Перспективы и угрозы развития отрасли коллективных инвестиций

    Акционерный инвестиционный фонд представляет собой открытое акционерное общество, основная деятельность которого направлена на инвестирование денежных средств в ценные бумаги и другие  объекты. Стать участником данной организации может любой желающий, так как акционерный инвестиционный фонд не имеет право распространять свои акции по закрытой подписке.[27]

    Имущество акционерного инвестиционного фонда  подразделяется на две части –  имущество, необходимое для ведения  инвестиционной деятельности, и имущество, необходимое для обеспечения  управляющих органов фонда. Работа акционерного инвестиционного фонда  должна осуществляться в строгом  соответствии с уставом организации.

    В настоящее время в нашей стране большей популярностью пользуются паевые инвестиционные фоны, к работе с акционерными инвестиционными  фондами наибольший интерес проявляют  профессионалы фондового рынка.

    Преимущества  инвестиционных фондов:

• диверсификация портфеля;
• наличие профессиональной команды управляющих;
• низкая стоимость акций;
• удобства в организации учета.[7]

    Инвестиционный  банк – специальный кредитный институт, мобилизующий долгосрочный ссудный капитал и предоставляющий его заемщикам (компаниям и государству) посредством выпуска и размещения облигаций и других заемных средств. Они могут выполнять не только посреднические функции: в роли гарантов эмиссий и организаторов рынка они покупают и продают крупные пакеты акций и облигаций за свой счет, предоставляют кредиты покупателям ценных бумаг. Ресурсы банка формируются за счет продажи собственных акций. Особенность инвестиционных банков состоит в том, что они не специализируются на приеме вкладов населения.[15]

    Имеет место также другое определение  инвестиционного банка:

    Инвестиционный банк определен как банк, специализирующийся на организации выпуска, гарантировании размещения и торговле ценными бумагами; осуществляющий также консультации клиентов по различным финансовым вопросам, ориентированный в основном на оптовые финансовые рынки, или как неклиринговый банк, специализирующийся на средне- и долгосрочных инвестициях в мелкие и средние компании.[11]

    В инвестиционной деятельности банков выделяют два направления:

• привлечение финансирования;
• слияния и поглощения.

    Слияния и поглощения для инвестиционного  банка, работающего в стране с развитым финансовым рынком, достаточно часто становятся основной сферой получения дохода. Большинство российских предприятий и финансовых групп еще не вышли на тот уровень развития, когда появляется потребность в услугах инвестиционного банка по проведению слияний и поглощений. В российских условиях под слияниями и поглощениями часто понимают операции с крупными пакетами акций. Однако деятельность по покупке и продаже отдельных предприятий не тождественна слияниям и поглощениям. Деятельность инвестиционного банка при проведении слияний и поглощений может быть подразделена на следующие составляющие:

• консалтинговая деятельность по определению оптимального варианта реструктурирования бизнеса;
• привлечение финансовых ресурсов для осуществления слияний и поглощений;
• аккумулирование на рынке крупных пакетов акций по заказу клиента (покупка крупных пакетов), продажа крупных пакетов;
• реструктуризация отдельной компании и продажа ее частей;
• выработка и осуществление эффективной защиты клиента от поглощения.

    Негосударственный пенсионный фонд (НПФ) - коммерческая или некоммерческая организация, аккумулирующая денежные средства вкладчиков и участников с предоставлением последним в оговоренные сроки и при выполнении определенных условий пенсионных выплат. Пенсионные выплаты могут быть пожизненными, разовыми, на определенный срок.[29]

    По  данным ИА «Финмаркет»: В России негосударственное  пенсионное обеспечение по состоянию  на 1 марта 2011 года осуществляют 157 негосударственных  пенсионных фондов, имеющих действующие  лицензии без ограничения срока  действия. Они располагают имуществом на сумму, превышающую 861,9 миллиарда  рублей, пенсионными накоплениями в  размере 146,9 миллиардов рублей и пенсионными  резервами 591,2 миллиарда рублей. Совокупный объем имущества НПФов составляет 7,1% от объема Российского ВВП —  валового внутреннего продукта.  В экономически развитых странах данный показатель достигает 20-30%.

    Количество  НПФ (в единицах), осуществляющих деятельность на территории РФ, представлено на рис. 1.1.:

    Рис. 1.1. Количество НПФ, осуществляющих деятельность на территории РФ с 2008 г. по февраль 2011 г.

    Деятельность  НПФ включает два направления:

1. привлечение средств от физических и юридических лиц для формирования активов, размещение активов через управляющие компании и выплаты пенсий (основная деятельность);
2. использование собственных средств (взносов учредителей, добровольных пожертвований и иных законных поступлений, кроме пенсионных взносов) для получения дохода путем инвестирования самостоятельно через третьих лиц (деятельность, не являющаяся основной).[7]

    Общий фонд банковского управление (ОФБУ) – имущественный комплекс, общий фонд, в который собираются средства инвесторов для дальнейшего инвестирования. Управляющим ОФБУ является Банк.[33]

    Общий фонд банковского управления (ОФБУ) – это форма коллективного инвестирования на российском рынке ценных бумаг. Ваши инвестиции объединяются с активами других участников фонда (учредителей управления) в единый имущественный комплекс, средства которого инвестируются в доходные активы на российском фондовом рынке.

    ОФБУ  ориентирован на инвесторов, физических и юридических лиц, готовых к  потенциально более высокому риску  и, соответственно, более высокому уровню доходности по сравнению с банковскими  депозитами.

