Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 13 Июня 2013 в 18:16, курсовая работа

Описание

Цель курсовой работы – закрепить на практике теоретические знания по вопросам экономической оценки инвестиций, овладеть методикой анализа и оценки эффективности и риска инвестиционного проекта с использованием информационных и компьютерных технологий.
Задачами курсовой работы является изучение:
- понятия инвестиционных ресурсов предприятия;
- классификации инвестиционных ресурсов предприятия;
- оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта;
- оценки финансовой реализуемости проекта;
- оценки риски проекта.

Содержание

Введение 3
Глава 1. МЕТОДЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 4
1.1. ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ 4
1.2.ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ 6
Глава 2. Расчетная 20
2.1. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта 20
2.2 Оценка финансовой реализуемости проекта 31
2.3.Оценка риска проекта 38
Заключение 45
Список использованной литературы 47

Скачать (71.05 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Работа состоит из  1 файл

экономическая оценка инвестиций Бакулина.doc

— 276.00 Кб (Скачать документ)

Денежный поток от инвестиционной деятельности рассчитывается таким  же образом, как при оценке коммерческой эффективности проекта (см. табл. 2 ).

При расчете денежного  потока от операционной деятельности необходимо учесть выплату процентов  за пользование кредитом. По условию задачи, проценты за кредит составляют 19 %, что превышает ставку ЦБ × 1,1 (11 % × 1,1 = 12,1 %). Для справки: ставка ЦБ на 01.08.08 – 11 %1. Следовательно, все расходы, связанные с выплатой процентов, необходимо разбить на две части: выплата процентов в пределах ставки ЦБ × 1,1 и выплата процентов, превышающих ставку ЦБ × 1,1.

По условию задачи, сумма  кредита составляет 70 % от общей потребности  в инвестициях. Общая потребность  в инвестициях 2005 т. р. Следовательно, 70 % составят 1403,5 тыс. руб. Для дальнейших расчетов будем учитывать сумму кредита – 1404 тыс. руб.

Кредит берем в начале первого года, а погашать начнем с конца второго года. Выплата  процентов начинается уже в первом году (в конце года).

Составим вспомогательную таблицу для расчета процентов за пользование кредитом (табл. 8).

Выплату процентов в пределах ставки ЦБ × 1,1 (пункт 3.1, табл. 8) учтем  в качестве оттока денежных средств  при определении денежного потока от операционной деятельности до налогообложения прибыли (табл. 11). Выплату процентов, превышающих ставку ЦБ × 1,1 (пункт 3.2, табл. 8), учтем в качестве оттока денежных средств при определении денежного потока в финансовой деятельности (табл. 10).

Таблица 8 –  Расчет процентов за пользование  кредитом

 

Показатели

Шаг расчета

  

1

2

3

4

5

6

1. Кредит, тыс. шт.

1452

          

2. Погашение основной суммы кредита,  тыс. руб.

  

290,4

290,4

290,4

290,4

290,4

3. Выплата процентов за кредит (17%) всего, тыс. руб.

246,84

246,84

197,472

148,104

98,736

49,368

В том числе:

            

3.1. Выплата процентов в пределах  ставки ЦБ × 1,1 (8% × 1,1 = 8,8%), тыс.  руб.

127,776

127,776

116,531712

106,2769213

96,92455227

88,39519167

3.2. Выплата процентов за кредит, превышающих ставку ЦБ × 1,1 (17% – 8,8% = 8,2%), тыс. руб.

119,064

119,064

80,940288

41,82707866

1,811447734

-39,02719167


 

Таблица 9 –  Расчет денежного потока от операционной (производственной) деятельности (Фо)

 

Показатели

Шаг расчета

  

1

2

3

4

5

6

1. Объем продаж, тыс. шт.

216

216

252

252

270

288

2. Цена за единицу, руб.

61

61

61

61

61

61

3. Выручка, тыс. руб.

13176

13176

15372

15372

16470

17568

4. Затраты на производство и  реализацию продукции всего, тыс.  руб.

9000

9000

11160

11160

10140

10020

В том числе:

4.1. Постоянные затраты

3000

3000

3000

3000

3000

3000

из низ амортизация

334,5

334,5

334,5

334,5

334,5

334,5

4.2. Переменные затраты

6000

6000

8160

8160

7140

7020

5. Финансовый результат (прибыль)

4176

4176

4212

4212

6330

7548

6. Налог на имущество, тыс.  руб.

41,701

34,342

26,983

19,624

12,265

4,906

7. Проценты за кредит в пределах  ставки ЦБ × 1,1, тыс. руб.

