в течение одного года увеличить товарооборот в 2 раза быстрее, чем при кредитовании на пополнение оборотных средств. Данная мера актуальна для изучаемого предприятия, так как в анализируемом периоде значительно растет удельный вес дебиторской задолженности в ее общей структуре. При её дальнейшем росте и в случае ее превышения над кредиторской задолженностью применение факторинга может стать необходимым и весьма действенным инструментом финансовой политики предприятия.

     Рассмотрим,  как оказание услуги факторинга   ОАО «Газпромтрубинвест» скажется на его финансовом состоянии.

     Предположим, что предприятие воспользовалось  услугой факторинга, посмотрим как  это изменить состояние ликвидности  баланса предприятия.

     По  условиям факторинга предприятие может  продать часть дебиторской задолженности, которая не превышает 180 дней, будем  исходить из предположения что вся  дебиторская задолженность, погашение  которой ожидается в течение 12 месяцев  является таковой.

     В структуре  краткосрочной дебиторской  задолженности предприятия размером в 957 891 тыс.руб. наибَольшим весом обладает задолженность покупателей и заказчиков (около 60% ) -579 781 тыс.руб.

     Около 80% задолженности приходится на крупных  клиентов компании, таких как ОАО  «Газпром»,ОАО «Газпром нефть», ООО  «СоюзМеталИнвест», ОАО «Сургутнефтегаз».

     Исходим из того, что ОАО «Газпромтрубинвест» продаст банку право взыскания дебиторской задолженности на следующую сумму

 
 
 

     При этом, комиссионная плата за осуществление  факторинговой операции взимается  банком в размере 2 процента от суммы  долга. Банк предоставляет предприятию  кредит в форме предварительной  оплаты его долговых требований в  размере 75 процентов от суммы долга. Процентная ставка за предоставляемый  банком кредит составляет 20 процентов  в год. Средний уровень процентной ставки на рынке денег составляет 25 процентов  в год.

 
 
 

     Размер  вознаграждения, т.е комиссионной платы составит 2% от общей суммы факторингового платежа:

 
 

     Процентная  ставка за предоставляемый банком кредит составляет 20 процентов в год. Средний  уровень процентной ставки на рынке  денег составляет 25 процентов  в  год. Вычислим сумму уплачиваемую за пользование кредитом:

 
 
 

     Оценим  эффективность использования процедуры  факторинга, для чего разделим сумму  затрат на величину выдаваемого кредита:

 
 
 

     Таким образом сравнивая полученный показатель со средним уровнем процентной ставки на рынке денег видим, что осуществление факторинговой операции более выгодно, чем получение финансового кредита на период оплаты долга покупателем электроэнергии.

 
 
 
 
 

 

     

     Заключение

     В ходе проведенной работы было проанализировано финансовое состояние ОАО «Газпромтрубинвест», а также состояние его оборотных  средств и источников их финансирования. В первой главе данной работы раскрыты теоретические аспекты изучения и анализа оборотных средств и их источников: а именно методы анализа оборотных средств, показатели эффективности использования оборотных средств, методы нормирования оборотных средств и т.д.