Финансовый рынок. Характеристика финансового рынка РФ на современном этапе

В процессе своей деятельности, формировании и использовании прибыли профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны соблюдать устанавливаемые Федеральной службой по финансовым рынкам нормативы достаточности собственных средств для профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих дилерскую, брокерскую, клиринговую, депозитарную деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, ведению реестра владельцев именных ценных бумаг, по организации торговли на рынке ценных бумаг. На объем собственных средств основное влияние оказывают объем и структура финансовых ресурсов профессионального участника рынка ценных бумаг. Соблюдение значений норматива достаточности собственных средств позволяет обеспечить финансовую устойчивость самих профессиональных участников рынка ценных бумаг, гарантировать сохранность средств инвесторов и защиту их прав, [1,с.218].

Государственное финансовое регулирование деятельности инвестиционных фондов, профессиональных участников рынка ценных бумаг направлено на решение задач развития финансового рынка страны, создания эффективных механизмов инвестирования ресурсов для субъектов хозяйствования и граждан.

Таким образом, основная функция финансового рынка заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для цели организации и расширения производства.

Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на финансовом рынке сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов.

В целом же движение капитала на финансовом рынке способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку это стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

Финансовый рынок принадлежит к числу наиболее сложных и динамично развивающихся объектов современного экономического исследования. Поэтому определить однозначно место и роль его в хозяйственной системе достаточно сложно, [18,с.20].

1.4 Современные исследовательские подходы к анализу места и роли финансовых рынков в хозяйственной системе

В современной российской литературе представленные подходы к исследованию финансового рынка свидетельствуют об отсутствии единства взглядов о содержании и сущности финансового рынка.

Существуют следующие теории финансового рынка: современная институциональная теория (Д. Норт, О. Уильямсон, Дж. Стиглиц), эволюционная теория (Ф. Перу, В. Маевский, В. Овчинников, О. Иншаков), теория глобализации (К. Омэ, Э. фон Вайцзэккер, Э. Хершберг) и теория интеграционных образований (Г. Мюрдаль, П. Линдерт, О. Богомолов), [18,с.20].

В рамках новой институциональной теории роль финансового рынка в общественном воспроизводстве связывается прежде всего со способностью его институтов концентрировать и транслировать информацию, уменьшать информационную ассиметрию, и вследствие этого минимизировать трансакционные издержки. Данная теория исходит из того, что информация об эффективности использования ресурсов, рассредоточенная между экономическими агентами, консолидируется финансовым рынком. При этом больший объем ресурсов, вовлеченных в рыночный обмен и опосредованных обращением финансовых инструментов, предполагает большую интенсивность протекания хозяйственных процессов и меньшие трансакционные издержки. В этом контексте финансовый рынок трактуется как «совокупность институтов, способных концентрировать и транслировать информацию, уменьшать информационную ассиметрию и вследствие этого минимизировать трансакционные издержки», [18,с.20].

Д. Норт и другие представители неоинституциональной теории рассматривают взаимосвязь между развитием финансового рынка и институциональной средой (включая тип законодательной системы, ее ориентацию на обеспечение прав инвесторов, обеспечение контрактного права и т.д.). Выражением институционального подхода выступает положение Дж. Тобина, согласно которому «финансовый рынок представляет собой систему определенных институциональных соглашений, обеспечивающих трансформацию сбережений в инвестиции и распределяющих ресурсы среди альтернативных пользователей в рамках индустриального сектора», [18,с.21].

Полученные Дж. Тобиным научные результаты исследования функций и механизмов финансового рынка отражают радикальные изменения, произошедшие во второй половине XX столетия в экономике промышленно развитых стран. К этому периоду на месте отдельных изолированных региональных финансовых рынков возник единый мировой финансовый рынок; к традиционному набору основных финансовых инструментов (иностранная валюта, государственные облигации, акции и облигации корпораций) добавился постоянно расширяющийся спектр новых производных инструментов, таких как депозитные расписки, фьючерсы, опционы, варранты, индексы, свопы; возросли масштабы спекулятивных финансовых операций.

