Денежно-кредитная политика Центрального банка РФ

     Депонирование обязательных резервов осуществляется денежными средствами в валюте Российской Федерации (путем перечисления в  безналичном порядке) на счетах для  хранения обязательных резервов, открытых в Банке России, и одновременно на корреспондентских счетах (субсчетах) кредитных организаций в Банке России (при использовании кредитной организацией механизма усреднения обязательных резервов).

     Счета по учету обязательных резервов открываются  в зависимости от вида валюты резервируемых обязательств (бухгалтерский учет ведется на балансовых счетах №№ 30202 "Обязательные резервы кредитных организаций по счетам в валюте РФ, перечисленные в Банк России", 30204 "Обязательные резервы кредитных организаций по счетам в иностранной валюте, перечисленные в Банк России").

     Резервируемые обязательства – обязательства  кредитной организации в валюте Российской Федерации и иностранной  валюте, состав которых определен  в главе 2 Положения Банка России от 29 марта 2004 года № 255-П.

     В состав резервируемых включены обязательства  кредитных организаций перед  физическими лицами, юридическими лицами, в том числе, обязательства кредитных организаций перед банками – нерезидентами в валюте Российской Федерации и иностранной валюте, возникающие в соответствии с договорами корреспондентского счета, договорами на привлечение денежных средств (кредитными, депозитными и иными договорами), а также иные обязательства.

     Не  включаются в состав резервируемых  обязательств долгосрочные обязательства, а именно, денежные средства, привлеченные от юридических лиц (резидентов и нерезидентов) на срок не менее 3 лет, облигации, выпущенные кредитными организациями, со сроками погашения не менее 3 лет; обязательства, выраженные в неденежной форме (в драгоценных металлах и природных драгоценных камнях в их физической форме, в форме займа ценных бумаг), обязательства перед другими кредитными организациями, зарегистрированными в установленном порядке и действующими на основании выданной Банком России лицензии на осуществление банковских операций, Внешэкономбанком, а также Банком России, возникающие в результате заключения договоров; обязательства, возникающие между обособленными подразделениями кредитной организации.

     Обязательства кредитной организации по собственным выпущенным ценным бумагам включаются в расчет размера обязательных резервов за минусом величины вложений кредитной организации в долговые ценные бумаги других кредитных организаций резидентов и облигации Банка России.

     Величина  обязательных резервов по обязательствам в валюте Российской Федерации уменьшается на величину денежных средств в рублях в кассе кредитной организации в размере, не превышающем 25 процентов величины обязательных резервов по обязательствам в валюте Российской Федерации.

     Регулирование размера обязательных резервов осуществляется Банком России ежемесячно. В соответствии с решением Совета директоров Банка  России может проводиться внеочередное регулирование размера обязательных резервов.

     Обязательные  резервы кредитных организаций, депонированные в Банке России, приведены в приложении 3. 

     Банк  Росси использует также механизм усреднения обязательных резервов. Право  на использование механизма усреднения обязательных резервов предоставляется  стабильной кредитной организации (в соответствии с Указанием Банка России от 31.03.2000 № 766-У с изменениями), отвечающей следующим критериям:

     не  допускала недовзноса в обязательные резервы, не имела штрафа за нарушение  нормативов обязательных резервов, непредставленного  расчета размера обязательных резервов в течение установленного периода;

     выполнила обязанность по усреднению обязательных резервов в предыдущем периоде усреднения;

     не  имеет просроченных денежных обязательств перед Банком России, в том числе  по кредитам и процентам по ним.

       Усреднение обязательных резервов предполагает, что в счет выполнения обязательных резервов принимается усредненный остаток денежных средств на корреспондентском счете (корреспондентском(их) субсчете(ах)) кредитной организации, открытом(ых) в Банке России.

     Сумма обязательных резервов, поддерживаемая кредитными организациями на корреспондентских счетах (субсчетах) в Банке России (усредненная величина обязательных резервов) представлена в следующей таблице 1: 

     Выполнение  кредитной организацией обязательных резервных требований является одним  из критериев допуска кредитной  организации к операциям денежно-кредитной  политики Банка России (операциям  рефинансирования (кредитования) кредитных  организаций, депозитным операциям, операциям прямого РЕПО, обратного РЕПО, операциям "валютный своп", другим операциям Банка России).

     Банк  России предполагает и дальше придерживаться политики поэтапного повышения коэффициента усреднения обязательных резервов в  целях расширения возможностей банковского сектора по управлению ликвидностью и адаптации кредитных организаций к новым резервным требованиям.

     С 15.10.08. норматив обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций по всем категориям резервируемых обязательств временно (с последующими повышениями в феврале и марте 2009 года) снижен до 0,5% в целях стабилизации ситуации на внутреннем финансовом рынке и поддержания ликвидности банковского сектора.

     Банк  России планирует 1 мая 2009 г. установить норматив обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций по каждой категории резервируемых обязательств в размере 1,5%, а 1 июня 2009 г. – повысить его до 2,5%.  

     2.2. Операции на открытом рынке

     Как правило, к операциям на открытом рынке относят операции по покупке, продаже государственных ценных бумаг, операции междилерского РЕПО и валютные интервенции. В России данный инструмент (за исключением  валютных интервенций) вряд ли можно  считать эффективным, что обусловлено и низкой степенью развития финансовых рынков, и недостаточной заинтересованностью банков в государственных бумагах. Тем не менее операции на открытом рынке остаются важнейшим инструментом, позволяющим оперативно регулировать ликвидность банковской системы.

