Управление временно свободными денежными средствами, с использованием портфеля ценных бумаг

Подставим данные в формулу  модели Баумоля:

Оопт=;

Число конвертаций в году=1 000 000/22 361= 44,721;

Период расходования средств  со счета=360/44,721= 8,05 дней;

Зопт=25 = 2236,53 руб.

Модель Миллера—Орра применяется  в том случае, когда степень неопределенности прогноза потребности в денежных средствах на период высока, а остаток денежных средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания. В этом случае для прогноза используются статистические методы. Так, например, с помощью статистического метода рассчитываются средний остаток денежных средств на расчетном счете и среднеквадратичное отклонение поступления и расходования средств. Модель Миллера—Орра помогает определить оптимальный объем остатка денежных средств на расчетном счете (нормальный уровень, точку возврата), который предприятию необходимо постоянно поддерживать в целях сохранения своей ликвидности (способности расплатиться по краткосрочным обязательствам).

Модель Миллера—Орра построена  на следующих предположениях:

1) предприятие устанавливает  максимальный и минимальный предел, а также некоторый нормальный  уровень остатка денежных средств на расчетном счете;

2) остаток денежных средств  на расчетном счете хаотически  меняется до тех пор, пока  не достигнет максимального предела,  после чего предприятие начинает  покупать государственные ценные  бумаги до тех пор, пока остаток  денежных средств не достигнет  нормального уровня (точки возврата);

3) остаток денежных средств  на расчетном счете хаотически  меняется до тех пор, пока  не достигнет минимального предела,  после чего предприятие начинает  продавать государственные ценные  бумаги до тех пор, пока остаток  денежных средств не достигнет  нормального уровня (точки возврата).

Рис. 4. Модель Миллера-Орра.

Необходимо пояснить, как  устанавливаются максимальная и  минимальная границы остатка  денежных средств на расчетном счете. Для этого необходимо обратиться к статистическому методу, с помощью которого рассчитать такие показатели, как размах вариации и среднеквадратичное отклонение поступлений денежных средств на расчетный счет. Чем больше значения этих показателей, тем больше должна быть разница между максимальной и минимальной границами, т.е. размах вариации допустимых пределов остатка денежных средств на расчетном счете. Модель Миллера—Орра имеет следующий вид:

 

где S —  размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (разница между максимально и минимально допустимым остатком);

σ² —   дисперсия ежедневного денежного потока;

σ — среднеквадратичное отклонение ежедневных поступлений денежных средств на расчетный счет;

Зконв—   стоимость сделки купли-продажи ценных бумаг;

r — процентная ставка  по безрисковым (государственным  краткосрочным) ценным бумагам;

Оmax — максимальная граница остатка денежных средств на расчетном счете;

Оmin — минимальная граница остатка денежных средств на расчетом счете;

Ов — оптимальный остаток денежных средств на расчетном счете, который предприятию необходимо поддерживать для осуществления текущих платежей (точка возврата).

Среднеквадратическое отклонение  поступление денежных стедств рассчитывается по следующей формуле:

 

С помощью размаха вариации (S) и минимальной границы остатка  денежных средств на расчетном счете (Оmin) можно определить величину максимального остатка (Оmax):

Оmax = Оmin + S.

После нахождения величины максимального остатка денежных средств на расчетном счете (Оmax) можно найти искомую величину нормального остатка (точки возврата), который предприятию необходимо поддерживать для осуществления текущих платежей.

Ов= Оmin + S/3

Предположим, что минимально допустимый остаток денежных средств на расчетном счете равен 22,36 тыс руб., среднеквадратичное отклонение ежедневных поступлений денежных средств на расчетном счете составляет 3,354 тыс руб, стоимость одной сделки купли-продажи ценных бумаг — 25 руб; процентная ставка по безрисковым ценным бумагам — 10%. При этом следует помнить, что вычисления могут быть произведены только в том случае, если значения всех величин, имеющих временные параметры, приведены к одному сроку. Так, в нашем примере даны годовая процентная ставка и среднеквадратичное отклонение ежедневных поступлений денежных средств на расчетный счет. В данном случае необходимо перевести годовую процентную ставку в ежедневную ставку процента. Для этого необходимо разделить значение годовой процентной ставки на количество дней в году, т.е. на 360 дней:

= 0,1/ 360 = 0,0003.

Теперь подставим полученные значения в формулу модели Миллера—Орра и произведем дальнейшие расчеты:

S=3=26,677тыс. руб.;

Оmax=22,36+26,677=49,037тыс. руб.;

Ов=22,36+8,892=31,25 тыс. руб.

Таким образом, нормальный остаток  денежных средств на расчетном счете, который необходимо постоянно поддерживать предприятию, составляет 31,25 тыс. руб., максимально допустимое отклонение остатка составляет 49,037 тыс. руб., минимально допустимое – 22,36 тыс. руб. Т.е. предприятию рекомендуется оставить остаток денежных в интервале от 22,36 тыс. руб. до 49,037 тыс. руб.,а при выходе за пределы этого интервала возвращаться в точке возврата=31,25 тыс.руб.,с помощью покупки или продажи ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Управление денежными потоками и анализ денежных средств является одним из важнейших направлений  деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет финансового  цикла, анализ денежного потока, его  прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление  бюджетов денежных средств.

Определение состава денежных средств  и его движение играет важную роль в финансовом менеджменте на предприятии. При определении состава денежных средств в идеале хотелось бы иметь  наиболее возможный резерв в виде наличности в кассе. Одной из основных задач управления денежными ресурсами  является оптимизация их среднего текущего остатка.

Выбирая между наличными средствами и ценными бумагами, финансовый менеджер решает задачу, подобную той, которую  решает менеджер по производству. Всегда существуют преимущества, связанные  с созданием большого запаса денежных средств, - они позволяют сократить  риск истощения наличности и дают возможность оплачивать обязательства  предприятия ранее установленного срока. С другой стороны, издержки хранения временно свободных, неиспользуемых денежных средств гораздо выше, чем затраты, связанные с краткосрочным вложением  денег в ценные бумаги (в частности, их можно условно принять в  размере неполученной прибыли при  возможном краткосрочном инвестировании). Таким образом, финансовому менеджеру  необходимо решить вопрос об оптимальном  запасе наличных средств.

Важную роль в обеспечении нормальной деятельности предприятия играет прогнозирование  денежного потока. Необходимость  в этом нередко возникает при  кредитовании в банке, когда банк, желая застраховаться от неплатежей, желает увидеть будет ли предприятие  способным на конкретную дату погасить перед банком свои обязательства. Однако этим далеко не исчисляются все важные моменты, которые ставят перед финансовым менеджером задачу прогнозирования  денежных потоков.

В ходе работы были решены следующие  задачи:

• рассмотрены понятия денежных средств и их эквивалентов;
• определены цели и организация управления денежными потоками предприятия;
• рассмотрено понятие портфеля ценных бумаг;
• изучены модели управления денежными средствами с использованием портфеля ценных бумаг.

И соответственно достигнута цель работы: исследованы методики управления денежными средствами предприятия с использованием портфеля ценных бумаг.

 

 

 

 

Список используемой литературы

1. Национальный стандарт финансовой отчетности № 2;

2. Шеремет А. Д., Сайфулин, Финансы предприятия - М.: Экономика. 2002. - 343с.;

3. Поляков В. П., Московкина Л. А. Основы денежного обращения и кредита - М.: "Инфра-М". 2001. - 426с.;

4. Харрис Л. Денежная теория - М.: 2000;

5. Хорин А. Н. Отчёт о движении денежных средств. // Бухгалтерский учёт. 2002;

6. Акулов В. Б., Акулова О. В. Экономическая теория: Учебное пособие. - Петрозаводск: ПетрГУ, 2002;

7.Моляков Д. С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 618с.;

8. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент: теория и практика. - М.: Перспектива, 1999. - 405с.;

9. http://www.finanalis.ru/litra/finanalis/?leaf=dvdensr.htm;

10. http://www.ef.wwww4.com/;

11. http://www.finkon.ru/upr-den-sr-2.html;

12. http://www.nationalbank.kz;

13 .http://manadgment.ru/korl-ndras/etamia.html.