Методика оценки эффективности инвестиционных проектов

 
 

Тема: Методика оценки эффективности инвестиционных проектов  

Содержание 

Введение 

Глава 1 Общая характеристика инвестиций и инвестиционной политики

1.1 Понятие, сущность инвестиций и их квалификация

1.2 Основные принципы инвестиционной политики

1.3 Источники осуществления инвестиционной деятельности (внутренние и внешние)

1.4 Понятие инвестиционного процесса; инвестиционный риск

Глава 2 Оценка инвестиционных проектов

2.1 Разработка инвестиционного проекта

2.2 Принятие решений по инвестиционным проектам

2.3 Методы анализа инвестиционных проектов

Глава 3 Методы оценки эффективности  инвестиционных проектов

3.1Российский опыт оценки эффективности инвестиционных проектов

Заключение

Список  литературы 
 
 
 

Введение

Переход к рыночной экономике вызвал серьезные изменения  финансовой системы России и в  первую очередь ее основного звена  — финансов предприятий (фирм), так  как они занимают ведущее место  в финансовой системе. Условия хозяйствования для российских предприятий значительно  изменились, это связано с определенными  процессами, происходящими в стране, такими, как становление и развитие предпринимательства, приватизация, либерализация  цен и внешнеэкономических связей предприятий и т. п.

В результате происходящих в России реформ в стране успешно  функционируют предпринимательские  структуры в различных сферах деятельности, формируется современная  банковская система и финансовый рынок. Предпринимательская деятельность—это самостоятельная деятельность дееспособных лиц (граждан) и их объединений, зарегистрированных в установленном законом порядке, осуществляемая на свой риск, связанная  с производством и реализацией  продукции, выполнением работ, оказанием  услуг или продажей товаров.

Основной целью  предпринимательской деятельности является получение прибыли, так  как именно прибыль служит главным  источником расширенного воспроизводства, роста доходов предприятия и  его собственников. Эта цель достигается  продуманным финансовым обеспечением производственного процесса, выбором  направлений использования финансовых ресурсов и способов мобилизации  основного и оборотного капитала. Успех предпринимательской деятельности фирмы зависит от состояния ее финансов.

В условиях назревавшего в течение последних лет и  разразившегося в августе 1998 года финансового  кризиса в России тема оценки эффективности  инвестиционного проекта может  показаться неактуальной.

В таких условиях отечественным инвесторам потребуются  экономические технологии, разработанные  и испытанные в странах с длительной историей высокоразвитых рыночных отношений. И одной из таких технологий является оценка эффективности инвестиционного  проекта.

Целью данной работы является изучение и определение  экономической эффективности инвестиций и инвестиционного проекта с  применением наиболее распространенных методов ее оценки.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности  капитальных вложений:

• чистая текущая стоимость инвестиционного проекта (NPV), или чистый дисконтированный доход (ЧДД);
• внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR), или (ВНД);
• дисконтированный срок окупаемости (DPB);
• индекс прибыльности (ИД).

Данные показатели, как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

• для определения эффективности предполагаемых независимых инвестиционных проектов, когда делается вывод: принять или отклонить проект;
• для определения эффективности взаимоисключающих проектов, когда делается вывод с тем, какой проект принять из нескольких альтернативных.

Глава 1. Общая характеристика инвестиций и инвестиционной политики. 

1.1 Понятие, сущность  инвестиций и их  классификация 

Одной из важнейших  сфер деятельности любой предпринимательской  фирмы является инвестиционная деятельность. Финансовые ресурсы предприятия  направляются на финансирование текущих  расходов и на инвестиции. Определение  инвестиций дано в Федеральном законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»  М 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. В соответствии с этим Законом инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиции (капитальные вложения)—совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех отраслей народного хозяйства.

Инвестиции относительно новый для нашей экономики  термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие  «валовые капитальные вложения», под  которыми понимались все затраты  на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к нашему термину «капитальные вложения», и «финансовые» (портфельные) инвестиции, то есть вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций, вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства, по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство. В журнале «Экономист» определены основные направления инвестиционной политики. Были выделены следующие главные задачи инвестиционной политики:

- формирование  благоприятной среды, способствующей  повышению инвестиционной активности  негосударственного сектора; 

- привлечение  частных отечественных и иностранных  инвестиций для реконструкции  предприятий;

- государственная поддержка важнейших жизнеобеспечивающих производств и социальной сферы при повышении эффективности капитальных вложений. 

