Финансовая устойчивость организации

СК= КиР + ДБП + РПР =стр.490+стр.640+стр.650;                                     (1)

КО = стр. 690 - стр. 640 - стр. 650;                                                                 (2)

ЗК = ДО + КО = стр. 590 + стр. 690 - стр. 640 - стр. 650,                                 (3)

где КиР - капитал и резервы; 
ДБП - доходы будущих периодов;

РПР - резервы предстоящих расходов;

ДО - долгосрочные обязательства.

Включение в состав собственного капитала доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов обусловлено  тем обстоятельством, что по своему экономическому смыслу эти статьи бухгалтерского баланса в большей степени  относятся к собственным средствам, чем к краткосрочным обязательствам организации.

Анализ финансовой устойчивости коммерческой организации начинается с изучения объема, состава, структуры и динамики ее капитала в разрезе двух его  основных составляющих: заемного капитала и собственного капитала.

По итогам расчетов делается вывод  о влиянии изменений заемного капитала и собственного капитала на отклонение общей величины капитала коммерческой организации.

Кроме того, целесообразно сопоставить  темп роста собственного капитала (ТРск) и темп роста всего капитала (ТРк). При этом желательно следующее соотношение между ними: 
ТРск >= ТРк. (4)

Это неравенство говорит о том, что удельный вес заемных средств  в структуре капитала коммерческой организации, по крайней мере, не увеличивается, т.е. ее финансовая устойчивость не снижается.

Следующим этапом анализируется объем, состав и структура заемного капитала коммерческой организации. Анализ ведется  в разрезе его двух основных элементов: долгосрочных и краткосрочных обязательств, которые разукрупняются на более частные элементы.

По итогам расчетов делается вывод  о влиянии на отклонение общей  суммы заемного капитала изменений  величин составляющих его элементов.

Целесообразно также сопоставить  темп роста долгосрочных обязательств (ТРдо) и темп роста всего заемного капитала (ТРзк). Предпочтительным считается следующее соотношение между ними: 
ТРдо >= ТРзк. (5)

Очевидно, что долгосрочные обязательства  расширяют возможности предприятия  и являются менее рискованными для  него, чем краткосрочные обязательства. Вследствие этого данное неравенство, ведущее, по крайней мере, к тому, что удельный вес краткосрочных  обязательств в структуре заемного капитала не увеличивается, с позиции  сохранения и повышения финансовой устойчивости предприятия более  предпочтительно, чем противоположное. Однако при этом необходимо помнить  о том, что долгосрочные обязательства, как правило, дороже краткосрочных, поскольку связаны с большим  риском для инвесторов.

Особое внимание необходимо обратить на отложенные налоговые активы - относительно новый показатель отечественной  финансовой отчетности, связанный с  вводом в действие ПБУ18/02 "Учет расчетов по налогу на прибыль". Под отложенным налоговым обязательством понимается та часть отложенного налога на прибыль, которая должна привести к увеличению налога на прибыль, подлежащего уплате в бюджет в следующем за отчетным или последующих отчетных периодах. Отложенный налоговый актив уменьшает  условный расход по налогу на прибыль  в отчетном периоде.

Иными словами, отложенные налоговые  активы можно рассматривать как  обособленный, специфический вид  долгосрочной кредиторской задолженности. Кроме того, отложенные налоговые  обязательства как элемент заемного долгосрочного капитала имеют нулевую  стоимость, поэтому увеличение удельного  веса отложенных налоговых обязательств в долгосрочных обязательствах и  соответственно в заемном капитале следует оценивать как позитивное явление, поскольку при этом величина расходов финансового характера  остается неизменной.

Вследствие этого целесообразно, чтобы темп роста отложенных налоговых  обязательств (ТРоно) опережал или, по крайней мере, был равен темпу роста долгосрочных обязательств (ТРдо) и темпу роста заемного капитала (ТРзк): 
ТРоно >= ТРдо; (6)

ТРоно >= ТРзк. (7)

Эти неравенства свидетельствует  о том, что удельные веса отложенных налоговых обязательств в долгосрочных обязательствах и заемном капитале, по крайней мере, не уменьшаются  и соответственно финансовая устойчивость предприятия не снижается.

