Автор работы: Пользователь скрыл имя, 24 Ноября 2012 в 12:43, курсовая работа
Целью выполнения настоящей работы является овладение базовыми принципами и методами оценки экономической эффективности инвестиций в реальные активы, а также формирование навыков по их практическому использованию при оценке конкретных проектов. В соответствие с поставленной целью решаются следующие задачи:
-сформировать и оценить инвестиционный портфель путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов,
- представить общую характеристику деятельности отобранных предприятий,
-провести предварительную экспертизу инвестиционных проектов,
-оценить показатели инвестиционных проектов по критерию эффективности,
-окончательное формирование и оптимизация инвестиционного портфеля.
Введение…………………………………………………………………..…..…...5
Часть 1.Выбор бизнес планов инвестиционных проектов……………….…….7
Часть 2.Расчет ставки дисконтирования………………………………….........17
Часть 3.Предварительная экспертиза инвестиционных проектов………........19
Часть 4.Экспертиза проектов по критериям эффективности…………...…….22
Заключение……………………………………………………………………….39
Список литературы………………………………………………………………40
= 3,2=3,2*90=288 дней.
Таблица 13.2 – Расчет DPP ООО «Клондайк»
Квартал |
Денежный поток |
Коэффициент дисконтирования |
Дисконтированный денежный поток (руб.) |
Кумулятивное возмещение инвестиции для потока (руб.) |
0 |
-850000 |
1 |
-850000 |
-850000 |
1 |
2817462,00 |
0,9353 |
2635172,21 |
1785172,21 |
2 |
2774498,00 |
0,8748 |
2427130,85 |
4212303,06 |
3 |
2673330,00 |
0,8183 |
2187585,94 |
6399889 |
4 |
2576981,00 |
0,7653 |
1972163,56 |
8372052,56 |
5 |
2869559,00 |
0,7158 |
2054030,33 |
10426082,89 |
6 |
2881195,00 |
0,6695 |
1928960,05 |
12355042,94 |
7 |
2931936,00 |
0,6262 |
1835978,32 |
14191021,26 |
8 |
2828776,00 |
0,5857 |
1656814,1 |
15847835,36 |
9 |
2890134,00 |
0,5478 |
1583215,4 |
17431050,76 |
10 |
2992319,00 |
0,5124 |
1533264,25 |
18964315,01 |
11 |
3231491,00 |
0,4793 |
1548853,64 |
20513168,65 |
12 |
2974665,00 |
0,4483 |
1333542,32 |
21846710,97 |
=0,08 =0,08*90=7,2=8 дней.
Таблица 13.3 – Расчет DPP ООО «Майя»
Квартал |
Денежный поток |
Коэффициент дисконтирования |
Дисконтированный денежный поток (руб.) |
Кумулятивное возмещение инвестиции для потока (руб.) |
0 |
-241878 |
1 |
-241878 |
-241878 |
1 |
386985,49 |
0,9353 |
361947,53 |
120069,53 |
2 |
335064,95 |
0,8748 |
293114,82 |
413184,35 |
3 |
297324,43 |
0,8183 |
243300,58 |
656484,93 |
4 |
312544,13 |
0,7653 |
239190,02 |
895674,95 |
5 |
561963,18 |
0,7158 |
402253,24 |
1297928,19 |
6 |
491369,02 |
0,6695 |
328971,56 |
1626899,75 |
7 |
391462,03 |
0,6262 |
245133,52 |
1872033,27 |
8 |
423124,33 |
0,5857 |
247823,92 |
2119857,19 |
9 |
675223,10 |
0,5478 |
369887,21 |
2489744,4 |
10 |
598663,54 |
0,5124 |
306755,2 |
2796499,6 |
11 |
563557,98 |
0,4793 |
270113,34 |
3066612,94 |
12 |
560481,95 |
0,4483 |
251264,06 |
3317877 |
=0,17 =0,17*90=15,3=16 дней.
Таблица 13.4 – Расчет DPP ООО «Wild West»
Квартал |
Денежный поток |
Коэффициент дисконтирования |
Дисконтированный денежный поток (руб.) |
Кумулятивное возмещение инвестиции для потока (руб.) |
0 |
-463909 |
1 |
-463909 |
-463909 |
1 |
115100 |
0,9353 |
107653,03 |
-356255,97 |
2 |
315406 |
0,8748 |
275917,17 |
-80338,8 |
3 |
505474 |
0,8183 |
413629,37 |
333290,57 |
4 |
-195035 |
0,7653 |
-149260,28 |
184030,29 |
5 |
-153087 |
0,7158 |
-109579,67 |
74450,62 |
6 |
474463 |
0,6695 |
317652,98 |
392103,6 |
7 |
526337 |
0,6262 |
329592,23 |
721695,83 |
8 |
-204961 |
0,5857 |
-120045,66 |
601650,17 |
9 |
-3694 |
0,5478 |
-2023,57 |
599626,6 |
10 |
509841 |
0,5124 |
261242,53 |
860869,13 |
11 |
569567 |
0,4793 |
272993,46 |
1133862,59 |
12 |
-180608 |
0,4483 |
-80966,57 |
1052896,02 |
=0,78 =0,78*90=70,2=71 день.
