Мировая валютная система и валютный рынок в России

Западные экономисты видели во введении системы плавающих курсов чуть ли не панацею от всех бед. Считалось, что плавающие курсы помогут  покончить с инфляцией, но она  сохраняется. В известной мере система  плавающих курсов даже подстегивает ее, подтягивая страны с низкой инфляцией  к более высокому уровню. Вместе с тем плавающие курсы вызвали  серьезные трудности в деятельности банковских учреждений, государственных  финансовых органов, поскольку в  условиях неустойчивости валютных курсов многие дилеры предпочитают покупки  валюты на срок. В случае, когда та или иная валюта проявляет признаки слабости, сделки на срок заключаются  в огромных масштабах.

На регулярно проводимых совещаниях глав государств и правительств семи ведущих держав много говорится  о необходимости выравнивания курсов валют. Однако при этом каждая страна защищает свои интересы.

Неустойчивость курсов валют, характерная для современной  валютной системы, отрицательно сказывается  на развитии международной торговли, всей системе международных расчетов, что порождает стремление к поиску путей для повышения их стабильности.

Роль  евро как региональной валюты.

Нестабильность валютных курсов препятствует развитию надежных расчетных механизмов, как на общемировом, так и собственно на региональном уровне.

Именно под этим углом  зрения следуют рассматривать создание в 1979 году Европейской валютной системы, а затем введение европейской  валюты- евро.

Не смотря на сохранение за золотом воплощения всемирного богатства  все-таки вытеснение золота из мировой  валютной системы неизбежно. С нашей  точки зрения, путь создания региональных валют, а затем и переход к  единой мировой валюте в исторической перспективе реально. Наиболее важное событие в мировой экономической  истории - это то, что евро как  международная валюта состоялся. С  введением евро страны ЕЭС получили возможность осуществлять внутренние расчеты в своей собственной  единой валюте. С 1мая 2004 года к ЕЭС  присоединились еще 10 стран. Таким образом, круг стран, использующих евро в своих  расчетах, расширится.

Конечно, доллар еще долго  будет оставаться ведущей мировой  валютой, поскольку США имеют  и, видимо, еще длительное время будут  иметь наиболее мощный экономический  потенциал. Это дает им возможность  планировать не только свое собственное  будущее, но активно влиять на судьбу других стран. От ведущего положения  своей национальной валюты в мировой  валютной системе США имеют огромные преимущества по сравнению со всеми  остальными странами мира. Беспрецедентный  экономический рост, который был  в США последние 10 лет 20 века, во многом связан с тем, что США использовали доллары как полноценную валюту и расплачивались ими со всеми  остальными странами, имея огромный дефицит  платежного баланса по текущим операциям. В 2004 году дефицит платежного баланса США по текущим операциям составил 665,9 млрд. долларов. Интересно, что раньше западноевропейские страны имели положительное сальдо по текущим операциям платежного баланса примерно  в тех же объемах, что дефицит платежного баланса США. Положительное сальдо позволяло европейским странам вкладывать свои капиталы в США.

Сегодня ситуация меняется. Европа уже не имеет такого положительного сальдо, как раньше. Платежный баланс по текущим операциям Европейского союза, сводится к незначительным положительным  сальдо. Дефицит баланса США по текущим операциям продолжает расти. Возможности для финансирования вложений в экономику США, а, следовательно, для поддержки ее развития ограниченно. Что не может не отразиться на положении  доллара. Конечно, завтра или послезавтра  обвала курса американской валюты не произойдет. Но то, что позиция доллара  могут ослабевать по сравнению с  другими валютами. Представляется вполне вероятным. И в первую очередь  это относится к евро. Эта валюта не сразу, но постепенно будет укрепляться. В этом заинтересованы не только европейские, но и другие страны. К этому процессу подключится и Китай, с самого начала заявивший о поддержке  евро, и, может быть, другие страны, которые  не хотели бы, чтобы США и политически, и экономически держали в руках  весь мир. Этого нельзя не учитывать, рассматривая перспективы мировой  валютной системы. Говорят, что США  заинтересованы в повышении курса  евро это было правильно для 2000-2001 годов, когда американская экономика  переживала кризис. Но в стратегическом плане США не только не заинтересовано в укреплении евро и повышении  его роли как мировой валюты, но и будут предпринимать различные  шаги, чтобы не допустить этого. Тем  не менее, процесс, в ходе которого евро будет вытеснять доллар в качестве мировой валюты и займет существенное место в золотовалютных резервах многих стран мира, неизбежен.

Перспективы рубля на международной арене

Встает вопрос о роли рубля  в процессе развития международной  валютной системы. Это очень важный и сложный вопрос. В какой-то мере в процессе распада Советского Союза  Россия сама создала ситуацию, когда  рубль ушел из оборота между странами – бывшими республиками, которые  стали независимыми. Тогда для  многих стран вообще было откровением, что мы стали задерживать и  отказывались направлять им рубли и  поэтому они вынуждены были ввести свои валюты. Теперь процесс зашел  далеко, и в каждой стране имеется  своя национальная валюта.

