Лекции по "Инвестициям"

- эти методы сложны и громоздки

- определенный уровень квалификации 

 

Рекомендации, связанные со снижением инвестиционных рисков:

• Перераспределение рисков между участниками проектов (проектное и смешанное финансирование)
• Создание резервных фондов (можно создавать по проекту в целом или по каждому этапу)

+  покрытие расходов текущего и  будущего периода

+  минимальные затраты по управлению  средствами

+  стимулирование всего производственного  процесса работы персонала, получение  прибыли и сверхприбыли

-  «пролеживание» средств и не  формируется добавочная стоимость

-  необходимость управления возникает,  если фонд существует длительное  время

• Система страхования, риск передается страховым компаниям. Компенсация – привлеченные средства

-  происходит отвлечение средств  в виде страхового взноса

-  «неадекватное» законодательство  в области страхования – многие  страховщики не отвечают по  своим обязательствам

-  большинство видов страхования  носит добровольный характер, и  организации не желают страховать  имущество, оборудование, персонал

• Использование системы гарантий

+  возможность получения гарантий  банка, инвестиционной компании  и государства

• Получение дополнительной информации

Дополнительно: рассмотреть кач  и колич методы оценки риска

ТЕМА №5

Денежные потоки. Их оценка.

Денежный поток – определенный оборот денег, протекающий непрерывно во времени. В качестве потока денег подразумевается разность между суммами денег, поступившими на расчетный счет или в кассу, и суммами, которые ушли с р/с или из кассы.

Т.о. денежный поток – это приток или отток  денежных средств.

В инвестиционном проектировании денежные потоки привязаны  обязательно к периоду времени.

Инвестиционное  проектирование включает следующие  потоки:

• Денежный поток, связанный с инвестиционной деятельностью (предъинвестиционная и инвестиционная фаза, ликвидационная фаза).

• Приток средств – продажа активов в течение инвестиционного цикла или на стадии ликвидации, уменьшение оборотного капитала.
• Отток средств – затраты, связанные с узконаладочными работами, капитальными вложениями, создание фондов и резервов, увеличение оборотного капитала, затраты на ликвидацию проекта (работа агентства недвижимости, размещение объявлений), затраты на приобретение земельного участка, аренда или строительство объектов внешней инфраструктуры. Отток средств при инвестиционной деятельности должен быть четко увязан с графиком строительства.

• Денежный поток, связанный с операционной или производственной деятельностью (операционная фаза инвестиционного цикла).

• Приток – выручка от реализации товаров и услуг, другие внереализационные  доходы, доходы от вложения в ценные бумаги, фонды, резервы.
• Отток – производственные издержки, в частности переменные, все налоги с выручки.

• Денежный поток, связанный с финансовой деятельностью. Как правило, финансовая деятельность относится с деятельностью проекта у строителей и взаимодействия с коммерческими банками, страховыми компаниями и другими участниками.  Связан со всеми этапами реализации проекта.

• Приток – УК, привлеченные средства, бюджетные ассигнования, приток средств за счет долговых ценных бумаг. Все средства, полученные как инвестиции.
• Отток – обеспечение долговых обязательств, обслуживание займов и кредитов, уплата комиссионных вознаграждений, средства по обслуживанию счетов, уплата страховых возмещений, затраты, связанные с  сотрудниками, уплата дивидендов, процентов если данная организация являлась эмитентом.

Существует  методика оценки денежных потоков, которая  окружает проект.

Табл.№1

Денежные  потоки, связанные с инвестиционной деятельностью.

Показатели	Шаг 0	Шаг 1	Шаг n
Приобретение земельного участка
Здания и сооружения
Машины и оборудование
НМА
ИТОГО вложения в основные средства 1+2+3+4
Изменение оборотного капитала (уменьшение/ увеличение)
ВСЕГО инвестиций 5+6

 

Оборотный капитал представляется тремя составляющими: 

1. Запасы сырья и готовая продукция.
2. Дебиторская задолженность
3. Кредиторская задолженность

ИЗМЕНЕНИЕ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА = ЗАПАСЫ + ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ  – КРЕДИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ

Кредиторская  задолженность рассматривается  как объем финансовых средств, находящихся  в руках организации, данные средства не принадлежат организации, но могут  использоваться ей для увеличения капитала. С точки зрения денежных потоков  увеличение запасов рассматривается  как отток средств, сокращение запасов  или реализация готовой продукции  – приток средств. Увеличение дебиторской  задолженности – отток средств, сокращение – приток средств. Увеличение кредит. задолженности – наращивание средств, погашение – отток средств.

Увеличение оборотного капитала означает отток средств и наоборот.

 

 

 

 

 

Таблица №2.

