Финансы и финансовая система в современной экономике

Следование подобным рецептам, как показывает практика и прежде всего опыт России, приводит к затягиванию этих государств в безысходную долговую яму. Долги развивающихся стран составляют 1,5 трлн. долларов и, по-видимому, уже никогда не будут погашены. Постоянное кредитование периферийных и полупериферийных стран, являющееся частью неолиберальной стратегии глобализации, глубоко деформирует социально-экономическую структуру этих государств, делает невозможной структурную перестройку их экономик в пользу более прогрессивных отраслей, активно эксплуатирует их аграрно-сырьевую направленность. Но это лишь одна сторона медали. Другой стороной является то, что под влиянием систематических кредитных вливаний в периферийных и полупериферийных странах возникают социальные группы (причем в большинстве случаев это - местная политическая элита и/или непосредственно сросшееся с ней криминальное лобби) и целые сектора экономики, интересами которых является не просто сохранение, но и постоянный рост внешней подпитки. Как правило, в большинстве случаев эти интересы опять - таки связаны с функционированием виртуальной составляющей геофинансов, а следовательно, речь идет о колоссальных сверхприбылях. Поэтому реализация данных интересов на практике напрямую угрожает экономической безопасности государства, поскольку придает проблеме внешней задолженности характер хронически неразрешимой.

Вывод по главе

Таким образом, на сегодняшний момент в условиях глобализирующегося мира существует как минимум три могущественных регулятора мировой экономики, чьи интересы лежат в области геофинансов и, прежде всего, их виртуальной составляющей: международные финансовые центры, транснациональные корпорации, международные финансовые организации. Их интересы достаточно тесно переплетены между собой, поэтому имеет смысл говорить о разделе между ними сфер влияния на

современном мировом рынке. При этом следует иметь в виду также и то, что финансовые ресурсы с геоэкономической точки зрения являются сырьем, а следовательно, как и любому сырью, им свойственна ограниченность в каждый момент времени, поэтому в основе пользования ими лежит конкурентная борьба за их источники.

Национальные государства, сохраняя и даже усиливая свои властные функции благодаря совершенствованию аппарата и технологий власти, все больше утрачивают контроль над мировой экономикой, отдавая свои позиции транснациональным, мультинациональным, наднациональным образованиям, что ставит под вопрос саму возможность существования в условиях дальнейшего развития процессов глобализации моноцентризма, или однополярного мира. Более вероятной выглядит модель полицентризма, однако в качестве центров мировой экономики в ней будут выступать уже не наиболее экономически развитые государства и даже не интегрирующиеся группы государств, а поделившие сферы влияния и конкурирующие между собой наднациональные экономические структуры.

Глава 2. Анализ развития мировых финансов и их взаимодействия с национальными финансовыми системами

2.1. Анализ динамики развития мировых финансов

Динамика мировых финансовых рынков во многом определяется развитием мировой экономики. В ноябре Всемирный банк опубликовал свой прогноз по темпам роста мировой экономики. По его оценкам, они составят 4% в 2004 г. и 3,2% в 2005 и 2006 гг. Замедление экономического развития в 2005 г. в значительной мере будет связано с нынешним ростом цен на нефть — по прогнозам Всемирного банка, под влиянием этого фактора темп роста сократится на 0,5% ВВП. МВФ также пересмотрел свои прогнозы по росту мировой экономики из-за высоких цен на нефть и сохраняющегося высокого бюджетного дефицита США в сторону понижения в 2005 г. - с 4,3 до 4%.

Всемирный банк прогнозирует рост основных мировых экономик в 2004-2005 гг.: США - на 4,3 и 3,2% соответственно, а еврозоны - на 1,8 и 2,1%. Схожие прогнозы дают крупные мировые банки (см. табл. 1). Это означает, что в перспективе разница в темпах роста между США и еврозоной сокращается, что будет способствовать росту курса евро. Тем не менее, текущее опережение темпов роста США над странами еврозоны должно действовать в сторону поддержания курса доллара.

Таблица 1

Прогнозы развития экономик США и еврозоны, %[6,стр.18-21].