    В ОФБУ используется обычный прием  концентрации и доверительного управления финансовыми ресурсами. Первоначально  осуществляется аккумуляция средств  инвесторов-учредителей доверительного управления. Затем эти активы передаются для доверительного управления кредитной организации-управляющему.

    ПИФы  по сравнению с ОФБУ ограничены в некоторых инструментах. Они не могут работать с векселями и не вкладывают средства во фьючерсы и форварды, что не позволяет им хеджировать¹ риски и получать гарантированный доход.

    ОФБУ, как и ПИФы, не обещают клиентам твердых процентов по вкладам. Прирост  стоимости активов в ОФБУ не считается  прибылью и поэтому не облагается налогом  на прибыль. Кроме того, ОФБУ помимо денег в управление могут  принимать драгоценные камни, драгоценные  металлы, ценные бумаги, производственные финансовые инструменты, а ПИФы в доверительное управление принимают только деньги и ценные бумаги.

    Имущество, вкладываемое в ОФБУ не делится на части, как в ПИФе, поэтому сумма  вложений в него может быть различной.

    ОФБУ, по мнению отдельных специалистов [10], занимают второе место после ПИФов в числе всех форм коллективных инвестиций.

    На  данном этапе сравнения ОФБУ и  ПИФов целесообразно привести их различия, которые представлены в приложении 2.

3. Доверительное управление

    Доверительное управление (ДУ) – это услуга по управлению средствами физических или юридических лиц, которую оказывает управляющая компания «индивидуально», т.е. в соответствии с индивидуальным договором и на основании индивидуальной инвестиционной декларации. Целью оказания этой услуги, является получение дохода клиентом.[31]

    Доверительное управление – это один из способов сохранения и приумножения сбережений физических и юридических лиц, процесс управления денежными средствами или ценными бумагами, переданными инвестором профессиональному управляющему. Цель доверительного управления – получение инвестором максимального дохода от инвестиционных операций при приемлемом уровне риска. При этом сумма ответственности управляющего лежит в границах суммы вклада инвестора с учетом оговоренного размера риска. Оказывать такую услугу имеют право только профессиональные участники рынка (инвестиционные и управляющие компании), имеющие аттестованных и высокопрофессиональных специалистов. Такие компании называются доверительными управляющими.[32]

    Индивидуальное  доверительное управление активами (ИДУ) – это оптимальное решение для тех, у кого есть собственные инвестиционные предпочтения и достаточный объем финансовых ресурсов.

    Особенности услуги доверительного управления. Инвестиционные компании и банки осуществляют доверительное  управление активами клиентов на основании  выданной им Федеральной Службой  по Финансовым Рынкам (ФСФР) лицензии профессионального  участника рынка ценных бумаг  на право осуществления деятельности по доверительному управлению ценными бумагами.

    Прежде  чем передать средства в управление, инвестор и управляющий заключают  договор доверительного управления ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги. Договор заключается  на определенный срок, но может быть расторгнут досрочно по желанию любой  из сторон или по общему согласию. В  этом случае денежные средства и ценные бумаги передаются учредителю управления, а управляющий получает причитающееся  вознаграждение.

    Преимущества  доверительного управления:

• широкий выбор инвестиционных инструментов;
• в управление принимаются как денежные средства, так и ценные бумаги;
• возможность зафиксировать риски по портфелю;
• существует возможность досрочного выведения части средств или всей суммы полностью;
• индивидуальная работа с инвесторами, персональный клиентский менеджер, и возможность консультаций со своим управляющим;
• персональный менеджер всегда доступен и готов уделять инвестору столько времени, сколько требуется.

    Размер  вознаграждения управляющего также  имеет не последнее значение при  выборе компании. Почти у всех компаний вознаграждение строится из двух составляющих. Это процент от средней стоимости  активов в управлении, как правило, это 1-2% в год. Вознаграждение 2% от активов и выше можно считать высоким. Один процент – низким. 
Вторая часть вознаграждения рассчитывается от полученной управляющим прибыли. Как правило, это 10-20% от дохода. Вознаграждение свыше 20% от прибыли можно считать высоким.

    Размер  вознаграждения также зависит от выбранной стратегии. Наименьшее вознаграждение устанавливается для консервативных и пассивных стратегий управления. Наивысшее – у стратегий активного инвестирования в акции. У подавляющего большинства компаний вознаграждение начисляется ежеквартально. Некоторые компании взимают проценты при досрочном снятии средств со счета.  

ГЛАВА 2. ОТРАСЛЬ КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

2.1. Обзор рынка коллективных инвестиций и доверительного управления за 2009 год

    Обзор рынка коллективных инвестиций и доверительного управления активами подготовлен рейтинговым агентством «Эксперт РА» на основе анкетирования управляющих компаний. В анкетировании приняли участие 83 управляющих компаний, предоставивших предварительные данные по состоянию на 30.09.2009 г. В рэнкингах² ряд управляющих компаний представлен в виде групп управляющих компаний.

    По оценке «Эксперта РА», за третий квартал 2009 года объем рынка доверительного управления увеличился на 20% до уровня в 1,55 трлн. рублей, впервые в текущем году продемонстрировав рост. За последние три месяца на четверть выросли накопления НПФ, на 13% - сумма чистых активов в паевых инвестиционных фондах. Объем активов в ИДУ и прочих видов ДУ уменьшился на 15%.