Источники и формы финансирования инвестиций в основные средства

Влияние изменяющихся условий воспроизводства учитыва­ется при использовании методов функционального изменения амортизационных отчислений, к которым относится метод спи­сания стоимости пропорционально объемам продаж, метод ра­бочих часов, метод выделения доли дохода. В соответствии с по­следним методом производится приведение годовой суммы амортизации в соответствие с размерами планируемого годового дохода. Способ списания стоимости объектов основных средств пропорционально объему продукции предусматривает начисле­ние амортизации исходя из натурального показателя объема продукции и соотношения первоначальной стоимости и предпо­лагаемого объема работ за весь срок полезного использования основных средств. Срок полезного использования объекта ос­новных средств - это время, в течение которого объект приносит доход организации или служит для выполнения ее целей. При неустановлении срока полезного использования в технических условиях или в централизованном порядке списание произво­дится исходя из ожидаемого срока использования этого объекта в соответствии с мощностью предприятия, ожидаемого физиче­ского износа, зависящего от режима эксплуатации, естественных условий и влияния агрессивной среды. Предполагается, что этот метод будет использован для предприятий, ведущих сезонные работы, и при ведении совместной деятельности несколькими предприятиями в короткий отрезок времени.

В соответствии с прогрессивными методами списание стои­мости приходится на последние годы службы объекта. К этим методам относятся метод возрастающих норм, обратный методу суммы чисел лет, метод сложных процентов. Метод возрас­тающих норм заключается в том, что, исходя из первоначаль­ной стоимости объекта основного капитала и его ликвидацион­ной стоимости, рассчитывается коэффициентный ряд норм амортизации. При расчете данного ряда учитываются следую­щие допущения: равенство недоамортизированной стоимости объекта и запланированной ликвидационной стоимости в конце срока эксплуатации. Списание производится нарастающим ито­гом при пропорциональном и непропорциональном возрастании коэффициентов.

При применении метода сложных процентов исходят из того, что амортизация рассматривается как процесс, образования капитала или возмещения долга. Этот метод используется для амортизации займов, в этом случае время возврата займа сораз­мерно периоду амортизации объекта основного капитала.

Выбор способа начисления амортизации является одним из элементов учетной политики предприятия. Применение нелинейных методов позволяет в короткий срок накопить достаточный объем средств и использовать их для обновления основного капитала, является своеобразной защитой от инфляционного обесценивания средств, а также создает существенную налого­вую экономию по налогу на прибыль.

Основным собственным источником финансирования инве­стиций является прибыль предприятия. При распределении прибыли устанавливается ее доля, направленная на обновление основного капитала, производственное развитие. Если уровень технического развития предприятия невысокий, то прибыль ре­
комендуется направлять на развитие предприятия. Использова­ние прибыли на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение предприятия является привлекательным для пред­приятия и в связи с тем, что эта прибыль освобождается от налогообложения по налогу на прибыль. В современных услови­ях прибыль является основным источником финансирования, но из-за слабого финансового положения большинства предприятий не самой распространенной из форм финансирования наращива­ния, производственного потенциала. Вследствие этого предпри­ятия вынуждены прибегать к другим формам наращивания соб­ственного капитала, таким как выпуск обыкновенных и привиле­гированных акций, облигаций.

Акционерный капитал наращивается путем выпуска акций. Он может быть в виде денежных и неденежных вкладов, прав пользования и других неосязаемых активов. У акционерной формы привлечения капитала по сравнению с другими есть ряд достоинств: капитал привлекается на неопределенный срок и без
обязательств по его возврату, выпуск акций в открытую продажу повышает их ликвидность, основной объем финансовых ресур­сов поступает в начале реализации проекта или в процессе его осуществления.

Одной из форм привлечения средств для наращивания собст­венного капитала является долговое обязательство — это обяза­тельство возвратить кредитору определенную сумму через определенный период с суммой премии в виде процентов. Эти ссуды довольно рискованны, а повышенная процентная ставка не дела­ет их привлекательными. Чтобы сделать условия инвестирования приемлемыми, к долговым обязательствам могут быть добавле­ны варранты. Варранты - это документы, гарантирующие инве­ртору право приобретения акций по фиксированной цене, но в пределах фиксированного срока. Если в течение этого срока курс акций поднимается выше цифры, указанной в варранте, то инве­стор может реализовать свое право и приобрести акции по цене ниже рыночной с тем, чтобы продать их, получив прибыль от разницы в курсах.

