Мировая валютная система и валютный рынок в России

По материально-вещественной форме различают наличную и безналичную валюты. Безналичная существует в виде записей на счетах. Наличная – это платежное средство, состоящее из банкнот и монет.

По отношению  к валютным запасам страны выделяют резервные и прочие валюты.  Резервные валюты – это национальные валюты ведущих стран, в которых другие государства накапливают и хранят свои валютные резервы и используют их в международных валютно-кредитных отношениях. К таковым относятся американский доллар, евро, английский фунт стерлингов, японская иена, швейцарский франк.

 

Валютный  курс как основа валютной системы: паритет  покупательной способности валют.

Валютный курс представляет собой цену денежной единицы одной  страны, выраженную в денежных единицах других стран или в международных  валютных единицах. Валютный курс используется, прежде всего, для:

• Взаимного обмена валютами при торговле товарами и услугами
• Обеспечения движения капиталов
• Сравнения цен мировых и национальных рынков, сопоставления стоимостных показателей уровня развития отдельных стран
• Периодической переоценки счетов в различной иностранной валюте отдельных фирм, финансовых учреждений, валютных резервов государств

Фиксирование соотношения  национальной и иностранной валют  называется котировкой. На практике применяется  прямая и обратная котировки.

Наиболее распространена прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте. Косвенная  котировка является обратной по отношению  к прямой. При ней за единицу принята национальная валюта, курс которой определяется в соответствующем количестве иностранной валюты.

Метод котировки не влияет на уровень валютного курса, так  как экономическая сущность его  не меняется, а только используются разные формы его выражения.

Валютный курс отклоняется  от стоимостной основы под влиянием спроса и предложения валюты. В  свою очередь спрос и предложение  зависят от ряда факторов. Среди  наиболее значимых можно выделить:

1. Уровень инфляции. В основе валютного курсообразования лежит соотношение валют по их покупательной способности. В этой связи темп инфляции серьезным образом влияет на валютный курс. Чем выше темп инфляции, тем ниже курс национальной валюты, если противодействие повышающих курс валюты факторов не окажется более сильным.
2. Состояние платежного баланса. Нестабильность платежного баланса ведет к изменению спроса на соответствующие валюты. В условиях активного платежного баланса курс национальной валюты повышается, так как возрастает спрос на нее со стороны иностранных должников. При пассивом платежном балансе национальная валюта продается, покупается иностранная для погашения внешних обязательств, что ведет к формированию понижательной тенденции курсообразования национальной валюты.
3. Уровень процентных ставок. Изменение процентных ставок при прочих равных условиях стимулирует движение капитала в направлении более выгодного размещения. Высокие процентные ставки привлекают иностранный капитал, а понижение ставок провоцирует его отток.
4. Степень использования валюты на еврорынке и в международных расчетах.
5. Степень доверия к валюте. Она определяется, прежде всего, макроэкономическими показателями состояния экономики и стабильности политической обстановки. На момент принятия решения важно учитывать не только состояние этих показателей, но и перспективу их динамики.
6. Валютная политика. Динамика валютного курса в значительной мере зависит от соотношения рыночного и государственного регулирования.

Таким образом, формирование валютного курса происходит под  влиянием множества факторов, которые  могут действовать как в одном  направлении, так и в разных направлениях.

Анализ действия отдельных  факторов на курсообразование привел к появлению ряда теорий валютного курса.

Теория паритета покупательной способности была предложена после Первой мировой войны шведским экономистом Густавом Касселем. В основе теории лежит утверждение, что валютные курсы должны быть связаны с уровнями внутренних цен. Данная теория предполагает как прямое влияние уровня внутренних цен на валютные курсы, так и обратное воздействие курсов на внутренние цены. Теория покупательной способности, признавая реальную базу курса валют – покупательную способность, отрицает стоимостную основу курса, идеализирует роль рыночного механизма как регулятора цен и переоценивает государственные методы регулирования курсовых соотношений.