Институциональный подход к исследованию финансовых рынков характерен для современной эволюционной теории. Л. Абалкин отмечает, что «в преддверии глубоких перемен, ожидаемых в новом, XXI веке, точнее, новом тысячелетии в развитии человеческой цивилизации, резко возрастает необходимость в критическом переосмыслении базовых основ обществоведения. И в этом исключительно велика роль эволюционной экономики как весьма богатого по своим потенциальным возможностям и растущему влиянию научного направления. При этом речь идет не об универсальном и абсолютном значении эволюционных подходов, а об их органическом включении в разработку качественно новой парадигмы знаний об обществе и его истории», [18,с.21].

Представители современной эволюционной теории развивают подход Й. Шумпетера к анализу динамики хозяйственного развития, который рассматривал функционирование финансового рынка в качестве неотъемлемого элемента институциональной среды рыночной экономики. Так, В. Маевский анализируя проблему развития макрогенераций, под которыми понимаются целостные макроэкономические подсистемы в виде кластеров нововведений, отмечает необходимость поддержки макрогенераций финансовым рынком, [18,с.21].

Й. Шумпетер в своей теоретической модели разделяет роль финансового рынка в простом воспроизводстве («хозяйственном кругообороте») и расширенном воспроизводстве («процессе развития»). В простом воспроизводстве для финансового рынка характерно участие в денежном опосредовании неизменных, регулярно повторяющихся хозяйственных процессов. В случае расширенного воспроизводства при переходе от обслуживания кругооборота к финансовому обеспечению экономического развития финансовый рынок превращается из технического инструмента в финансовые ресурсы для осуществления новых комбинаций. Именно развитие (а не кругооборот), по мнению Й. Шумпетера, нуждается в финансовом рынке.

Обосновав тезис о влиянии финансового рынка на процесс хозяйственного развития, Й. Шумпетер оставил без внимания конкретные механизмы этого влияния. Данный аспект раскрывается в ходе дальнейшего развития эволюционной теории и ее методологического обогащения. В результате этого становится возможной разработка в рамках указанного научного направления теории «ядра» развития хозяйственных систем. Теория «ядра» развития рассматривает сложные хозяйственные системы через призму выделения их бимодальной основы: особого ядра развития, концентрирующего в себе потенциал эволюции системы, и периферийных сегментов, подчиненных ядру развития и обеспечивающих его потребности в материальных человеческих ресурсах, а также обоснование способа связи между ядром и периферией.

Выводы данной теории имеют принципиальное значение для исследования места и роли финансового рынка в условиях становления глобального хозяйственного пространства.

Динамичный процесс глобализации экономических отношений в последние десятилетия XX в. в хозяйственной жизни общества, является объектом многих научных исследований. Теоретическое обобщение качественного многообразия фундаментальных характеристик процесса глобализации находит свое выражение в неоднозначности подходов к анализу указанного процесса. Вместе с тем во всех научных рассуждениях присутствует мысль о том, что глобализация является качественно новым экономическим явлением, которому присущи не только количественные изменения объемов трансграничного движения товарных и финансовых потоков капитала, но и глубокие качественные преобразования, позволяющие говорить о трансформации мирового экономического порядка, [18,с.22].

Средоточием нового мирового порядка, по мнению Э. Хершберга, становятся транснациональные корпорации (ТНК).

Особую роль финансовых рынков в процессе формирования глобального пространства выделял К. Омэ, который, анализируя функциональные аспекты глобализации экономических отношений, на первое место ставит финансовую глобализацию, формирующую мировой финансовый рынок, доминирующий над всеми остальными рынками.