Другими   факторами,   действующими   на   соотношение   ведущих мировых валют, остаются:

•              Дефицит текущего счета платежного баланса США,
который существенно влияет на текущие курсы, во втором квартале

2004            г. вырос до 166,2 млрд. долл. Всемирный банк прогнозирует, что
дефицит текущего счета достигнет в 2004 г. 5,7% ВВП и 5,9% ВВП в

2005            г. Еще более радикальные оценки дают американские эксперты
для 2005 г. - 770 млрд. долл. (6,3% ВВП).

•            Дефицит федерального бюджета США в 2004 финансовом
году достиг 3,6% ВВП, в 2004 календарном году он прогнозируется на
уровне 4,3-4,4% ВВП, а в 2005 г. - 3,8% ВВП.

•            Денежно-кредитная политика ведущих развитых стран - в
ноябре Федеральная резервная система повысила ставку до 2%, и
теперь ставки центральных банков в США и еврозоне сравнялись. До конца 2004 г. ожидается сохранение ставки Европейским центральным банком на нынешнем уровне, поскольку экономическое оживление в зоне евро происходит очень медленно. При этом вероятно, что ФРС до конца года повысит ставку еще на 25 пунктов. К концу 2005 г. процентная ставка в США скорее всего существенно превысит ставку в зоне евро - 3,5-4,0% по сравнению с 2,3-3,0%. Таким образом, денежно-кредитная политика будет оказывать воздействие на курс доллара в сторону повышения.

Под действием последних тенденций на мировом валютном рынке почти все банки повысили прогнозы курса евро. Разброс прогнозов по соотношению евро-доллар на конец 2004 г. лежит в диапазоне 1,26-1,30 долл. за евро, при этом большая часть прогнозов ориентируется на курс 1,29-1,30 долл. за евро (Сгеdit Suisse – First Boston, WestLB, CIBC World Markets. RBC Capital Markets). Большинство аналитиков прогнозируют в 2005 г. дальнейший рост курса евро до 1,30-1,35 долл., лишь Ваnk оf America ожидает укрепления доллара. Опрос Reuters, проведенный в начале ноября, показывает, что в среднем на конец января 2005 г. прогнозируется курс 1,28 долл. за евро и примерно на таком же уровне — на конец октября 2005 г. (Табл. 2).

Таблица 2

Прогноз курса ведущих мировых банков (на конец периода)

Одним из ключевых внешних факторов, действующих на российский финансовый рынок, остается цена энергоресурсов на мировом рынке. Всемирный банк ожидает постепенного снижения цен на нефть с 39 долл. за баррель в среднем в 2004 г. до 36 долл. в 2005 г. и 32 долл. в 2006 г. Такое снижение будет основываться главным образом на росте предложения нефти на мировом рынке со стороны нефтеэкспортирующих стран.

Тhе Есоnоmist Intelligence Unit прогнозирует, что до конца 2004 г. цена нефти марки Вгеnt будет оставаться на уровне близком к 50 долл. за баррель, что приведет к среднегодовой цене нефти 39,4 долл. за баррель. Некоторое снижение роста спроса на нефть в 2005 г. приведет к падению цены до 37,5 долл. Кроме того, ожидается рост добычи нефти в ряде стран, в том числе в России. Однако, в более длительной перспективе существенного снижения цен на нефть не прогнозируется в силу недостаточного объема текущих инвестиций в новые мощности по нефтедобыче.

2.2. Место России на мировом финансовом рынке

Развитие российской экономики в 2003 году характеризуется более высокими, чем в предыдущем году, темпами роста производства товаров и услуг. По предварительным оценкам, в первой половине 2003 года объем ВВП увеличился на 7,2% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. Это практически в два раза выше прироста ВВП за первую половину 2002 года.

Ускорению экономического роста во многом способствовало благоприятное сочетание внешних факторов. Во-первых, цены на сырьевой экспорт, особенно на нефть, в текущем году находятся на высоком уровне.

