Долгосрочные и краткосрочные обязательства компаний

Введение

    Капитал представляет собой накопленный  путем сбережений запас экономических  благ в форме денежных средств  и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как  инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

    Термин  «капитал» происходит от латинского «саpitalis», что означает основной, главный.

    Одним из основных признаков классификации капитала предприятия является признак по титулу собственности формируемого капитала. По титулу собственности формируемый предприятием капитал подразделяется на два основных вида — собственный и заемный. В системе источников привлечения капитала такое его разделение носит определяющий характер.

    Собственный капитал характеризует общую  стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности  и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.

    Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия  на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

    Управление  капиталом представляет собой систему  принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия. Данное обстоятельство обусловило выбор темы исследования и ее актуальность.

    Целью работы является определение и обоснование оптимальной структуры заемного капитала для «Казтрансформатор, ТОО ТД» с точки зрения его стоимости.

    Управление  капиталом предприятия направлено на решение следующих основных задач:

    - формирование достаточного объема  капитала, обеспечивающего необходимые  темпы экономического развития  предприятия;

    - оптимизация распределения сформированного  капитала по видам деятельности  и направлениям использования;

    - обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала при предусматриваемом уровне финансового риска;

    - обеспечение минимизаций финансового  риска, связанного с использованием  капитала, при предусматриваемом  уровне его доходности;

    - обеспечение постоянного финансового  равновесия предприятия в процессе его развития;

    - обеспечение достаточного уровня  финансового контроля над предприятием  со стороны его учредителей;

    - обеспечение достаточной финансовой  гибкости предприятия;

    - оптимизация оборота капитала;

    - обеспечение своевременного реинвестирования капитала.

    Объектом  исследования послужило предприятие  «Казтрансформатор, ТОО ТД».

    Информационную  базу составили данные периодической  и годовой отчетности анализируемого предприятия за период с 2008 по 2010 год. 

 

      1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДОЛГОСРОЧНЫМИ И КРАТКОСРОЧНЫМИ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

    1.1 Понятие и сущность заемного  капитала предприятия

    Заемные средства представляют собой правовые и хозяйственные обязательства  предприятия перед третьими лицами.

    Величина  заемных средств характеризует возможные будущие изъятия средств предприятия, связанные с ранее принятыми обязательствами. К основным видам обязательств предприятия относятся:

    - долгосрочные и краткосрочные  кредиты банков;

    - долгосрочные и краткосрочные  займы;

    - кредиторская  задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей или потребления услуг и датой их фактической оплаты;

    - задолженность по расчетам с  бюджетом, возникшая вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа;

    - долговые обязательства предприятия  перед своими работниками по  оплате их труда;

    - задолженность органам социального  страхования и обеспечения;

    - задолженность предприятия прочим  хозяйственным контрагентам.

    Заемные средства обычно классифицируют в зависимости  от степени срочности их погашения  и способа обеспеченности.

    Потребность в привлечении заемных средств  может возникнуть в результате отклонений в нормальном ходе кругооборота средств  по независящим от предприятия причинам.

    Вопрос  о том, как финансировать те или  иные активы предприятия – за счет краткосрочного или (долгосрочного заемного и собственного) капитала, можно обсуждать в каждом конкретном случае. Однако предприятия часто следует правилу, согласно которому элементы основного капитала, а также наиболее стабильная часть оборотного капитала (например страховые запасы, часть дебиторской задолженности) должны финансироваться за счет долгосрочного капитала. Остальная часть оборотных активов, величина которых зависит от товарного потока, наоборот, финансируется за счет краткосрочного капитала.

    Основной  целью формирования капитала создаваемого предприятия является привлечение  достаточного его объема для финансирования приобретения необходимых активов, а также оптимизация его структуры с позиций обеспечения условий последующего эффективного использования [1].

    Процесс формирования капитала создаваемого предприятия  имеет ряд особенностей, основными  из которых являются следующие:

    1. К формированию капитала создаваемого предприятия не могут быть привлечены внутренние источники финансовых средств, которые на этой стадии его жизненного цикла отсутствуют. Так, потребность в собственном капитале создаваемого предприятия не может быть удовлетворена за счет его прибыли, а потребность в заемном капитале — за счет текущих обязательств по расчетам (счетов-начислений), которые до начала функционирования предприятия еще не сформировались. 

    2. Основу формирования стартового  капитала создаваемого предприятия  составляет собственный капитал его учредителей. Без внесения определенной части собственного капитала в создание нового предприятия привлечь заемный капитал довольно сложно (формирование стартового капитала создаваемого предприятия исключительно за счет заемного капитала может рассматриваться лишь как теоретическая возможность и в практике встречается очень редко).

