Оборотный капитал предприятия

    Согласно  АВС-методу контроля товарно-материальных запасов запасы сырья и материалов делятся на 3 категории (А,В,С) по степени важности отдельных видов в зависимости от их удельной стоимости: Категория А включает ограниченное количество наиболее ценных видов ресурсов, которые требуют постоянного и скрупулезного учета и контроля (возможно даже ежедневного). Для этих ресурсов обязателен расчет оптимального размера заказа их стоимости может составлять до 60% стоимости материальных затрат. Категория В составлена из тех видов товарно-материальных запасов, которые в меньшей степени важны для предприятия и которые оцениваются и проверяются при ежемесячной инвентаризации. Для ТМЗ этой категории, как и категории А, приемлемы методики определения оптимального размера заказа стоимость элементов, входящих в эту категорию  составляет около 30% общей суммы материальных затрат. Категория С включает широкий ассортимент оставшихся малоценных видов товарно-материальных запасов, закупаемых обычно в большом количестве их удельного веса в общей сумме затрат на какое – либо изделие – меньше 10%.

    Классификация АВС-метода позволяет сосредоточиться  на контроле только за наиболее важными  видами ТМЗ (категории А и В) и  тем самым сэкономить время, ресурсы  и повысить эффективность управлениями.

    Контроль  за остальными видами сырья может  проводиться раз в месяц

    Управление  дебиторской задолженностью включает:

• Определение политики предоставления кредита и инкассации для различных групп покупателей и видов продукции.
• Анализ и ранжирование покупателей в зависимости от объемов закупок, истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты.
• Контроль расчетов с дебиторами по отсроченным или просроченным задолженностям.
• Определение приемов ускорения востребования долгов и уменьшения безнадежных долгов.
• Задание условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств.
• Прогноз поступлений денежных средств от дебиторов на основе коэффициентов инкассации.

      Управление дебиторской задолженностью, как один из пунктов управления  оборотными средствами, имеет огромное  значение для предприятия, так как получение платежей от дебиторов является важным источником поступления средств на предприятие.

    Дефицит денежных средств в экономике  заставляет предприятия изменять условия  продаж своей продукции. Это, в свою очередь, изменяет существовавшие ранее  отношения с покупателями и практику получения денег и требует от предприятий выработки новой политики предоставления кредита и инкассации.

    Неоднородное  влияние инфляции на различные группы товаров усложнило координацию  между политикой в области  закупок и политикой продаж, что придает дополнительное значение внедрению эффективных процедур инкассации.

    Учет  реальных издержек или выгод от принимаемых  кредитных решений может использоваться как инструмент расширения продаж и  повышения оборачиваемости текущих  активов.

      К приемам управления дебиторской  задолженностью относят:

• Учет заказов, оформление счетов и установление характера дебиторской задолженности.
• Анализ задолженности по видам продукции для определения невыгодных с точки зрения инкассации товаров.
• Оценку реальной стоимости существующей дебиторской задолженности.
• Уменьшение дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов.
• Контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности.
• Определение конкретных размеров скидок при досрочной оплате.
• Оценку возможности факторинга - продажи дебиторской задолженности.

    На  состав, структуру, величину оборотных  средств влияют: характер и сложность  производства, длительность производственного цикла, стоимость сырья, условия его поставки, принятый порядок расчетов, отраслевая специфика, конъюнктура рынка. Так, в торговле большую долю в составе оборотных средств составляют товарные запасы, в строительных организациях — незавершенное производство, на транспорте — производственные запасы, у финансовых компаний значительна доля денежных средств.

    Величина  оборотных средств не является постоянной и зависит не только от объема производства, но и от таких факторов, как сезонность производства, неравномерность поставок, несвоевременность поступления средств за отгруженную продукцию. Поэтому принято делить оборотный капитал на постоянный и переменный.

    Постоянный  оборотный капитал можно рассматривать  как часть текущих активов, которая  относительно постоянна в течение производственного цикла. Она может быть либо усредненной, либо минимальной величиной текущих активов, необходимых для производственной деятельности в зависимости от решения финансового менеджера.

    Величина  переменного капитала определяет дополнительную потребность в оборотных средствах, связанную с отклонениями, возникающими в отдельные периоды производственной деятельности предприятия. Например, потребность в дополнительных затратах, связанных с сезонной закупкой сырья в пищевой промышленности либо с сезонной реализацией готовой продукции, ростом дебиторской задолженности и т.д.

