Анализ основных направлений теорий денег и состояние рынка денег в РФ

Еще одно отличие состояло в том, что, если количественная теория денег  И. Фишера исходила из анализа предложения  денег, то кембриджская школа во главу  изучения поставила спрос на деньги, который она рассматривала наравне  со спросом на товары и услуги. Причем если для И. Фишера определяющим является нахождение денег в обращении, то для кембриджской школы главное  заключается в том, что на деньги есть особый спрос и они остаются вне обращения у отдельных  лиц и предприятий в виде «кассовых  остатков». В отличие от И. Фишера, который анализировал глобальные величины всего общественного капитала и  общий уровень цен, А. Питу акцентировал внимание на индивидуальных капиталах  и поведении их владельцев, на «относительных»  ценах, а не на «абсолютном» их уровне.

К «кассовым остаткам» А. Пигу относит  наличные деньги и остатки на текущих  счетах, т.е. он определяет количество денег как сумму кассовой наличности населения и предприятий.

Хотя подход А. Пигу отличается от подхода И. Фишера, но, по существу, он остается в рамках количественной теории денег, так как устанавливает  прямую связь между деньгами и  ценами. Это подтверждает и формула  А. Пигу: М =RPQ или Р = M/Q, которая близка к «уравнению обмена» И. Фишера, поскольку в ней:

М -- денежная масса,

Р -- уровень цен,

Q -- товарная масса (или физический объем товарооборота,

К -- доля годовых доходов лиц и фирм, которую они готовы держать в денежной форме.

Различие в формулах И. Фишера и  А. Пигу заключается в том, что  в первой формуле используется показатель скорости обращения денежной единицы V, а во второй -- коэффициент К, который является обратным по значению показателю V и, если заменить в формуле Пигу коэффициент К, то получится формула Фишера.

Сходство двух разновидностей количественной теории денег проявляется и в  том, что если И.Фишер исходил  из постоянства V и Q при анализе длительных отрезков времени, то А. Пигу принимал за постоянные показатели К и Q, а следовательно, оба теоретика оставляли одни и те же переменные М и Р и выводили причинность роста цен (Р) из изменения денежной массы (М).

С середины 50-х гг. наблюдается возрождение  неоклассического направления и  базирующейся на нем кембриджской версии количественной теории денег.

Наиболее крупный представитель  этой теории Д. Патинкин. В своих  работах он исходит из причинной  прямо пропорциональной зависимости  между массой денег и ценами. При  этом он рассматривает «кассовые  резервы» как наиболее ликвидную  форму инвестиций, за которой следуют  инвестиции в ценные бумаги, а затем  уже -- в реальный капитал. Д. Патинкин связывает при этом использование  доходов на три цели (потребление, инвестиции и «кассовые резервы») как с установлением «относительных»  цен, так и с общим уровнем  цен. Тем самым он усложнил простую  формулу пропорциональной зависимости  денежной массы и цен, введя спрос  на деньги как на «кассовые остатки». В результате активная роль денежной массы стала определяться не только эмиссией, но и изменением «кассовых  резервов». «Кассовые резервы» Д. Патинкин рассматривает как наиболее ликвидную форму инвестиций, за которой следует инвестиции в ценные бумаги, а затем - в реальный капитал. [5,c.72]

 

2.5 .  Способы измерения денежной массы

 

Основой государственного регулирования экономики является кредитно-денежная политика, проводником которой выступает Банк России. Центральная проблема денежно-кредитной политики — определение количества денег, необходимых в обращении, для чего используются показатели «денежная масса» и «денежная база».

Денежная масса представляет собой совокупность наличных денег и денег безналичного оборота. Для измерения количества денег применяют специальные денежные показатели — денежные агрегаты, которые утверждаются в законодательном порядке. В Российской Федерации используются денежные агрегаты, принятые в мировой практике: МО, М1, M2.

Однако применение этих показателей в России имеет свою специфику (табл. 1.1).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.1.

