Планирование структуры капитала корпорации

Как свидетельствуют архивные документы, 15 ноября 1898 года в одном  из центров бельгийского предпринимательства - старом Генте состоялось учредительное  собрание будущих акционеров «Русско-бельгийского анонимного общества Витебской Льнопрядильной фабрики». Николай II издал «высочайший» указ 29 мая 1899г., по которому предпринимателям предоставлялись широкие полномочия на строительство и эксплуатацию новой льнопрядильной фабрики.

В феврале 1994 года Витебское  производственное ковровое объединение  преобразовано в открытое акционерное  общество «Витебские ковры». В реестре  акционеров общества на 1.01.2005г. зарегистрировано 3738 акционеров, 300436 акций, в т.ч. принадлежащих  государству - 153626.

В 1998 году приоритетным направлением выбрано развитие двухполотного ковроткачества на современных ткацких станках с электронной жаккардовой машиной. Использование технологии двухполотного ткачества на восьмицветных станках позволило значительно улучшить потребительские свойства изделий. Технология смены рисунка без существенных затрат позволила значительно увеличить число вырабатываемых рисунков, т.е. быстрее реагировать на конъюнктуру рынка.

В сентябре 2011г. введен в  эксплуатацию современный двухполотный ковроткацкий станок бельгийской фирмы  «Мишель Ван-де-Виль» CRP-92-400, скорость станка до 200 об/мин, который позволит увеличить объем выпускаемой  продукции.

В январе 2012 на  ОАО «Витебские ковры» введен  в эксплуатацию новый высокопроизводительный ковроткацкий станок CRP-92-405 фирмы «Мишель Ван-де-Виль», который позволит выпускать ковровые изделия с увеличенной  плотностью по основе 380 нитей на 100 см.

Для анализа финансово-хозяйственной  деятельности предприятия был представлен  баланс предприятия на 1 января 2010 и 1 января 2011 года                (приложение В, приложение Г).

Для проведения анализа составляется аналитический баланс, представленный в таблице 2.1.

 

Таблица 2.1 – Аналитический  баланс предприятия                                     ОАО «Витебские ковры»

Статьи баланса	На 01.01.2010 г., млн. руб	На 01.01.2011 г., млн. руб	Абс. измен., млн. руб	Темп роста, п.п.
АКТИВ
Внеоборотные активы	53437	70290	16853	+31,54
Основные средства	50899	69482	18583	+36,51
Нематериальные активы	6	6	0	-
Доходные вложения в материальные ценности	0	0	0	-
Вложения во внеоборотные активы	2532	802	-1730	-68,33
Незавершенное строительство	2516	753	-1763	-70,07
Прочие долгосрочные активы	0	0	0	-
Оборотные активы	59277	57235	-2042	-3,44
Запасы и затраты	39578	42701	3123	+7,89
Налоги по приобретенным товарам, работам, услугам	1550	3402	1852	119,5
Дебиторская задолженность (платежи  по которой ожидаются более чем  через 12 месяцев после отчетной даты)	0	0	0	-

 

 

Окончание таблицы 2.1

Статьи баланса	На 01.01.2010 г., млн. руб.	На 01.01.2011 г., млн. руб.	Абс. измен., млн. руб	Темп прироста, п.п.
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	5911	5674	-237	-4
Расчеты с учредителями	0	0	0	-
Денежные средства	11247	3775	-7472	-66,4
Финансовые вложения	1	1	0	-
Прочие оборотные активы	990	1682	692	69,9
БАЛАНС (I+II)	112714	127525	14811	13,14
ПАССИВ
Капитал и резервы	68069	78576	10507	15,44
Уставный фонд	15022	15022	0	-
Резервный фонд	2133	2869	736	34,51
Добавочный фонд	30835	55645	24810	80,46
Чистая прибыль (убыток) отчетного  периода	0	0	0	-
Нераспределенная (неиспользованная) прибыль (непокрытый убыток)	20010	4966	15044	-75,18
Целевое финансирование	0	0	0	-
Доходы будущих периодов	69	74	5	7,25
Долгосрочные обязательства	32947	30761	-2186	-6,63
Долгосрочные кредиты  и займы	32947	30761	-2186	-6,63
Прочие долгосрочные обязательства	0	0	0	-
Краткосрочные обязательства	11698	18188	6490	55,48
Краткосрочные кредиты и  займы	0	0	0	-
Кредиторская задолженность	11175	17422	6247	55,9
Задолженность перед участниками (учредителями)	523	766	243	46,46
БАЛАНС (III+IV+V)	112714	127525	14811	13,14

Составлено автором.

Анализ баланса предприятия ОАО «Витебские ковры» показывает что:

– валюта баланса по состоянию на 01.01.2011года увеличилась на 14811 млн. рублей по сравнению с 01.01.2010 года, что в относительном выражении составляет увеличение на 13,14 п.п.;

– темп прироста оборотных активов составляет -3,44 п.п. Наибольшее влияние на сокращение данного показателя повлияло сокращение денежных средств на 66,4 п.п, что неблагоприятно по отношению к ликвидности предприятия;

– долгосрочные обязательства предприятия сократились на 6,63 п.п или 2186 млн. руб., однако краткосрочные обязательства наоборот увеличились на 6490 млн. руб., что в относительном выражении составляет 55,48 п.п.;

• предприятие не осуществляет финансовых вложений или вложений в долгосрочные активы, что говорит о неблагоприятном финансовом положении компании.

Проведем анализ расчетных показателей  ликвидности предприятия на период 2010 года и 2011 года на основании таблицы 2.1 по активу и пассиву и представим его в таблице 2.2.

