Финансовые институты и финансовые рынки

Тема 4.

Финансовые  институты и финансовые рынки.

Процесс аккумулирования (сбора) и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый системой финансов непосредственно  связан с функционированием финансовых рынков и деятельностью финансовых институтов. Задача финансовых институтов – обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заёмщикам. Задача финансовых рынков – организация торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами. Финансовые рынки предназначены собственно для того, чтобы наиболее эффективно были учтены и реализованы интересы продавцов и покупателей финансовых активов. Взаимодействие между продавцами и покупателями может осуществляться непосредственно и опосредованно. В первом случае удовлетворение взаимного интереса осуществляется с помощью прямого финансирования. Во втором, финансирование через посредников, т.е. в виде опосредованного финансирования.

Участниками рынка прямых заимствований являются брокеры, дилеры и инвестиционные банки. Брокеры не продают и не покупают ценные бумаги, они лишь исполняют заказы своих клиентов на проведение определённых операций по приемлемым для них ценам. Дилеры от своего имени и за свой счет приобретают и продают определенные ценные бумаги, по которым на их взгляд ожидается рост котировок. Доход дилера определяется разницей между ценой спроса и ценой предложения (спрэд).

Инвестиционные банки  помогают осуществлять первичное размещение финансовых обязательств. Они снижают  эмиссионный риск продавцов путем  гарантированного размещения этих обязательств по фиксированной цене, выступая в роли дилера или брокера. Кроме того, они осуществляют консультирование эмитентов по всем аспектам выпуска и размещения ценных бумаг, оказывают помощь в составлении проспекта эмиссии, в выборе срока выхода на рынок и т.д.

Опосредованное финансирование предполагает наличие финансовых посредников (финансовых институтов), которые аккумулируют свободные денежные средства разных экономических субъектов и предоставляют  их от своего имени на определенных условиях другим субъектам, нуждающимся в этих средствах. Финансовые посредники приобретают у экономических субъектов, нуждающихся в денежных средствах их прямые обязательства и преобразуют их в другие обязательства и с иными характеристиками (сроки погашения), которые продают экономическим субъектам, имеющим свободные денежные средства.

Рынки опосредованных заимствований  относят к розничным рынкам.

Все финансовые институты  можно подразделить на 4 группы:

1. Финансовые учреждения депозитного типа;
2. Договорные сберегательные учреждения;
3. Инвестиционные фонды;
4. Иные финансовые организации.

Учреждения  депозитного типа – самые распространенные финансовые посредники. Привлеченные депозитными учреждениями средства используются для выдачи банковских ипотечных кредитов. Основными институтами данной группы являются коммерческие банки .

К сберегательным учреждениям, действующим на договорной основе относят страховые компании и пенсионные фонды. Эт финансовые институты характеризуются устойчивым притоком средств от держателей страховых полисов и владельцев счетов в пенсионных фондах. Они имеют возможность инвестировать средства в долгосрочные высокодоходные финансовые инструменты.

Инвестиционные фонды  продают свои ценные бумаги инвесторам и используют полученные средства для покупки прямых финансовых обязательств. Как правило они характеризуются высокой надежностью и низким номиналом продаваемых ценных бумаг. Среди инвстиционных фондов выделяются прежде всего паевые фонды. Они продают свои паи инвесторам и покупают на вырученные средства преимуществнно акции и облигации. Со временем стоимость пая изменяется, что позволяет инвесторам получать доход в случае продажи пая аевому фонду.

К последней группе финансовых посредников относятся разлчные типы финансовых компаний, таких как компании, специализирующиеся на кредитных и лизинговых операциях в сфере бизнеса и финансовые компании потребительского кредита, предоставляющие займы домашним хозяйствам с правом погашения в рассрочку.

Финансовый рынок.

Финансы и финансовая система проявляют своё действие на финансовом рынке.

 

Финансовый  рынок –

 

сфера реализции финансовых активов и экономических отношений между инвесторами-продавцами и инвесторами-покупателями этих активов.

 

Под финансовыми активами понимаются денежные ресурсы и инвестиционные ценности.

 Финансовый рынок - категория историческая. Она возникла с появлением финансов и в условиях дальнейшего развития товарно-денежных отношений превратилось в особую сферу экономических отношений.

Финансовый рынок - категория  экономическая, которая выражает экономические отношения по поводу реализации стоимости и потребительной стоимости, заключенной в финансовых активах. Эти экономические отношения определяются объективными экономическими законами и финансовой политикой государства, формирующими в конечном итоге сущность финансового рынка: связи и отношения как в самом рынке, его взаимосвязи с другими экономическими категориями.