127,776

127,776

116,531712

106,2769213

96,92455227

88,39519167

8. Прибыль налогооблагаемая, тыс.  руб.

4006,523

4013,882

4068,48529

4086,099079

6220,810448

7454,698808

9. Налог на прибыль (24 %)

961,56552

963,33168

976,436469

980,6637789

1492,994507

1789,127714

10. Чистая прибыль, тыс. руб.

3044,95748

3050,55032

3092,04882

3105,4353

4727,81594

5665,571094

11. Денежный поток от операционной  деятельности (п.10 + амортизация), тыс.  руб.

3379,45748

3385,05032

3426,54882

3439,9353

5062,31594

6000,071094


 

 

 

 

 

Таблица 10 – Расчет денежного  потока от финансовой деятельности (Фф)

 

Показатели

Шаг расчета

  

1

2

3

4

5

6

1. Собственный капитал, тыс. руб.

1188

          

2. Заемные средства (кредит), тыс. руб.

1452

          

3. Погашение основной суммы кредита,  тыс. руб.

  

-290,4

-290,4

-290,4

-290,4

-290,4

4. Выплата процентов за кредит, превышающих ставку ЦБ × 1,1, тыс. руб.

-119,064

-119,064

-80,940288

-41,8270787

-1,811447734

39,02719167

5. Денежный поток от финансовой  деятельности, тыс. руб.

2520,936

-409,464

-371,340288

-332,227079

-292,2114477

-251,3728083


 

По результатам  выполненных расчетов составляется сводный отчет о движении денежных средств.

Таблица 11 – Показатели финансовой реализуемости проекта

 

Показатели

Шаг расчета

  

1

2

3

4

5

6

1. Денежный поток от инвестиционной  деятельности, тыс. руб. 

-2640

          

2. Денежный поток от операционной  деятельности, тыс. руб.

3379,45748

3385,05032

3426,54882

3439,9353

5062,31594

6000,071094

3. Денежный поток от финансовой  деятельности, тыс. руб.

2520,936

-409,464

-371,340288

-332,227079

-292,2114477

-251,3728083

4. Сальдо денежного потока по  проекту (Фи + Фо + Фф), тыс. руб.

3261,39348

2977,58632

3058,20853

3111,708221

4775,104493

5754,698286

5. Накопленное сальдо СТ, тыс. руб.

3261,39348

6238,9798

9297,18833

12408,89655

17184,00104

22938,69933


 

Как видно из расчетов, сальдо денежного потока на каждом шаге имеет положительное  значение. Накопленное сальдо также  положительно, что свидетельствует  о финансовой реализуемости проекта. Накопленное сальдо за расчетный  период составило 6453,66 тыс. руб. Свободные денежные средства могут быть использованы для инвестирования, например, в ценные бумаги. В таком случае в расчетах денежных потоков по данному проекту следует учесть возможные доходы по ценным бумагам.

2.3.Оценка риска проекта

Рассчитаем  точку безубыточности и запас прочности применительно к нашему примеру.

Таблица 12 – Точка безубыточности и запас прочности

 

Показатели

Шаг расчета

  

1

2

3

4

5

6

1. Объем производства и продаж, тыс. шт. 

216

216

252

252

270

288

2. Затраты на производство и  реализацию продукции, тыс. руб.

9000

9000

11160

11160

10140

10020

В т. ч. постоянные затраты, тыс. руб.

3000

3000

3000

3000

3000

3000

переменные затраты, тыс. руб.

6000

6000

8160

8160

7140

7020

3. Переменные затраты на единицу  продукции, руб.

27,77777778

27,7777778

32,3809524

32,38095238

26,44444444

24,375

4. Цена единицы продукции, руб.

61

61

61

61

61

61

5. Точка безубыточности, тыс. шт.

90,30100334

90,3010033

104,825291

104,8252912

86,81672026

81,9112628

6. Запас прочности

58,19397993

58,1939799

58,4026622

58,40266223

67,84565916

71,55858931


 

 

 

 

 

Расчеты показали, что данный проект имеет высокий  запас прочности на протяжении расчетного периода (от 25,57% до 49,77 %). Так, если объем  производства снизится на пятом шаге более чем на 49,77 %, то предприятие будет работать убыточно.

Проанализируем чувствительность показателей коммерческой эффективности  проекта к изменению отдельных  параметров проекта.

Рассмотрим чувствительность проекта к показателю ЧДД.