Следующим этапом анализируется объем, состав, структура и динамика собственного капитала коммерческой организации.

По итогам расчетов делается вывод  о влиянии на отклонение суммы  собственного капитала изменений величин  каждого из составляющих его элементов.

Рассматривая собственный капитал  коммерческой организации, следует  иметь в виду, что одна его часть  вложена во внеоборотные активы, а другая, оставшаяся, часть - в оборотные активы.

2. Анализ  финансовой устойчивости ОАО «РЖД»

2.1. Краткая организационно – экономическая характеристика ОАО "РЖД"

ОАО «Росси́йские желе́зные доро́ги» (ОАО «РЖД») — одна из крупнейших в мире транспортных компаний, владелец инфраструктуры, значительной части подвижного состава и важнейший оператор российской сети железных дорог. Образовано на базе Министерства путей сообщения России.

Полное наименование — Открытое акционерное общество «Российские железные дороги». Штаб-квартира — в Москве по адресу ул. Новая Басманная, дом 2. Часть подразделений центрального аппарата (профильные железнодорожные департаменты) — ул. Каланчёвская, д. 35.

ОАО «РЖД» было создано 18 сентября 2003 года постановлением Правительства Российской Федерации № 585. 1 октября 2003 года РЖД приняло от Министерства путей сообщения Российской Федерации (МПС) функции управления железнодорожным транспортом (за МПС остались лишь функции государственного регулирования). РЖД получило 987 предприятий (95 % по стоимости активов ведомства) из 2046, составлявших систему МПС. При этом технология перевозок, структура и иерархия управления железных дорог при передаче не изменились. Указом президента от 9 марта 2004 года МПС было упразднено.

Единственным акционером общества является Российская Федерация. От её имени полномочия акционера осуществляются Правительством Российской Федерации. Оно утверждает в должности президента общества, ежегодно формирует совет директоров и утверждает годовые отчёты.

Председатель совета директоров ОАО  «РЖД» — Жуков Александр Дмитриевич (с 20 июля 2004 года), до него эту должность занимал Христенко Виктор Борисович (16 октября 2003 — 20 июля 2004).

Президент ОАО «РЖД» — Якунин Владимир Иванович (с 14 июня 2005 года), до него — Фадеев Геннадий Матвеевич (23 сентября 2003 — 14 июня 2005).

Основные направления коммерческой деятельности компании — грузовые и пассажирские перевозки. ОАО «РЖД» владеет 99 % железнодорожных магистралей в России общей протяжённостью 85 тыс. км (исключение составляют ряд железных дорог, управляемых частными компаниями, например, Норильская железная дорога и др.), станциями и вокзалами, депо и диспетчерскими системами. По состоянию на конец 2007 года она присутствует в 79 субъектах России и планирует экспансию ещё в пять.

Также компании принадлежит около 20 тысяч локомотивов (около 90 % всего локомотивного парка), более половины грузовых и большая часть пассажирских вагонов в РФ. Пассажирские локомотивы составляют около 12 %. Часть пассажирских перевозок по сети ОАО «РЖД», в частности, по направлению Москва — Санкт-Петербург, выполняется частными поездами.

2.2. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «РЖД»

 

Для промышленных предприятий, обладающих значительной долей материально-производственных запасов в активах, применяют  методику оценки достаточности источников финансирования для формирования запасов  и затрат. Материально-производственные запасы могут формироваться за счет собственных оборотных средств  и привлеченных источников.

Наиболее  обобщающим абсолютным показателем  финансовой устойчивости является излишек  или недостаток источников средств  для формирования запасов и затрат, т.е. разницы между величиной источников средств и величиной запасов  и затрат. При этом имеется в  виду обеспеченность источниками собственных  и заемных средств, за исключением  кредиторской задолженности и прочих пассивов.

В зависимости  от соотношения величин показателей  материально-производственных запасов, собственных оборотных средств  и иных источников формирования запасов  можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости:

- абсолютная  финансовая устойчивость;

- нормальная  финансовая устойчивость;

- неустойчивое  финансовое состояние;

- кризисное  финансовое состояние.

