Планирование структуры капитала корпорации

Показатель	Способ расчета	На 01.01.2010 г.	На 01.01.2011 г.
Коэффициент концентрации собственного капитала	Ккск=СК/ВБ	0,6	0,62
Коэффициент маневренности собственного капитала	Кмск=СОбС/СК	0,53	0,27
Показатель	Способ расчета	На 01.01.2010 г.	На 01.01.2011 г.
Коэффициент концентрации заемного капитала	Ккзк=ЗК/ВБ	0,4	0,38
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Кдв=ДО/ДА	0,62	0,44
Коэффициент соотношения собственных  и заемных средств	Кз=ЗК/СК	0,66	0,62

Рассчитано автором.

Коэффициент концентрации собственного капитала определяет долю средств, инвестированных в деятельность предприятия его владельцами. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. По состоянию на 01.01.2011 года данный показатель увеличился на 0,02 и достиг значения в 0,62, что говорит о нормальной финансовой устойчивости

Коэффициент маневренности характеризует, какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме. Рекомендуемое значение - 0,5 и выше. По состоянию на 01.01.2010 года данный показатель держался на уровне рекомендуемого значения, однако на 01.01.2011 года данный показатель снизился до 0,27, что говорит о низкой используемости собственных средств на предприятии.

Коэффициент концентрации заемного капитала определяет долю заимствованных средств, вовлеченных в деятельность организации. По сравнению с 2010 годом данный показатель в 2011 году уменьшился на 0,02.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает долю, которую составляют долгосрочные обязательства в объеме внеоборотных активов предприятия. По сравнению с 2010 годом данный показатель в 2011 году уменьшился на 0,18 и составил 0,44, что может негативно сказаться на предпочтении кредиторов и заемщиков по поводу долгосрочного кредитования.

Коэффициент соотношения  собственного и заемного капитала показывает зависимость предприятия от заемных средств. На 01.01.2011 года по сравнению с 01.01.2010 годом данный показатель снизился на 0,04, что говорит о снижении зависимости предприятия ОАО «Витебские ковры» от заемных средств.

На основании проведенного финансового анализа предприятия можно сделать вывод о том, что предприятие является ликвидным, платежеспособным и достаточно финансово устойчивым. Однако существуют и некоторые негативные явления, например, резкое уменьшение денежных средств предприятия, а также отсутствие вложений в долгосрочные активы и финансовых вложений.

 

 

2. Анализ структуры капитала предприятия                 ОАО «Витебские ковры»

 

В процессе анализа структуры капитала особое внимание следует уделить  анализу показателей, характеризующих  рыночную устойчивость предприятия. Они  дают представление о степени  зависимости предприятия от его  кредиторов. Для анализа показателей  структуры пассивов составим таблицу 2.6.

 

Таблица 2.6 – Структура пассивов ОАО «Витебские ковры»

Показатель	2010 г.	2011 г.	Изменение (+,–), %
Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса (коэффициент  финансовой автономности предприятия), %	60	62	+2
Удельный вес заемного капитала в общей валюте баланса (коэффициент  финансовой зависимости предприятия), %	40	38	-2
Плечо финансового рычага	0,66	0,62	-0,04

Рассчитано автором.

По данным таблицы 2.6 видно, что предприятие повысило свою финансовую устойчивость. Удельный вес собственного капитала к концу года увеличился на 2 процентных пункта (с 60% до 62%). Одновременно на ту же величину снизился удельный вес заемного капитала. Плечо финансового рычага также сократилось, тем самым увеличивая привлекательность предприятия для кредиторов.

Далее в процессе анализа  капитала предприятия необходимо подробно рассмотреть источники образования  средств. Поступление и приобретение имущества может осуществляться за счет собственных и заемных  средств. Характеристика соотношения  между собственными и заемными источниками  раскрывает сущность финансовой устойчивости предприятия.

Основными элементами собственного капитала являются:

• уставный капитал;
• фонды и резервы;
• нераспределенная прибыль.

По соотношению составляющих собственных средств можно в  самом общем виде сделать выводы относительно эффективности производственно-коммерческой деятельности предприятия. Если две  последние составляющие растут более  высокими темпами, чем первая, то предприятие  развивается устойчиво.

В целом же необходимость в собственном  капитале обусловлена требованиями самофинансирования, так как собственный  капитал является основой самостоятельности  и независимости предприятия. Его  особенность состоит в том, что  он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем больше доля собственного капитала, тем выше порог, который защищает кредиторов от убытков. Однако финансирование за счет собственного капитала не всегда выгодно для предприятия.

К заемным средствам относятся:

• долгосрочные кредиты банков;
• долгосрочные займы;
• краткосрочные кредиты банков;
• краткосрочные займы;
• кредиторская задолженность.

Оценка структуры источников формирования капитала проводится как  внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние  источники оценивают изменение  доли собственных средств в общей  сумме источников с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Внутренний анализ связан с  оценкой альтернатив вариантов  финансирования деятельности предприятия [10, с.390].

Для оценки состава, структуры  и динамики источников формирования капитала составим таблица 2.7.

 

Таблица 2.7 - Состав, структура и динамика источников средств ОАО «Витебские ковры» за 2010 - 2011 гг.

