Долгосрочные и краткосрочные обязательства компаний

    Банковские  кредиты предоставляются предприятию  на основании кредитного договора, кредит предоставляется на условиях платности, срочности, возвратности под  обеспечения: гарантии, залог недвижимости, залог других активов предприятия.

    Многие  предприятия, независимо от формы собственности, создаются с весьма ограниченным капиталом. Это практически не позволяет им в полном объеме осуществлять уставные виды деятельности за счет собственных средств и приводит к вовлечению ими в оборот значительных кредитных ресурсов. Кредитуются не только крупные инвестиционные проекты, но и затраты на текущую деятельность: реконструкцию, расширение, переформирование производств, выкуп коллективом арендованной собственности и другие мероприятия.

    Источником  финансирования воспроизводства основных средств являются также заемные средства других предприятий, которые предоставляются предприятию на возмездной или безвозмездной основе со стратегическим интересом. Займы предприятиям могут предоставляться также индивидуальными инвесторами (физическими лицами).

    Другими источниками финансирования воспроизводства  основных средств являются бюджетные  ассигнования на возвратной основе из федеральных и местных бюджетов, а также из отраслевых и межотраслевых  целевых фондов.

    Вопрос  о выборе источников финансирования капитальных вложений должен решаться с учетом многим факторов:

0. стоимости привлекаемого капитала;
1. эффективности отдачи от него;
2. соотношения собственного и заемного капиталов, определяющего финансовое состояние предприятия;
3. степени риска различных источников финансирования;
4. экономических интересов инвесторов и заимодавцев.

    В последние годы достаточно широкое  распространение в качестве источника  ресурсов для развития производства получили лизинговые схемы. При этом под лизингом чаще всего понимается инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное пользование с правом последующего выкупа. В общем случае, с финансовой точки зрения, лизинг может рассматриваться как одна из разновидностей внешних источников финансирования (рис.1.1). При лизинге, так же как и при использовании кредита, обычно предусмотрена выплата процентов в каждом рассматриваемом периоде [4]. 

    

    Рис. 1.1 – Принципиальная схема лизинговой сделки

    Примечание: Каплан А.В., Каплан В.Е., Мащенко М.В., Овечкина Е.В. Решение экономических задач на компьютере. М., 2000. 

    Финансовый  менеджмент – управление финансами, процесс управления денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов предприятий, система  форм, методов и приемов, используемых для управления финансовыми ресурсами. Это наука и искусство принимать инвестиционные решения и решения по выбору источников их финансирования. Для понимания этого определения лучше всего представить предприятие в его так называемой балансовой форме – как совокупность активов и пассивов [5].

    В балансе любой страны все средства компании группируются по направлениям их использования или инвестирования в активе и по источникам финансирования в пассиве. В финансовом менеджменте статьи, относящиеся к активу, называются инвестиционными решениями, а статьи пассива баланса называются решениями по выбору источника финансирования.

    Для пассивной стороны баланса принципиальным является деление на собственный  и заемный капитал.

    Хотя  основу любого бизнеса составляет собственный  капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия [6].

    1. Управление привлечением банковского  кредита.

    В составе финансового кредита, привлекаемого  предприятиями для расширения хозяйственной  деятельности, приоритетная роль принадлежит банковскому кредиту. Этот кредит имеет широкую целевую направленность и привлекается в самых разнообразных видах. В последние годы в кредитовании предприятий принимают участие не только отечественные, но и затенгеежные банки (особенно в кредитовании совместных предприятий с участием иностранного капитала).

    Под банковским кредитом понимаются денежные средства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целевого использования  на установленный срок под определенный процент.

    Банковский  кредит предоставляется предприятиям на современном этапе в следующих основных видах:

    - бланковый (необеспеченный) кредит  под осуществление отдельных  хозяйственных операций;

    - контокоррентный кредит («овердрафт»);

    - сезонный кредит с ежемесячной  амортизацией долга;

    - открытие кредитной линии;

    - револьверный (автоматически возобновляемый) кредит;

    - онкольный кредит;

    - ломбардный кредит;

    - ипотечный кредит;

    - ролловерный кредит;

    - консорциумный (консорциальный) кредит.

    Многообразие  видов и условий привлечения  банковского кредита определяют необходимость эффективного управления этим процессом на предприятиях с высоким объемом потребности в этом виде заемных финансовых средств. В этом случае цели и методы привлечения заемного капитала конкретизируются с учетом особенностей банковского кредитования, выделяясь при необходимости в самостоятельный вид финансового управления. Такое управление осуществляется по следующим основным этапам:

    - определение целей использования  привлекаемого банковского кредита;

    - оценка собственной кредитоспособности;

    - выбор необходимых видов привлекаемого  банковского кредита;

    - изучение и оценка условий  осуществления банковского кредитования  в разрезе видов кредитов;

    - «выравнивание» кредитных условий  в процессе заключения кредитного  договора;

    - обеспечение условий эффективного использования банковского кредита;

    - организация контроля за текущим  обслуживанием банковского кредита;

    - обеспечение своевременной и  полной амортизации суммы основного  долга по банковским кредитам.

