Структура рынка ценных бумаг

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Актуальность темы исследования определяется жизненной необходимостью для России обеспечить экономический рост, от которого зависит судьба и величие нашей страны, ее место в мировом сообществе. Решение этой задачи предполагает масштабное привлечение инвестиций в реальный сектор экономики с помощью фондового рынка, как важнейшего института рыночной экономики.

При соответствующей институциональной организации фондового рынка, жестком государственном регулировании и контроле работы профессиональных участников фондового рынка и эмитентов этот рынок весьма убедительно демонстрирует удобство, выгодность и надежность вложений средств в форме инвестиций в реальный вектор экономики.

Цель и задачи исследования. Целью курсовой  работы является оценка современного состояния отечественного фондового рынка, разработка и обоснование основных направлений его совершенствования и развития.

В соответствии с поставленной целью в курсовой работе осуществлялось решение следующих задач, определивших структуру работы:

- уточнить сущность и функции фондового рынка;

- изучить виды ценных бумаг, их функции и отличительные черты;

           - оценить современное состояние отечественного фондового рынка и проявления его новых качеств;

- выявить тенденции развития фондового рынка России;

- обосновать необходимость государственного регулирования фондового рынка и его механизм;

- раскрыть функции государства на фондовом рынке;

- предложить основные направления совершенствования  и развития отечественного фондового рынка.

Объект исследования - отечественный фондовый рынок.

Предмет исследования - методы и способы совершенствования и развития отечественного фондового рынка.

 Степень научной разработанности проблемы. Различные аспекты содержания фондового рынка, а так же проблемы возрастания его роли в процессе инвестирования реального сектора экономики, в большей или меньшей степени затрагивались на протяжении всего периода развития экономической теории.

Микроэкономические аспекты  развития инвестирования посредством фондового рынка подробно изучены в работах видных учёных экономистов: А.Маршала, Л.Вальраса. Основы макроэкономического подхода к инвестированию заложены в трудах Д. М. Кейнса.

В последние годы опубликовано большое количество работ, посвящённых  рассмотрению различных аспектов развития фондового рынка. В отечественной экономической литературе проблемы развития рынка ценных бумаг исследованы в трудах: М.Ю. Алексеева, Б.И.Алёхина, Е.Ф. Жукова, Я.М. Миркина, В.Д.Миловидова, Ю.А. Корчагина, Е.В. Семенковой, А.А.Фельдмана и других учёных. Отдельные аспекты проблемы формирования и развития фондового рынка изучены в работах Г.Б.Поляка, Э.А.Уткина, Е. В. Семенковой, И.Т.Балабанова, В.А.Галанова, А.И.Басова.

Среди современных зарубежных экономистов, разрабатывающих вопросы развития рынка ценных бумаг, следует отметить таких как: Л. Дж. Гитман, М. Д. Джонк, Г. Бирман, С. Шмидт, А. Дамодаран, Д. Линдсей, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи, К. Р. Макконнелл, С. Л.  Брю, Д. Швагер.

Информационной базой исследования послужили материалы периодических изданий таких как журналы «Финансовый менеджмент», «Менеджмент в России и  за рубежом».

           Структура и объем работы. Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы. Она изложена на 43 страницах и содержит 3 таблицы, 1 рисунок и 2 графика.

 

Глава 1. Структура  рынка ценных бумаг

 

1.1. Основные характеристики рынка ценных бумаг

 

 

          Для четкого представления о ценной бумаге, обращающейся на фондовом рынке, лучше всего обратиться к соответствующим правовым документам, которые и служат нормами, регулирующими правовой статус ценной бумаги.

В соответствии со ст. 142 ГК РФ ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

К ценным бумагам относятся: государственная  облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательные сертификаты, акция и другие документы. [ 11, с. 110].

Законодательство РФ предъявляет  соответствующие требования к ценным бумагам и определяет их виды и характеристики. Так, эмиссионная ценная бумага – это любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками. Она закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка. Размещается выпусками: имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. [1, с. 3].

Важным понятием фондового рынка  является эмиссия ценных бумаг. Эмиссия  ценных бумаг – это установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Эмитент – это юридическое  лицо, или органы исполнительной власти, или органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Владелец – лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. Существенно, что законодатель особо выделяет понятие добросовестный приобретатель – это лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если не доказано иное.[1, с. 5]

Под размещение ценных бумаг  понимается отчуждение эмиссионных  ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. Выпуск ценных бумаг подразумевает совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и имеющих одинаковые условия эмиссии (первичного размещения). Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер. Под государственным регистрационным номером имеется в виду цифровой (буквенный, знаковый) код, который идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг. [4, с. 34]

Эмиссия и размещение ценных бумаг  осуществляются на основе решения о выпуске ценных бумаг, под которым подразумевается документ, зарегистрированный в органе государственной регистрации ценных бумаг и содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.

Эмиссионные ценные бумаги бывают именными и на предъявителя. Именные ценные бумаги содержат информацию о владельцах, которая должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, возможный переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца. Ценные бумаги на предъявителя гарантируют переход прав на них и осуществление закрепленных ими прав без идентификации владельца.[8, с. 53]

Эмиссионные ценные бумаги имеют документарную и бездокументарную форму. При документарной форме ценной бумаги владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или в случае депонирования такового на основании записи по счету депо. При бездокументарной форме владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или в случае депонирования ценных бумаг на основании записи по счету депо [12, с. 646].

Как и любой другой рынок, рынок  ценных бумаг складывается из спроса, предложения и уравновешивающей цены. Спрос создается компаниями и государством, которым не хватает своих собственных доходов для финансирования инвестиций. Бизнес и правительство выступают на рынке ценных бумаг заемщиками, а кредитором является население. Задача рынка ценных бумаг – обеспечить более полный и быстрый перелив сбережений в инвестиции по цене, которая устаивала бы обе стороны. [ 9, с. 51]

Для купли-продажи ценных бумаг создается единый центр  – фондовая биржа.

Фондовая биржа –  организация, исключительным предметом  деятельности которой является обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен (цен, отражающих равновесие между спросом и предложением на ценные бумаги) и надлежащее распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа создается  в форме закрытого акционерного общества и должна иметь не менее 3 членов. Членами фондовой биржи  могут быть только ее акционеры. Фондовая биржа является некоммерческой организацией, не преследует цели получения собственной прибыли, основана на самоокупаемости и не выплачивает от своей деятельности своим членам. [7, с. 103 – 104 ]

На территории России фондовая биржа регистрируется в соответствии с Законом РФ «О предприятиях и предпринимательской деятельности» и получает лицензию на ведение биржевой деятельности с ценными бумагами в Министерстве финансов РФ. [ 12, с. 657]

Фондовая биржа самостоятельно избирает и вырабатывает для себя порядок совершения сделок во время биржевых торгов, а также порядок сверки и расчетов по заключенным сделкам.

Финансирование деятельности фондовой биржи может осуществляться за счет: продажи акций фондовой биржи, дающих право вступить в ее члены; регулярных (как правило, ежегодных) членских взносов членов фондовой биржи; биржевых сборов с каждой сделки, осуществленной на фондовой бирже; иных доходов от деятельности биржи. [ 11, с. 110]

Доходы биржи полностью  направляются на покрытие ее расходов, связанных с расширением и совершенствованием ее деятельности.

Биржа устанавливает  правила допуска ценных бумаг  к торговле на фондовой бирже (листинга), а также правила исключения ценных бумаг из торговли на фондовой бирже (делистинга) по согласованию с Министерством финансов РФ. Листинг – это зачисление ценных бумаг, в котировальный список. Делистинг ценных бумаг - исключение фондовой биржей ценных бумаг из котировального списка. [9, с. 83]

Фондовая биржа –  организация, в задачи которой входит концентрация спроса и предложения на ценные бумаги и установление их рыночной стоимости. На фондовые биржи допускаются ценные бумаги крупных и надежных эмитентов. Для этого на фондовых биржах существуют процедуры листинга и делистинга. Они заключаются в том, что фондовая биржа устанавливает свои требования для допуска ценных бумаг компании к котировке.

Понятие котировки включает: цену, курс; установление биржевой цены, курса («прокотировать цену»); обращение ценных бумаг на бирже; официальную публикацию о биржевых курсах ценных бумаг, валюты, товаров.

Регистратор, или держатель  реестра - организация, осуществляющая ведение реестров владельцев именных  ценных бумаг. По российскому законодательству акционерные общества численностью более 500 акционеров обязаны передать полномочия на ведение своего реестра независимому регистратору. [10, с. 294]

Депозитарий – организация, оказывающая услуги по хранению ценных бумаг и/или учету и переходу прав на них.

Клиринговая организация  – организация, осуществляющая клиринг, т.е. деятельность по определению взаимных обязательств участников операций с ценными бумагами как по деньгам, так и по ценным бумагам, взаимозачет этих обязательств и расчеты по нетто-обязательствам.

Консультационная деятельность на рынке ценных бумаг включает оказание услуг по анализу рынка ценных бумаг, прогнозированию конъюнктуры рынка, разработке стратегий проведения инвестиций, экспертизе инвестиционных проектов, подготовке различных документов для регистрации в госорганах. [4, с. 78]

Деятельность по управлению ценными бумами – это проведение в течение некоторого определенного срока за вознаграждение операций по доверительному управлению ценными бумагами или денежными средствами, предназначенными для инвестиций в ценные бумаги. Управляемые активы передаются лицу, отдавшему их в управление.

Саморегулируемые организации  профессиональных участников рынка  ценных бумаг – это добровольные объединения участников рынка, устанавливающие для своих членов правила поведения на рынке.

В задачи саморегулируемых организаций входят: создание более благоприятного климата для ведения бизнеса внутри организации; защита интересов своих членов в их взаимоотношениях с государственными органами и другими участниками рынка – нечленами организации; консультационная помощь в подготовке нормативных документов регулирующим органом с целью распространения опыта, накопленного внутри организации, на весь рынок [8, с. 57].

 

 

 

 

 

2.2. Участники рынка  ценных бумаг

 

Участниками рынка ценных бумаг являются юридические и  физические лица, которые используют данный рынок для удовлетворения своих потребностей, либо предоставляют услуги другим участникам.

Наиболее массовыми  видами операций на рынке ценных бумаг  является брокерская, дилерская и маклерская деятельность, так как сделками на фондовой бирже сделками занимаются не сами продавцы и покупатели, а только посредники:

а) маклер, который сводит своих партнеров (участников) по сделкам (указывает на возможность их заключения), но сам сделки не заключает. Продавцы и покупатели ценных бумаг за эти  услуги дают маклерское вознаграждение;

б) брокер (лицо и фирма) – узкий специалист по отдельным  видам ценных бумаг, который прямо содействует торговой сделке. За это получает определенную плату или комиссионные – плату за совершение сделки (по соглашению сторон);