Таблица 13.5 – Расчет DPP ООО «Яркий стиль»
Квартал |
Денежный поток |
Коэффициент дисконтирования |
Дисконтированный денежный поток (руб.) |
Кумулятивное возмещение инвестиции для потока (руб.) |
0 |
-1509800 |
1 |
-1509800 |
-1509800 |
1 |
1539552,00 |
0,9353 |
1439942,98 |
-69857,02 |
2 |
188887,00 |
0,8748 |
165238,35 |
95381,33 |
3 |
274405,60 |
0,8183 |
224546,1 |
319927,43 |
4 |
295316,20 |
0,7653 |
226005,49 |
545932,92 |
5 |
518679,06 |
0,7158 |
371270,47 |
917203,39 |
6 |
517898,05 |
0,6695 |
346732,74 |
1263936,13 |
7 |
623008,27 |
0,6262 |
390127,78 |
1654063,91 |
8 |
622227,25 |
0,5857 |
364438,5 |
2018502,41 |
9 |
1021045,20 |
0,5478 |
559328,56 |
2577830,97 |
10 |
1016463,60 |
0,5124 |
5178551,95 |
7756382,92 |
11 |
1144029,00 |
0,4793 |
548333,09 |
8304716,01 |
12 |
1160617,40 |
0,4483 |
520304,78 |
8825020,79 |
=2,54 =2,54*90=228,6=229 дней.
Таблица 13.6 – Расчет DPP ООО «Инк»
Квартал |
Денежный поток |
Коэффициент дисконтирования |
Дисконтированный денежный поток (руб.) |
Кумулятивное возмещение инвестиции для потока (руб.) |
0 |
-5260650 |
1 |
-5260650 |
-5260650 |
1 |
5263206 |
0,9353 |
4922676,57 |
-337973,43 |
2 |
1782155 |
0,8748 |
1559029,19 |
1221055,76 |
3 |
1824909 |
0,8183 |
1493323,03 |
2714378,79 |
4 |
2017190 |
0,7653 |
1543755,51 |
4258134,3 |
5 |
2639136 |
0,7158 |
1889093,55 |
6147227,85 |
6 |
2547028 |
0,6695 |
1705235,25 |
7852463,1 |
7 |
2726154 |
0,6262 |
1707117,63 |
9559580,73 |
8 |
2967995 |
0,5857 |
1738354,67 |
11297935,4 |
9 |
3833340 |
0,5478 |
2099903,65 |
13397839,05 |
10 |
3712313 |
0,5124 |
1902189,18 |
15300028,23 |
11 |
3951487 |
0,4793 |
1893947,72 |
17193975,95 |
12 |
4246069 |
0,4483 |
1903512,73 |
19097488,68 |
=1,09 =1,09*90=98,1=99 дней.
Внутренняя норма прибыли. IRR
=NPV
IRR определяем с помощью программы Excel. Через функцию ВСД.
Функция ВСД возвращает внутреннюю ставку доходности для ряда потоков денежных средств, представленных их численными значениями. В отличие от аннуитета, денежные суммы в пределах этих потоков могут колебаться. Однако обязательным условием является регулярность поступлений (например, ежемесячно или ежегодно). Внутренняя ставка доходности — это процентная ставка, принимаемая для инвестиции, состоящей из платежей (отрицательные величины) и доходов (положительные величины), которые имеют место в следующие друг за другом и одинаковые по продолжительности периоды.
Также ставка IRR может быть найдена методом подбора. Для этого необходимо найти такую ставку, при которой NPV<0. Затем используется формула:
IRR=r1+
1.ООО «Автошик»
IRR = ВСД(-1225000; 1449933; 764540; 628589) = 72%
2.ООО «Клондайк»
IRR = ВСД(-850000; 10842271; 11511466; 12088609) = 1281%
3.ООО «Майя»
IRR = ВСД(-241878; 1331919; 1867918,56; 2397926,57) = 585%
4.ООО «Wild West»
IRR = ВСД(-463909; 740945; 642752; 895106) = 147%
5.ООО «Яркий стиль»
IRR = ВСД(-1509800; 2298161; 2281812,63; 4342155,2) = 155%
6.ООО «Инк»
IRR = ВСД(-5260650; 10887460; 10880313; 15743209) = 206%
Необходимо сравнить IRR с WACC, чтобы определить стоит ли принимать проект. Сравнение с WACC производится по причине наличия нескольких источников финансирования проекта.