Вопрос о возможности  использования рубля в качестве единой международной валюты в СНГ  имеет две стороны. Первая – это  могут ли сложиться условия, при  которых возникнет необходимость  единой валюты на пространстве СНГ; а  вторая – в какой мере российский рубль подходит на роль единой валюты. Поэтому, говоря о возможности интеграции, в том числе повышении роли рубля на пространстве СНГ, нельзя не учитывать различные моменты. Должна быть сформулирована четкая линия в отношении тех стран, с которыми мы хотим сотрудничать. Возьмем, к примеру, Белоруссию. Очевидно, что политические факторы в отношениях с этой страной во многих случаях преобладают над экономическими. Подписан договор о создании единого государства, но реальные шаги делаются крайне медленно. Очевидно, что есть некоторые внешние каналы влияния, и прежде всего в СМИ, которые стремятся не допустить создания единого государства. Политический аспект является ведущим и в отношениях с другими странами СНГ. Сейчас на постсоветском пространстве функционируют несколько организаций. Это, во-первых, СНГ,во0вторых, ЕврАзЭС. Кроме того, есть договор с Белоруссией о создании союзного государства. Подписано соглашение о создание единого экономического пространства в составе России, Украины, Казахстана и Белоруссии. Украина в ЕврАзЭС не входит. Встает вопрос: в рамках какого пространства может произойти переход на единую валюту – в СНГ, ЕврАзЭС или «четверки» единого экономического пространства? Ведь страны, входящие в эти организации, по-разному относятся к углублению сотрудничества.

Наряду с политическими  проблемами, влияющими на развитие интеграции, есть и экономические  факторы, которые объективно сдерживают процессы интеграции. Страны СНГ имеют  неоднородную структуру экономики. Некоторые из них ориентированы  на продажу на мировом рынке сырья  и энергоносителей, другие – продукции  обрабатывающей промышленности. Это  порождает разный интерес к развитию сотрудничества в рамках СНГ и  сбалансированию платежно-расчетных  отношений. Однако переход к единой валюте возможен только при высокой  степени развития интеграции.

Теперь о том, какой  может быть единая валюта, если созреют  условия для ее создания. Один из вариантов – появление новой  международной валюты, отличной от всех национальных валют, как евро в  рамках ЕС. Другой вариант – формирование единой валюты на базе одной из национальных валют. В интеграции участвуют совершенно разные по своему экономическому потенциалу страны. Однако, валюта, которую мы можем  рассматривать как международную, должна опираться на достаточно крупный  экономический потенциал, которым  на пространстве СНГ обладает прежде всего Россия. Поэтому ее национальная валюта – рубль имеет предпочтительное положение по сравнению с другими валютами для превращения в единую валюту интеграционного сообщества.

Международные позиции сальдо в последние годы усилились в  связи с большим положительным  сальдо торгового баланса из-за высоких  цен на энергоносители и некоторые  другие виды сырья и полуфабрикатов, преобладающие в нашем экспорте. Рубль стал проявлять себя более  активно как международная валюта, в том числе и за счет развития внутреннего рынка корпоративных  ценных бумаг. Однако говорить о рубле, как о стабильной валюте пока нельзя. Без экономического роста и преодоления  ориентированности на разработку и экспорт сырьевых ресурсов российская валюта не может получить настоящего международного признания. До сих пор сохраняется высокий уровень инфляции. Из-за инфляции над рублем постоянно висит угроза девальвации.

Вопрос применения рубля  как единой валюты в СНГ или  ЕврАзЭС –дело будущего. В настоящее время необходимо идти по пути интеграции, решать политические вопросы  и более активно действовать в области экономики. Что мы наблюдаем на протяжении десятилетий в Европе.

Таким образом, рубль не может  пока играть роль международной региональной валюты даже на постсоветском пространстве, что уж говорить о более широкой  группе государств. Но стремиться к  этому надо.

2.2. Мировой валютный рынок

Организация мирового валютного рынка

Валютный рынок – наиболее мобильный, ликвидный и прибыльный сегмент финансово-экономических  отношений, возникающих при купле-продаже  иностранной валюты и валютных ценностей. Институционально это совокупность банков, компаний, брокерских фирм, осуществляющих валютные операции на национальном, региональном и мировом уровне. Современная  организация валютного рынка  не требует непосредственного участия  субъектов при проведении сделок. Сегодня для участия в торгах на валютном рынке любой страны, перевода денежных средств из одного государства в другое достаточно клавиатуры компьютера. Необходимость  транснационализации капиталов и валютных отношений, рост конвертируемости валют стран Западной Европы, либерализация валютного регулирования, введение ограничений по операциям нерезидентов на американском рынке привели к созданию в 1950-х годах особого валютного рынка – евровалют.