Расчеты проводятся с помощью  электронных таблиц (EXCEL).

Выделим для анализа наиболее значимые факторы:

1. Объем производства (продаж).

2. Цена за единицу.

3. Инвестиции.

4. Переменные затраты.

5. Постоянные затраты.

6. Норма дисконта.

Для расчета влияния изменения  вышеприведенных факторов на ЧДД  проекта удобно использовать следующую таблицу расчета ЧДД.

 

Таблица 13 – Расчет чистого  дисконтированного дохода для анализа  чувствительности

 

Показатели

Шаг расчета

  

1

2

3

4

5

6

1. Денежный поток от инвестиционной  деятельности, тыс. шт.

-2640

      

0

245,496

2. Объем производства и продаж, тыс. шт.

216

216

252

252

270

288

3. Цена за единицу, руб.

61

61

61

61

61

61

4. Выручка, тыс. руб.

13176

13176

15372

15372

16470

17568

5. Затраты на производство и  реализацию продукции всего, тыс.  руб.

9000

9000

11160

11160

10140

10020

В том числе:

            

5.1. Постоянные затраты

3000

3000

3000

3000

3000

3000

из низ амортизация

334,5

334,5

334,5

334,5

334,5

334,5

5.2. Переменные затраты

6000

6000

8160

8160

7140

7020

6. Переменные затраты на единицу  продукции, руб.

27,77777778

27,7777778

32,3809524

32,38095238

26,44444444

24,375

7. Финансовый результат (прибыль)

4176

4176

4212

4212

6330

7548

8. Налог на имущество, тыс.  руб.

41,701

34,342

26,983

19,624

12,265

4,906

9. Прибыль налогооблагаемая, тыс.  руб.

4006,523

4013,882

4068,48529

4086,099079

6220,810448

7454,698808

10. Налог на прибыль (24%), тыс.  руб.

961,56552

963,33168

976,436469

980,6637789

1492,994507

1789,127714

11. Чистая прибыль, тыс. руб.

3044,95748

3050,55032

3092,04882

3105,4353

4727,81594

5665,571094

12. Денежный поток от операционной деятельности, тыс. руб.

3379,45748

3385,05032

3426,54882

3439,9353

5062,31594

6000,071094

13. Сальдо двух потоков (ЧД), тыс.  руб.

739,45748

3385,05032

3426,54882

3439,9353

5062,31594

6245,567094

14. Коэффициент дисконтирования (Е =14 %)

0,877

0,77

0,675

0,592

0,519

0,455

15. ЧДД, тыс. руб.

648,50421

2606,48875

2312,92045

2036,441697

2627,341973

2841,733028

16. ЧДД нарастающим итогом, тыс.  руб.

648,50421

3254,99296

5567,91341

7604,355107

10231,69708

13073,43011


 

Таблица 14 – Анализ чувствительности проекта

Факторы

Величина ЧДД при изменении  фактора на

– 20%

– 10%

– 5%

Базовое значение

+ 5%

+ 10%

+ 20%

1.Объем производства  и продаж

240

270

285

3294

315

330

360

2. Цена за  единицу

48

54

57

3294

63

66

72

3. Инвестиции

2880

3240

3420

3294

3780

3960

4320

4. Переменные  затраты

10726

12067

12737

3294

14078

14749

16090

5. Постоянные  затраты

2400

2700

3850

3294

3150

3300

3600


 

 

Анализ чувствительности проекта показал, что наиболее значимыми  факторами являются: цена за единицу и переменные затраты. Так, если цена продукции снизится на 20 %, то показатель коммерческой эффективности реализации данного проекта примет ЧДД = 2880 руб.), а при увеличении переменных затрат на 20 % ЧДД = 4320 тыс. руб. Следовательно, рассматривая возможность реализации проекта, необходимо больше внимания уделить исследованию рынка сбыта продукции и разработке ценовой стратегии, а также исследовать возможности снижения переменных затрат.

В целом анализ чувствительности показал: проект достаточно устойчив, ВНД превышает норму дисконта, принятую в расчетах, индекс доходности инвестиций превышает 1,2.

 

Заключение

 

 

Расчеты показали достаточно высокую коммерческую эффективность  проекта: ЧДД больше 0 (2032,76 т. р.), ИДИ  – 1,39, что значительно больше 1. Срок окупаемости определим с помощью графика. Срок окупаемости инвестиций около 2,5 лет. На третьем шаге расчетного периода интегральный чистый дисконтированный доход принимает положительное значение.

Информация о работе Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта