ify">       
 

       
 

     

     

       
 

       
 

     Рисунок 2 – Консолидация банковского сектора

     В российском банковском секторе консолидация происходит преимущественно путем совершения сделок по слиянию и поглощению банков.

     При осуществлении слияний и поглощений стороны таких сделок руководствуются  определенными принципами, следуя которым  они рассчитывают качественно повысить эффективность работы объединенного банка. Можно выделить следующие мотивы слияний и поглощений в банковском секторе:

• Синергетический эффект
• диверсификация бизнеса
• возможность использования избыточных ресурсов
• разница в рыночной цене компании и стоимости ее замещения
• личные желания менеджеров той или иной кредитной организации

     Слияния и поглощения (Mergers & Acquisitions, М&As) представляют собой сделки, которые наряду с переходом прав собственности подразумевают, прежде всего, смену контроля над предприятием. Следовательно, приобретение незначительных, в т.ч. ориентированных исключительно на получение спекулятивного дохода, пакетов акций со стороны частных лиц и/или институциональных инвесторов (портфельные инвестиции) к ним не относится.

     Понятие поглощение (Acquisition) охватывает приобретение всего предприятия, отдельных его частей, а также стратегическое участие в капитале (прямые инвестиции). Слияние (Mergers) в свою очередь представляет особую форму поглощения, при которой приобретаемая компания лишается юридической самостоятельности. Часто поглощение обозначается как приобретение, которое может проводиться при поддержке менеджмента целевой компании или вопреки его выраженному желанию. В случае, когда при слиянии оба участвующих предприятия теряют свою юридическую самостоятельность и становятся частью новой компании, нередко говорят о консолидации.

     В широком смысле под слиянием и  поглощением подразумевают также  создание стратегических союзов с другими обществами и отделение активов. Наиболее часто стратегические союзы создаются на основе взаимного участия в капитале, либо с основанием совместных предприятий за счет взносов в общее дочернее общество. Наиболее распространенной формой отделения активов является продажа существующего дочернего общества другой компании. Иногда часть предприятия выделяется отдельно в качестве самостоятельной компании («отпочкование») и доли участия в ней пропорционально распределяются между акционерами материнской компании. Если при этом речь идет о ликвидации всего материнского предприятия, говорят о дроблении. Также возможно юридическое выделение части предприятия путем обмена акционерами материнской компании своих акций на акции новой компании. При этом материнская компания может продавать акции выделенной компании третьей стороне и тем самым получить дополнительный капитал.

     Покупка предприятия обычно осуществляется путем приобретения акций, которые предлагаются либо в биржевой, либо во внебиржевой торговле. При покупке юридически несамостоятельных долей участия альтернативой служит переход соответствующих имущественных предметов⁷.

     Слияние определяется как объединение двух или нескольких юридических лиц, в результате которого создается новое юридическое лицо с активами и обязательствами объединенных юридических лиц, при этом ранее существовавшие юридические лица прекращают существование⁸.

     Поглощение  есть объединение двух или нескольких юридических лиц, при котором  сохраняется одно (поглощающее) юридическое  лицо, к которому переходят активы и обязательства поглощаемых юридических лиц, при этом поглощаемые юридические лица либо прекращают свое существование, либо контролируются путем владения контрольным пакетом акций или долей капитала⁹.

     Слияния и поглощения представляют собой  процесс изменения экономических отношений между субъектами бизнеса с целью консолидации, концентрации и централизации всевозможных ресурсов, направленных на развитие бизнеса и повышение его конкурентоспособности. Слияния и поглощения предполагают смену собственника бизнеса или изменение структуры собственности компании, являясь конечным звеном в системе мер по ее реструктуризации. Данные сделки происходят под воздействием конкурентных отношений, в результате которых происходит перераспределение капиталов между различными участниками рынка¹⁰.                 Классификация видов слияния и поглощения представлена на схеме 3.

                                       СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ

     

Тип слияний           Форма слияний            Методы финансирования            Основные этапы

Горизонтальные     Дружественное           Собственные средства         Разработка стратегии

Вертикальные        Недружественное        Заемное финансирование   Анализ объекта

Конгломерантные                                        Смешанное                           Переговоры

                                                                                                                      Стабилизация п-ия

                                                                                                                      Интеграция

                                                                                                                       Пост-интеграция

Рисунок 3 – Виды слияний и поглощений

     Различают следующие типы слияний:

     Горизонтальные  — между корпорациями, работающими  на одном сегменте рынка (в одной  отрасли); цель слияния — расширение доли рынка компании-покупателя, устранение конкурентов, укрупнение бизнеса для повышения его эффективности.

     Вертикальные  — слияния компаний в рамках единой технологической цепочки. Здесь  возможны два варианта: первый —  компания-покупатель расширяет свой бизнес на стадию вверх (слияние с поставщиком сырья); второй — бизнес расширяется на стадию вниз (слияние с конечным потребителем). В первом случае цель — получение доступа к относительно дешевым источникам сырья, во втором — обеспечение рынка сбыта для своей продукции.

     Конгломератные (объединение компаний из практически  не связанных отраслей). Цель компании-покупателя — диверсификация своих операций, стабилизация прибыли, снижение риска  зависимости от изменений деловой  конъюнктуры, развитие новых для компании привлекательных видов бизнеса¹¹.

     С участием коммерческих банков распространены горизонтальные сделки слияния и поглощения.

