Политика управления оборотным капиталом на предприятии

    3. Характер участия в операционном процессе. В соответствии с этим признаком оборотные активы дифференцируются следующим образом:

    а) Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (они представляют собой совокупность оборотных активов предприятия в форме запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, объема незавершенной продукции и запасов готовой продукции);

    б) Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (они представляют собой совокупность всех товарно-материальных запасов и суммы текущей дебиторской задолженности за вычетом суммы кредиторской задолженности).

    Более подробно дифференциация оборотных  активов по этому признаку будет рассмотрена при характеристике производственного и финансового (денежного) циклов предприятия.

    4. Период функционирования оборотных активов. По этому признаку выделяют следующие их виды:

    а) Постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний деятельности предприятия. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности.

    б) Переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции. В составе этого вида оборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть.

    Движение оборотных активов предприятия в процессе их кругооборота проходит четыре основных стадии, последовательно меняя свои формы.

    Управление  оборотными активами предприятия связано  с конкретными особенностями  формирования его операционного  цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Он характеризует промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации, произведенной из них продукции.

    На  первой стадии денежные активы (включая их эквиваленты в форме краткосрочных финансовых инвестиций) используются для приобретения сырья и материалов.

    На  второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

    На  третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в текущую дебиторскую задолженность.

    На  четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная) текущая дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых инвестиций).

    Важнейшей характеристикой операционного цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотных активов, является его продолжительность. Она включает период времени от момента расходования предприятием денежных средств на приобретение входящих запасов материальных оборотных активов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию.

    Принципиальная  формула, по которой рассчитывается продолжительность операционного цикла предприятия, имеет вид:

где ПОЦ - продолжительность операционного  цикла предприятия, в днях;

    ПО_МЗ - продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях;

    ПО_ГП - продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях;

    ПОдз - продолжительность инкассации текущей  дебиторской задолженности, в днях.

    В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла  выделяют две основные его составляющие:

    1) производственный цикл предприятия;

    2) финансовый цикл (или цикл денежного  оборота) предприятия.

    Производственный  цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.

    Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по следующей формуле:

где ППЦ - продолжительность производственного  цикла предприятия, в днях;

    ПО_СМ - период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

    ПО_НЗ - период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях;

    ПО_ГП - период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях;

    Финансовый  цикл (цикл денежного оборота) предприятия  представляет собой период времени  между началом оплаты поставщикам  полученных от них сырья и материалов (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской задолженности).

    Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) предприятия определяется по следующей формуле:

где ПФЦ - продолжительность финансового  цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях;

    ППЦ - продолжительность производственного  цикла предприятия, в днях;

    ПОдз - средний период оборота текущей  дебиторской задолженности, в днях;

    ПО_КЗ - средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в днях. 

    1.2.  Анализ эффективности использования оборотных средств  

    Финансовое  положение предприятия, его платежеспособность и ликвидность находятся в  непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Рост неплатежей затрудняет ритмичную деятельность предприятия и ведет к увеличению дебиторской задолженности. В тоже время излишнее отвлечение средств в производственные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию приводит к омертвлению ресурсов и неэффективному использованию оборотного капитала.

    От  скорости оборота средств зависят: размер годового оборота, потребность  в дополнительных источниках финансирования и плата за них, сумма затрат, связанных с владением товарно-материальными ценностями и их хранением и др.

    Длительность  нахождения средств в обороте  определяется совокупным влиянием внешних  и внутренних факторов. К внешним  факторам относятся сфера и масштаб  деятельности предприятия, отраслевая принадлежность, характер хозяйственных связей с партнерами, влияние инфляционных процессов и т.п. К внутренним факторам следует отнести ценовую политику предприятия, структуру активов и стратегию управления ими, методы оценки товарно-материальных запасов и т.п.

    Для оценки оборачиваемости оборотных  средств используются следующие  показатели:

    - продолжительность одного оборота:

    - коэффициент оборачиваемости средств;

    - коэффициент закрепления средств;

    - экономический эффект.

    Продолжительность одного оборота в днях (П) определяется путем отношения средней величины оборотных средств к сумме однодневной выручки за анализируемый период и показывает средний срок, за который возвращаются в хозяйственный оборот денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции:

где СО–  средние остатки оборотных средств  за анализируемый период;

    Д–число календарных дней анализируемого периода (30;60;90;180;360);

    N–  выручка от продажи продукции,  работ, услуг за анализируемый  период.

    Средние остатки оборотных средств рассчитываются на основе месячных балансов по формуле  средней хронологической. При отсутствии необходимой информации их можно  рассчитать как простые средние  арифметические.

    На  основе метода цепных подстановок можно  дать оценку влияния на изменение продолжительности одного оборота (П) следующих факторов:

    - средних остатков оборотных средств  (СО);

    - объема реализации (N).

    В таблице 1.1 представлен алгоритм расчета  влияния факторов на изменение продолжительности  одного оборота методом цепных подстановок. 
 
 

    Таблица 1.1

    Алгоритм  расчета влияния факторов на изменение  продолжительности одного оборота

 

    Коэффициент оборачиваемости средств (К) характеризует размер объема выручки от продажи продукции на один рубль оборотных средств:

    Рост  коэффициента оборачиваемости свидетельствует  о более эффективном использовании  оборотных средств.

    Коэффициент закрепления средств (КЗ) в обороте характеризует сумму оборотных средств, авансируемых на один рубль выручки от продажи продукции:

    Чем меньше коэффициент закрепления, тем  эффективнее используются оборотные  средства.

    Экономический эффект (Э) в результате ускорения оборачиваемости выражается в относительном высвобождении средств из оборота и увеличении суммы прибыли. Сумма высвобожденных средств из оборота за счет ускорения оборачиваемости (Эв) или дополнительно привлеченных средств в оборот (Эп) при замедлении оборачиваемости определяется путем умножения фактического однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности одного оборота в днях:

где П1 – продолжительность одного оборота  за отчетный год;

    По - продолжительность одного оборота за предыдущий год;

    Д–число календарных дней анализируемого периода (30;60;90;180;360);

    N1–  фактическая выручка от продажи  продукции, работ, услуг за  анализируемый период.

    Увеличение (уменьшение) суммы прибыли (Р) можно  рассчитать умножением относительного прироста (снижения) коэффициента оборачиваемости на сумму прибыли от продаж за предыдущий год:

где Ро–прибыль от продажи продукции, работ, услуг  за предыдущий год;

    К- темп роста коэффициента оборачиваемости. 

    1.3.  Общие основы управления оборотными активами