Шпаргалка по "Экономике"

V скому менеджменту.

 

2. ^{Отчетность  предприятия: состав и принцип формирования.}

Отчетность – совокупность сведений о результатах и условий работы предприятия за истекший период, представленных соответствующим хозяйствующим субъектам с целью анализа, контроля и управления деятельностью. Отчетная информация содержит сведения о реализованной продукции, работах и услугах, затратах на их производство, состоянии хозяйственных средств и источниках их образования, финансовых результатах работы, налогообложении, дивидендах.

Основная задача отчетности – изыскание резервов дальнейшего роста и совершенствования деятельности на рынке за счет повышения качества и ассортимента продукции, «ноу-хау» и прочих разработок. По данным отчетности руководитель отчитывается перед собственниками, учредителями и другими структурами управления и контроля (банками, финансовыми организациями), вышестоящими официальными органами власти и управления. В первую очередь отметим, что предприятия (за исключением предприятий с иностранными инвестициями) представляют в обязательном порядке квартальную и годовую отчетность следующим пользователям:

• собственникам (органам, уполномоченным управлять имуществом, участникам, учредителям) в соответствии с учредительными документами;
• государственной налоговой инспекции;
• другим государственным органам, на которые в соответствии с законодательством Республики Узбекистан возложены проверка отдельных сторон деятельности предприятия и получение соответствующей отчетности.

В соответствии с последними нормативными документами  микрофирмы, малые предприятия и  приравненные к ним хозяйствующие  субъекты представляют финансовую отчетность один раз по итогам отчетного года.

 

3. ^{Дивидендная политика предприятия.}

Дивиденд —  это часть прибыли, которую получают акционеры по имеющимся у них  акциям. Дивидендная политика —  это политика организации в области  использования прибыли, по которой  определяется, в каком режиме организации  следует выплачивать дивиденды акционерам. В ее основе лежит концепция распределения чистой прибыли, определяющая соотношение между потребляемой и капитализируемой частями.

Факторы:

* нормативные  документы, регулирующие порядок  выплаты дивидендов;

* наличие свободных денежных средств;

* доступность  привлечения средств из других  источников и их стоимость; 

интересы акционеров. Акционер получает одинаковую доходность в размере 12% независимо от выбранной  дивидендной политики. Модель МОДИЛЬЯНИ  И Миллера выведена из абстрактных допущений идеальной среды. Они считают, что при определенных идеальных условиях дивидендная политика не влияет на стоимость организации. В реальной жизни происходит несоблюдение этих допущений, порождающее различные отклонения, и вырабатывается та или иная дивидендная политика как в пользу выплаты высоких, так и в пользу выплаты низких дивидендов.

Теория «синицы  в руках»:

Инвесторы отдадут  предпочтение менее рискованным  текущим дивидендным выплатам по сравнению с потенциально возможным  приростом капитала в будущем, следуя поговорке «лучше синица в руках, чем журавль в небе».

Согласно теории Гордона и Линтнера доходность обыкновенных акций (Соа) увеличивается по мере снижения дивидендной доходности. Это связано  с тем, что акционеры предпочитают выплату дивидендов (10%), а в случае их снижения требуют повышенного размера

капитализированной  доходности (на 3%). Тогда линия доходности обыкновенных акций смещается с 12 до 15% (рис. 2). Теория налоговой дифференциации:

На выбор дивидендной  политики влияет действующая практика налогообложения доходов акционеров. Выбор такой дивидендной политики в данном случае обосновывается большей доходностью от капитализации дивидендов, чем от их выплаты. В случае выплаты дивидендов по обыкновенным акциям их доходность снижается с 12% до 10% (рис. 3). Однако установить прямую зависимость между дивидендной политикой и стоимостью акционерного капитала достаточно сложно. Окончательное решение принимается финансовыми менеджерами организации путем взвешивания всех аргументов в конкретных условиях.

Виды и источники  дивидендных выплат

Источником выплаты  дивидендов является чистая прибыль (либо из специально созданных фондов в  случае недостаточности прибыли)организации  за истекший год. Дивиденд устанавливается  либо в процентах к номинальной стоимости акции, либо в рублях на одну акцию.

Выплата дивидендов дополнительными акциями увеличивает  общее число акций в обращении  и способствует процессу размывания права собственности по сравнению  с их публичным размещением, сохраняет репутацию общества.

Однако не следует  забывать, что многие акционеры предпочитают денежную форму выплаты дивидендов.

При принятии дивидендного решения исходят из следующих  ограничений: Основные методики дивидендных  выплат

В зависимости  от выбранной дивидендной политики общество самостоятельно выбирает и реализует конкретную методику выплаты дивидендов. В основе методики постоянного процентного распределения прибыли лежит соблюдение неизменности значения показателя дивидендного выхода. Колебания дивидендов по годам зависят от величины прибыли. Данная методика предполагает стабильный в течение продолжительного времени процент чистой прибыли, направляемый на выплату дивидендов по обыкновенным акциям.

Коэффициент дивидендного выхода определяется по формуле:

Кдв = Доа/Поа,

где Кдв —  коэффициент дивидендного выхода; Доа  — дивиденд на одну обыкновенную акцию; Поа — прибыль на одну обыкновенную акцию.

Применение этой методики не способствует росту рыночной цены акции, поскольку возможны колебания  в размерах получаемых дивидендов.

