Анализ инвестиций

Третий проект предусматривает инвестиции в сумме 400 млн тг. Годовая прибыль ожидается 100 млн тг. Процент на капитал в банке равен 10 %. Выгоден ли этот проект, если его продолжительность: первый вариант - 5 лет; второй вариант - 8 лет.

Текущая стоимость 1 руб. при r = 0,10.

Определим чистую текущую  стоимость доходов при разной продолжительности проекта.

 

Результаты расчетов показывают, что проект невыгоден  при продолжительности в пять лет. Начиная с шестого года он обеспечивает более высокий доход, чем капитал, который помещен в банке.

Важной  проблемой при прогнозировании  эффективности инвестиционных проектов является рост цен в связи с  инфляцией. Для того чтобы понять методику учета инфляции, необходимо выяснить разницу между реальной и денежной ставкой дохода.

Предположим, инвестор имеет 1 млн тг., который он желает вложить  так, чтобы ежегодно его состояние  увеличивалось на 20 %. Иначе говоря, вкладывая 1 млн тг., он надеется через  год получить 1,2 млн тг., тогда  покупательная способность его  денег будет на 20 % выше, чем сейчас, ибо через год он сможет купить на свои деньги на 20 % товара больше, чем в данный момент. Допустим, что темп инфляции 50 % в год. Если инвестор желает получить реальный доход 20 % на свой капитал, то он обязан защитить свои деньги от инфляции. Для этого доход в денежном выражении через год должен быть выше первоначального. Инвестору понадобится дополнительно получить 50 % денег от вложенного капитала для защиты реальной стоимости своего первоначального вклада и 50 % для защиты реального дохода в сумме 0,2 млн тг. Фактический доход, который должен получить инвестор через год в денежном измерении, должен составить 1,8 млн тг. (1,0 млн тг. х 1,5 + + 0,2 млн тг. х 1,5).

Таким образом, денежная ставка дохода, которая нужна инвестору для получения реального дохода в 20 % и защиты от инфляции в 50 %, составит 800 тыс. тг. на 1 млн тг. инвестиций, т.е. 80 %.

Зависимость между реальной и денежной ставкой дохода можно  выразить следующим образом:

(1 + г) (1 + т) = 1 + rт, rт = (1 + r) (1 + т) - 1,

где r - необходимая реальная ставка дохода (до поправки на инфляцию); т — темп инфляции, который обычно измеряется индексом розничных цен; rт - необходимая денежная ставка дохода.

В нашем примере денежная ставка дохода определяется так:

1 + rт = 1,2 х 1,5 = 1,8,   rт = 1,8 - 1 = 0,8, или 80 %.

Если затраты и цены растут одинаковыми темпами в  соответствии с индексом инфляции, то в методах ДДП можно не учитывать инфляцию. Ситуация изменяется, если затраты и цены растут разными темпами. Здесь нельзя производить дисконтирование денежных поступлений, выраженных в постоянных ценах по реальной ставке дохода. Правильный метод - расчет фактических денежных поступлений с учетом роста цен и дисконтирования их по денежной ставке дохода.

Например, компания решает, следует ли ей вкладывать средства в станок, стоимость которого 3,5 млн тг. Он позволяет увеличить объем продаж на 6 млн тг. (в постоянных ценах) на протяжении двух лет. Затраты составят 3 млн тг. Реальная ставка дохода - 10 %, индекс инфляции - 50 % в год. В случае реализации проекта цены на продукцию будут расти всего на 30 %, а затраты - на 60 % в год.

Определим сначала денежную ставку дохода: (1,10 х 1,5) -- 1 = 0,65, или 65 %, а  также выручку, затраты и доход.

Рассчитаем текущую  стоимость доходов.

Чистая текущая стоимость  составляет: 2,72 - 3,5 = -0,78 млн тг. Результат  отрицательный, следовательно, проект невыгоден для компании.

Если бы мы в этом случае применили реальную ставку дохода 10 % к денежным поступлениям в текущих  ценах, то допустили бы ошибку.

Чистая текущая стоимость  доходов в этом случае будет больше нуля и составит: 5,2 - 3,5 = +1,7 млн тг. Это неправильный результат.