     Для предоставления ликвидности банковскому  сектору Центральный Банк использует следующие инструменты: ломбардные аукционы, прямое РЕПО на аукционной основе (биржевое и внебиржевое), покупка  государственных ценных бумаг и  облигаций Банка России (ОБР), продажа иностранной валюты.

     Для абсорбирования излишней ликвидности  Банк России проводит депозитные аукционы, продает ОБР, а также государственные ценные бумаги, занимается продажей иностранной валюты.

     В результате уменьшения цен на энергоносители при продолжении увеличения импорта высокими темпами, поддерживаемого внутренним спросом, произошло существенное сокращение положительного сальдо торгового баланса,  и даже образование его дефицита. В связи с этим Банк России сократил покупки валюты на внутреннем рынке, осуществляемые в целях сдерживания темпов укрепления национальной валюты. Сокращение валютных интервенций существенно уменьшило роль чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования как основного источника роста денежного предложения. С целью обеспечения соответствия денежного предложения спросу на деньги Банк России продолжает активно использовать операции по рефинансированию банков.

     2.3.Рефинансирование кредитных организаций

     Под рефинансированием понимается кредитование Банком России кредитных организаций.

     Кредиты Банка России можно разделить  на 2 группы в зависимости от вида обеспечения: кредиты, обеспеченные рыночными активами (ценными бумагами, входящими в Ломбардный список Банка России) и кредиты, обеспеченные нерыночными активами (векселями организаций реального сектора экономики или правами требования по кредитным договорам с указанными организациями) или поручительствами кредитных организаций.

     Банк  России предоставляет ломбардные, внутридневные  кредиты, а также кредиты овернайт. Все они предоставляются под залог ценных бумаг, входящих в ломбардный список (ГКО, ОФЗ с постоянным купонным доходом, ОФЗ с фиксированным купонным доходом, облигации Банка России).

     К указанным ценным бумагам предъявляются  следующие требования:

• они должны принадлежать банку на праве собственности;
• иметь сроки погашения не ранее чем через 10 календарных дней после наступления срока погашения кредита;
• отсутствие случая их ареста в течение последних 90 дней.

     Требования. предъявляемые к кредитным организациям для получения кредита:

• кредитная организация не должна входить в число проблемных;
• выполнять требования по формированию резервов;
• не иметь просроченной задолженности по кредитам Банка России;
• не иметь задолженности по платежам в бюджет и внеюджетные фонды.

     При выполнении данных условий банк может  получить несколько  видов кредита  на разные сроки. По ломбардным кредитам и кредитам овернайт уплачивается процент, по врутридневным взимается плата.

     Ломбардные  кредиты предоставляются на срок до 30 календарных дней, пролонгация по этим видам кредита не допускается.

       В целях предоставления кредитным организациям возможности для эффективного управления собственной ликвидностью при использовании механизма усреднения обязательных резервов Банк России проводит операции ломбардного кредитования на фиксированных условиях. Денежные средства предоставляются в день обращения кредитной организации на сроки 1, 7 и 30 календарных дней по фиксированной процентной ставке, установленной в размере 12% годовых.

     Основанием для предоставления однодневных расчетных кредитов является наличие в конце операционного дня неисполненных платежных поручений, наличие непогашенных внутридневных кредитов.

     Основанием  для предоставления внутридневных  кредитов является наличие неисполненных платежных поручений в течение операционного дня.   Погашение кредита происходит за счет поступления денежных средств на корсчет кредитной организации. 

     Подробнее о видах кредитов Банка России и условиях кредитования в Приложении 4.

     Кредитование  Банком России кредитных организаций осуществляется по ставке рефинансирования. Изменяя ее величину, ЦБ РФ может влиять на ликвидность банковской системы и денежной предложение в целом.

     Ставка  Центробанка зависит не только от роста цен. Она определяется фазой делового цикла, инфляционным давлением, состоянием платежного баланса и ситуацией на денежном рынке. Ставка рефинансирования не может не ориентироваться на уровень инфляции в стране, так как она должна обеспечивать владельцам денежных средств  в банках компенсацию потерь от обесценения денег вследствие инфляции.

     Ставка  рефинансирования, установленная ЦБ РФ в текущем году была ниже уровня инфляции (11-12% при инфляции в 12-13%) и  ее повышение до 13 % стало реакцией на инфляционные процессы в экономике.

     Таким образом, можно сказать, что процентная политика Банка России адекватна текущей макроэкономической ситуации. Если принять во внимание, что ключевыми ставками Банка России, с точки зрения пополнения ликвидности банков, является минимальная аукционная ставка прямого РЕПО «овернайт» (9%) и месячная ставка по кредитам без обеспечения (11,5%), то можно сделать вывод, что денежно-кредитная политика в России мягкая, стимулирующая. Расчет по стандартным моделям, позволяющим оценивать политику Центробанка, свидетельствует о том, что ставка должна варьироваться от 15 % (по правилу Болла) до 20 (по правилу Тейлора).

     Согласно  Основным направлениям денежно-кредитной  политики на среднесрочную перспективу  Банком России будет продолжена политика расширения перечня активов, которые могут быть использованы в качестве обеспечения по инструментам рефинансирования Банка России. После внесения соответствующих законодательных изменений, позволяющих Банку России совершать операции на фондовых биржах с корпоративными ценными бумагами, планируется проведение операций прямого РЕПО с биржевыми облигациями и акциями наиболее надежных эмитентов.