США	РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ
MO = Наличные деньги у населения + Остатки наличных денег в кассах   юридических лиц
M l = МО + Вклады до востребования + Другие чековые вклады М2 = Ml + Мелкие срочные вклады (до 100 тыс. долл.) + Бесчековые сберега-тельные счета + Однодневные соглаше-ния об обратном выкупе и т. п. M3 = М2 + Крупные срочные вклады + Срочные соглашения об обратном выкупе и др. L = M3 + Коммерческие бумаги, казначейские векселя, сберегательные   облигации и др.		Ml = МО + Средства юридических лиц на расчетных и текущих счетах +   + Вклады до востребования физичес-  ких лиц в коммерческих банках М2 = М1 + Срочные вклады населения в коммерческих банках + Срочные вклады юридических лиц в коммерческих банках M3 = М2 + Сертификаты коммерче-  ских банков + Облигации свободно обращающихся займов и др.

Сравнение денежных агрегатов США и РФ показывает, что денежные агрегаты в России менее ликвидны, чем в странах с развитой рыночной экономикой. Существенно отличается и структура денежных агрегатов. Тем не менее, российские денежные агрегаты аналогичны агрегатам стран с развитой рыночной экономикой по степени убывания ликвидности при переходе от одного агрегата к другому.

В РФ используется также денежный агрегат М2Х — «широкие деньги», который равен сумме М2 и всех видов депозитов в иностранной валюте.

Использование денежных агрегатов зависит от цели, с которой они рассчитываются. Если нужно определить количество денег, находящихся вне коммерческих банков, то используется показатель МО, для измерения количества платежных средств — М1, для измерения функции денег как средства накопления — М2.

Динамику изменения денежной массы М2 за 2003г.(по октябрь) можно  увидеть в таблице 1.2.

 

 

 

 

 

Динамика денежной массы Таблица 1.2.

Денежная масса (М2) Темпы прироста  денежной массы, % Всего в том числе: к предыдущему месяцу к началу года наличные деньги (М0) безналичные средства 1.01.2003 2 119,6 763,3 1 356,2 9,8 — 1.02.2003 2 026,5 709,0 1 317,5 -4,4 -4,4 1.03.2003 2 108,0 730,9 1 377,1 4,0 -0,5 1.04.2003 2 208,5 749,5 1 459,0 4,8 4,2 1.05.2003 2 311,2 822,4 1 488,8 4,7 9,0 1.06.2003 2 432,4 855,6 1 576,8 5,2 14,8 1.07.2003 2 604,5 917,1 1 687,4 7,1 22,9 1.08.2003 2 625,4 940,9 1 684,4 0,8 23,9 1.09.2003 2 683,2 966,3 1 716,8 2,2 26,6 1.10.2003 2 732,1 957,1 1 774,9 1,8 28,9

Денежный агрегат М2 представляет собой объем наличных денег в  обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на расчетных, текущих счетах и депозитах  нефинансовых предприятий, организаций  и физических лиц, являющихся резидентами  Российской Федерации. В этот агрегат  не включаются депозиты в иностранной  валюте. Для измерения количества денег в обращении используется

также «денежная база». В ее состав входят:

 суммы наличных денег в обращении и в кассах коммерческих банков;

• средства в фонде обязательных резервов банков;

• остатки на корреспондентских счетах коммерческих банков в Банке России. [4,c.55]

 

2.6. Спрос на деньги. Предложение денег.

Равновесие на рынке денег.

 

Рынок денег характеризуется спросом на деньги и предложением денег. Спрос на деньги предъявляется в том случае, если отдается предпочтение наличным деньгам по сравнению с другими видами активов (ценными бумагами, недвижимостью и т. п.). Когда хозяйствующие субъекты выбирают, куда вложить денежные средства, они руководствуются доходностью, ликвидностью, степенью риска, нормой ссудного процента. Деньги обладают универсальной ликвидностью, но степень ликвидности высока и у ценных бумаг, к тому же ценные бумаги приносят доход. Однако у ценных бумаг велик риск. Хозяйствующие субъекты руководствуются нормой ссудного процента: если процент высок, то выгодно отдать деньги в кредит, менее выгодно покупать ценные бумаги или недвижимость. Если ссудный процент низок, то нет смысла отдавать в кредит, лучше купить ценные бумаги или другие активы.

Спрос на деньги подвержен влиянию многих факторов. Представители классической количественной теории денег считали, что такими факторами являются уровень цен, объем производства, скорость обращения денег

(М = PQ/V). Дж. М. Кейнс создал свою теорию спроса на деньги, которая получила название теории предпочтения ликвидности». Согласно этой теории, три мотива побуждают хозяйствующего субъекта хранить свои активы в виде денег:

 трансакционный (потребность в деньгах для покупки-продажи товаров и услуг);

     • мотив предосторожности;

• спекулятивный (хозяйствующие субъекты выбирают, куда вложить деньги, руководствуясь критериями доходности, ликвидности, риска).