Функции финансового  рынка:

1. Реализация стоимости и потребительской стоимости, заключенной в финансовых активах;
2. Огранизация процесса доведения финансовых активов до потребителей. Эта функция проявляется через создание сети различных институтов по реализации финансовых активов (банков, бирж, брокерских контор, инвестиционных фондов и т.д.). Её задача заключается в создании нормальных условий для реализации денежных ресурсов потребителей в обмен на интересующие их финансовые активы.
3. Финансовое обеспечение процессов инвестирования и потребления. Сожержание данной фунции заключается в создании финансовым рынком условий для концентрации предпринимателем финансовых ресурсов, необходимых для разития производственно-торгового процесса и удовлетворения личных потребностей. Процесс собирания финансовых ресурсов включает в себя как накопление капитала, так и взятие его в кредит.
4. Воздействие на денежное обращение. Содержанием данной функции является создание финансовым рынком условий для непрерывного движения денег в процессе совершения различных платежей и регулирование объема денежной массы в обращение. Через данную функцию осуществляется реализация на финансовом рынке денежной политики государства. от устойчивости денежного обращения зависит устойчивость финансового рынка.

Виды финансовых рынков:

• Валютный ранок.
• Рынок золота (рынок драгоценных металлов и драгоценных камней).
• Рынок капитала.
• Рынок денежных средств.
• Рынок ценных бумаг.

 

Валютный рынок –

рынок, на котором товаром  являются объекты, имеющие валютную ценность.

 

К валютным ценностям  относятся:

1. иностранная валюта (денежные знаки) и средства на счетах в денежных единицах иностранного госудрства;
2. ценные бумаги и другие долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте.
3. драгоценные металлы и природные другоценные камни.

Субъекты валютного  рынка: банки, биржи, экспортёры и импортёры, финансовые и инвестиционные учреждения, правительственные организации.

Объект валютного рынка  – любое финансовое требование, обозначенное в валютных ценностях.

Субъекты валютного  рынка осуществляют следующие операции:

1. передача покупательной способности;
2. хеджирование (страхование открытых валютных позиций);
3. спекуляция - получение прибыли от изменения валютных курсов или процентных ставок.
4. арбитраж процентных ставок (получение прибыли от принятия депозитов) и их переразмещение на согласованные периоды по более высокой ставке.

Передача покупательной способности осуществляется  в виде следующих типовых сделок:

1. кассовые (спот) – подразумевается немедленная поставка валюты после заключения сделки;
2. срочные (форвард) – подраземевается поставка валюты через четко определенный промежуток времени;
3. свопы – предполагается одновременное осуществление операции покупки и продажи с разными сроками исполнения.

Рынок золота – это сфера экономических отношений, связанных с купле-продажей золота как целью накопления и пополнения золотого запаса страны, так и для организации бизнеса или промышленного потребления.

В основе наиболее общего деления финансовых рынков на рынке  денежных средств и рынке капитала лежит срок обращения соответствующих  финансовых инструментов.

 

4.11.111

В практике развитых стран  считается, что если срок обращения инструмента составляет менее года, то это инструмент денежного рынка. Долгосрочные инструменты (свыше 5 лет) относятся к рынку капитала. Имеется пограничная область от 1 года до 5 лет, когда говорят о среднесрочных инструментах и рынках. В общем случает они также относятся к рынку капитала. В России разделение между краткосрочными и долгосрочными финансовыми инструментами несколько иное. К последним часто относят инструменты  с периодом обращения более полугода. Т.о. граница между долгосрочными и краткосрочными финансовыми инструментами, также как и граница между денежным рынком и рынком капитала не всегда может быть чётко проведена. Вместе с тем такое деление имеет глубокий экономический смысл. Инструменты денежного рынка служат в первую очередь для обеспечения ликвидными средствами государственных организаций и сферы бизнеса. Тогда как инструменты рынка капитала, связанные с процессом сбережения и инвестирования.

 Примеры инструментов денежного рынка: казначейские векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты банков.

Примеры инструментов рынков капитала: долгосрочные облигации, акции, долгосрочные ссуды.

Необходимо иметь в  виду, что наличные и безналичные  деньги как таковые обращаются на денежном рынке только в том случае, если они являются товаром сами, а не обслуживают товарный оборот, как это имеет место на рынке товаров и услуг.

 

Рынок ценных бумаг

РЦБ – часть финансового рынка, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг.

Основные  функции РЦБ:

1. регулирует и направляет финансовые потоки;
2. является механизмом привлечения инвестиций;
3. служит механизмом привлечения денег в бюджет государства;
4. является механизмом естественного отбора в экономике;
5. является объективным механизмом регулирования финансовых потоков в приоритетные отрасли экономики и предприятия.