 

Таблица 2.2 – Расчет показателей  ликвидности баланса предприятия    ОАО «Витебские ковры»

Актив	На 01.01.10 г., млн. руб.	На 01.01.11 г., млн. руб.	Пассив	На 01.01.10 г., млн. руб.	На 01.01.11 г., млн. руб.
1. Наиболее ликвидные активы (А1)	11248	3776	1. Наиболее  срочные обяза-тельства (П1)	11175	17422
2. Быстро-реализуемые активы (А2)	5911	5674	2. Краткосрочные пассивы (П2)	523	766
3. Медленно-реализуемые активы (А3)	42118	47785	3. Долгосрочные  пассивы (П3)	32947	30761
4. трудно-реализуемые активы (А4)	53427	69482	4. Постоянные  пассивы (П4)	68069	78576
Баланс	112714	127525	Баланс	112714	127525

Составлено  автором.

К группе наиболее ликвидных активов (А1) относят такие статьи баланса, как денежные средства и финансовые вложения. К быстрореализуемым активам (А2) - дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты). Медленно реализуемые активы включают в себя запасы и затраты, налоги по приобретенным товарам, работам, услугам, а также прочие оборотные активы. Четвертая группа, а именно труднореализуемые активы (А4), включают в себя внеоборотные активы.

К группе наиболее срочных обязательств (П1) относится кредиторская задолженность. Задолженность перед участниками (учредителями) относится к краткосрочным пассивам (П2). Третья группа, долгосрочные пассивы (П3), включает в себя статью баланса «долгосрочные пассивы». Капитал и резервы относятся к четвертой группе пассивов – постоянные пассивы (П4).Как уже отмечалось, анализ ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности предприятия, т.е. способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам [14, с.700]. Анализ показателей ликвидности представлен в таблице 2.3.

 

Таблица 2.3 – Анализ показателей  ликвидности

Для абсолютно ликвидного баланса	2010 год
А1>П1	11248>11175	А1>П1	Выполнено
А2>П2	5911>523	А2>П2	Выполнено
А3>П3	42118>32947	А3>П3	Выполнено
А4<П4	53427<68069	А4<П4	Выполнено
Для абсолютно ликвидного баланса	2011 год
А1>П1	3776<17422	А1<П1	Не выполнено
А2>П2	5674>766	А2>П2	Выполнено
А3>П3	47785>30761	А3>П3	Выполнено
А4<П4	69482<78576	А4<П4	Выполнено

Рассчитано  автором.

По результатам анализа показателей  ликвидности можно сделать вывод  о том, что в 2010 году все условия  абсолютной ликвидности баланса  выполнены, однако по результатам 2011 года следует отметить, что не выполнено  первое условие абсолютной ликвидности  баланса, что свидетельствует о  том, что темп роста кредиторской задолженности значительно выше, чем темп роста денежных средств. Боле  того, как мы отмечали ранее, денежные средства предприятия в 2011 году по сравнению с 2010 года сократились на 66,4 п.п., что негативно сказалось непосредственно на первом условии абсолютной ликвидности баланса предприятия.

Далее проведем анализ платежеспособности предприятия                    ОАО «Витебские ковры». Данный анализ будет проводиться на основании  Инструкции по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности утвержденной Постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 14 мая 2004 г. № 81/128/65, Министерства экономики Республики Беларусь от 14 мая 2004 г. № 81/128/65, Министерства статистики и анализа Республики Беларусь от 14 мая 2004 г. № 81/128/65. В соответствии с данной инструкцией В    качестве  критериев для оценки   удовлетворительности структуры  бухгалтерского баланса организации используются такие показатели, как коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, а также коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами, который характеризует    способность   организации  рассчитаться  по   своим финансовым обязательствам после реализации активов [7, с.13].

Расчет коэффициентов, характеризующих  платежеспособность, представлен в  таблице 2.4.

 

Таблица 2.4 – Расчет коэффициентов  платежеспособности предприятия ОАО  «Витебские ковры»

Показатели	Способ расчета	Нормат. значение	На 01.01.10 г	На 01.01.11 г
Коэффициент текущей ликвидности	К1=IIА/IIП-стр.640	К1>1.3	5,07	3,15
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	К2=(IIIП+ стр.640-IА)/IIА	К2>0.2	0,8	0,68
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами	К3=IVП+(VП-стр. 640)/ВБ	К3<0,85	0,4	0,38

Рассчитано автором.

Анализируя коэффициенты, характеризующие  платежеспособность предприятия, можно  сделать выводы о том, что в 2011 году коэффициенты платежеспособности снизились по сравнению со значениями коэффициентов платежеспособности 2010 года, однако они соответствуют установленным нормативным значениям, а именно: К1=5,07 (5,07>1,3), К2=0,8 (0,8>0,2), К3=0,38(0.38<0,85). Следовательно, в соответствии с Инструкцией по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности, предприятие ОАО «Витебские ковры» является платежеспособным.

Постановлением Министерства финансов Республики Беларусь, Министерства экономики  Республики Беларусь от 27.12.2008 была утверждена Инструкция о порядке расчета коэффициентов платежеспособности и проведения анализа финансового состояния и платежеспособности субъектов хозяйствования № 140/206, которая вступила в силу с 01.04.2012 года.

Коэффициенты, используемые в качестве показателей для оценки платежеспособности и их нормативного значения, дифференцированного  по видам экономической деятельности, установлены постановлением СовМина  Республики Беларусь от 12.12.2011 года №1672 «Об определении критериев оценки платежеспособности субъектов хозяйствования».

Не менее важным в  оценке финансово-хозяйственной деятельности предприятия является определение  его финансовой устойчивости.

Расчет коэффициентов  финансовой устойчивости представлен  в таблице 2.5.

 

Таблица 2.5 –  Расчет коэффициентов финансовой устойчивости предприятия ОАО «Витебские ковры»