Финансовый рынок: сущность, особенности функционирования

   Первый  действует на бирже в качестве посредника, покупая и продавая ценные бумаги за счет и по поручению своих клиентов. За свои услуги брокеры получают вознаграждение – куртаж, который исчисляется в промилле (если процент – это сотая доля, то промилле – тысячная доля единицы) к сумме заключенной сделки.

   Второй  действует на бирже, совершая операции за свой счет. На большинстве бирж в настоящее время брокеры исполняют и функции дилеров. Различия между брокерами и дилерами проявляется на неофициальном рынке ценных бумаг, то есть во внебиржевом обороте.

   Сердцевину  вторичного рынка ценных бумаг занимает фондовая биржа. Потребность в появлении  этого института была обусловлена расширением международной торговли, сырьевыми и сельскохозяйственными товарами, а в последствии – и ценными бумагами. Названные товары характеризуются следующими особенностями, которые превращают их в биржевые товары:

• массовостью потребления;
• взаимозаменяемостью в рамках своих товарных качеств;
• непредсказуемостью колебаний цен.

   Биржи характеризуются следующими признаками:

1. процесс функционирования постоянен и организован по определенным правилам;
2. торги ведутся без предъявления товаров;
3. сделки заключаются по массовым товарам.

   Фондовая  биржа выполняет следующие функции:

1. сведение друг с другом покупателей и продавцов товаров или ценных бумаг;
2. является местом, где непосредственно осуществляются сделки купли-продажи;
3. регистрация курсов ценных бумаг;
4. обобщение и усреднение отношений инвесторов к каждому представленному на ней виду акций и облигаций;
5. является механизмом перелива капитала из одной отрасли (предприятия) в другую (другое);
6. является экономическим барометром деловой активности как в стране в целом, так и в отдельных отраслях;
7. судит о направлении структурной перестройки экономики;
8. регулирует инвестиционные и инфляционные процессы.

   Важное  место в обслуживании оборота  ценных бумаг принадлежит внебиржевому рынку. Он является соперником фондовых бирж и их органическим дополнением. На таком рынке функции посредников выполняют инвестиционно-банковские фирмы, а также специализированные компании. Посредник, называемый дилером, совмещает функции брокера и специалиста.

   Внебиржевой рынок – это торговля ценными  бумагами, минуя фондовую биржу. Внебиржевой  рынок – сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На этом рынке размещаются новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи. Внебиржевой рынок проводится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Он занимается ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать  свои акции на какой-либо бирже.

   Операции  с ценными бумагами проводят фондовые биржи для бумаг в валюте –  валютные биржи и инвестиционные институты. На внебиржевом 

рынке представлено немало солидных фирм, чьи  размеры «не дотягивают»

до биржевых стандартов. Внебиржевой рынок является также «инкубатором», где выращиваются компании, акции которых со временем перемещаются на биржу, так как между учреждением акционерного общества и принятием его бумаг к котировке должно пройти определенное время. Даже если по своим масштабам (величине активов, получаемой прибыли) оно удовлетворяет биржевым критериям, биржи требуют представить историю их обращения на внебиржевом рынке на протяжении нескольких лет. Внебиржевой рынок значителен. Наряду с кассовым рынком существует развитый рынок операций на срок. Устанавливается единый курс. Государственное регулирование малозаметно, но существует строгое банковское «саморегулирование». Внебиржевой рынок опционов постепенно исчезает. Исключением является внебиржевой рынок возможных опционов, на котором банки выписывают валютные опционы европейского типа применительно к конкретным нуждам коммерческих клиентов. Этот рынок конкурирует с биржевым рынком валютных опционов.

   Виды  операций на рынке ценных бумаг:

1. кассовые (их выполнение происходит после заключения сделки);
2. срочные (договоры о поставке, в силу которых одна сторона обязуется сдать в установленный срок определенное количество фондовых ценностей, а другая – их принять и оплатить заранее установленную сумму. Обычно заключаются на срок 1-3 месяца, редко - на 6месяцев).

   Рис.2. Срочные операции на рынке ценных бумаг.

   Упорядочению  функционирования внебиржевого рынка  способствует начавшийся процесс интеграции его участников по профессиональному признаку. Формируется институциональная структура рынка, создаются ассоциации, союзы, объединения и другие организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, повышается их стремление к самоуправлению и саморегулированию. С 1995 года функционирует комитет профессиональных участников фондового рынка в Санкт-Петербурге, профессиональная ассоциация участников фондового рынка в Москве, Уральская ассоциация финансовых брокеров в Екатеринбурге, организация фондовых дилеров Сибири в Новосибирске и другие. Коммерческие банки принимают активное участие в операциях и формировании внебиржевого рынка.

   Одним из инструментов, с помощью которого фондовая биржа информирует о ситуации в экономике и в отдельных отраслях, являются фондовые индексы, рассчитываемые на основе курса акций и определяемые для того, чтобы при помощи одного числа выразить изменения в целой группе взаимосвязанных величин. Индексы необходимы для иллюстрации таких количественных изменений на биржах, которые трудно поддаются измерению и регистрации. Они дают возможность сопоставить изменения любых переменных величин во времени. На фондовых рынках многих стран применяются различные индексы. На российском фондовом рынке индексы стали применяться еще в 1992 году. В настоящее время многие информационные агентства предлагают собственные фондовые индексы, рассчитываемые по разнообразным методикам и основанные на изучении различных наборов ценных бумаг, однако эти индексы не получили всеобщего признания.