Классификация РЦБ:

1. в зависимости от сроков совершения операции:

а) спотовый рынок (обмен  ценных бумаг на денежные средства осуществляется практически во время  сделки);

б) срочный – осуществляется торговля срочными контрактами.

Виды срочных рынков:

1. форвардный рынок: рынок, на котором стороны договариваются о поставке имеющихся у них в действительности ценных бумаг с окончательным расчетом к определенной дате в будущем.
2. Фьючерсный рынок – это рынок, на котором производится торговля контрактами на поставку в определенный срок в будущем, ценных бумаг или других финансовых инструментов, реально продаваемых на финансовом рынке.
3. Опционный рынок – рынок, на котором производится купля-продажа контрактов с правом покупки или продажи определенных финансовых инструментов по заранее установленной цене до окончания его срока действия.

2. В зависимости от форм завершения сделок:

а) биржевой рынок или  организованный рынок – это сфера  обращения ценных бумаг в специально созданных финансовых институтах (фондовых биржах) для организованной и систематической продажи и перепродажи ценных бумаг. Торговлю на бирже осуществляют только члены биржи и торговля может осуществляться только теми ценными бумагами, которые прошли листинг, т.е. включены в котировочный список.

б) внебиржевой рынок  или свободный рынок. Представляет собой систему крупных торговых площадок, осуществляющих торговлю многими  видами ценных бумаг. Деятельность этих торговых площадок подчиняется строгим  правилам обязательным для исполнения всеми участниками сделок. Объемы операций, совершаемых во внебиржевой торговле часто превышают объемы операций на фондовом рынке. На внебиржевом рынке циркулирует огромное число выпусков, которые в силу различных причин не могут обращаться на биржи. К ним относятся: 1) выпуски, ориентированные на ограниченный круг….. покупателей, требующие особых методов распространения; 2) малые выпуски; 3) бумаги с очень высокой ценой; 4) бумаги, в которых предложения соответствуют спросу, т.е. покупатель широко известен и распространить бумаги легко; 5) бумаги, выпущенные под залог недвижимости; 6) бумаги, тесно связанные с региональными хозяйственными комплексами или социально-производственной инфраструктурой; 7) безбумажная форма выпуска, когда эмитент не хочет себя афишировать.

3. по характеру обращения  ценных бумаг:

1) первичный рынок  – первичное размещение ценных  бумаг среди инвесторов на  финансовом рынке;

2) вторичный рынок  – купля-продажа ранее выпущенных  ценных бумаг.

 

Тема 5.

Управление  государственными финансами.

Управление финансами  – сложный процесс, представляющий единство управляемой и управляющей  систем. При этом управляющая система (финансовая система) –это совокупность финансовых институтов, а управляемая  система (система финансов) – это  совокупность денежных отношений. Процесс управления финансов включает не только управление объектами, но и совершенствование деятельности организации самих субъектов управления.

Целью управления финансами  является финансовая устойчивость и  финансовая независимость, проявляющаяся в макроэкономической сбалансированности, сбалансированности бюджета, снижении государственного долга, устойчивости национальной валюты и в конечном счёте в сочетании экономических интересов государства и всех членов общества.

Субъектами управления системой финансов являются:

1. Президент РФ. Регламентирует деятельность финансовой системы, подписывает бюджетный план, имеет право вето на финансовое законодательство, принятое парламентом.
2. Парламент РФ. Принимает финансовое законодательство, утверждает федеральный бюджет, устанавливает налоги, сборы и неналоговые платежи.
3. Правительство РФ. Рассматривает Федеральный бюджет, выступает как единый центр управления финансами.
4. Министерство финансов РФ. Центральный орган правительства РФ, осуществляющий реализацию финансовой политики.
5. Федеральная налоговая служба РФ. Осуществляет контроль за правильностью исчисления, полнотой и своевременностью внесения во внебюджетные фонды, налогов, сборов и других платежей.
6. Центральный банк РФ, наряду с Федеральным казначейством осуществляет кассовое исполнение бюджета и контролирует деятельность других кредитных институтов.
7. Счетная палата. Осуществляет контроль за выполнением финансового законодательства и за расходованием федеральных денежных средств.
8. Проведение финансовой политики в субъектах федерации, их административно-территориальных и муниципальных образованиях осуществляют соответствующие финансовые учреждения.

 

 

 

 

 

Бюджетная система РФ.

РФ – федеративное государство, имеющее трехуровневую  бюджетную систему:

1. Федеральный бюджет и бюджеты государственных внебюджетных фондов.
2. Бюджет субъектов РФ и бюджеты территориальных государственных внебюджетных фондов.
3. Местные бюджеты.