WACC=12,6605%.
1.ООО «Автошик»
72%>12,6605%, значит проект принимается.
2.ООО «Клондайк»
1281%>12,6605%, значит проект принимется.
3.ООО «Майя»
585%>12,6605%, значит проект принимается.
4.ООО «Wild West»
147%>12,6605%, значит проект принимается.
5.ООО «Яркий стиль»
155%>12,6605%, значит проект принимается.
6.ООО «Инк»
206%>12,6605%, значит проект принимается.
-Модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR).
MIRR характеризует ставку дисконтирования, при которой суммарная приведенная стоимость доходов от осуществляемых инвестиций равна стоимости этих инвестиций. MIRR рассчитывается следующим образом:
Проекты |
Денежные потоки по годам |
Авансированный капитал | ||
2011 |
2012 |
2013 | ||
ООО «Автошик» |
1 449 933 |
764 540 |
628 589 |
1 225 000 |
ООО «Клондайк» |
10 842 271 |
11 511 466 |
12 088 609 |
850 000 |
ООО «Майя» |
1 331 919 |
1 867 918,56 |
2 397 926,57 |
241 878 |
ООО «Wild West» |
740 945 |
642 752 |
895 106 |
463 909 |
ООО «Яркий стиль» |
2 298 160,8 |
2 281 812,63 |
4 342 155,2 |
1 509 800 |
ООО «Инк» |
10 887 460 |
10 880 313 |
15 743 209 |
5 260 650 |
1.ООО «Автошик»
=1 225 000
MIRR=
MIRR=0,44=44%
2.ООО «Клондайк»
=850 000
MIRR=
MIRR=2,36=236%
3.ООО «Майя»
=241878
MIRR=
MIRR=1,67=167%
4.ООО «Wild West»
=463909
MIRR=
MIRR=0,7=70%
5.ООО «Яркий стиль»
=1509800
MIRR=
MIRR=0,71=71%
6.ООО «Инк»
=5260650
MIRR=
MIRR=0,82=82%
Необходимо сравнить MIRR с WACC, чтобы определить стоит ли принимать проект.WACC=12,6605%.
1.ООО «Автошик»
44%>12,6605%, значит проект принимается.
2.ООО «Клондайк»
236%>12,6605%, значит проект принимается.
3.ООО «Майя»
167%>12,6605%, значит проект принимается.
4.ООО «Wild West»
70%>12,6605%, значит проект принимается.
5.ООО «Яркий стиль»
71%>12,6605%, значит проект принимается.
6.ООО «Инк»
82%>12,6605%, значит проект принимается.
Этап 2.Ранжирование по критериям эффективности.
Сравнительная таблица основных показателей эффективности
экспертируемых инвестиционных проектов
Рассматриваемые инве- стиционные проекты |
Показатели эффективности | |||||||||
NPV |
PI |
DPP |
IRR |
∑ рангов |
Ранг | |||||
Количественное значение показателя |
Ранговая значимость в системе |
Количественное значение показателя |
Ранговая значимость в системе рассматриваемых проектов |
Количественное значение показателя |
Ранговая значимость в системе рассматриваемых проектов |
Количественное значение показателя |
Ранговая значимость в системе рассматриваемых проектов |
|||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
ООО «Автошик» |
682039,97 |
6 |
1,57 |
6 |
3,2 |
6 |
72% |
6 |
24 |
6 |
ООО «Клондайк» |
20517067,6 |
1 |
25,14 |
1 |
0,08 |
1 |
1281% |
1 |
4 |
1 |
ООО «Майя» |
3100200,58 |
4 |
13,82 |
2 |
0,17 |
2 |
585% |
2 |
10 |
2 |
ООО «Wild West» |
941130,95 |
5 |
3,03 |
5 |
0,78 |
3 |
147% |
5 |
18 |
5 |
ООО «Яркий стиль» |
3777635,6 |
3 |
3,50 |
4 |
2,54 |
5 |
155% |
4 |
16 |
4 |
ООО «Инк» |
17511130,79 |
2 |
4,33 |
3 |
1,09 |
4 |
206% |
3 |
12 |
3 |