Документами, оформляющими долг, являются конвертируе­мые облигации. Конвертируемость облигаций позволяет креди­тору конвертировать часть задолженности в акции или не делать этого. Инвестор может приобрести акции по заранее оговорен­ной цене, если рыночная ситуация создает для инвестора выгод­ные условия в пределах непогашенной задолженности. В отли­чие от долговых обязательств с варрантами, когда кредитору возвращается вся сумма заимствованных средств и возможность реализовать варранты, при оформлении долга конвертируемыми облигациями кредитор не может получить назад всю сумму дол­га до реализации права на покупку акций.

Облигации с фиксированной процентной ставкой - это форма заимствования, при которой инвестор обязуется возвратить полу­ченную сумму через определенный период вместе с процентами.

Формой заимствования является реализация субординиро­ванных конвертируемых облигаций, которые погашаются ранее всех обязательств по акциям, но позднее всех других долгов, т. е. этот тип облигаций в случае банкротства оплачивается после всех долгов, включая кредиторскую задолженность.

    1.2 Формы финансирования инвестиций

Инвестиции и инновации очень близкие области рынка, а, следовательно, любая инвестиционная тактика, которую преследует фирма, будет непосредственно направлять инновационную деятельность данной организации в ту же целевую область ее жизнедеятельности.

Не секрет при этом, что в качестве ресурсного обеспечения четкости инвестиционно - инновационной тактики может выступать лишь создание инвестиционно - инновационного механизма и его анализ с последующим формированием страховой организацией или банком инвестиционно - инновационной стратегической политики. Это в конечном итоге должно будет привести к урегулированию в той или иной степени проблем инвестиционно - инновационной деятельности в РБ, а также разрешению в должной мере инвестиционных проблем, встающих перед страховыми организациями или коммерческими банками в ходе осуществления ими процесса инвестирования.

Инвестиции и инновации - две неразрывно связанные сферы экономической деятельности, которые в наибольшей мере были и остаются, поражены кризисом. Общая ситуация на рынке сложилась так, что инновации, прежде осуществлявшиеся за счет централизованных источников, свелись к ничтожно малой величине, в то время, как инвестиции, обладавшие внутренней структурой, потеряли ее и стали осуществляться беспорядочно и неорганизованно, стимулируя только краткосрочные цели инвесторов.

Выход из данной ситуации видится только один: преодоление сложившегося экономического кризиса невозможно без инновационно - инвестиционного “бума”, обновления основного капитала на принципиально новой, конкурентоспособной основе. Следовательно, капиталовложения без инноваций не имеют смысла, поскольку нет смысла воспроизводить устаревшее оборудование, не пользующееся спросом и к тому же ресурсорасточительное. Однако, и инновации без капиталовложений нереальны.

Сегодня стало реальностью разгосударствление, формирование инвестиционного и инновационного рынков, что помогает ресурсно обеспечить решение все более насущных проблем инвестиционно-инновационной деятельности. Республиканские и местные бюджеты выделяют минимум средств на техническое перевооружение производства. Центр тяжести в принятии решений переместился к собственникам капитала и товаропроизводителям, которые озабочены выживанием, и как результат, мало внимания уделяют производственным инвестициям и нововведениям, цикл которых выходит за границы краткосрочных интересов.

Процесс накопления капитала имеет своим главным  источником перераспределение в небывалых ранее масштабах ресурсов в пользу небольшого числа новых предпринимателей, коммерческих банков и дельцов теневой экономики в основном за счет обнищания и обесценения сбережений большинства населения, расхищения государственного имущества. При этом, накопление происходит преимущественно в сфере обращения и в малой степени затрагивает  производство, где собственно и лежит ключ к самовозрастанию капитала в нормальной рыночной экономике.

Опираясь на это можно сделать вывод о необходимости новых подходов к инновационно - инвестиционной политике и, как следствие, к механизму ее реализации, а также формам воздействия государства на происходящие в этой сфере процессы.