Инвестиции обеспечивают динамичное развитие фирмы и позволяют  решать такие задачи, как:

-расширение  собственной предпринимательской  деятельности за счет накопления  финансовых и материальных ресурсов;

-приобретение  новых предприятий; 

-диверсификация  деятельности вследствие освоения  новых областей бизнеса. 

Предпринимательские фирмы могут осуществлять инвестиции в различных формах, так как  существует достаточное многообразие объектов инвестиций (см. Приложение 1).

Инвестиции можно  классифицировать по различным признакам (см. Приложение 2). Главным признаком  классификации является объект вложения капитала на основании которого выделяют реальные (прямые) и финансовые (портфельные) инвестиции.

Реальные (прямые) инвестиции – любое вложение денежных средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на увеличение основных фондов предприятия как производственного, так и непроизводственного назначения. Реальные инвестиции реализуются путем нового строительства основных фондов, расширения, технического перевооружения или реконструкции действующих предприятий.

Финансовые (портфельные) инвестиции – приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на формирование портфеля ценных бумаг.  

Следующий признак  классификации инвестиций – период инвестирования, на основании которого выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Краткосрочные инвестиции –  вложения денежных средств на период до одного года. Как правило, финансовые инвестиции фирмы являются краткосрочными.

Долгосрочные  инвестиции –  вложения денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение периода, превышающего один год. Основной формой долгосрочных инвестиций фирмы являются ее капитальные вложения в воспроизводство основных средств.

По характеру  участия фирмы в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции. В случае прямых инвестиций подразумевается непосредственное участие фирмы-инвестора в выборе объектов вложения капитала, к ним  относятся капитальные вложения, вложения в уставные фонды других фирм, в некоторые виды ценных бумаг. Непрямые инвестиции подразумевают  участие в процессе выбора объекта  инвестирования посредника, инвестиционного  фонда или финансового посредника. Чаще всего это инвестиции в ценные бумаги.

В зависимости  от формы собственности инвестируемых  средств различают частные и  государственные инвестиции. Частные инвестиции характеризуют вложения средств физических лиц и предпринимательских организаций негосударственных форм собственности. Государственные инвестиции – это вложения средств государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.

Кроме этого, отдельно выделяют венчурные инвестиции и  аннуитет.

Венчурные инвестиции–  это рискованные вложения капитала, обусловленные необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Это вложения в акции новых предприятий или предприятий, осуществляющих свою деятельность в новых сферах бизнеса и связанных с большим уровнем риска. В расчете на быструю окупаемость вложенных средств венчурные инвестиции направляются в проекты, не связанные между собой, но имеющие высокую степень риска.

Аннуитет  – инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В основном это вложение средств в страховые и пенсионные фонды.  

Рисковые  инвестиции или венчурный капитал - это термин, применяемый для обозначения рискованного капиталовложения.

Венчурный капитал  представляет собой инвестиции в  форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных  с большим риском. Капиталовложения, как правило, осуществляются путем  приобретения части акций предприятия-клиента  или предоставления ему ссуд, в  том числе с правом конверсии  последних в акции. Рисковый капитал  сочетает в себе различные формы  приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает  посредником в учредительстве стартовых  наукоемких фирм, так называемых венчуров.

За рубежом  обычно создаются независимые компании рискового капитала, которые привлекают средства других инвесторов и создают  фонд венчурного капитала. Этот фонд имеет  форму партнерства, в которой  фирма-организатор выступает как  главный партнер, вносит, как правило, 1% капитала, но несет полную ответственность  за управление фондом. Собрав целевую  сумму, фирма венчурного капитала закрывает  подписку на фонд, переход к его  инвестированию.

Инвестиционный  капитал – это денежные средства, вкладываемые на длительный срок в производство товаров, работ или услуг для получения прибыли.

Материальные  активы: непосредственные инвестиции в материальные объекты (земельные  участки, средства производства, оборудование, производственные запасы). Различают  следующие виды материальных инвестиций:

Прямые  инвестиции: представляют собой вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом.

Нетто-инвестиции: инвестиционные ресурсы, направляемые на расширение процесса производства в форме нового строительства, расширения, технического перевооружения или реконструкции действующего предприятия. Источником нетто-инвестиций являются прибыль предприятия или заемные средства (кредиты банков, эмиссия долговых ценных бумаг).

Трансфертные  инвестиции: вложения денежных средств в те или иные объекты предполагает смену собственника уже существующих целостных имущественных комплексов.