Статьи баланса	На 01.01.2010 г., млн. руб.	На 01.01.2011 г., млн. руб.	Абс. измен., млн. руб.	Темп прироста, п.п.
Капитал и резервы	68069	78576	10507	15,44
Уставный фонд	15022	15022	0	-
Резервный фонд	2133	2869	736	34,51
Добавочный фонд	30835	55645	24810	80,46
Чистая прибыль (убыток) отчетного  периода	0	0	0	-
Нераспределенная (неиспользованная) прибыль (непокрытый убыток)	20010	4966	15044	-75,18
Целевое финансирование	0	0	0	-
Доходы будущих периодов	69	74	5	7,25
Долгосрочные обязательства	32947	30761	-2186	-6,63
Долгосрочные кредиты  и займы	32947	30761	-2186	-6,63
Прочие долгосрочные обязательства	0	0	0	-
Краткосрочные обязательства	11698	18188	6490	55,48
Краткосрочные кредиты и  займы	0	0	0	-
Кредиторская задолженность	11175	17422	6247	55,9
Задолженность перед участниками (учредителями)	523	766	243	46,46
Резервы предстоящих расходов	0	0	0	-
Прочие краткосрочные  обязательства	0	0	0	-
БАЛАНС (III+IV+V)	112714	127525	14811	13,14

Составлено автором.

По данным таблицы 2.7 можно  сделать вывод о том, что за отчетный период собственный капитал  предприятия увеличился на 10507 млн. руб. или 14,44 п.п. В то же время значительно сократилась нераспределенная прибыль, а именно на 75,18 п.п., что может говорить, например, об увеличении стимулирования работников предприятия. Долгосрочные обязательства предприятия на 01.01.2011 года составили 30761 млн. руб., что на 2186 млн. руб. меньше, чем по состоянию на 01.01.2010 год. Это может говорить об увеличении финансовой независимости предприятия. Однако краткосрочные обязательства увеличились по сравнению с предыдущим периодом на 6490 млн. руб., что в относительном выражении составляет увеличение на 55,48 п.п.

Для более углубленного изучения собственного капитала предприятия составим аналитическую таблицу 2.8.

 

Таблица 2.8 - Состав, структура и динамика собственного капитала ОАО «Витебские ковры» за 2010 – 2011 гг.

Статьи баланса	На 01.01.2010 г., млн. руб.	На 01.01.2011 г., млн. руб.	Абс. измен., млн. руб.	Темп прироста, п.п.
Капитал и резервы	68069	78576	10507	15,44
Уставный фонд	15022	15022	0	-
Резервный фонд	2133	2869	736	34,51
Добавочный фонд	30835	55645	24810	80,46
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	0	0	0	-
Нераспределенная (неиспользованная) прибыль (непокрытый убыток)	20010	4966	15044	-75,18
Целевое финансирование	0	0	0	-
Доходы будущих периодов	69	74	5	7,25

Составлено автором.

Данные таблицы 2.8 говорят о том, что в течение года сумма уставного фонда не изменилась, а размеры резервного и добавочного фонда увеличились по сравнению с предыдущим периодом на 34,51 п.п. и 80,46 п.п. соответственно. Также следует отметить значительное уменьшение нераспределенной прибыли, которая, как отмечалось ранее, могла быть направлена на увеличение премий с целью повышения стимулирования работников. В целом собственный капитал ОАО «Витебские ковры увеличился на 10507 млн. руб., что в относительном выражении составляет 15,44 п.п.

Для изучения процесса формирования и изменения пассивов предприятия  необходим сравнительный анализ источников и средств предприятия по различным направлениям. Сравнение активов и пассивов предприятия позволяет сделать вывод об эффективности финансовой политики за изучаемый период.

При анализе источников формирования долгосрочных активов исходят из того, что это, как правило, долгосрочные кредиты и займы и собственные источники. Причем, должен соблюдаться принцип целевого назначения, т.е. покрытие определенных активов осуществляется определенными источниками.

Для анализа источников формирования долгосрочных активов составляется аналитическая таблица 2.9.

Таблица 2.9 - Источники формирования основного фонда ОАО «Витебские ковры» за 2010 – 2011 гг.

Статьи баланса	На 01.01.2010 г., млн. руб.	На 01.01.2011 г., млн. руб.	Абс. измен., млн. руб.	Темп прироста, п.п.
АКТИВ
Долгосрочные активы	53437	70290	16853	+31,54
Основные средства	50899	69482	18583	+36,51
Нематериальные активы	6	6	0	-
Доходные вложения в материальные ценности	0	0	0	-
Вложения в долгосрочные активы	2532	802	-1730	-68,33
Незавершенное строительство	2516	753	-1763	-70,07
Прочие долгосрочные активы	0	0	0	-

Составлено автором.

В соответствии с данными таблицы 2.9 можно сделать вывод о том, что весь основные средства предприятия на 01.01.2011 года по сравнению с предыдущим периодом увечились на 18583 млн. руб., что в относительном выражении составляет 36,51 п.п. Однако доходные вложения в материальные ценности вообще не осуществлялись, вложения в долгосрочные активы значительно сократились, что говорит о некоторой финансовой напряженности, складывающейся на предприятии. В целом долгосрочные активы за прошедший период увеличились на 16853 млн. руб., что в относительном выражении составляет 31,54 п.п.