Обязанности инвестора

1.      Права и обязанности инвестора.

Статья 7 Закона Украины «Об инвестиционной деятельности» определяет основные права субъектов инвестиционной деятельности, в т.ч. общие для всех участников такой деятельности права:

  • на размещение инвестиций в любые объекты, кроме инвестирования в которые запрещен или ограничен законодательством Украины;

  • самостоятельно определять цели, направления, виды и объемы инвестиций, привлекать для их реализации на договорной основе любых участников инвестиционной деятельности, в т.ч. путем организации конкурсов и торгов;

  • по решению инвестора владеть, пользоваться и распоряжаться инвестициями, а также результатами их осуществления в соответствии с установленным законом порядком и условиями заключенного между ними (участниками инвестиционной деятельности) договора;

  • привлекать финансовые средства в виде кредитов, выпуска в установленном законодательством порядке ценных бумаг и займов

Отдельно за инвестором закрепляются права:

• самостоятельно владеть, пользоваться и распоряжаться объектами инвестиций, включая реинвестиции и торговые операции на территории Украины, в соответствии с законодательными актами Украины;

• приобретать необходимое для осуществления инвестиционной деятельности имущество у граждан и юридических лиц непосредственно или через посредников по ценам и на условиях, определяемых по договоренности сторон, если это не противоречит законодательству Украины, без ограничения по объему и номенклатуре.

Основные обязанности субъектов инвестиционной деятельности предусматриваются ст. 8 Закона Украины «Об инвестиционной деятельности».

Отдельно за инвесторами закрепляются следующие обязанности:

• представить финансовым органам декларацию об объемах и источниках осуществляемых инвестиций;

• получить необходимое разрешение или согласование соответствующих государственных органов и специальных служб на капитальное строительство;

• получить позитивное комплексное заключение

государственной экспертизы относительно соблюдения в инвестиционных программах и проектах строительства действующих нормативов по вопросам санитарного и эпидемиологического благополучия населения, экологии, охраны труда энергосбережения, пожарной безопасности, прочности, надежности и необходимой долговечности домов и сооружений, а также архитектурных требований.

К общим обязанностям участников инвестиционной деятельности относятся следующие:

• соблюдать государственные нормы и стандарты, порядок установления которых определяется законодательством Украины;

• выполнять требования государственных органов и должностных лиц, предъявляемые в пределах их компетенции;

• представлять в установленном порядке бухгалтерскую и статистическую отчетность;

• не допускать недобросовестной конкуренции и выполнять требования антимонопольного регулирования;

• для выполнения специальных видов работ, требующих соответствующей аттестации исполнителя, получить лицензию в порядке, определенном Кабинетом Министров Украины.

2.      Экономический смысл чистого современного значения

инвестиционного проекта ( NPV), методика расчета.

Этот метод основан на использовании понятия чистого современного значения (Net Present Value)

,

где CFi - чистый денежный поток,

r - стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта.

Термин “чистое” имеет следующий смысл: каждая сумма денег определяется как алгебраическая сумма входных (положительных) и выходных (отрицательных) потоков. Например, если во второй год реализации инвестиционного проекта объем капитальных вложений составляет $15,000, а денежный доход в тот же год - $12,000, то чистая сумма денежных средств во второй год составляет ($3,000).

В соответствии с сущностью метода современное значение всех входных денежных потоков сравнивается с современным значением выходных потоков, обусловленных капитальными вложениями для реализации проекта. Разница между первым и вторым есть чистое современное значение, величина которого определяет правило принятия решения.

Процедура метода.

Шаг 1. Определяется современное значение каждого денежного потока, входного и выходного.

Шаг 2. Суммируются все дисконтированные значения элементов денежных потоков и определяется критерий NPV.

Шаг 3. Производится принятие решения:

для отдельного проекта: если NPV больше или равно нулю, то проект принимается;

для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если только оно положительное.

Первая особенность чистой текущей стоимости проекта (чистого приведенного дохода) состоит в том, что, являясь абсолютным показателем эффективности инвестиционного проекта, он непосредственно зависит от его размера. Чем большим является размер инвестиционных затрат по проекту и соответственно сумма планируемого чистого денежного потока по нему, тем более высоким (при прочих равных условиях) будет абсолютная сумма NPV.

Вторая особенность чистой текущей стоимости проекта заключается в том, что на ее сумму сильное влияние оказывает структура распределения совокупного объема инвестиционных издержек по отдельным периодам времени проектного цикла. Чем большая доля таких затрат осуществляется в будущих периодах проектного цикла (по отношению к его началу), тем большей при прочих равных условиях будет и сумма планируемого чистого приведенного дохода по нему. Наименьшее значение этого показателя формируется при условии полного осуществления инвестиционных затрат с наличием проектного цикла.

Третья особенность чистой текущей стоимости проекта состоит в том, что на его численное значение существенное влияние оказывает время начала эксплуатационной стадии (по отношению к времени начала проектного цикла), позволяющее начать формирование чистого денежного потока по инвестиционному проекту. Чем продолжительней временной интервал между началом проектного цикла и началом эксплуатационной стадии, тем меньшим при прочих равных условиях будет размер NPV.

И наконец, особенность чистого приведенного дохода заключается в том, что его численное значение сильно колеблется в зависимости от уровня дисконтной ставки приведения к настоящей стоимости основных показателей инвестиционного проекта – объема инвестиционных затрат и суммы чистого денежного потока.

На величину NPV влияют два вида факторов: производственный процесс (больше продукции – больше выручки, меньше затраты – больше прибыли и т.д.) и ставка дисконтирования. А также оказывает влияние масштаб деятельности, выраженный в «физических» объемах инвестиций, производства или продаж.

Отсюда вытекает естественное ограничение на применение данного метода для сопоставления различных по этой характеристике проектов: большее значение NPV не всегда будет соответствовать более эффективному варианту капиталовложений. В подобных случаях рекомендуется использовать показатель рентабельности инвестиций, называемый также коэффициентом чистой текущей стоимости (NPVR).

Указанный показатель представляет собой отношение чистой текущей стоимости проекта к дисконтированной (текущей) стоимости инвестиционных затрат (РVI).

Задача. Предприятие в день эмиссии приобрело по 82 грн за шт. пакет дисконтных государственных облигаций с периодом обращения 365 дней и номинальной стоимостью к погашению 100 грн. Определить доходность на момент эмиссии.

Решение.

Текущая доходность облигации рассчитывается по формуле:

dтек = (Д / Ц0) * 100%,

где dтек — текущая доходность облигации, %;Д — доход (сумма, выплачиваемая в год, в грн); Ц0 — курс стоимости облигации, по которой она была приобретена, грн.

dтек = ((100-82) /82) * 100=21,95%