Кроме того, вследствие ограничительной политики, проводимой ОПЕК, российским нефтяным компаниям удалось дополнительно увеличить экспорт. В результате экспорт сырой нефти и нефтепродуктов в первом полугодии по стоимости вырос в 1,4 раза. Во-вторых, в результате падения процентных ставок на мировых рынках заемного капитала и ослабления доллара США относительно ведущих мировых валют усилился приток капитала в российскую экономику. В частности, из-за значительного роста заимствований российских компаний за рубежом нетто-приток иностранного капитала в сектор нефинансовых предприятий только в I квартале 2003 года составил 4,7 млрд. долларов, что более чем в 2 раза превышает этот показатель I квартала 2002 года. Все эти процессы нашли отражение в значительном улучшении состояния платежного баланса.

Поступление в сектор домашних хозяйств и сектор государственных учреждений части ценовой премии, полученной от экспорта нефти и нефтепродуктов, поддержало высокую динамику расходов этих секторов. В результате в первой половине 2003 года потребительские расходы населения на оплату товаров и услуг выросли, по оценкам, на 8,2%, а расходы сектора государственных учреждений на конечное потребление- на 2,5%. Инвестиции в основной капитал, поддержанные ростом заимствований российских компаний за рубежом, в этот период возросли на 11,9%. Чистый экспорт в отличие от 2002 года также внес положительный вклад в динамику ВВП.

Снижение ставки процента на международном рынке капитала позволило российским компаниям привлечь для инвестиций дополнительные ресурсы из-за рубежа сроком на 3-5 лет на довольно выгодных условиях. Снижение ставок по заемному капиталу вместе с падением привлекательности долларовых активов вызвало снижение ставок и на внутреннем финансовом рынке, что, в свою очередь, стало причиной снижения банками ставок по кредитам, номинированным в рублях, в среднем

до уровня 10-15% годовых и позволило существенно увеличить кредиты сектору нефинансовых предприятий [10.].

Безусловно, сочетание столь благоприятных факторов не могло не привести к потребительскому и инвестиционному подъему и удвоению темпов экономического роста в первой половине 2003 года.

По итогам первой половины года производительность труда выросла, по оценкам, на 8,8%, что является самым высоким значением роста этого показателя за десятилетний период. Однако вышеприведенный анализ показывает, что основные факторы ускорения носят временный и труднопредсказуемый характер.

Перечисленные внешние факторы не были бы использованы в полной мере, если бы не рост доверия к России как к стране, способной проводить взвешенную экономическую политику. Наиболее значимая роль принадлежала бюджетной политике. Исполнение бюджета с профицитом в течение последних трех лет чрезвычайно выгодной для России внешнеторговой конъюнктуры, аккуратное исполнение долговых обязательств, способность Правительства контролировать непроцентные расходы — все это явилось главным фактором повышения кредитного рейтинга страны и постепенного возвращения интереса к России как к объекту вложения капиталов.

Вместе с тем необходимо отметить, что в течение текущего года в весьма благоприятных условиях внешнеэкономической конъюнктуры произошло некоторое ослабление бюджетной политики. Несмотря на складывающийся более высокий, чем в прошлом году, уровень цен на нефть, не происходит роста доходов бюджета относительно ВВП, накопление финансового резерва приостановилось. Наличие структурных диспропорций в экономике, слабая конкурентная среда свидетельствуют о необходимости

продолжения структурных реформ, направленных на повышение конкурентоспособности и эффективности экономики. Без преодоления структурной слабости экономики за счет настойчивого проведения необходимых стране структурных преобразований надежность и устойчивость бюджетной политики будет неизбежно утрачена.

Динамика основных макроэкономических показателей в первой половине 2003 года свидетельствует о возможности достижения по итогам года достаточно успешных результатов. Согласно оценкам Минэкономразвития России от 23 июля 2003 года рост ВВП по итогам текущего года составит 5,9% при прогнозировавшемся увеличении на 3,5-4,4%. Прирост промышленного производства оценивается в 5,9%. Реальные располагаемые доходы населения вырастут на 9,2%, оборот розничной торговли — на 8,3%, а инвестиции в основной капитал - на 9,3% [10.].