К выводу о доминирующей роли финансовых рынков в процессе глобализации приходят и иные исследователи этой проблемы. Например, Ю. Осипов, в частности, отмечает, что в глобальном хозяйственном пространстве возникает феномен финансовой опеки над экономикой и вообще хозяйством, когда уже не стоимость важна, а именно финансы, причем финансы как субстанциональное, как что-то решающее. Первенство финансового сектора, подчинение ему остальной экономики является, таким образом, главной системной характеристикой нового качества глобальной экономики, [18,с.23].

Глобальная экономика, выступая как результат интернационализации и интеграции, формирует новый мегаэкономический уровень хозяйственной системы, отличный от уровня внешнеэкономических взаимодействий национальных экономик и наднациональных институтов. Становление глобальной финансовой мегасистемы ведет к снижению роли национальных финансовых рынков и сближению различных моделей финансовых систем. Формируется интегрированная модель, позволяющая обеспечить рост потребностей в инвестиционных ресурсах диверсифицированных финансовых институтов, сочетающих функции инвестиционных и коммерческих банков, активизации биржевого и внебиржевого рынков ценных бумаг, распространения новых финансовых инструментов.

Глобальное экономическое пространство постоянно развивается, структурно дифференцируется и интегрируется по различным уровням. По мнению К. Омэ результирующим вектором процессов интернационализации и обособления хозяйственной жизни выступает тенденция к регионализации.

Анализ структурной дифференциации и интеграции глобального пространства представлен в работах О. Иншакова, рассматривающего глобализацию и локализацию как противоположные, но взаимодействующие процессы. Выделение этих процессов имеет непосредственное отношение к процессам образования интеграционных структур. Именно взаимодействие глобализации и локализации создает новые формы интеграционных образований как во внутренней среде развивающихся национальных экономик (макрорегиональные хозяйственные комплексы, гиперкорпорации, действующие в масштабах всей страны), так и во внешней среде транснационального экономического взаимодействия (ТНК, международные экономические организации, межгосударственные интеграционные объединения).

Исследовательские возможности теории интеграционных образований позволяют по-новому представить роль финансового рынка в становлении и развитии интеграционных структур различного типа. Здесь финансовый рынок рассматривается как ведущий фактор становления и развития интеграционных образований, адекватный потребностям развития современного инновационного воспроизводственного процесса, позиционированного в расширившемся хозяйственном пространстве, [18,с.24].

Обобщение новых исследовательских подходов к анализу места и роли финансовых рынков в хозяйственной системе позволяет сформировать следующие теоретические выводы:

      обновленный взгляд на место и роль финансовых рынков в современной хозяйственной системе нуждается в учете информационного и институционального аспектов. Такой новый подход является следствием осознания функционального назначения финансовых рынков, заключающимся в преодолении асимметрии информации между экономическими агентами, формировании новых институциональных возможностей и ограничений, финансовом обеспечении инновационного процесса;

      процесс глобализации экономических отношений формирует качественно новый уровень современного хозяйственного процесса, главной системной характеристикой которого является приоритет глобальных финансовых рынков и глобального финансового капитала, установление финансовой власти над хозяйственным процессом;

      в ходе становления постиндустриальных экономических отношений финансовый рынок превращается в ядро современной хозяйственной жизни, регулирующее процессы, протекающие на ее периферии;

      финансовый рынок играет ведущую роль в становлении и развитии интеграционных структур различного типа, отвечающих потребностям развития современного инновационного воспроизводственного процесса.

Глава II: Особенности формирования российского финансового рынка

Финансовый рынок России является формирующимся сегментом глобального финансового рынка. Он призван аккумулировать и перераспределять внутренние и внешние финансовые ресурсы на основе спроса/предложения, обеспечивать кредиторам/инвесторам сохранность их средств и получение дохода, направлять поток капитала в реальную экономику, существенно повысив норму накопления, темпы экономического роста и уровень жизни населения. Как любой национальный рынок, российский финансовый рынок включает внутренний и внешний рынки.