    2. Управление финансовым лизингом.

    Финансовый лизинг (аренда) представляет собой хозяйственную операцию, предусматривающую приобретение арендодателем по заказу арендатора основных средств с дальнейшей передачей их в пользование арендатора на срок, не превышающий периода полной их амортизации с обязательной последующей передачей права собственности на эти основные средства арендатору. Финансовый лизинг рассматривается как один из видов финансового кредита. Основные средства, переданные в финансовый лизинг, включаются в состав основных средств арендатора.

    Кредитные отношения финансового лизинга  характеризуются многоаспектностью, проявляемой в достаточно широком  диапазоне:

    а) финансовый лизинг удовлетворяет потребность  в наиболее дефицитном виде заемного капитала — долгосрочном кредите;

    б) финансовый лизинг обеспечивает полный объем удовлетворения конкретной целевой потребности предприятия в заемных средствах;

    в) финансовый лизинг автоматически формирует  полное обеспечение кредита, что  снижает стоимость его привлечения, формой такого обеспечения кредита является сам лизингуемый актив, который в случае финансовой несостоятельности (банкротства) предприятия может быть реализован кредитором с целью возмещения невыплаченной части лизинговых платежей и суммы неустойки по сделке;

    г) финансовый лизинг обеспечивает покрытие «налоговым щитом» всего объема привлекаемого кредита;

    д) финансовый лизинг обеспечивает более  широкий диапазон форм платежей, связанных  с обслуживанием долга;

    е) финансовый лизинг обеспечивает большую  гибкость в сроках платежей, связанных  с обслуживанием долга;

    ж) финансовый лизинг характеризуется  более упрощенной процедурой оформления кредита в сравнении с банковской;

    и) финансовый лизинг обеспечивает снижение стоимости кредита за счет ликвидационной стоимости лизингуемого актива;

    к) финансовый лизинг не требует формирования на предприятии фонда погашения  основного долга в связи с  постепенностью его амортизации. Перечисленные  кредитные аспекты финансового  лизинга определяют его как достаточно привлекательный кредитный инструмент в процессе привлечения предприятием заемного капитала для обеспечения своего экономического развития  [7].

    Управление  финансовым лизингом на предприятии  связано с использованием различных его видов. Классификация видов финансового лизинга по основным классификационным признакам:

    - по составу участников лизинговой  операции разделяют прямой и  косвенный виды финансового лизинга;

    - по региональной принадлежности  участников лизинговой операции  выделяют внутренний и внешний (международный) лизинг;

    - по лизингуемому объекту выделяют  лизинг движимого и недвижимого  имущества;

    - по формам лизинговых платежей  различают денежный, компенсационный  и смешанный виды лизинга;

    - по характеру финансирования  объекта лизинга выделяют индивидуальный и раздельный лизинг;

    С учетом изложенных основных видов финансового  лизинга организуется процесс управления им на предприятии. Основной целью управления финансовым лизингом с позиций привлечения  предприятием заемного капитала является минимизация потока платежей по обслуживанию каждой лизинговой операции.

    Процесс управления финансовым лизингом на предприятии  осуществляется по следующим основным этапам:

    - выбор объекта финансового лизинга;

    - выбор вида финансового лизинга;

    - согласование с лизингодателем  условий осуществления лизинговой  сделки;

    - оценка эффективности лизинговой  операции;

    - организация контроля за своевременным осуществлением лизинговых платежей.

    В процессе управления финансовым лизингом следует учесть, что многие правовые нормы его регулирования в нашей стране еще не установлены или разработаны недостаточно. В этих условиях следует ориентироваться на международные стандарты осуществления лизинговых операций с соответствующей их адаптацией к экономическим условиям нашей страны.

    3. Управление облигационным займом.

    Одним из источников привлечения заемных  средств является эмиссия предприятием собственных облигаций. К этому  источнику формирования заемного капитала могут в соответствии с нашим  законодательством прибегать предприятия, созданные в форме акционерных и других видов хозяйственных обществ. Акционерные общества могут выпускать облигации только после того, как полностью оплачены выпущенные акции.

    Решение о выпуске облигаций предприятие  принимает самостоятельно. Средства от размещения облигаций направляются предприятием, как правило, на цели финансирования своего стратегического развития.

    Как кредитный инструмент облигационный  займ имеет определенные преимущества и недостатки.

    Привлечение заемных финансовых ресурсов путем выпуска облигаций имеет следующие основные преимущества:

    а) эмиссия облигаций не ведет к  утрате контроля над управлением  предприятием (как, например, в случае выпуска акций);