Лизинг как основа финансирования основных фондов

    Таблица 5- Анализ капитала в разрезе его основных составляющих ОАО «Сергеевский Леспромхоз»

     Таким образом, за анализируемый период общая величина капитала предприятия снизилась на 1 700 тыс. руб., или на 1,51%, за счет уменьшения заемного капитала на 5 818 тыс. руб., или на 6,65%, при увеличении суммы собственного капитала на 4 118 тыс. руб., или на 16,52%. При этом удельный вес заемных средств в капитале предприятия снизился, а удельный вес собственных средств соответственно возрос на 4,06%., что является следствием опережающего темпа роста собственного капитала, составившего 116,52%, над темпом роста всего капитала, составившего 98,49%, и свидетельствует о некотором незначительном увеличении финансовой устойчивости. Тем не менее, необходимо обратить внимание, что за анализируемый период в капитале предприятия наибольший удельный вес, равный 77,83% в 2009 г. и 73,77% в 2010 г., приходится на заемный капитал, что является признаком низкой степени финансовой устойчивости.

     Следующим этапом проанализируем объем, состав и  структуру заемного капитала предприятия. Анализ проведем в разрезе его  двух основных элементов: долгосрочных и краткосрочных обязательств, которые разукрупняются на более частные элементы (таблица 6). 

    Таблица 6 - Анализ заемного капитала ОАО «Сергеевский Леспромхоз»

     Таким образом, за анализируемый период величина заемного капитала предприятия снизилась  на 5 818 тыс. руб. за счет уменьшения суммы краткосрочных обязательств на 5 310 тыс. руб., или на 6,59%, и суммы долгосрочных обязательств на 508 тыс. руб., или на 7,31%. При этом удельный вес долгосрочных обязательств снизился, а долгосрочных увеличился на 0,05%.

     Очевидно, что долгосрочные обязательства  расширяют возможности предприятия  и являются менее рискованными для него, чем краткосрочные обязательства. Сопоставив темпы роста долгосрочных обязательств (92,69%) и краткосрочных (93,41%) можно поставить под сомнение финансовую устойчивость предприятия. Однако при этом необходимо помнить, что долгосрочные обязательства, как правило, дороже краткосрочных, поскольку связаны с большим риском для инвесторов.

     Особое  внимание необходимо обратить на отложенные налоговые активы, поскольку их можно рассматривать как обособленный, специфический вид долгосрочной кредиторской задолженности. Кроме того, отложенные налоговые обязательства как элемент заемного долгосрочного капитала имеют нулевую стоимость, поэтому увеличение их удельного веса (на 862 тыс. руб. или 1,06%) следует оценивать как позитивное явление, поскольку при этом величина расходов финансового характера остается неизменной.

     Затем выполним анализ объема, состава, структуры  и динамики собственного капитала предприятия (таблица 7). 

    Таблица 7 - Анализ собственного капитала ОАО «Сергеевский Леспромхоз»

     Таким образом, за анализируемый период величина собственного капитала предприятия возросла на 4 118 тыс. руб., или на 16,52%, за счет увеличения нераспределенной прибыли на 4 101 тыс. руб., или на 154,52%, и доходов будущих периодов на 17 тыс. руб. при неизменной величине уставного (163 тыс. руб.) и добавочного капитала (22 113 тыс. руб.). При этом наибольший удельный вес в собственном капитале имеет добавочный капитал (88,7% и 76,13%).

     В целом изменения в собственном  капитале предприятия могут быть охарактеризованы как позитивные, поскольку его увеличение, прежде всего, связано с результатом хозяйственной деятельности, а не с увеличением уставного капитала.

     Далее обратимся к расчету и анализу  собственного оборотного капитала предприятия. Рассчитаем собственный оборотный  капитал по формуле

     СОК = ОбА – КО –  ДО = СК – ВА,                                (1)

     где ОбА – оборотные активы;

            КО – краткосрочные обязательства;

            ДО – долгосрочные обязательства;

            СК – собственный капитал;

            ВА – внеоборотные активы.

     И проанализируем изменение собственного капитала (таблица 8). 

    Таблица 8 - Анализ собственного оборотного капитала ОАО «Сергеевский Леспромхоз»

     Как известно, значение собственного оборотного капитала должно быть больше нуля, т.е. часть собственного капитала при  любом стечении обстоятельств должна направляться на формирование оборотных активов. Как видно из расчетов это условие не выполняется и величина собственного оборотного капитала предприятия как в 2009 г., так и в 2010 г. составляла отрицательную величину (-33 445 тыс. руб. и -17 268 тыс. руб. соответственно), увеличившись за анализируемый период на 16 177тыс. руб. Увеличение собственного оборотного капитала является положительным моментом. Однако, темп роста собственного оборотного капитала (148,37%) опережает темп роста собственного капитала (116,52%), что не является нормальным и оправданным. Предпочтительным считается противоположное соотношение капиталов, поскольку сначала собственный капитал должен использоваться для финансирования внеоборотных активов, а затем уже направляться на формирование обратных активов предприятия.

     Отрицательная величина собственного оборотного капитала свидетельствует о финансовой неустойчивости предприятия, так как имеющихся в его распоряжении активов уже недостаточно для покрытия срочных обязательств.

     Следующим этапом рассчитаем и проанализируем абсолютные показатели оценки финансовой устойчивости, которые характеризуют степень обеспеченности запасов источниками их формирования. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «Сергеевский Леспромхоз» представлен в приложении Б.

     Применительно к оценке степени обеспеченности запасов источниками формирования наше предприятие характеризуется абсолютной финансовой неустойчивостью. Такое положение характеризуется тем, что даже привлечение краткосрочных кредитов и займов не позволяет сформировать запасы. Они формируются за счет кредиторской задолженности, что считается недопустимым и ведет в конечном итоге к банкротству предприятия.

     На  завершающем этапе оценки финансовой устойчивости ОАО «Сергеевский Леспромхоз» рассчитаем и проанализируем относительные показатели (финансовые коэффициенты) финансовой устойчивости, которые приведены в приложении В.

     Как видно из расчетных данных, приведенных  в таблице 11, значения финансовых коэффициентов оценки финансовой устойчивости, имеющие рекомендуемы значения, находятся за пределами этих значений, что говорит о финансовой неустойчивости предприятия.

     Изменения значений финансовых коэффициентов, не имеющих рекомендуемых значений, так же может быть оценено отрицательно, поскольку снижение значения коэффициента структуры заемного капитала и соответственно повышение доли краткосрочных обязательств в заемном капитале за анализируемый период на 0,0005 свидетельствует об ухудшении структуры заемного капитала, т.е. о снижении финансовой устойчивости предприятия. О том же говорит и снижение доли краткосрочных кредитов и займов и соответственно увеличение доли кредиторской задолженности в краткосрочных обязательствах на 0,1015, поскольку, как правило, с кредиторской задолженностью связан больший финансовый риск, чем с краткосрочными кредитами и займами. Как признак повышения финансовой устойчивости может рассматриваться лишь снижение долгосрочных кредитов и займов и соответственно увеличение доли отложенных налоговых активов в долгосрочных обязательствах, но это улучшение не играет значительной роли.