Рынок евровалют представляет собой универсальный международный  рынок, на котором обращаются валюты, покинувшие внутренний оборот и находящиеся  вне национального валютного  законодательства. Приставка «евро» свидетельствует о выходе национальных валют из-под контроля национальных органов валютного регулирования  и банковского надзора. Термин «евровалюта» относится не только к европейским  денежным единицам, но и к валютам  других стран, используемым иностранными банками и компаниями за пределами  стран-эмитентов. Главным центром  евровалютных операций является Лондон, что связано, во-первых, с его традиционной ролью мирового денежного центра, во-вторых, с отсутствием любых ограничений для нерезидентов. К крупным евровалютным рынкам относятся Париж, Франкфурт, Амстердам, Цюрих, Базель, Женева, Милан и Вена. Параллельно с рынком евровалют и эволюцией валютных отношений создавался мировой валютный рынок, как правило, в рамках мировых финансовых центров.

Мировой валютный рынок (ФОРЕКС) формировался в два этапа. На первом этапе, который проходил параллельно  с созданием рынка евровалют  – начало 1960-х, происходило расширение конвертируемости национальных валют  для нерезидентов. На втором этапе, в 1980-х годах, происходила либерализация  валютных операций для резидентов. Повышенная мобильность капиталов  создавала условия для высокодоходных валютных сделок между резидентами  и нерезидентами в крупнейших финансовых центрах. На мировом валютном рынке сегодня обращаются огромные объемы валютных ценностей, и они  постоянно растут.

Валютная сделка, или валютная операция, представляет собой обмен  денег одной страны на валюту другой. Подавляющая часть денежных активов, продаваемых на валютных рынках, имеет  вид депозита до востребования в  ведущих банках, торгующих друг с  другом. Лишь незначительная часть  рынка приходится на обмен наличных денег.

Основные субъекты мирового валютного рынка – коммерческие банки. Поэтому межбанковский валютный рынок составляет основу мирового валютного  рынка(65%), на котором формируются  спрос и предложение валюты, а  также валютный курс. Много лет  лидерами по объему доходов в валютных операциях являются Citibank, Deutsche Bank, Barclays Bank, Chase Manhattan Bank, Bank of America, J.P Morgan Bank. Коммерческие банки осуществляют торговлю за свой счет для получения прибыли или выравнивания позиций по клиентским сделкам либо проводят платежи для своих клиентов.

Кроме банков активно представлены на рынке крупные брокерские фирмы  и финансовые компании, а также  такие небанковские кредитно-финансовые учреждения, как страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные фонды, хедж-фонды. В целом благодаря глобализации и финансово-промышленной интеграции главными субъектами мирового валютного рынка стали транснациональные корпорации, включающие названные выше банки и финансовые компании, например UBS,Goldman Sachs. Основная цель брокерских компаний – получение прибыли в виде комиссионных или процентов от сделки благодаря посредничеству в валютных операциях.

По активности на мировом  валютном рынке коммерческим организациям не уступают такие центральные банки, как Федеральная резервная система  США (US Federal Reserve, FED), Дойче Бундесбанк ФРГ (Deutsche Bundesbank, Buba), Банк Англии (Bank of England, Old Lady) и Банк Японии (Bank of Japan, BOJ). Центральные банки осуществляют валютообменные операции на рынке для таких целей, как платежи, инкассация чеков и векселей, валютные интервенции для поддержания валютных рынков и их нормального функционирования. В целях регулирования инфляции и курса национальной валюты центральные банки изменяют ставки рефинансирования.

Меньшую роль на мировом  валютном рынке играют внешнеторговые предприятия (экспортеры и импортеры), которые покупают и продают валюту для проведения платежей, осуществлению  сделках по страхованию валютных рисков и получения или выдаче кредита в иностранной валюте.

Ареной валютных операций являются биржи. Наибольший объем валютных сделок приходится на Лондон(32%), Нью-Йорк-18,5%, Токио-8, Сингапур-7, Гонконг, Париж и  Цюрих – по 4%, другим странам остается около 18 %.

Операции на валютных рынках осуществляются круглосуточно. Финансовый день начинается с Веллингтона  (Новая Зеландия), далее Сидней Токио, Гонконг, Сингапур, Бахрейн, Франкфурт-на-Майне, Лондон, Нью-Йорк, Лос-Анджелес. Всего выделяют три географические зоны активности валютных операций (время указано по Гринвичу):

• восточноазиатская с центром в Токио, 21:000-7:00;
• европейская с центром в Лондоне, 7:00-13:00;
• американская с центром в Нью-Йорке, 13:00-21:00.