Структура рынка ценных бумаг

в) дилер, который покупает ценные бумаги на свое имя и за свой счет, а затем перепродает их. Выручка от такой перепродажи  – это его прибыль. [9. C. 105]

Маклеры (с помощью  брокеров) определяют, при каком  курсе ценных бумаг достигается  наибольший кругооборот. Это так называемый курс кассовых сделок, или единый курс. Для этого на бирже сводятся воедино «цены продавцов» и «цены покупателей» и устанавливается такая единая цена, которая устраивает наибольшее число участников сделок.

Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг, покупатели-инвесторы и инвестиционные институты.[10, с. 312]

Эмитент – это юридическое  лицо, в том числе государственный  орган, выпускающее (эмитирующее) ценные бумаги и несущее обязательства  по ним перед владельцами ценных бумаг. Инвестор – юридическое лицо или гражданин, приобретающий ценные бумаги от своего имени и за свой счет в целях вложения денег в предпринимательскую деятельность эмитента.

В качестве эмитентов  ценных бумаг на российском рынке  следует выделить:1) Министерство финансов – крупнейший эмитент ценных бумаг в России; 2) местные органы власти; 3) бывшие государственные предприятия, преобразованные в акционерные общества; 4) банки – эмитенты акций, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов; 5) другие эмитенты.[7, с. 183 – 184 ]

К инвестиционным институтам относятся:

1. Финансовые брокеры  – юридические лица, выполняющие  операции по купле-продаже ценных  бумаг от имени, по поручению  и за счет клиента.

2. Инвестиционные консультанты  – юридические лица, осуществляющие консультации по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

3. Инвестиционные компании  – юридические лица, осуществляющие  операции на рынке ценных бумаг  за свой счет, в том числе  путем их котировки, организующие выпуски ценных бумаг и выступающие гарантом по ним.

4. Инвестиционные фонды  – юридические лица, мобилизующие  денежные средства инвесторов путем выпуска собственных акций и вкладывающие их от своего имени на банковские счета и вклады, в покупку ценных бумаг других компаний. Сфера деятельности инвестиционных компаний на рынке ценных бумаг весьма обширна. Это и инвестиции (в том числе вложения в ценные бумаги, создание дочерних предприятий, финансирование инвестиционных проектов), и помощь в организации размещения ценных бумаг другим юридическим лицам вплоть до выдачи гарантий по размещению, и дилерская деятельность.

Цель эмитента на рынке  ценных бумаг – мобилизация свободных  денежных средств для финансирования своих программ.

 Инвестор преследует  следующие цели: безопасность инвестиций; доходность инвестиций; ликвидность инвестиций. [5, с. 69]

1.3. Виды ценных бумаг, их характеристика и способы оценки

В зависимости от вида имущественных прав различают долевые, долговые и производные ценные бумаги. [Приложение А]

           Долевые ценные бумаги определяют долю участия их владельцев в собственности акционерных обществ и удостоверяют их право на получение части прибыли от деятельности обществ в виде дивидендов. Типичной разновидностью такого рода денежных документов является акция. Акции предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний являются в настоящее время наиболее распространенным видом ценных бумаг. Для бухгалтерского учета важно, что акции являются в настоящее время наиболее распространенным видом ценных бумаг и, что акции являются денежным документом, объектом купли-продажи, имеют стоимостную оценку и существуют до тех пор, пока функционирует акционерное общество.

Как  документ акция  открытого акционерного общества обычно имеет следующие реквизиты: наименование, вид (простая или привилегированная), регистрационный номер (серия и порядковый номер), дату выпуска, номинальную стоимость, фирменное обозначение и местонахождение акционерного общества, размер его уставного капитала на день выпуска акций, количество выпущенных акций, срок выплаты дивидендов, подпись председателя правления общества, печать, наименование предприятия – изготовителя бланка ценной бумаги. В закрытых акционерных обществах все акции или их часть могут быть именными, т.е. должны содержать в обозначении фамилию, имя и отчество владельца. Именные акции перепродаже, обмену и дарению не подлежат и в учете выделяются особо.[9, с. 71 – 73 ]

Номинальная собственность  акций определяется в уставе акционерного общества в кратной рублям сумме. Акционерам может выдаваться сертификат, удостоверяющий общую, суммарную стоимость приобретенных акций.