При абсолютной финансовой устойчивости запасы и затраты  покрываются собственными оборотными средствами, и предприятие не зависит  от внешних источников. Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется  неравенством:

З < СОС 

где З  – сумма запасов и затрат;

 СОС  – собственные оборотные средства, определяемые как разница между  собственным капиталом и внеоборотными активами.

Нормальная  финансовая устойчивость характеризуется  неравенством:

СОС< З<СОС+ДП

         где ДП – долгосрочные пассивы.

Данное  соотношение показывает, что сумма  запасов и затрат превышает сумму  собственных оборотных средств, но меньше суммы собственных оборотных  и долгосрочных заемных источников. Для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные средства долгосрочного характера.

При неустойчивом финансовом состоянии для покрытия запасов и затрат используются собственные  и привлеченные средства долгосрочного  и краткосрочного характера. Неустойчивое финансовое состояние характеризуется  неравенством:

СОС+ДП< З< СОС+ДП+КП,

где КП –  краткосрочные кредиты и займы.

Данное  соотношение показывает, что сумма  запасов и затрат превышает сумму  собственных оборотных и долгосрочных заемных источников, но меньше суммы  собственных оборотных, долгосрочных и краткосрочных заемных источников.

Кризисное финансовое состояние характеризуется  ситуацией, когда сумма запасов  и затрат превышает общую сумму  нормальных (обоснованных) источников финансирования. Кризисное финансовое состояние характеризуется неравенством:

СОС+ДП+КП< З 

Данная  ситуация означает, что предприятие  не может вовремя расплатиться со своими кредиторами и может быть объявлено банкротом.

Для оценки финансовой устойчивости применяют  методику расчета трехкомпонентного  показателя типа финансовой ситуации.

Для характеристики источников формирования запасов и  затрат используются показатели, которые  отражают различные виды источников (табл. 1.1).

 

 

 

 

 

Таблица 1.1

Трем  показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют  три показателя обеспеченности запасов  и затрат источниками их формирования:

 

1. Излишек  (+) или недостаток (-) собственных  оборотных средств (ФС), определяемый  как разница между наличием  собственных оборотных средств  и величиной запасов и затрат:

ФС= СОС  – З

2. Излишек  (+) или недостаток (-) собственных  и долгосрочных заемных источников  формирования запасов и затрат (ФД), определяемый как разница  между наличием собственных и  долгосрочных заемных источников  и величиной запасов:

ФД= (СОС+ДП) – З

3. Излишек  (+) или недостаток (-) общей величины  основных источников для формирования  запасов и затрат (ФО), определяемый  как разница между общей величиной  основных источников и величиной  запасов: 

ФО= (СОС+ДП +с.610) - З (3.13)

С помощью  данных показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. Выделяют четыре типа финансовых ситуаций:

1. Абсолютная  финансовая устойчивость отвечает  следующим условиям:

ФС > 0; ФД > 0; ФО > 0.

Трехкомпонентный  показатель равен: S=(1; 1; 1).

2. Нормальная финансовая устойчивость гарантирует платежеспособность предприятия:

ФС< 0; ФД > 0; ФО > 0.

Трехкомпонентный  показатель равен: S=(0; 1; 1).

3. Неустойчивое  финансовое состояние, сопряженное  с нарушением платежеспособности  предприятия. При данном типе  финансовой ситуации сохраняется  возможность восстановления равновесия  за счет пополнения источников  собственных средств: 

ФС< 0; ФД< 0; ФО > 0.

Трехкомпонентный  показатель равен: S=(0; 0; 1).

4. Кризисное  финансовое состояние, при котором  предприятие полностью зависит  от заемных источников финансирования. Собственного капитала, долго- и  краткосрочных кредитов и займов  не хватает для финансирования  материально-производственных запасов.  Пополнение запасов осуществляется  за счет средств, образующихся  в результате погашения кредиторской задолженности:

ФС< 0; ФД< 0; ФО < 0.

Трехкомпонентный  показатель равен: S=(0; 0; 0).

 

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным  фактором - величина запасов, то основными  способами выхода из неустойчивого  и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) являются пополнение источников формирования запасов и оптимизация  их структуры и обоснованное снижение уровня запасов.

Наиболее  безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы.