Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Содержание

 

 

Введение 

Инвестиционная  деятельность не может быть саморегулирующимся процессом, поэтому, особенно в условиях развивающейся рыночной экономики государственное регулирование инвестиционной деятельности становится актуальным вопросом. Иначе, развиваясь хаотично, инвестиционные процессы не позволяли бы государству достигать тактических, а тем более стратегических задач при решении общеэкономических и социальных вопросов.  
Государственное регулирование инвестиционного процесса - это система мер законодательного, исполнительного и контролирующего характера, осуществляемых правомочными государственными учреждениями для стимулирования инвестиционной активности и на этой основе экономического роста. Рыночный механизм предполагает свободу хозяйственного выбора и свободу хозяйственного действия в соответствии с целями и задачами хозяйствующего субъекта. Законодательное регулирование инвестиционного процесса призвано не отменять принципы и механизмы рыночного хозяйствования и не заменять их директивным управлением, а, напротив, способствовать созданию благоприятных условий для активизации инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов на основе рыночного механизма. Принципами инвестиционной деятельности являются также невмешательство государственных органов Российской Федерации, субъектов Федерации и органов муниципальных образований в законно осуществляемую инвестиционную деятельность; соблюдение прав и интересов граждан, юридических лиц, а также общества, государства и муниципальных образований при осуществлении инвестиционной деятельности

Цель курсовой работы – закрепить на практике теоретические знания по вопросам экономической оценки инвестиций, овладеть методикой анализа и оценки эффективности и риска инвестиционного проекта с использованием информационных и компьютерных технологий.

Задачами курсовой работы является изучение:

- понятия инвестиционных ресурсов предприятия;

- классификации  инвестиционных ресурсов предприятия; 

- оценки коммерческой  эффективности инвестиционного  проекта;

- оценки финансовой  реализуемости проекта;

- оценки риски  проекта.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.

Глава 1. МЕТОДЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1.1. ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

В СССР действовала  методика определения абсолютной и  сравнительной эффективности капитальных вложений, которая была утверждена в 1977 г. и которую до сих пор никто не отменял, хотя она уже морально устарела и не может использоваться на практике.

В основе данной методики лежали расчеты снижения себестоимости  на единицу продукции после осуществления капитальных вложений. Сравнительный коэффициент эффективности (Е) и срок окупаемости капитальных вложений (Т_ок) определялись по формулам:

 

Е =

где С_о — себестоимость продукции до осуществления капитальных вложений;

С₁ — себестоимость продукции после вложения инвестиций;

К_i — капитальные вложения по рассматриваемому i-му варианту вложений.

Рассчитанные таким образом  показатели абсолютной эффективности  капитальных вложений сравнивались с нормативными величинами. Если они были равны или превышали значения нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений, то в этом случае считалось, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы. Нормативы экономической эффективности рассчитывались централизованно и дифференцировались по отраслям народного хозяйства (от 0,07 до 0,27).

Методика определения  сравнительной эффективности капитальных  вложений основана на сравнении приведенных  затрат по вариантам. Согласно этой методике экономически целесообразным вариантом считается тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат, т. е.

 

 

 

где 3_i — объем приведенных затрат по i-му варианту;

С_i — себестоимость продукции по рассматриваемому i-му варианту;

Е_и — отраслевой норматив капитальных вложений;

К_i — капитальные вложения по i-му варианту.

Основным недостатком  методики определения сравнительной  эффективности капитальных вложений является то, что критерием для  выявления лучшего варианта •  являются приведенные затраты, а  не прибыль, которая в наибольшей степени отвечает требованиям рыночной экономики.

Кроме того, данная методика не может быть использована для экономического обоснования инвестиций, направляемых на улучшение качества продукции. Это  связано с тем, что, как правило, с улучшением качества продукции  увеличиваются издержки на производство и реализацию продукции за счет применения более качественных и дорогостоящих материалов, использования более высококвалифицированного труда и др.

Доходный подход предполагает трактовку капитальных вложений как финансовых ресурсов, предназначенных для расширенного воспроизводства основных фондов, с целью обеспечения прироста капитальной стоимости предприятия в форме дохода (прибыли) как конечной цели инвестирования. При данном под ходе эффективность капитальных вложений определяется на основе принципа повышения стоимости предприятия. Только если инвестиционные решения повышают рыночную стоимость предприятия, которая отражается в повышении курсовой стоимости акций предприятия, они имеют смысл.

1.2.ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

Формируемые предприятием инвестиционные ресурсы классифицируются по многим признакам:

- по титулу  собственности;

- по группам  источников привлечения по отношению  к предприятию;

- по натурально-вещественным  формам привлечения;

- по временному периоду привлечения;

- по национальной  принадлежности владельцев капитала;

- по целевым  направлениям использования;

- по обеспечению  отдельных стадий инвестиционного  процесса.

Итак, по титулу собственности формируемые предприятием инвестиционные ресурсы подразделяются на два основных вида - собственные и заемные. В системе источников формирования инвестиционных ресурсов такое разделение носит определяющий характер.

Собственные инвестиционные ресурсы характеризуют общую  стоимость средств предприятия, обеспечивающих его инвестиционную деятельность и принадлежащую ему на правах собственности. К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные предприятию для осуществления целевого инвестирования.

Заемные инвестиционные ресурсы характеризуют привлекаемый предприятием капитал во всех его формах на возвратной основе. Все формы заемного капитала, используемые предприятием в инвестиционной деятельности, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

По группам  источников привлечения по отношению  к предприятию выделяют инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внутренних и  внешних источников.

Инвестиционные  ресурсы, привлекаемые из внутренних источников, характеризуют собственные финансовые средства, формируемые непосредственно на предприятии для обеспечения его развития. Основу собственных финансовых средств, формируемых из внутренних источников, составляет капитализируемая часть чистой прибыли предприятия ("нераспределенная прибыль").

Инвестиционные  ресурсы, привлекаемые из внешних источников, характеризуют ту их часть, которая формируется вне пределов предприятия. Она охватывает привлекаемый со стороны как собственный, так заемный капитал. Состав этой группы источников формирования инвестиционных ресурсов довольно многочисленный и будет подробно рассмотрен в соответствующих разделах.

По натурально-вещественным формам привлечения современная  инвестиционная теория выделяет следующие  виды инвестиционных ресурсов: инвестиционные ресурсы в денежной форме; инвестиционные ресурсы в финансовой форме (в форме разнообразных финансовых инструментов); инвестиционные ресурсы в материальной форме; инвестиционные ресурсы в нематериальной форме. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов.

Инвестиционные  ресурсы в денежной форме являются наиболее распространенным их видом, привлекаемым предприятием. Универсальность этого  вида инвестиционных ресурсов проявляется  в том, что они легко могут быть трансформированы в любую форму активов, необходимых предприятию для осуществления инвестиционной деятельности.

Инвестиционные  ресурсы в финансовой форме привлекаются предприятием в виде разнообразных  финансовых инструментов, вносимых в  его уставный фонд. Такими финансовыми инструментами могут выступать акции, облигации, депозитные счета и сертификаты банков и другие их виды. В отечественной хозяйственной практике привлечение капитала в финансовой форме в инвестиционных целях используется предприятиями крайне редко.

Инвестиционные  ресурсы в материальной форме  привлекаются предприятием в виде разнообразных  капитальных товаров (машин, оборудования, зданий, помещений), сырья, материалов, полуфабрикатов и т.п.

Инвестиционные  ресурсы в нематериальной форме привлекаются предприятием в виде разнообразных нематериальных активов, которые не имеют вещной формы, но принимают непосредственное участие в его хозяйственной деятельности и формировании прибыли. К этому виду инвестируемого капитала относятся права пользования отдельными природными ресурсами, патентные права на использование изобретений, "ноу-хау", права на промышленные образцы и модели, товарные знаки, компьютерные программы и другие нематериальные виды имущественных ценностей.

По временному периоду привлечения выделяют следующие виды инвестиционных ресурсов.

Инвестиционные  ресурсы, привлекаемые на долгосрочной основе. Они состоят из собственного капитала, а также из заемного капитала со сроком использования более одного года. Совокупность собственного и долгосрочного заемного капитала, сформированного предприятием в инвестиционных целях, характеризуется термином "перманентный капитал".

Инвестиционные  ресурсы, привлекаемые на краткосрочной  основе. Они формируются предприятием на период до одного года для удовлетворения временных инвестиционных потребностей.

По национальной принадлежности владельцев капитала выделяют инвестиционные ресурсы, формируемые  за счет отечественного и иностранного капитала.

Инвестиционные  ресурсы, формируемые за счет отечественного капитала, характеризуются наибольшим числом источников. Этот вид инвестиционного капитала, как привило, более доступен для предприятий малого и среднего бизнеса.

Инвестиционные  ресурсы, формируемые за счет иностранного капитала, обеспечивают в основном реализацию крупных реальных инвестиционных проектов предприятия, связанных с их перепрофилированием, реконструкцией или техническим перевооружением. Хотя объем предложения капитала на мировом его рынке довольно значительный, условия его привлечения отечественными субъектами хозяйствования в хозяйственных целях очень ограничены в силу высокого уровня экономического и политического риска для зарубежных инвесторов.

По целевым  направлениям использования выделяют:

Инвестиционные  ресурсы, предназначенные для использования в процессе реального инвестирования. Их объем и структура планируются раздельно по каждому реальному проекту в рамках сформированной инвестиционной программы предприятия.

Инвестиционные  ресурсы, предназначенные для использования  в процессе финансового инвестирования. Их привлечение подчинено целям формирования или реструктуризации портфеля финансовых инструментов инвестирования предприятия.

По обеспечению  отдельных стадий инвестиционного  процесса. По этому признаку выделяют следующие виды инвестиционных ресурсов:

- инвестиционные  ресурсы, обеспечивающие прединвестиционную  стадию.

- инвестиционные  ресурсы, обеспечивающие инвестиционную  стадию.

- инвестиционные  ресурсы, обеспечивающие постинвестиционную  стадию.

Такое разделение инвестиционных ресурсов используется только в процессе обеспечения реализации отдельных реальных инвестиционных проектов.

Уровень эффективности  инвестиционной деятельности предприятия  во многом определяется целенаправленным формированием его инвестиционных ресурсов. Основной целью формирования инвестиционных ресурсов предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых инвестиционных активов и оптимизация их структуры с позиций обеспечения эффективных результатов инвестиционной деятельности.

С учетом этой цели процесс формирования инвестиционных ресурсов предприятия строится на основе принципов таких как:

- Учет перспектив  развития инвестиционной деятельности  предприятия. Процесс формирования  объема и структуры инвестиционных  ресурсов подчинен задачам обеспечения инвестиционной деятельности не только на начальной стадии инвестиционного процесса, но и в ближайшей перспективе его развития. Обеспечение этой перспективности формирования инвестиционных ресурсов предприятия достигается путем их планирования в разрезе всех стадий инвестиционного процесса.

- Обеспечение  соответствия объема привлекаемых  инвестиционных ресурсов объему  инвестиционных потребностей предприятия.  Общая потребность в инвестиционных  ресурсах предприятия основывается  на расчетах объемов реального и финансового инвестирования в том или ином плановом периоде. Соответственно объему этих потребностей, дифференцированных во времени, должен формироваться и объем инвестиционных ресурсов. Между этими двумя показателями должна обеспечиваться балансовая связь по каждому из интервалов общего планового периода.