   Вероятно, основной причиной, препятствующей распространению  уже существующих индексов, можно  считать неоднородность промышленной структуры в регионах России и, как  следствие, недостаточную представительность предприятий, выбранных для расчетов. Поэтому наиболее приемлемым выходом из создавшегося положения может стать создание совокупности фондовых индексов, рассчитываемых для предприятий и отраслей

отдельного  региона. Российский фондовый рынок  особенно интенсивно развивается начиная с 1993 года. Так, например, формирование инфраструктуры рынка ценных бумаг осуществляется Фондовым эмиссионным синдикатом (ФЭС), в состав которого вошли крупнейшие банки и другие инвестиционные институты — участники рынка ценных бумаг. Он устанавливает для своих членов единые стандарты и правила осуществления деятельности на рынке ценных бумаг. При разработке этих правил был учтен опыт западных стран, особенности развития экономической ситуации в России и психологические факторы. Синдикат осуществляет свою практическую деятельность через федеральный расчетно-клиринговый депозитарный центр (РКДЦ), являющийся открытым акционерным обществом. Наряду с федеральным в систему входят региональные РКДЦ, городские и районные депозитарии-регистраторы. Центр через своих представителей обеспечивает проведение следующих операций:

• хранение и учет ценных бумаг; 
• андеррайтинг, дилерство и брокерство; 
• регистрация сделок и внесение изменений в реестр акционеров;  
• выполнение по поручению клиентов-депонентов доверительных, то есть трастовых операций, в том числе и получение для них дивидендов;  
• выплата дивидендов;   
• клиринговые расчеты;  
• обеспечение участия физических и юридических лиц в аукционах и конкурсах по размещению ценных бумаг.

   Структура РКДЦ — это иерархическая система, где каждый участник имеет свои функции  и полномочия, однако руководствуется  общими правилами, которые предусматривают: единую технологию выпуска, хранения, обращения и учета ценных бумаг; систему отношений между федеральным и региональным РКДЦ, между городским и районным депозитариями;  единую систему контроля в отношениях между участниками; единые формы и порядок отчетности; единый документ на все акции — свидетельство о передаче прав владения акциями, то есть свидетельство о депонировании, защищенное от подделки (восемь степеней защиты); единое информационное пространство, совместимое программное обеспечение, оргтехнику и коммуникации; единую систему защиты прав эмитентов и единую систему защиты прав акционеров.

   Подразделения РКДЦ, то есть депозитарии-регистраторы, ведут непосредственную работу по учету движения акций реальных владельцев. Городской (районный) депозитарий осуществляет операции с ценными бумагами на городском (районном) уровне и имеет корреспондентские отношения с депозитариями-регистраторами. Региональный РКДЦ осуществляет операции с ценными бумагами на региональном уровне, то есть между городами, районами края, области или другими субъектами.  

   Банки также могут быть участниками  этой системы. Описанная выше инфраструктура не является единственной. Ее функционирование связано с рядом трудностей и, очевидно, она будет интегрироваться  и видоизменяться, учитывая, что  наряду с ней действуют другие и разрабатываются новые формы рынка ценных бумаг.

   Фондовая  биржа - это лишь часть рынка ценных бумаг, организованная и наиболее строго регулируемая. Поэтому определение  основных правил торговли ценными бумагами полезно хотя бы тем, что уже на первых порах позволяет ограничить размах незаконных операций и способов наживать денежные средства не всеобщей некомпетентности. Фондовые биржи могут быть полезным экономическим инструментом , позволяющим направлять частные сбережения на долгосрочные финансирование экономического роста . Биржевые оценки прибыльности капиталовложений могут служить ориентиром в процессе перераспределения инвестиционных ресурсов общества. [Экономика/ Под ред. Ю. Ф. Симионова. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2007. – 670 с.] 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

   Рынок - это взаимодействие продавцов и  покупателей. Каждый из них самостоятелен  в своих действиях. Покупателями могут быть отдельные граждане, семьи, фирмы, посредники, приобретающие товары для последующей продажи; государственные учреждения.

     Роль рынка в экономике определяется  следующими моментами: рынок способствует  рациональному распределению ресурсов, рынок влияет на объем и структуру производства, рынок оздоровляет экономику, освобождает от убыточных неконкурентоспособных предприятий, рынок заставляет потребителя выбирать рациональную структуру потребления, рыночные цены выступают носителями экономической информации. Одним из таких рынков является финансовый рынок – вершина финансовой системы любого государства.

   Финансовый  рынок - это сфера проявления экономических  отношений между продавцами и  покупателями финансовых ресурсов и  инвестиционных ценностей, между их стоимостью и потребительной стоимости.

   Финансовый  рынок состоит из системы рынков: валютного, ценных бумаг, и ссудных капиталов или денежного и представляет собой организованную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

   Проанализировав структуру финансового рынка, его  инструменты, участников, виды механизм функционирования, можно отметить, что финансовый рынок представляется как эффективный механизм функционирования рыночной экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств, повышения

активности человека как реального собственника.

   Что же касается российского финансового рынка, то он продолжает оставаться противоречивым: несмотря на определенное движение вперед, рынок не отражает состояние экономики, не обеспечивает ее финансирование, так как идут продажа и перепродажа, игра на курсовой разнице.

  На  рынке, по сути, создается новая волна обогащения: первая волна - образование коммерческих банков, вторая - развитие рынка ценных бумаг, где продолжается не мобилизационный, а спекулятивный поток.