Розробка політики фінансування за умов нарощування економічного потенціалу підприємства

    I – сплачені відсотки.

    Прибуток  до сплати відсотків та податків згідно звіту про фінансові результаті у 2008 році становив: 1780,2+0,2 = 1780,4 (тис.грн.)

    Для ПП «СТВ» фінансовий ліверидж у 2008 складає.

    

    Тут варто зазначити, що підприємство практично  не користується кредитами, лише іноді  використовує кредитні лінії. 

  FL = t_ROE / t_EBIT,                                                             (2.6) 

  де  t_ROE – темп зміни рентабельності власного капіталу;

     t_EBIT – темп зміни прибутку до сплати відсотків та податків.

      Рентабельність власного капіталу  розраховується за формулою 2.7. 

    ROE = PN/E.                                                                (2.7)

    В 2008 році рентабельність власного капіталу складала 21,07%, а у 2007 році – 26,62%. Причиною зниження рентабельності власного капіталу у звітному році є незначне зростання  прибутку підприємства (лише на 3,5 тис.грн.) порівняно з ростом власного капіталу.

    

    У 2007 році прибуток до сплати податків і  відсотків складав 1761,1 так як ніяких фінансових витрат у підприємства не було.

    

    Отже, за формулою 2.6 фінансовий ліверидж розраховується.

    

    Отже, в результаті того, що розмір прибутку до сплати податків і відсотків у  звітному році зріс на 19,3 тис.грн. або  на 1,1%, рентабельність власного капіталу знизилась на 20,85%. Ми бачимо негативний ефект фінансового лівереджу, так як збільшення частки залученого капіталу  призвело до зменшення рентабельності власного капіталу. 

                                                OL= CM / EBIT                                                   (2.8) 

де  OL – рівень операційного лівереджу;

СМ –  вкладений дохід.

    Для ПП «СТВ» рівень операційного лівереджу  буде розраховуватись. За формулою 2.8.

    

    Знаючи  рівень фінансового лівереджу та рівень операційного лівереджу, розрахуємо рівень загального лівереджу за формулою 2.9. 

                                                       TL = FL * OL                                                       (2.9) 

де TL – рівень загального лівереджу.

    

    Проаналізуємо структуру капіталу ПП «СТВ», виходячи з обсягу власного та залученого капіталу у звітному періоді та з можливих варіантів співвідношення цих джерел коштів.

    Слід  розрізняти два поняття фінансова  структура та структура капіталу.

    Фінансова структура – це структура всіх джерел фінансування, тобто всіх пасивів.

    Структура капіталу – це структура довгострокових пасивів.

    У 2008 році власний капітал становить 6218,1 тис.грн., залучений – 443 тис.грн., але довгострокових пасивів не має. Виявимо, як впливає зміна обсягу залученого капіталу на рентабельність власного капіталу . Результати досліджень занесемо в таблицю 2.3. Графічне відображення результатів на рисунку 2.2 . 

    Таблиця 2.2 – Дослідження рентабельності власного капіталу в залежності від  структури джерел коштів 

 

    Отже, в результаті даних розрахунків  можна сказати, що якщо прибуток до сплати податків і відсотків менше за 2000 тис.грн., то збільшення власного капіталу призведе до зростання рентабельності власного капіталу. Якщо ж ЕВІТ є більшим ніж 2000 тис.грн., то для даного підприємство зменшення власного капіталу призведе до зростання рентабельності капіталу.

    Розрахуємо  значення  фінансового лівереджу  для запропонованих структур капіталу.

    

    

    

    Якщо  враховувати значення фінансового  лівереджу, то варто відмітити, що найвище  його значення при 3-у варіанті структури капіталу, тобто співвідношення власного і залученого капіталу - 50×50. Це можна пояснити тим, що розрахований темп росту рентабельності власного капіталу є найвищим. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Рисунок 2.2 – Дія фінансового лівереджу 

    2.4 Розрахунок операційного і фінансового  циклу 

    Операційний цикл характеризує час, протягом якого  грошові кошти перебувають в  формі запасів і дебіторської заборгованості.