     Выделяют  следующие формы слияний:

     Дружественное поглощение (friendly takeover) — компания-покупатель делает тендерное предложение о  покупке 95–100% акций менеджменту компании-«цели».

     «Жесткое», недружественное, враждебное поглощение (hostile takeover) — компания-покупатель делает тендерное предложение непосредственно акционерам компании-«цели» (минуя менеджмент) либо скупает крупные пакеты акций на вторичном рынке. При этом обычно приходится ограничиться контрольным или блокирующим пакетом. Покупка всех или основных активов компании-«цели» (без объединения). От компании-«цели» в этом случае остается лишь «оболочка» и денежные средства от продажи активов. Она может либо реинвестировать их в новый бизнес, либо ликвидироваться. Приобрести интересующие компанию-покупателя активы часто легче, чем провести слияние, особенно если их стоимость не подпадает под условие крупной сделки, утверждаемой решением общего собрания акционеров компании-«цели», так как в этом случае можно ограничиться решением совета директоров. В случае же слияния необходимо согласие общего собрания акционеров обеих компаний. Банкротство компании — наиболее распространенный метод для России. Например, скупка долгов компании-«цели», процедура банкротства, изменение собственника компании-«цели»¹².

     Существуют  следующие способы защиты от поглощений:

     Защита  от поглощения — это специальные  методы, применение которых снижает  вероятность жесткого поглощения корпорации. В зависимости от ситуации инициатором  создания защиты от жесткого поглощения может быть менеджмент корпорации или группа крупных акционеров корпорации. В России большинство нижеперечисленных методов пока не применялись или не применимы, но тенденция к совершенствованию данного рынка налицо, поэтому вполне логично дать небольшой обзор основных методов. Большинство методов защиты можно отнести к двум группам:  
— методы защиты, создаваемые корпорацией до появления непосредственной угрозы жесткого поглощения (pre-offer defenses);  
— методы защиты, создаваемые уже после того, как тендерное предложение на выкуп акций было сделано (post-offer defenses)¹³.

     Основными методами финансирования сделок по слиянию  и поглощению являются следующие:

     1. Заемное финансирование;

     2. Финансирование с использованием  собственного и акционерного  капитала;

     3. Смешанное или гибридное финансирование¹⁴.

     Процесс слияний и поглощений состоит  из шести этапов. Первые три этапа представляют собой процесс планирования слияния и поглощения, проведение аналитической работы по потенциальному объекту слияния или поглощения, переговоры о возможном слиянии или соглашении и подготовку и подписание соответствующего соглашения. Вторые три этапа - практическая реализация проекта. Основные этапы сделки по слиянию или поглощению - это:

     1. разработка стратегии слияний и поглощений;

     2. анализ потенциального объекта слияния или поглощения;

     3. переговорный процесс и заключение соглашения;

     4. оценка и стабилизация положения;

     5. интеграция;

     6. пост-интеграция¹⁵.

     Консолидация  является полностью сформировавшимся экономическим процессом и общепризнанным способом развития бизнеса во всем мире, в основе которого лежат определенные мотивы. Консолидация происходит в нескольких формах, при этом главный синергетический эффект данного процесса остается неизменным, а именно укрупнение бизнеса. На примере международного финансового рынка можно сделать вывод, что ведущие позиции на рынке занимают высококапитализированные и конкурентоспособные финансово-кредитные институты¹⁶.

2. Международный опыт  и российская практика консолидации банковского капитала

 
 

     Российская  практика в области банковской консолидации не столь разнообразна и значительна, как международная. После завершения мирового финансового кризиса в истории консолидации банковского капитала начнется новый этап, который будет заключаться в формировании крупных диверсифицированных банковских объединений – финансовых супермаркетов и мегамаркетов, занимающихся предоставлением различных финансовых услуг.

     Однако  российская консолидация интересна  своими специфическими особенностями:

• высокий спрос на российские банки со стороны иностранных инвесторов;
• отсутствие враждебных сделок слияния и поглощения банков на рынке;
• большое количество сделок с участием небольших российских банков;
• высокая стоимость сделок [19,с. 57].

     Выделяются два этапа консолидации российских банков, которые имеют качественные отличия:

     1 этап – 2000-2007 гг.;

     2 этап – 2008-наст. вр.

     Первый  эта консолидации был ознаменован  приходом иностранного капитала в российскую банковскую систему. В многих сделках купли-продажи на российском рынке в период 2004-2007 гг. покупателями выступали иностранные инвесторы. В основном в банковский сектор России пришли инвесторы Западной Европы (Германия, Франция, Италия) и США. Именно они создавали основной спрос на рынке, диктовали ценовой фактор, компенсировали издержки и отвечали за организацию проводимых сделок. Такая структура приводит не к укреплению банковской системы страны, а стимулированию прихода иностранных инвесторов на российский рынок. Для российского рынка увеличение доли участия в капиталах национальных банков таит риск потери контроля за национальной банковской системой. Приход иностранного капитала на российский рынок характеризовался двумя чертами:

     1. Никто из иностранных банков  не смог занять заметной доли на рынке, купив одних из местных банков, как это произошло в банковских системах Восточной Европы. На долю банков, приобретенных иностранными инвесторами, приходится относительно небольшая доля рынка. Это связано с тем, что в России доминирующие позиции на российском рынке занимают банки, принадлежащие государству, а потому не подлежат продаже.