    3. Стартовый капитал, формируемый  в процессе создания нового  предприятия, может быть привлечен  его учредителями в любой форме.  Такими его формами могут выступать денежные средства; различные виды основных средств (здания, помещения, машины, оборудование и т.п.); различные виды материальных оборотных активов (запасы сырья, материалов, товаров, полуфабрикатов и т.п.); разнообразные нематериальные активы (патентные права на использование изобретений, права на промышленные образцы и модели, права использования торговой марки или товарного знака и т.п.); отдельные виды финансовых активов (различные виды ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке).

    4. Собственный капитал учредителей (участников) создаваемого предприятия вкладывается в него в форме уставного капитала. Его первоначальный размер декларируется уставом создаваемого предприятия.

    5. Особенности формирования уставного  капитала нового предприятия определяются организационно-правовыми формами его создания. Это формирование осуществляется под регулирующим воздействием со стороны государства. Так, государственные нормативно-правовые акты регламентируют минимальный размер уставного фонда капитала предприятий, создаваемых в форме открытого акционерного общества и общества с ограниченной ответственностью. По корпоративным предприятиям, создаваемым в форме открытого акционерного общества, регламентируется также порядок проведения эмиссии акций, объем приобретения пакета акций его учредителями, минимальный объем приобретения акций всеми акционерами в период предусмотренного срока открытой подписки и некоторые другие аспекты первоначального формирования их капитала.

    6. Возможности и круг источников  привлечения заемного капитала на стадии создания предприятия крайне ограничены. Хотя в финансовых кругах бытует утверждение, что любая хорошая предпринимательская идея обязательно получит свое финансирование, это утверждение следует рассматривать как явное преувеличение (особенно в условиях экономики переходного типа). Современная практика показывает, что финансирование нового бизнеса кредиторами является довольно сложной, а иногда и трудноразрешимой задачей. При этом на первоначальной стадии формирования капитала предприятия к его созданию не могут быть привлечены такие заемные источники, как эмиссия облигаций, налоговый кредит и т.п.

    7. Формирование капитала создаваемого  предприятия за счет заемных  и привлеченных источников требует,  как правило, подготовки специального документа — бизнес-плана. Бизнес-план представляет собой основной документ, определяющий необходимость создания нового предприятия, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются его основные характеристики и прогнозируемые финансовые показатели. В бизнес-плане создания нового предприятия отражаются, как правило, следующие основные показатели: общая потребность в стартовом капитале, необходимом для начала функционирования предприятия; схема финансирования нового бизнеса, предлагаемая его учредителями; ожидаемые сроки возврата вложенного капитала инвесторам (кредиторам) и некоторые другие.

    8. Для подготовки бизнес-плана учредители  создаваемого предприятия должны  осуществить определенные предстартовые  расходы капитала. Эти расходы  связаны с оплатой труда разработчиков бизнес-плана и фиксированием связанных с этим исследований. Предстартовые расходы капитала в сумму уставного капитала создаваемого предприятия, как правило, не включаются.

    9. Риски, связанные с формированием  (и последующим использованием) капитала создаваемого предприятия характеризуются довольно высоким уровнем. Это предопределяет соответственно высокий уровень стоимости отдельных элементов заемного капитала, привлекаемого на стадии создания предприятия [2].

    В системе управления формированием капитала создаваемого предприятия важная роль принадлежит обоснованию схемы и выбору источников его финансирования.

    Схема финансирования нового бизнеса определяет принципиальные подходы к формированию структуры капитала, конкретные методы его привлечения, состав участников и кредиторов, уровень финансовой независимости и ряд других важных параметров создаваемого предприятия.

    При формировании структуры капитала создаваемого предприятия рассматриваются обычно две основные схемы его финансирования:

    1. Полное самофинансирование предусматривает  формирование капитала создаваемого  предприятия исключительно за  счет собственных его видов,  соответствующих организационно-правовым  формам нового бизнеса. Такая  схема финансирования, характеризуемая  в затенгеежной практике термином «финансирование без левериджа», характерна лишь для первого этапа жизненного цикла предприятия, когда его доступ к заемным источникам капитала затруднен.

    2. Смешанное финансирование предусматривает  формирование капитала создаваемого предприятия за счет как собственных, так и заемных его видов, привлекаемых в различных пропорциях. На первоначальном этапе функционирования предприятия доля собственного капитала (доля самофинансирования нового бизнеса) обычно существенно превосходит долю заемного капитала (долю кредитного его финансирования).

    Выбор схемы финансирования нового бизнеса  неразрывно связан с учетом особенностей использования как собственного, так и заемного капитала.

    Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

    1. Простотой привлечения, так как  решения, связанные с увеличением  собственного капитала (особенно  за счет внутренних источников  его формирования) принимаются собственниками  и менеджерами предприятия без  необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

    2. Более высокой способностью генерирования  прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании  не требуется уплата ссудного  процента во всех его формах.