Теория регулируемой валюты возникла под влиянием мирового экономического кризиса 1929-1933 годов, в противовес теории паритете покупательной способности, допускавшей автоматическое выравнивание валютного курса. Первое ее направление – теория подвижных паритетов, разработанная И.Фишером и Дж.М.Кейнсом. И.Фишер предлагал стабилизировать покупательную способность путем маневрирования золотым паритетом денежной единицы, а Дж.М.Кейнс отстаивал эластичные паритеты применительно к неразменным кредитным и денежным деньгам, так как считал золотой стандарт пережитком прошлого. Второе направление – теория курсов равновесия подменяет паритет покупательной способности понятием «равновесие курса».

Теория ключевых валют. Сущность теории заключается в делении валют на ключевые, твердые и мягкие валюты. Эта теория ориентирует государства на проведение валютной политики, стержнем которой является поддержка доллара как резервной валюты, которая якобы выполняет эту роль лучше золота.

Теория фиксированных  паритетов и курсов. Сторонники этой теории настаивали на режиме фиксированных паритетов, изменение которых допускалось только при фундаментальном неравновесии платежного баланса. В качестве аргумента выдвигался довод, что курсовые соотношения слабо воздействуют на уровень мировых цен и как следствие не являются эффективным средством регулирования платежного баланса.

Теория плавающих  валютных курсов. Представители этой теории настаивают на использовании режима плавающих курсов, которые по сравнению с фиксированными имеют следующие преимущества:

• Автоматическое выравнивание платежного баланса
• Свободное формирование национальной экономической политики
• Сдерживание валютной спекуляции, так как в условиях плавающих валютных курсов она лишается экономической основы
• Стимулирование мировой торговли
• Более эффективное в сравнении с государственным рыночное курсообразование

По мнению монетаристов, рыночный курс должен формироваться под воздействием рынка без вмешательства государства.

Нормативная теория валютного курса. Сторонники этой теории считают, что валютная политика, проводимая одной страной, может оказывать негативное воздействие на экономику других стран, поэтому валютный курс должен быть гибким и устанавливаться международными органами, т.е., оставаясь на позиции концепции плавающих валютных курсов, они склоняются при этом к коллективному руководству плаванием курсов национальных валют.

 

Виды  валютных курсов.

Валютные курсы можно  классифицировать по следующим признакам:

• типу участвующих в сделке сторон
• виду валютных рынков
• способу расчета
• времени операции
• степени вмешательства государства
• форме международных расчетов

По типу сторон различают курс покупки и курс продажи. По курсу покупки банки покупают иностранную валюту при ее прямой котировке. Курс покупки обозначается BID. Курс продажи – это курс, по которому банк продает денежные знаки других стран и покупает национальную валюту при прямой котировки. Курс продажи обозначается ASK(в США) и OFFER(в Великобритании). Величина, на которую курс покупки отличается от курса продажи, называется спрэдом. При заключении сделок между банками и их клиентами в курсы обычно уже включена маржа – величина, на которую курс покупки или продажи валюты отличается от межбанковского курса.

По виду валютных рынков курсы могут быть внутренними и внешними. Внутренний курс устанавливается по итогам торгов на внутреннем рынке, внешний – по итогам торгов на валютных биржах за пределами государства.

По способу  расчета выделяют номинальный, реальный, номинальный эффективный и реальный эффективный валютные курсы.

Номинальный курс – это определенная конкретная цена национальной валюты при ее обмене на иностранную, и наоборот.

Реальный курс национальной валюты рассчитывается умножением номинального курса на соотношение уровня цен в двух государствах и является показателем конкурентоспособности национальных товаров.

Номинальный эффективный  валютный курс рассчитывается как отношение национальной валюты к курсам валют стран основных торговых партнеров с учетом удельных весов этих стран в валютных операциях данного государства.

Реальный эффективный  валютный курс определяется как произведение номинального эффективного валютного курса и уровней цен основных торговых партнеров.

Номинальный и реальный эффективные  валютные курсы оценивают состояние  курса национальной валюты. Выделяют также товарный валютный курс, рассчитываемый исходя из соотношения цен на определенные товары.

По времени  операции различают курс спот и курс форвард.