Спрос на деньги (md) определяется по формуле

md = 1/h * PY+ L(r),

где      h – скорость обращения денег

           Y – доход

         L – ликвидность

         r – норма ссудного процента.

Другими словами, спрос на деньги есть функция от дохода и нормы ссудного процента:  md = f(Y, r).

Современные теории спроса на деньги выделяют дополнительные факторы, влияющие на спрос: богатство, изменения в ожиданиях, инфляцию и т. д. Эти теории определяют общий спрос на деньги как сумму спроса на деньги для сделок купли-продажи товаров и услуг и спроса на деньги со стороны активов. Спрос на деньги (D) для сделок купли-продажи товаров и услуг определяется по формуле:    md = PQ/V. Графически он изображается в виде прямой, параллельной оси ординат (рис. 1.2, а).

                           

a б в      Рис. 1.2.

Спрос на деньги со стороны активов зависит от нормы ссудного процента (рис. 1.2, б).

Кривая общего спроса на деньги параллельна кривой спроса со стороны активов, но сдвинута вправо по оси абсцисс на величину спроса на деньги для сделок купли-продажи товаров (рис. 1.2, в).

Предложение денег определяется эмиссией денег и зависит от денежно-кредитной политики Банка России. В условиях инфляции, когда требуется сокращение количества денег в o6ращении, кривая предложения денег может быть перпендикулярна к оси абсцисс. Если необходимо фиксировать норму ссудного процента, то кривая предложения параллельна этой оси. Если же необходимо изменить и количество денег в обращении и норму ссудного процента, то кривая предложения располагается наклонно к оси абсцисс (рис. 1.3).                   

 

Рис. 1.3.

Точка пересечения кривой  спроса и кривой предложения денег есть точка равновесия рынка денег. Точка равновесия определяет рыночную цену денег, которая измеряется в единицах номинальной нормы ссудного процента, а также равновесное количество денег md = ms (рис. 1.4).

Если предложение денег увеличивается, то норма ссудного процента снижается, кредит охотно берут предприниматели, инвестируют его в производство, и темпы развития экономики повышаются. Таким образом, государство может преднамеренно нарушать равновесие на рынке денег с целью ускорения развития экономики. Однако процентная ставка не может снижаться бесконечно, есть минимальная норма, ниже которой она не может снизиться. Эта минимальная норма определяется издержками банка. Точка касания кривой спроса и кривой минимальной нормы ссудного процента получила название ликвидной ловушки (рис. 1.5).

 

 

За этой точкой равновесие денежного рынка невозможно, так как при дальнейшем росте предложения денег норма ссудного процента не будет снижаться, количество денег в обращении будет расти, что означает инфляцию. Поэтому условием краткосрочного равновесия на рынке денег является неравенство: ms < ms.

Уравнение долгосрочного равновесия на рынке денег дано М. Фридманом:

^ms= Ŷ+^Pe,

где   ^ms — долгосрочный темп роста предложения денег, %;

  Ŷ — долгосрочный темп изменения совокупного дохода, %;

    ^Ре — долгосрочный темп роста цен, исключающий инфляцию, %.

Таким образом, денежные потоки (для характеристики роли денег в экономике), денежная масса (что является основой всего денежного обращения), также подробно рассмотрены спрос и предложение денег и основные теории характеризующие роль денег в экономике, благодаря чему мы можем вспомнить основные исторические этапы развития теории денег.

 Классическая теория ценности денег в краткосрочном аспекте есть количественная теория, как для денежного металла, так и для банкнот, тогда как теория издержек производства предназначалась только для долгосрочного периода и только для “звонкой монеты”. Так же хотелось бы отметить что различные денежные теории имеют довольно много общих точек соприкосновения. Развитие доминирующей количественной денежной теории шло в какой-то мере под влиянием других денежных теорий.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Денежный рынок в Российской Федерации

 

На фоне восстановления экономической  активности и усиления платежного баланса  состояние  Российской федерации  в денежной сфере в целом характеризовалось  ростом спроса на национальную валюту, высоким уровнем банковских резервов, снижением процентных ставок и постепенным  увеличением кредитования реального  сектора экономики.