Таким образом, с помощью  метода чистой текущей стоимости (чистого  приведенного эффекта) можно довольно реально оценить доходность проектов. Этот метод используется в качестве основного при анализе эффективности инвестиционной деятельности. Хотя это не исключает возможности применения и других методов. В частности, если инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, инвесторы заинтересованы не столько в прибыльности проекта, сколько в том, чтобы инвестиции как можно быстрее окупили себя. В таком случае целесообразно применение метода, основанного на расчете срока окупаемости инвестиционных проектов с учетом ДДП.

Индекс рентабельности - это дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на рубль инвестиций в данный проект.

Расчет индекса  рентабельности инвестиций производится по формуле:

В отличие от чистой текущей  стоимости данный показатель является относительным, поэтому его удобно использовать при выборе варианта проекта инвестирования из ряда альтернативных.

По величине ЧТС наиболее выгоден проект С, а по уровню индекса рентабельности - проект А.

Оценка вероятности  того или иного результата инвестиционного проекта требует, чтобы человек, принимающий решение, мог предвидеть множество возможных вариантов и был в состоянии оценить вероятность наступления каждого из них. Окончательное инвестиционное решение может приниматься на различных иерархических уровнях организации. Это зависит от объема, типа и рискованности капиталовложений.

После принятия инвестиционного  решения необходимо спланировать его  осуществление и разработать  систему послеинвестиционного контроля (мониторинга). Успех проекта желательно оценивать по тем же критериям, которые использовались при его обосновании.

Послеинвестиционный контроль позволяет:

а) убедиться, что затраты  и техническая характеристика проекта  соответствуют первоначальному  плану;

б) повысить уверенность  в том, что инвестиционное решение было тщательно продумано и обосновано;

в) улучшить оценку последующих  инвестиционных проектов.

 

 

 

 

 Заключение.

 

Структура источников инвестирования характеризуется следующими данными: на долю собственных источников инвестирования приходится почти 20% всех направляемых средств, доля кредитов банков в общей сумме инвестиций составляет 30%. Доля бюджетных средств примерно 10% и имеет постоянную тенденцию к снижению. Остальные 40% представляют собой различные формы лизинга.

Основным источником инвестирования в составе внутренних средств является амортизация. Ее доля превышает 70%.

В связи с наличием инфляционных процессов и отставанием  данных балансового учета стоимости  основных фондов от их реальной рыночной стоимости, отставанием переоценки основных фондов от темпов инфляции, а также в связи со значительной степенью износа основных фондов начисляемой амортизации далеко не достаточно даже для простого воспроизводства. Поэтому одним из средств повышения инвестиционной активности предприятий является ускоренная амортизация основных фондов.

В условиях дефицита притока  внешних финансовых средств, направляемых на инвестиционные цели, важным средством  активизации внешней инвестиционной деятельности является лизинг.

Соотношение между зарубежным капиталом и частным национальным капиталом, вкладываемый в инвестиционные процессы, только на первый взгляд кажется простым. Опыт других стран свидетельствует, что нельзя создать привлекательные условия для зарубежного капитала, не создав для своего, национального. Необходимо ясно представлять, что внешние инвестиции не пойдут в экономику пока в ней не будут внутренние. Вложение средств должно стать привлекательным для национального капитала в первую очередь, а затем для иностранного.

В этой связи важно как можно скорее разобраться с факторами, которые способствуют созданию благоприятных условий для оживления инвестиционного процесса.

В числе путей решения  этого вопроса можно назвать  следующие:

• децентрализация инвестиционного процесса;
• повышение роли амортизационных отчислений;
• расширение практики страхования инвестиций;
• переход к размещению государственных средств на конкурсной основе под эффективные инвестиционные проекты;
• создание благоприятных условий для привлечения зарубежного капитала.

 

Список использованной литературы

 

1. Г. В. Савицкая  «Анализ хозяйственной деятельности  предприятия» : 4-е изд., перераб. и  доп. — Минск: 000 «Новое знание», 2009. — 688 с.    

   

2. Горемыкин  В.А,Нестерова Н.В.Стратегия развития предприятия. М.:Дашков,2010

 

3. Долан Э. Дж. Макроэкономика.- СПб., 2012г. 45с.

 

4. Жуков Е.Ф. «Банки  и банковсие операции» Юнити, М, 2010г. 34с.

 

5.Золотогорова В.Г.  «Инвестиционое проектирование»,  ИП Перспектива, М 2004г. 54с. 

 

6.Киселева Н.В., Боровикова  Т.В., и др. Инвестиционная деятельность: уч. пособие. – М.: КНОРУС, 2011-432с.