Денежные  потоки, связанные с операционной деятельностью

Показатели	Шаг 0	Шаг 1	Шаг  n
Объем продаж в штуках
Цена
Выручка 1*2
Внереализационные доходы
Переменные издержки
Постоянные издержки
Амортизация зданий
Амортизация оборудования
Прибыль до налогообложения 3+4-5-6-7
Планируемый чистый доход 9-10
Амортизация
Чистый приток от операционной деятельности 11+12

 

Особое внимание в данной таблице уделяется постоянным и переменным издержкам (арендная плата, содержание руководящего аппарата, вопросы  приобретения лицензий и патентов). Постоянные и переменные издержки необходимо снижать. Как правило, эти правила  разрабатываются на уровне финансового  менеджмента. Амортизация ведется  раздельно по зданиям и по оборудованию – отток денежных средств на формирование амортизационного фонда. Одновременно, использование этого фонда для приобретения нового оборудования – приток средств. Со временем происходит обесценение активов, которое снижает чистый доход. При исчислении налогов необходимо иметь в виду, что при убытке налоги учитываются со знаком минус.

Таблица №3.

Денежные  потоки, связанные с ликвидацией

Наименование	Земельный участок	Здания	НМА	ВСЕГО
Рыночная стоимость
Затраты на приобретение основных материалов (п.5 табл.1)
Начисленная амортизация (п.12 табл.2)	Х
Остаточная стоимость на стадии ликвидации (2-3)
Затраты по ликвидации
Доходы от прироста стоимости капитала (1-4-5)		Х	Х
Операционный доход	Х
Налоги
Чистая ликвидационная стоимость (1-8)

 

Рыночная  стоимость инвестиционного объекта  оценивается менеджерами фирмы  исходя из следующих параметров:

1. Месторасположение объекта
2. Спрос на производственные здания и помещения
3. Уровень инфляции
4. Возможные затраты на реализацию
5. Рыночная конъюнктура

Задача финансового  менеджера определить , какие мероприятия  будут самыми выгодными на шаге ликвидации. Операционный доход невозможно будет  сформировать при продаже активов.

 

Таблица №4

Денежные  потоки, связанные с финансовой деятельностью

Наименование	Шаг 0	Шаг 1	Шаг n
Собственный капитал (УК, резервы, часть  прибыли)
Краткосрочные кредиты и займы	Х
Долгосрочные кредиты и займы	Х
Погашение задолженности по кредитам
Выплата дивидендов	Х	Х
Сальдо финансовой деятельности (1+2+3-4 (-5))

 

ТЕМА №6

Иностранные инвестиции, их роль в  экономике.

Направления, объемы. Отдельные  проекты.

Российские инвестиции за рубеж.

Инвестиции на территории Самарской области.

Роль иностранных  инвестиций в экономику России стала  заметна при переходе к рыночным формам хозяйствования. На сегодняшний день привлечение инвестиций является объективной необходимостью, это обусловлено:

• Международное разделение труда и развитие международных связей (вступление в ВТО, создание единого экономического пространства)
• Процессы интеграции Российской экономики в мировое хозяйство (процессы глобализации экономики)

Иностранные инвестиции способствуют наращиванию  таких параметров, как:

• Новая форма управления
• Новые технологии
• Развитие малого и среднего бизнеса
• Развитие экспортного потенциала страны
• Ускорение экономического прогресса
• Повышение уровня занятости
• Повышение уровня управления

Государственное регулирование иностранных инвестиций осуществляется в рамках 160 ФЗ об иностранных  инвестициях в РФ.  Кроме того вопросы отражены в ГК РФ, ТК РФ, КоАп и др.нормативные акты.

Данные НПА  определяют правовые, экономические  основы привлечения и использования  иностранного капитала.

160 ФЗ не  распространяется на финансово-кредитные  учреждения, регулирование переходит  в юрисдикцию ЦБ. 160 ФЗ определяет, что не должны быть созданы  условия, которые бы являлись  более благоприятными для инвесторов по сравнению с российскими инвесторами. Определяет ограничения деятельности иностранных инвесторов.

Ограничения: использование объектов недвижимости, полезные ископаемые, здоровье и безопасность граждан, обороноспособность страны, экологическая  безопасность.

В качестве объектов иностранных инвестиций выступают  денежные средства, имущественные права, ценные бумаги, информация.

Если коммерческая организация использует в своей  деятельности иностранные инвестиции, и их доля составляет не менее 10%, то данные инвестиции являются прямыми  иностранными инвестициями. Данная организация  может оформляться как филиал ЮЛ.

В качестве субъектов  иностранных инвестиций выступают  иностранные ЮЛ, правоспособность которых  определена законодательством другой страны, международные иностранные  организации, правоспособные иностранные  граждане, постоянно проживающие  за границей и правоспособные лица без гражданства, правительства  государств, которые взаимодействуют  с правительством РФ по установленным  федеральным НПА.