ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ 

ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЙ  ФАКУЛЬТЕТ 

Кафедра "Финансовый менеджмент"

 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА ПО ДИСЦИПЛИНЕ

«ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ» 

НА ТЕМУ "Политика управления финансовыми рисками" 
 

Выполнил: Забродина А.С.,

№ группы 1С-ФК515

Руководитель: Козенкова Т.А. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Москва - 2011

 

Содержание 

Введение                                                                                                                       3

1. Понятие, классификация и виды финансовых рисков                                        4
2. Политика управления финансовыми рисками                                                     9

     2.1. Подходы к управлению финансовыми рисками                                      9

     2.2. Принципы управления финансовыми рисками                                     10

     2.3. Процесс управления финансовым  риском                                             13

     2.4. Основные приемы снижения степени  финансового риска                   20

Заключение                                                                                                                 24

Расчетная (практическая) часть                                                                               25

Список  использованной литературы и других информационных источников   42 

 

Введение 

       Управление  финансовыми рисками предприятия  представляет собой специфическую  сферу финансового менеджмента, которая в последние годы выделилась в особую область знаний – «риск-менеджмент».

       Риск-менеджмент представляет систему оценки риска, управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе бизнеса. Риском можно управлять, используя разнообразные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и вовремя принимать меры к снижению степени риска.

       Предпринимательства без риска не бывает. Наибольшую прибыль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным риском. Однако во всем нужна мера. Риск обязательно должен быть рассчитан до максимально допустимого предела. Важно не бояться ошибок в своей рыночной  деятельности, поскольку от них никто не застрахован, а главное – оплошностей не повторять, постоянно корректировать систему действий с позиций  максимума прибыли. Менеджер призван предусматривать дополнительные возможности для смягчения крутых поворотов на рынке. Главная цель финансового менеджмента, особенно для условий сегодняшней России, добиться, чтобы при самом худшем раскладе, речь могла идти только о некотором уменьшении прибыли, но ни в коем случае не стоял вопрос о банкротстве.

       На  степень и величину риска реально  воздействовать через финансовый механизм, что осуществляется с помощью  приемов стратегии и финансового  менеджмента. Этот механизм управления риском и есть риск-менеджмент.

       Исходя  из этого, целью курсовой работы является изучение политики управления рисками. Следует изучить понятие риска, рассмотреть классификацию, виды, а также способы, методы и непосредственно процесс управления рисками.

 

       1. Понятие, классификация и виды финансовых рисков 

       С риском мы встречаемся ежедневно: и на бытовом уровне, и при осуществлении какой-либо хозяйственной деятельности. Как правило, риск связан с неуверенностью в возможном результате.

       Под риском понимают возможность опасности  возникновения непредусмотренных  потерь ожидаемой прибыли, имущества, денег в связи со случайными изменениями условий экономической деятельности, неблагоприятными обстоятельствами.

       Наличие риска предусматривает осуществление  антикризисной деятельности, формами  которой является компенсация, репрессия, превенция.

       Финансовые  риски постоянно изменяются, не подлежат обобщению, являются индивидуальными. Они присущи только данному субъекту хозяйственной деятельности.

       Финансовый  риск возникает в процессе отношений  предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска – инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.

       Финансовые  риски подразделяются на два вида:

1. риски, связанные с покупательной способностью денег;
2. риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

       К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

       Инфляция  означает обесценение денег и, соответственно, рост цен. Дефляция – это процесс, обратный инфляции, он выражается в снижении цен и, соответственно, в увеличении покупательной способности денег.

       Инфляционный  риск – это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

       Дефляционный  риск – это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

       Валютные  риски представляют собой опасность  валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

       Риски ликвидности – это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

       Инвестиционные  риски включают в себя следующие подвиды рисков:

1. риск упущенной выгоды;
2. риск снижения доходности;
3. риск прямых финансовых потерь.

       Риск  упущенной выгоды – это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование т.п.).

       Риск  снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера  процентов и дивидендов по портфельным  инвестициям, по вкладам и кредитам.

       Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин «портфельный» происходит от итальянского «Porte foglio» в значении совокупности ценных бумаг, которые имеются у инвестора.

       Риск  снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

       К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

       Рост  рыночной ставки процента ведет к  понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным  процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс  ценных бумаг, эмитированных под  более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.

       Процентный  риск несет эмитент, выпускающий  в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг.

       Этот  вид риска при быстром росте  процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных  бумаг.

       Кредитный риск – опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К. кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

       Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

       Риски прямых финансовых потерь включают в  себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

       Биржевые  риски представляют собой опасность  потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

       Селективные риски (от лат. selectio – выбор, отбор) – это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

       Риск  банкротства представляет собой  опасность в результате неправильного  выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.

       Финансовый  риск представляет собой функцию  времени. Как правило, степень риска  для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается во времени. Например, убытки импортера сегодня зависят от времени от момента заключения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы иностранной валюты по отношению к российскому рублю продолжают расти.

       В зарубежной практике в качестве метода количественного определения риска вложения капитала предлагается использовать древо вероятностей.

       Этот  метод позволяет точно определить вероятные будущие денежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результатами предыдущих периодов времени. Если проект вложения капитала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлем и в последующих периодах времени.

       Если  же предполагается, что денежные потоки в разных периодах времени являются независимыми друг от друга, тогда необходимо определить вероятное распределение результатов денежных потоков для каждого периода времени.

       В случае, когда связь между денежными  потоками в разных периодах времени  существует, необходимо принять данную зависимость и на ее основе представить  будущие события так, как они могут произойти [2].

 

2. Политика управления финансовыми рисками 

       Основная  цель управления финансовыми рисками  – минимизация связанных с  ними финансовых затрат. Главным заданием управления финансовыми рисками  является оптимизация структуры капитала (соотношение между собственными и заёмными средствами формирования финансовых ресурсов) и оптимизация портфеля долговых обязательств.