    Перед финансовым менеджером стоит задача определения оптимального уровня оборотного капитала. Если величина оборотного капитала занижена, то такое предприятие будет постоянно испытывать недостаток денежных средств, иметь низкий уровень ликвидности и, как следствие, перебои в производственном процессе, потерю прибыли. И, наоборот, чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем выше ликвидность предприятия. Но увеличение оборотных средств по сравнению с оптимальной потребностью в них приводит к замедлению их оборачиваемости и также снижает величину прибыли. Таким образом стратегия управления оборотными средствами должна базироваться на обеспечении платежеспособности предприятия и определении оптимального объема и структуры оборотных средств. В свою очередь определение необходимой потребности в оборотных средствах ставит перед финансовым менеджером задачу выбора оптимальной структуры источников финансирования оборотных средств.

    Комплексная политика управления оборотными средствами включает в себя управление текущими активами и текущими пассивами.

    Под управлением текущими активами понимается определение величины, состава и  структуры1.

    Стратегия финансирования текущих активов  определяется в зависимости от того, какое решение примет финансовый менеджер в отношении источников покрытия временных потребностей, т.е. покрытия переменной части оборотных средств.

    В финансовом менеджменте различают  четыре модели управления оборотными средствами: идеальная, агрессивная, консервативная и умеренная.

    Идеальная модель управления текущими активами и пассивами

 

    Само  название "идеальная" говорит  о том, что она практически встречается крайне редко. Графически идеальная модель управления текущими активами и пассивами представлена на рис. 2.

    

    Рисунок 5- Идеальная модель управления текущими активами и пассивами

    Как видим, текущие активы полностью  покрываются краткосрочными обязательствами. Данная модель рискована с точки зрения ликвидности. В случае экстремальной ситуации (необходимость полного расчета с большинством кредиторов) предприятие вынуждено будет для покрытия текущей кредиторской задолженности продать часть основных средств.

    Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами

 

    Графически  это можно выразить так, как показано на рис. 6.

    

    Рисунок 6 - Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами

    Как видим, доля оборотных средств значительно  выше доли основных. Предприятие имеет  большие запасы сырья, материалов, готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность. За счет краткосрочного кредита финансируется не только переменная часть текущих активов (временная потребность в оборотных средствах), но и часть постоянных текущих активов. Очевидно, чем больше доля краткосрочного кредита в финансирований постоянного оборотного капитала, тем агрессивнее финансовая политика. При агрессивной модели управления оборотными средствами растут затраты предприятия на уплату процентов за кредит, что снижает экономическую рентабельность и создает риск потери ликвидности.

    Консервативная  модель управления текущими активами и пассивами

 

    Графически  это выглядит, как показано на рис. 7.

    

    Рисунок 7. Консервативная модель управления текущими активами и пассивами

    Как видим, удельный вес текущих активов  относительно низок. Соответственно доля краткосрочного финансирования в общей величине всех пассивов предприятия невелика. За счет краткосрочного кредита покрывается лишь часть переменных текущих активов предприятия. Вся остальная потребность в оборотных средствах покрывается за счет постоянных пассивов. Такую политику финансовый менеджер выбирает при условии глубокой проработки объемов продаж, четкой организации взаиморасчетов, налаженных связей с поставщиками сырья и материалов. Консервативная политика способствует росту рентабельности активов. Вместе с тем, она содержит элементы риска в случае возникновения непредвиденных ситуаций в расчетах или при реализации продукции.

    Умеренная модель управления текущими активами и пассивами

 

    Графически  данная модель управления текущими активами и пассивами представлена на рис. 8

    

    Рисунок 8 Умеренная модель управления текущими активами и пассивами

    Умеренная финансовая политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью. В этом случае все параметры (экономическая рентабельность, оборачиваемость, ликвидность) являются усредненными. 

    Управление  оборотными средствами  один из важнейших  аспектов, с помощью которого можно  значительно повысить эффективность  использования оборотных средств предприятия.

    Расходы и риски, связанные с недостатком  оборотных средств:

• Задержки в снабжении сырьем и материалами и как следствие увеличение продолжительности производственного цикла и рост затрат.
• Снижение объемов продаж из-за недостаточных запасов готовой продукции.
• Дополнительные затраты на решение вопросов финансирования.
• Расходы и риски, связанные с избытком оборотных средств:
• Запасы могут испортиться физически или морально устареть.
• Рост расходов на хранение излишков запасов.
• Должники могут отказаться платить либо обанкротиться.
• Банки, в которых хранятся денежные средства, могут обанкротиться.
• Более высокий объем товарно- материальных запасов и готовой продукции увеличивает налог на имущество.
• Инфляция может значительно уменьшить реальную стоимость дебиторской задолженности и денежных средств.