Акция неделима на части. В случае когда акция имеет  нескольких владельцев, все они по отношению к организации, выпустившей акции, признаются одним владельцем данной акции и могут осуществлять свои права через одного из них или через общего представителя.[12, с. 663]

К долговым ценным бумагам  относятся облигации, депозитные и  сберегательные сертификаты, векселя, а также казначейские обязательства.

Облигация представляет собой долговое денежное обязательство, по которому владелец облигации является кредитором данного предприятия или государства, города, региона. Облигации дают ему право на получение твердого ежегодного дохода в виде процента от их стоимости или иного имущественного эквивалента. По истечении срока займа облигации выкупаются эмитентом. Облигации могут быть купонными и бескупонными; с выплатой процента или погашении займа или в установленные сроки; документарными и бездокументарными, именными и предъявительскими.

Обязательными реквизитами облигаций  являются: фирменное наименование эмитента и его местонахождение, наименование, наименование держателя (для именных облигаций), порядковый номер, дата выпуска, вид облигации (закладная, без обеспечения, конвертируемая), общая сумма выпуска, процентная ставка, условия и порядок выплаты процентов или дохода, условия и порядок погашения, печать эмитента, наименование предприятия – изготовителя бланков. [9, с. 85]

Депозитный или сберегательный сертификат – это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств организации или частного лица, дающее им право на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему. Депозитные сертификаты выдаются юридическим лицам, а сберегательные – физическим.

Специфическими реквизитами депозитного  сертификата являются причина его  выдачи, безусловное обязательство  банка вернуть сумму, внесенную на депозит, процентная ставка и сумма причитающихся процентов. Для именного сертификата необходимо указать бенефициара, т.е. конкретного владельца депозита.[4, с. 135]

Производные ценные бумаги удостоверяют право их владельца на покупку или продажу акций, облигаций или государственных долговых обязательств при соблюдении определенных правил. Это главным образом спекулятивные ценные бумаги, предназначенные для перепродажи. Доход по ним образуется за счет разницы между курсами покупки и продажи. К ним относятся опционы и фьючерсы.

Опцион как ценная бумага удостоверяет определенное имущественное право  ее держателя купить или продать ценные бумаги на заранее определенных условиях. Существуют два основных вида опционов: опцион продажи и опцион покупки. Сделки по ним могут осуществляться в любой день до истечения срока контракта (американский опцион) или только в день его истечения (европейский опцион).

Фьючерс является ценной бумагой, удостоверяющей право владельца на покупку или  продажу акций, облигаций и других документов в указанный день по установленной  при заключении фьючерсного контракта  цене.[9, с. 127]

В зависимости от эмитентов различают государственные и корпоративные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги являются долговыми обязательствами Правительства РФ перед юридическими и физическими лицами и составляют государственный внутренний долг Российской Федерации. К государственным бумагам относятся облигации государственного внутреннего займа, валютного займа, федерального займа с постоянным и переменным купонным доходом, государственные краткосрочные бескупонные облигации, казначейские обязательства, облигации государственного сберегательного займа. К корпоративным относятся ценные бумаги, эмитируемые органами власти субъектов РФ (например, жилищные сертификаты), местными органами власти (муниципальные облигации), акционерными обществами, банками и другими юридическими лицами.

Ценные бумаги могут иметь не только денежный, но и товарный характер. К ценным бумагам товарного характера относятся облигации целевого беспроцентного займа, коносаменты и товарные векселя. Облигация целевого займа предоставляет ее владельцу право на приобретение товаров и услуг, под которые выпущены займы. Коносамент является товарораспорядительным документом, держатель которого имеет право распоряжаться грузом по своему усмотрению. Товарные векселя используют в качестве средства платежа при расчетах между организациями за продукцию, товары, работы и услуги.[8, с. 72].

В качестве ценных бумаг признаются только такие права на ресурсы, которые  отвечают следующим фундаментальным  требованиям: обращаемость; доступность; стандартность и серийность;  документальность; регулируемость и признание государством; рыночность;  ликвидность; риск.

Обращаемость – способность  ценной бумаги покупаться и продаваться  на рынке, а также во многих случаях, выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Доступность для гражданского оборота  – способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских  отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения, комиссии, поручения).

Стандартность – ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность  прав, которые предоставляет ценная бумага, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета  и других условий доступа к  указанным правам, стандартность  сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы ценной бумаги). Именно стандартность делает ценную бумагу товаром, способным обращаться.[4, с.136 – 138]

Стандартность связана с таким  качеством ценной бумаги как серийность, возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами. В этой связи очень часто в качестве ценной бумаги признаются именно стандартные, серийные документы, которые могут выпускаться и обращаться однородными группами. Соответственно, может быть не признан ценной бумагой документ, за которым стоит разовое, с индивидуальными условиями имущественное отношение – документ, имеющий уникальные реквизиты и выражающий сугубо индивидуальную, неповторяющуюся сделку.

Обращаемость указывает на то, что  ценная бумага существует как особый товар, который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем.

Ликвидность – способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства (в наличной и безналичной форме) без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию.

Если рынок отказывается признать ее ликвидность, реальность выраженных ею прав, то ценная бумага превращается в ничего не стоящий бумажный клочок. Именно это случилось на российском фондовом рынке с акциями ряда товарных бирж осенью-весной 1991-1992г.г. Другой пример – акции «МММ» (лето 1994г.). [5, с. 152]

Необходимо отличать ликвидность  конкретной ценной бумаги от:

- ликвидности фондового рынка в целом (способность рынка поглощать значительные количества ценных бумаг при незначительных колебаниях курсовой стоимости и низких издержках на реализацию);

- ликвидности баланса предприятия,  инвестиционного института (степень ликвидности, готовности превращения в денежные средства активов предприятия с целью выполнения обязательств по привлеченным ресурсам).

Риск – возможности потерь, связанные  с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие. Финансовая, денежная сфера, как вторичная, производная от реального производства, еще в большей мере, чем производственный сектор, чувствительна к вероятностным воздействиям неблагоприятных факторов. [3, с. 209].

        В текущем учете и финансовом  менеджменте применяют следующие  виды оценки ценных бумаг.

Номинальная (нарицательная) стоимость – это величина, обозначенная на бланке ценной бумаги, ее обязательный реквизит. Нарицательная стоимость ценной бумаги остается неизменной в течение всего времени ее существования. Оценка акции по номиналу свидетельствует о том, какая часть стоимости уставного капитала приходилась на одну акцию в момент создания акционерного общества. Номинальная стоимость облигации характеризует сумму займа, которую эмитент обязуется возвратить кредитору в оговоренный срок погашения облигаций.

Эмиссионная стоимость  характеризует цену продажи ценной бумаги при ее первичном размещении. Она может не совпадать с номинальной  стоимостью на величину эмиссионного дохода или убытка, получаемых при  продаже ценных бумаг первого  выпуска.[2, с. 74]

Первоначальная стоимость  у эмитента – это стоимость  ценных бумаг исходя из суммы чистых активов организации-эмитента. Она  определяется по данным финансовой отчетности акционерного общества как результат  деления величины чистых активов на общее количество акций или других ценных бумаг, выпущенных в обращение.

Рыночная или курсовая стоимость ценных бумаг определяется при их котировке на фондовой бирже  или другом организованном рынке. Это  цена, по которой реально приобретается  ценная бумага. Она определяется по формуле: S = NK : 100%