          Фінансовий цикл, або цикл обертання грошових коштів (готівки), це час, протягом якого грошові кошти відволікаються з обігу.

          Розрахунок фінансового  циклу виконується за формулою 2.10. 

                                                 ФЦ = ОЦ – ,                                                  (2.10) 

    де  ОЦ – тривалість операційного циклу,

      – тривалість обігу кредиторської  заборгованості.

    Тривалість  операційного циклу можна розрахувати  за формулою 2.11. 

                                                        ОЦ= +                                              (2.11) 

    де  – тривалість обігу виробничих запасів,

       – тривалість обігу дебіторської  заборгованості.

    Для порівняльного аналізу розрахуємо відповідні показники для двох періодів.

     = 365 /                                                        (2.12) 

    де  - коефіцієнт оборотності запасів 

                                (2.13) 

       (разів)        та            (разів)

     (днів)                  та              (день) 

     = 365 /                                                           (2.14) 

    де  - коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості. 

               (2.15) 

     (разів)       та           (разів)

       (днів)            та           (днів) 

     = 365 / ,                                                    (2.16) 

    де – коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості 

    

             (2.17)

                                                                                                                                          

     (разів)    та      (разів)

     (днів)               та       (днів)

    Отже, операційний цикл для ПП «СТВ»  складає.

     (днів)           та       (днів)

    Відповідно  до цього тривалість фінансового  циклу дорівнює.

        (дня)            та       (дня)

    Розраховані показники показують, що на підприємстві, в розрізі ділової активності, відбуваються позитивні зміни. Зменшення  термінів обігу запасів свідчить про те, що товари (так як підприємство є торгівельним) продавалися швидше ніж в попередньому році, тобто не залежувались, а також це призвело до збільшення виручки, яку отримало підприємство.

    Терміни обігу дебіторської заборгованості є  трохи більшим ніж термін обігу кредиторської заборгованості, що є негативним , адже підприємство не встигає отримати кошти від дебіторів і розрахуватися ними з кредиторами, не вилучаючи інших грошових коштів з обороту. Але звертаючи на те, що різниця лише в 1 день, то це є незначним недоліком.

    Зменшення термінів операційного циклу на 9 днів, свідчить про, те що підприємство стало краще працювати, знайшло більше клієнтів, які стали більше купувати їх товари.

    Все це призвело до того, що термін фінансового  циклу теж скоротився, що позитивно  впливає на розмір доходу підприємства.

    Схематично  етапи обігу грошових коштів для  ПП «СТВ» зображено на рисунку 2.3. 

      

    Рисунок 2.3 – Етапи обігу  грошових кошті  для ПП «СТВ» за 2008 рік 
 

3 ПРОГНОЗУВАННЯ   ФІНАНСОВИХ ПОТРЕБ ПІДПРИЄМСТВА  ПРИ НАРОЩУВАННЯ ЙОГО ЕКОНОМІЧНОГО ПОТЕНЦІАЛУ 

    Важливим  моментом в управління фінансами  підприємства є побудова прогнозної фінансової звітності.

    Найбільш  загальним показником розміру підприємства є обсяг реалізованої продукції (S). Збільшення обсягів реалізації може свідчити про нарощення виробничої діяльності підприємства. За умов ефективного використання активів і пасивів підприємства, що відповідає оптимальному їх розміру і структурі, для розширення обсягів виробництва і реалізації продукції необхідно збільшувати активи підприємства.

    Якщо  активи оптимальні, то можна припустити, що всі вони будуть змінюватися пропорційно  зміні S. Якщо пасиви оптимальні, то пропорційно зміні S будуть змінюватися поточні пасиви підприємства.

    Наскільки ефективна операційна, інвестиційна і фінансова діяльність можна оцінити на основі аналізу фінансово-господарської діяльності  підприємства і його фінансової звітності.

    Результати  аналізу є основою для прогнозування  фінансової звітності.

    Прогнозування починається з форми № 2. Необхідно  визначити чистий прибуток (збиток) з урахуванням:

    - заходів щодо зниження собівартості продукції (закупка більш дешевої сировини, удосконалення технології, зменшення простоїв, підвищення продуктивності праці та ін. (стр.040 форми №2);