Шпаргалка по "Экономике"

Доходный подход, как правило, является наиболее подходящей процедурой для оценки бизнеса, однако целесообразно бывает использовать также сравнительный и затратный подходы. Применение методов доходного подхода является обязательным в случае оценки бизнеса, имеющего прибыль. В некоторых случаях затратный и сравнительный подходы могут быть более точными или более эффективными. Во многих случаях каждый из трех подходов может быть использован для проверки оценки стоимости, полученной при других подходах.

Сравнительный подход особенно эффективен, когда существует активный рынок сопоставимых объектов собственности. Точность оценки зависит от качества собранных данных, так как, применяя данный подход, оценщик должен собрать достоверную информацию о недавних продажах сопоставимых объектов. Эти данные включают: экономические характеристики, время продажи, местоположение, условия продажи и условия финансирования. Действенность такого подхода снижается, если: сделок было мало; момент их совершения и момент оценки разделяет продолжительный период времени; рынок находится в аномальном состоянии, потому что быстрые изменения на рынке приводят к искажению показателей. Сравнительный подход основан на применении принципа замещения. Для сравнения выбираются конкурирующие с оцениваемым бизнесом объекты. Обычно между ними существуют различия, поэтому необходимо провести соответствующую корректировку данных. В основу приведения поправок положен принцип вклада.

Затратный подход наиболее применим для оценки предприятий, имеющих разнородные активы, в  том числе финансовые, а также когда бизнес не приносит устойчивый доход. Методы затратного подхода целесообразно использовать и при оценке специальных видов бизнеса (гостиниц, мотелей и т.п.), страховании. Собираемая информация включает данные об оцениваемых активах (цены на землю, строительные спецификации и др.), данные об уровне зарплаты, стоимости материалов, расходах на оборудование, о прибыли и накладных расходах строителей на местном рынке и т.д. Необходимая информация зависит от специфики оцениваемого объекта. Затратный подход сложно применять при оценке уникальных объектов, обладающих исторической ценностью, эстетическими характеристиками, или устаревших объектов.

Имущественный подход предполагает проведение оценки рыночной стоимости имущества предприятия, выявление всех обязательств, включая не отраженные на балансе. Стоимость бизнеса определяется разностью между рыночной стоимостью активов (включая не отраженные на балансе – goodwill) и всеми обязательствами предприятия.

Затратный подход основан на принципах: замещения, наилучшего и наиболее эффективного использования, сбалансированности, экономической величины, экономического разделения.

 

№ 19.

1. Цель и порядок проведения финансового анализа деятельности предприятия.

Финансовый анализ - это выявление наиболее ключевых параметров, дающих наиболее точную объективную картину финансового состояния предприятия, а также анализ взаимосвязи и взаимозависимости этих параметров.

Финансовый анализ – совокупность методов сбора, обработки  и использования информации о  хозяйственной деятельности предприятия для принятия управленческих решений.

Объект финансового  анализа – различные виды хозяйственной  деятельности предприятия и ее результаты. Субъект – любое заинтересованное лицо в этой деятельности. Финансовое состояние предприятия определяется всей совокупностью внешних и внутренних факторов и является наиболее обобщающей характеристикой его деятельности.

Цель финансового  анализа - получение наиболее информативных  показателей, характеризующих деятельность предприятия, их правильная и адекватная интерпретация и подготовка вариантов возможных управленческих решений. Финансовое состояние фирмы является комплексным понятием, оно характеризуется системой показателей. Хорошее финансовое состояние - это эффективное использование ресурсов, способность полностью и в срок отвечать по своим обязательствам, достаточность собственных средств, устойчивая прибыль и т.п. Плохое финансовое положение выражается в неудовлетворительных платежах, неэффективном использовании и размещении средств, ведет к банкротству, т.е. устойчивой неспособности предприятия отвечать по своим обязательствам.

Основная цель анализа - выявление и оценка тенденций  финансовых процессов на предприятии.

Порядок проведения финансового анализа 

Конкретное содержание финансового анализа зависит:

• от поставленных перед аналитиком задач;

. ограничений  по объему имеющейся информации;

* времени, отводимому  на анализ;

* квалификации  аналитика. 

Общая последовательность проведения финансового анализа 

1. Определение  целей финансового анализа. Компания должна классифицировать свои цели в области финансового анализа:

* внутренний  ФА: анализ эффективности управления  оборотными активами, анализ эффективности  инвестиционной политики, общий  анализ финансового состояния; 

* финансовый  анализ для внешних пользователей;

* анализ кредитоспособности;

* анализ бизнес-плана. 

2. Выбор базы  для сравнения (плановые показатели, ретроспективные показатели, среднеотраслевые  и т.д.).

3. Сбор, корректировка  и анализ качества исходной  информации.

4. Приведение  информации к сопоставимому виду.

5. Выбор методов  проведения анализа. 

6. Формирование  множества оценочных показателей. 

7. Определение  правил, процедур расчета и интерпретации  результатов. Рекомендуемые государственными  органами значения.

8. Проведение  финансового анализа. 

9. Подготовка  заключения.

 

2. ^{Показатели эффективности использования основных фондов предприятия.}

ОС занимают до 60% и более в стоимости капитала предприятия. Их величина, техническое  состояние и уровень использования  влияют на конечные результаты деятельности предприятия. Они представляют собой средства труда, длительно используемые в производственно- хозяйственной деятельности и сохраняющие при этом свою натурально-вещественную форму.

Все это требует  постоянного мониторинга эффективности использования ОС. В данных целях применяется система покзателей, которые можно разделить на 2 группы: обобщающие и частные.