Направления привлечения инвестиционных ресурсов для инноваций

      Собственные ресурсы:

Фонд накопления – источник средств хозяйствующего субъекта, аккумулирующий прибыль и другие источники для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т.п. Фонд накопления показывает рост имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение собственных его средств. Вместе с тем операции по приобретению и созданию нового имущества хозяйствующего субъекта не затрагивают фонд накопления.

Амортизационные отчисления. Назначение – обеспечивать воспроиз­вод­ство основных производственных фондов и нематериальных активов. Амортизационные отчисления являются устойчивым источником финансовых ресурсов. Амортизационные отчисления производятся только до полного переноса балансовой стоимости фондов на себестоимость продукции (работ, услуг) и издержки обращения. Амортизационные отчисления могут начисляться равномерным или ускоренным методами. При равномерном методе амортизация начисляется по единым нормам амортизации, установленным в процентах к первоначальной стоимости основных средств. Нормы амортизации могут корректироваться в зависимости от отклонений от нормативных условий использования основных средств. Величина этих коэффициентов приведена в сборниках норм амортизации.

      Привлеченные ресурсы:

-- средства инновационных фондов;

-- целевые государственные субсидии под инновационное развитие;

-- банковское кредитование;

-- иностранные инвестиции;

-- государственный заказ на инновационную продукцию. 

     Лизинг нового оборудования — форма кредитно-финансовых отношений, состоящая в долгосрочной аренде промышленными предприятиями машин и оборудования либо у предприятий, производящих их, либо у специально создаваемых лизинговых компании. В лизинговой сделке помимо указанных сторон участвуют так же страховые компании, коммерческие или инвестиционные банки, способные мобилизовать необходимые для этого денежные средства в финансирование операций.

Важнейшим элементом инновационно - инвестиционного механизма является ресурсное обеспечение проектов и программ - кадровое, финансовое и техническое.

Многие авторы публикаций обращают внимание на то, что приступая к реализации инвестиционных проектов, часто основное внимание уделяют поиску источников финансирования, рассуждая примерно так:  будут деньги  - все  остальное приложится. Однако, инвестиции, попадая в ненадежные или неумелые руки, не дают отдачи. Любой западный инвестор, прежде чем пойти на прямые вложения или предоставить кредит, всесторонне исследует - что за предприятие или лицо делает заявку на инвестиции, насколько надежен партнер, имеет ли он сплоченную команду, квалифицированных менеджеров и работников. И лишь при положительном ответе на эти и другие вопросы рассматриваются содержание проекта, бизнес-план,  размеры и условия окупаемости инвестиций, возврата кредита и т. п.

Все авторы изученных мною работ считают, что начинать осуществление приоритетных инновационно - инвестиционных проектов и программ нужно с обучения и переподготовки кадров - от менеджеров до рабочих.

При этом, надежная кадровая база помогает более успешно решать вопросы финансирования проектов и программ. После решения вопроса о финансировании проекта встает проблема технологического оборудования.  Сейчас много производственных помещений, простаивающего оборудования. Но это обычно устаревшие машины, морально и физически изношенная техника, не пригодная для производства конкурентоспособной продукции. Помещения и производственную инфраструктуру после некоторой реконструкции вполне можно использовать (что удешевляет проект и сокращает сроки его реализации). Однако, как правило, приходится приобретать технологическое оборудование. Стремятся заказать его за границей вместе с апробированной эффективной технологией. Это лишает отечественное машиностроение заказов, усиливает безработицу в данной отрасли и зависимость от внешних поставщиков.

Следовательно, нужно поддерживать ориентацию заказчиков на комплекты современного отечественного оборудования, широко привлекая к проектам конверсионные предприятия. Но для этого необходимо, чтобы отечественная техника не уступала импортной по своим параметрам, была дешевле и имела налаженное обслуживание и ремонт.

              Разработка инновационно - инвестиционной стратегической политики.

Наиболее важным элементом инновационно - инвестиционного механизма, с позиции его тактической формализации в границах  конкретного рыночного предприятия, является выработка инновационно - инвестиционной стратегии, которая найдет выражение в республиканских и региональных инновационных и инвестиционных программах и крупных проектах, рассчитанных на длительный период и охватывающих все стадии технологического цикла. Главная трудность - выбрать те узкие приоритетные производства, где концентрация ресурсов сможет в сравнительно короткий срок обеспечить успех и цепную реакцию перелома в более широких сферах народного хозяйства.