Валютный курс спот – цена обмена двух валют в течение 1-2 дней.

Валютный курс форвард представляет собой цену валютообменной сделки, которая состоится в будущем. Обычно курсы форвард устанавливаются сроком на 30, 90 и 180 дней. В случае если курс форвард меньше, чем курс спот, эта разница называется форвардным дисконтом, при превышении курсом форвард курса спот получается форвардная премия.

По степени  вмешательства государства валютный курс может быть фиксированным, плавающим, и регулируемо плавающим.

Фиксированный валютный курс – официально установленное соотношение между национальной и иностранной валютами, допускающее временное отклонение в ту или другую сторону не более чем на 1%. Может сопровождаться проведением политики валютного комитета или официальной долларизации.

Регулируемо плавающий  валютный курс – это официально определяемое соотношение между национальными валютами, допускающее колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами. Выделяют следующие виды регулируемо плавающего курса:

1. Корректируемый валютный курс автоматически изменяется в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей.
2. Скользящая фиксация – механизм установления валютного курса как процента колебаний вокруг центрального паритета, предусматривающий регулярное его изменение на определенную величину.
3. Валютный коридор предполагает определение государством пределов колебаний валютного курса, которые оно обязуется поддерживать.

Плавающий валютный курс – это свободное изменение курса под воздействием спроса и предложения.

По форме международных  расчетов выделяют курс векселя, чека, телеграфный курс. Все они ранее объединялись под термином «вексельный курс» - цена средств международных расчетов, выраженная в местной валюте.

 

2. Мировая валютная  система

2.1 Международные валюты в процессе перемен.

Противоречия  современной валютной системы

Важнейшая черта Ямайской валютной системы – нестабильность международных расчетов в связи  с постоянными колебаниями валютных курсов отдельных стран, что заставляет всех участников международных экономических  связей прибегать к страхованию  валютных рисков, неся значительные расходы. Страны также вынуждены нести  затраты на поддерживание курсов своих валют путем валютных интервенций. Международный валютный фонд, который  получил полномочия по надзору за валютной политикой стран-членов, предпринимает усилия по стабилизации валютных курсов и сбалансированности платежных балансов, для чего были расширены масштабы взаимных кредитов стран – членов МВФ. Тем не менее, не стабильность валютных курсов остается серьезной проблемой всей системы международных экономических отношений. Попытка ее решения в рамках координации валютной политики ведущих промышленно развитых стран, и прежде всего «большой семерки», дает лишь определенные текущие результаты, что ставит вопрос о дальнейшем реформировании современной международной валютной системы.

Отказ от твердых валютных паритетов и замена их системой плавающих  курсов означали, что в этой области  верх взяли рыночные методы регулирования. «Отцы» валютной реформы понимали, что при отсутствии единства в  экономической политике амплитуда  колебаний курсов валют примет масштабы, которые могут иметь тяжелые  последствия для мировой торговли, поэтому им ничего не оставалось, как  призывать страны-члены МВФ к  увязке внутренней и внешней экономической  политике.

Повышение формы рыночных форм регулирование усолило нестабильность и неустойчивость в международных  расчетах. Демонетизация золота, продажа  части золота из запасов МВФ преследовали цель снизить цены на золото. Но это сразу не произошло. Мировая цена на золото в январе 1980 достигла 850 долларов за унцию. В дальнейшем под влиянием кризиса 1980-1982 годов цена, на золото выраженная в долларах снизилась. Общий запас  золота всех стран мира на март 2005 года составляют 894,1 млн. унций. Многие страны продолжают сохранять золото как валютный резерв.

Особую роль в усилении валютной неустойчивости играли  и  продолжают играть транснациональные  корпорации, которые, используя изменение  валютных курсов, ставок процента, перебрасывают  огромные суммы свободных средств  из одной страны в другую. Деятельность ТНК на валютных рынках стала одной  из причин усиления нестабильности последних. В условиях отсутствия должного международного регулирования валютно-финансовой сферы доходы ТНК от чисто валютных операций достигают огромных размеров.