Обобщающие:

1. Рентабельность: показывает какую прибыль организация  получает на рубль среднегодовой  стоимости ОС.

R = Пгод /ОСср.год. *100%

На него влияют стоимостные показатели продукции, поэтому он может расти даже при  снижении фондоотдачи, за счет ценового фактора.

2. Фондоотдача  - сколько рублей продукции предприятие  получает с рубля среднегодовой  стоимости ОС

Фо = тов.продукция(или  выручка) / ОС средние (↑)

Если значение низкое, значит использование ОС неэффективно или значительная их часть сдается  в аренду. Показатель подвержен влиянию  стоимостных факторов (цена на продукцию  и оборудование)

3. Фондоемкость - затраты ОС на рубль продукции.

Фе = 1 / Фо (↓)

На данный показатель значительное влияние оказывают  отраслевые особенности предприятия.

4. Относительная  экономия (условное высвобождение)  ОС.

ΔОСотн = OCcpl - ОСсрО * (ТП1 / ТПО)

«-»- экономия

«+»- перерасход ОС

5. Прирост выручки  от продаж в следствие изменения  фондоотдачи. 

ΔВП = (Фо1 –Фо0) *ОСср1

6. Прирост выручки  от продаж в следствие изменения  среднегодовой стоимости ОС.

ΔВП = (ОС1 – ОС0) *Фо0

7. Коэффициент  экстенсивности использования ОС: показывает долю прироста выпуска продукции(выручки от продаж) в следствие изменения среднегодовой стоимости ОС.

Кэ = ΔОС(%) /ΔВП(%)

8. Коэффициент  интенсивности использования ОС: показывает долю прироста продукции  за счет повышения эффективности  использования ОС (рост фондоотдачи).

Ки = 1 - Кэ

Частные - применяются  для оценки использования отдельных  видов машин и оборудования, производственных площадей.

1. Средний выпуск  продукции на единицу оборудования, за одну смену или час 

2. Объем продукции  на 1 кв.метр площади

 

3. ^{Основные методы принятия управленческих решений.}

Управленческое  решение – это результат конкретной управленческой деятельности менеджера, сознательный выбор модели поведения. Причем уход от  решения проблемы рассматривается как принятие определенного решения. Различают следующие общенаучные методы: Систематизированный подход – способ упорядочения управленческих проблем, благодаря которому осуществляется их структурирование, определяются цели решения, выбираются варианты, устанавливаются взаимосвязи и зависимости элементов проблем, а также факторы и условия, оказывающие воздействие на их решение (рациональный подход). Моделирование. Под моделями понимается представление проблем в форме, отражающей свойства, взаимосвязи, структурные и функциональные параметры системы, существенные для целей решения. Рациональная модель предполагает выбор такой альтернативы, которая принесет максимум выгоды для организации. Модель ограниченной рациональности в принятии решений предполагает, что менеджер в своем желании быть рациональным зависит от возможностей познания, привычек и предубеждений. организационно ограниченная рациональность. Определение проблемы при этом подходе происходит упрощенным образом и поиск альтернативы осуществляется, по крайней мере в начале процесса, в известных для менеджера или организации областях. Политическая модель организационных решений обычно отражает желание членов организации максимально реализовать в первую очередь    свои    индивидуальные    интересы. Методы выбора решений могут быть количественными: аналитические методы, операционное программирование, общесистемные и проблемные методы  и качественными: мозговая атака, экспертная оценка, методы синтеза и прогноза, метод аналогии.

 

^{№ 20.}

1. ^{Понятие стоимости капитала. Средневзвешенная стоимость капитала.}

Стоимость капитала – общая сумма средств, которую  нужно заплатить за использование  определенного источника и объем  капитала в выраженных процентах  к этому объему.

СС = выплаты  владельцу : привлеченный капитал (%)

Общая стоимость капитала складывается из статей его отдельных компонентов. Стоимость капитала, как показателей, является одним из ключевых в ФМ и используется при решении многих задач. Сложность на практике состоит в определении стоимости отдельных компонентов. Некоторые источники и их стоимость определяются очень легко (займы). Для других источников определить стоимость сложно, даже приблизительно.

Методы определения  стоимости собственного капитала предприятия 

Стоимость СК - "цена капитала" представляет собой норму прибыли (доходность) требуемую акционерами (собствен-никами) предприятия. Стоимость СК может быть определена двумя методами:

1) модель САРМ (оценки капитальных активов);

2) кумулятивный  метод. 

Средневзвешенная  стоимость капитала- это показатель, характеризующий уровень расходов на поддержание сложившейся структуры капитала компании к общему объему привлеченных средств. Показатель отражает минимум возврата на вложенный капитал предприятия, его рентабельность, рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной

WACC= ∑Wi*Ki – стоимость  собственного (см.7)+заемного капитала 

(wi-удельный вес  источника средств в общей  их сумме, ki- стоимость источника  средств).

Источники: привилегированные  акции, обыкновенные акции, реинвестированная  прибыль, заемный капитал.

Этот показатель приблизителен, точность не достижима, используется для принятия решений  стратегического характера.

Экономический смысл WACC:

- Показатель  служит нижним пределом прибыльности  операционной деятельности.

- этот показатель  используют как критерий в инвестировании, он служит базой сравнения с внутренней ставкой доходности IRR по рассматриваемому инвестиционному проекту. Если IRR проекта меньше средней стоимости капитала WACC , его реализация приведет к снижению стоимости бизнеса, поэтому нужно принимать только те проекты, для которых IRR больше WACC.