Методика постоянного  роста дивидендных выплат предусматривает  стабильный рост дивидендов в расчете  на одну акцию (DPS). Как правило, общество устанавливает твердый процент  прироста дивидендов к их уровню в  предшествующем году. Преимущества этого метода очевидны для акционеров. При этом обеспечивается высокая рыночная стоимость акций и формируется положительный имидж у потенциальных инвесторов. В основе методики выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов лежат следующие принципы: постоянные, регулярные выплаты фиксированных сумм дивидендов на акцию; в периоды наиболее успешной работы — выплата в дополнение к фиксированным дивидендам чрезвычайного экстрадивиденда. Выплата экстрадивидендов (премия сверх регулярных дивидендов) носит разовый характер. Роль экст-радивидендов заключается в поддержании стабильной рыночной стоимости акций.

Приоритетом методики остаточного дивиденда является учет инвестиционных возможностей организации, структуры капитала, доступности  и цены привлеченного капитала. Данная модель — ос-нова для определения целевого значения коэффициента дивидендного выхода в долгосрочной перспективе. Выплата дивидендов осуществляется после финансирования эффективных инвестицион-ных проектов. Как правило, эта методика применяется в периоды повышенной инвестиционной активности, на начальных стадиях жизненного цикла организации.

Методика фиксированных  дивидендных выплат предусматривает  регулярность дивидендных выплат на обыкновенную акцию в течение  длительного периода времени вне зависимости от динамики курса акций. Данная методика применяется, как правило, организациями невысоким уровнем риска, рассчитывающими на инвестиционны вложения различных финансовых институтов (паевых инвестиционных, пенсионных фондов, страховых компаний).

 

^{№ 18.}

1. ^{Показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия.}

Финансовую устойчивость предприятия можно рассматривать  как с точки зрения краткосрочной, так и долгосрочной перспектив. При  анализе краткосрочной перспективы  важнейшими критериями является платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме провести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Показатели ликвидности  являются характеристикой финансовой устойчивости предприятия с точки  зрения краткосрочной перспективы и характеризуют его платежеспособность.

Платежеспособность  предприятия предполагает наличие  денег на его расчетном счете  в количестве достаточном для  осуществления всех текущих платежей и предполагает отсутствие просроченной кредиторской за-долженности. При этом речь идет не о теоретической или имеющей место на дату составления баланса ликвидности, а о способности предприятия иметь достаточное количество денежных средств или их эквивалентов для немедленных расчетов с кредиторами.

Ликвидность предприятия предполагает наличие у него оборотных средств в размерах достаточных для погашения краткосрочных обязательств даже с на-рушением сроков погашения, предусмотренных контрактом. С позиции долгосрочной перспективы уверенное и стабильное развитие предприятия, т.е. ее финансовая устойчивость, обусловливается степенью ее зависимости от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. структурой капитала.

 

2. Анализ  фонда оплаты труда.

ФОТ занимает от 30 до 60% в общей величине расходов организации на выпуск и реализацию продукции, в зависимости от типа производства. Эффективность использования ФОТ является важным резервом снижения себестоимости и роста прибыли организации. Это требует постоянного анализа ФОТ по направлениям:

a. сравнение  фактической величины фонда с плановой;

b. анализ динамики  ФОТ за ряд периодов. В процессе  данного анализа расчитываются  абсолютное и относительное отклонения  по ФОТ. 

Абсолютное отклонение:

ΔФОТабс = ФОТ1 –  ФОТ0

Относительное отклонение:

ΔФОТотн = ФОТ1 –  ФОТ0 * ВР1/ВР0

«-»- экономия ФОТ

«+»- перерасход.

Более точный расчет относительного отклонения получается, если ФОТ делится на переменную и  постоянную часть.

Переменная часть - изменяется с изменением объема производства (зарплата сдельщикам, премии, часть  отпускных).

Постоянная часть – не реагирует не объем деятельности (зарплата повременщиков, аппарата управления, часть отпускных).

3) При анализе  ФОТ необходимо анализировать  соотношение между ростом средней  зарплаты и ростом производительности, то есть годовой выработки.

Рост производительности труда создает предпосылки для  роста зарплаты, но рост зарплаты не должен превышать темпов роста производительности. Иначе будет наблюдаться рост зарплатоемкости продукции, а следовательно  и рост себестоимости. В целях  анализа данного соотношения рассчитатьывают:

* Индекс средней  зарплаты: Iзп = ЗП1 / ЗП0

* Индекс роста  производительности труда (годовой  выработки): Iпт = В1 /В0 

* Коэффициент  опережения - соотношение индекса  роста производительности труда  и зарплаты Копер = Iпт / Iзп >1 - тогда снижение себестоимости и относительная экономия ФОТ за счет опережения темпов роста производительности труда над зарплатой. ΔФОТотн = ФОТ1 * ((Iпт - Iзп) / Iзп)

При расчете  индекса средней зарплаты надо учитывать:

* Номинальная  зарплата - сумма, получаемая работниками

* Реальная зарплата - сумма благ, которые можно приобрести  на зарплату. Для оценки реальной  зарплаты ее величину надо  скорректировать на индекс цен  Iзп = ЗП1 / (ЗП0 * Iцен) 

 

3. ^{Классификация и сравнительный анализ подходов к оценке стоимости бизнеса.}

При доходном подходе  во главу угла ставится доход как  основной фактор, определяющий величину стоимости объекта.. Здесь имеют  значение продолжительность периода  получения возможного дохода, степень  и вид рисков, сопровождающих данный процесс. Доходный подход – это исчисление текущей стоимости будущих доходов, которые возникнут в результате использования собственности и возможной дальнейшей ее продажи. В данном случае применяется принцип ожидания.