Инфраструктура  программно-технического комплекса  позволяет Участникам торгов на ММВБ осуществлять операции с ценными бумагами как с рабочих мест. расположенных в торговых залах технических центров, так и в офисах (удаленных рабочих мест).

В настоящее  время в торговой системе ММВБ реализована методика торгов, основанная на вводе участниками заявок на продажу или покупку, автоматическом поиске встречных заявок, взаимно удовлетворяющих условиям друг друга, и автоматическом заключении сделок в случае, когда такие заявки найдены. Для принятия решения система предоставляет участнику торгов возможность получить в реальном масштабе времени широкий спектр общей информации о рынке в разбивке по каждому из фондовых инструментов:

текущую наилучшую  цену покупателя;

текущую наилучшую  цену продавца;

наилучшую цену покупателя за всю сессию:

наилучшую цену продавца за всю сессию,

глубину спроса:

глубину предложения;

цену первой сделки в текущий день:

наибольшую цену сделки за текущий день:

наименьшую цену сделки за текущий день

цену последней  сделки

средневзвешенную  цену за текущую сессию

объем последней сделки в единицах инструмента и деньгах;

изменение цены последней сделки по сравнению с  ценой предыдущей сделки и ценой  закрытия предыдущего дня;

доходность к  погашению по цене последней сделки:

суммарный оборот в течение текущей сессии в  единицах инструмента и деньгах

Помимо общих  сведений каждому участнику торгов представляется индивидуальная (закрытая для других участников) информация, которая включает в себя:

сведения обо  всех введенных участником заявках (включая как удовлетворенные, так  и частично или полностью неудовлетворенные)

сведения об отобранных заявках (например, о заявках  по конкретной ценной бумаге)

детали всех заключенных участником за текущий  день сделок

текущие позиции  участника по инструментам (всего  и в разбивке по депозитарным счетам) и деньгам;

расписание текущей  торговой сессии:

список пользователей, участвующих в торгах от имени  организации-участника, с установленными для каждого денежными лимитами на объем операций и режимом подтверждения  заявок. Правила проведения торгов по ценным бумагам на Московской Межбанковской Валютной бирже, Утверждено Биржевым Советом ММВБ 18 сентября 1996 г.

2.2. Московская  Центральная Фондовая Биржа и  Российская Биржа и особенности  торговли производными ценными  бумагами.

Производная ценная бумага -- это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги Биржевого актива. Производные ценные бумаги -- это класс ценных бумаг, целью обраще-ния которых является извлечение прибыли из колебаний цен соответст-вующего биржевого актива. Главными особенностями производных ценных бумаг являются:

их цена базируется на цене, лежащего в их основе биржевого  актива, в качестве которого могут  выступать другие ценные бумаги;

внешняя форма  обращения производных ценных бумаг  аналогична обращению основных ценных бумаг;

ограниченный  временной период существования (обычно -- от не-скольких минут до нескольких месяцев) по сравнению с периодом жизни биржевого актива (акции -- бессрочные, облигации -- годы и десятилетия);

их купля-продажа  позволяет получать прибыль при  минимальных инвестициях по сравнению  с другими ценными бумагами, поскольку  ин-вестор оплачивает не всю стоимость  актива, а только гарантийный (маржевой) взнос. Правила торговли фьючерсными контрактами на Московской Центральной Фондовой Бирже., Утверждены Решением Биржевого совета МЦФБ 18 марта 1997 г.

Существуют два  типа производных ценных бумаг:

фьючерсные контракты;

свободнообращающиеся, или биржевые, опционы.

Фьючерсный контракт -- это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Понимание фьючерсного контракта лучше всего достигается при его сравнении с форвардным контрактом. фьючерсные контракты относятся к классу соглашений о будущей покупке. Фьючерсные контракты -- это те же форвардные контракты, но об-ладающие рядом дополнительных свойств или отличительных особенностей:

это биржевые контракты, заключение которых происходит только на биржах, в то время как форвардные контракты заключаются на внебир-жевом рынке. Каждая биржа самостоятельно разрабатывает фьючерсные контракты, которые обращаются на ее базе;

это стандартные  контракты и не только по своей типовой форме, но и по содержанию. Форма форвардного контракта в какой-либо конкретной сфере деятельности является обычно типовой, но все конкретные условия контракта по количеству первичного актива, его качественным характери-стикам и другим параметрам оговариваются между сторонами сделки при ее заключении. Фьючерсный контракт стандартизирован по всем его пара-метрам, кроме одного -- цены. Он унифицирован по потребительской стоимости первичного актива, лежащего в его основе, по его количеству, месту и сроку поставки, срокам и форме расчетов, штрафным санкциям и арбитражу и т.п.;

исполнение и  все расчеты по фьючерсному контракту  гарантированы биржей и расчетным  органом, который обслуживает данную биржу, -- расчетной (клиринговой) палатой. Это обеспечивается наличием крупного страхового фонда, обязательного механизма гарантийного залога (маржи), а также удвоением в процессе регистрации заключенного в ходе биржевых торгов фьючерсного контракта в расчетной палате как контракта между покупателем первичного актива и расчетной палатой как продавцом и как контракта между продавцом первичного актива и расчетной палатой как покупателем;

форвардный контракт заключается для того, чтобы купить (продать) первичный актив, и невыполнение этого контракта может обернуться круп-ными штрафными санкциями для его нарушителя. Фьючерсный контракт благодаря механизму возможного досрочного прекращения обязательств по нему любой из его сторон имеет своей целью не куплю-продажу первич-ного актива, а получение прибыли (дохода) от сделок на фьючерсном рынке. Он имеет преимущественно спекулятивный характер;

форвардные контракты  могут заключаться на любые первичные  активы фондового рынка, основой  фьючерсного контракта является огра-ниченный круг таких первичных  активов, главная черта которых -- непред-сказуемость изменений цен. Рынок ценных бумаг. Под редакцией В.А. Галанова, А. И. Басова. - М. : Финансы и статистика, 1996. - 352с.

Стандартизация  фьючерсного контракта имеет  следующие достоинства:

резкое ускорение  процесса заключения сделки;

увеличение количества заключаемых сделок:

упрощение расчетов по сделкам;

привлечение к  биржевой торговле круга лиц и  организаций, не рас-полагающих самим  биржевым активом;

осуществление торговли в упрощенной форме путем  ссылки на типо-вой контракт (без  оформления самих контрактов).

Гарантированность фьючерсного контракта достигается, с одной стороны, наличием крупного страхового (резервного) фонда денежных средств, а с другой -- принятием  биржей (расчетной палатой биржи) на себя обяза-тельств быть продавцом для всех покупателей контрактов и быть покупа-телем для всех продавцов контрактов. Иначе говоря, каждый фьючерсный контракт между продавцом и покупателем преобразуется в два новых контракта: между биржей (расчетной палатой) и покупателем и между биржей (расчетной палатой) и продавцом. Правила торговли фьючерсными контрактами на Российской бирже, Утверждены Биржевым советом ЗАО «РБ» 27 сентября 1996 г.

Принятие биржей (расчетной палатой) на себя обязательств одной из сторон контракта по отношению  к каждому его продавцу и покупателю позволяет им в любой момент времени до истечения срока действия дан-ного фьючерсного контракта ликвидировать свои обязательства по нему путем заключения сделки, противоположной ранее сделанной, или офсет-ной сделки. Обратная, или офсетная, сделка в торговле фьючерсными контракта-ми -- это сделка с тем же видом фьючерсного контракта, с тем же количе-ством фьючерсных контрактов, с тем же сроком исполнения фьючерсного контракта (фьючерсных контрактов), но противоположная ранее заключен-ной сделке.

Любой фьючерсный контракт имеет ограниченный срок существования. Обычно, например, три месяца. В соответствии с этим по фьючерсному контракту  заранее известно, когда наступает  последний день торговли этим контрактом и до какого времени в течение этого дня ведется торговля. Вслед за последним торговым днем наступает день (дни) исполнения этого контракта, т.е. поставка актива по нему и окончательные денежные расчеты по нему. Поскольку в каждый торговый день на бирже обычно ведется торговля фьючерсными контрактами с разными месяцами поставки, по-стольку существует специальный биржевой календарь на один, два и даже три года вперед, в котором четко обозначены дни исполнения (поставки) по всем торгуемым фьючерсным контрактам.

Фьючерсный контракт, заключенный с целью поставки по нему какого-либо биржевого актива, есть форвардный контракт. Фьючерсный контракт имеет своей целью получение положительной разницы в ценах от операций по его купле-продаже. В этом смысле фьючерсный контракт -- это всегда контракт на разность в ценах, а не на куплю-продажу биржевого актива. Из этого постулата следуют важные выводы:

совсем не обязательно, чтобы в основе фьючерсного контракта  ле-жал бы какой-то реально существующий актив, как-то: товар, акция, об-лигация. В основе фьючерсного контракта может быть любой абстрактный актив, например, число, удовлетворяющее требованию тесной связи с соот-ветствующим рынком. Такими числами могут быть: цена, индекс цен, процентная ставка (процент), валютный курс, их всевозможные комбинации и т.п.;

фьючерсный контракт -- это финансовый инструмент, инструмент рынка капиталов, а сам рынок  фьючерсных контрактов -- это часть  рынка капиталов, фьючерсные контракты -- один из наиболее адекватных со-временному рыночному хозяйству механизмов перелива капиталов с точки зрения объемов финансовых средств и сроков их оборота;

поскольку игра на разность в ценах лишь в малой  степени связана с национальными  границами, то фьючерсный контракт быстро превратился в международный  финансовый инструмент.

Фьючерсный контракт -- это современный инструмент быстрого выравнивания цен, погашения их колебаний на разных рынках. Это инст-румент «мгновенного» усреднения денежного спроса без изменения текуще-го предложения. Благодаря наличию фьючерсных рынков далеко не каждое изменение на рынке денежных капиталов оказывает прямое влияние на производство и обращение реальных активов и тем самым увеличивается общая устойчивость рыночной экономики.

Свободнообращающийся  опционный контракт (бир-жевой опцион) -- это стандартный биржевой договор на право купить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт по цене исполнения до (или на) установленной(ую) даты(у) с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.

В деловой практике опционы могут заключаться на любые рыночные активы и фьючерсные контракты. Если опционы заключаются на бирже, то, как и для фьючерсных контрактов, условия их заключения являются стан-дартизированными по всем параметрам, кроме цены опциона. Биржевые оп-ционы свободно продаются и покупаются на биржах, основываясь на тех же правилах и механизмах, которые существуют для фьючерсных конктрактов. Обычно в биржевой практике используются два вида опционов:

опцион на покупку (опцион-колл);

опцион на продажу (опцион-пут).

По первому  виду опциона его покупатель приобретает право, но не обязательство, купить биржевой актив. По второму виду опциона его покупатель имеет право, а не обязательство продать этот актив.

По срокам исполнения опцион может быть двух типов: американский тип, который может быть исполнен в любой момент до окончания срока действия опциона, и европейский тип, который может быть исполнен только на дату окончания срока его действия.

По виду биржевого  актива, который лежит в основе опциона, последние можно делить на валютные, в основе которых лежит купля-продажа валю-ты; фондовые, исходным активом которых являются акции, облигации, индексы; и фьючерсные, или опционы на куплю-продажу фьючерсных конт-рактов.

Другое ценностное отличие опциона от фьючерсного  контракта состоит в том, что  ценовой механизм опциона удваивается. Есть цена опциона -- его премия. Но исполнение прав по опциону возможно только по цене самого биржевого актива, т.е. опцион, кроме премии, имеет еще и свою цену исполнения (по западной терминологии -- страйковую цену). Цена исполнения -- это цена, по которой опционный контракт дает право купить или продать соответствующий актив.