Операции с ценными бумагами коммерческих банков

     Привилегированные акции одного типа предоставляют  их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.

     Владельцы привилегированных акций участвуют  в общем собрании и имеют право голоса: при решении о реорганизации и ликвидации общества; при решении вопросов о внесении изменений в устав общества. Размещение акций повторного выпуска может осуществляться путем подписки (открытой или закрытой), путем распределения среди акционеров общества и путем конвертации. [11,14]

     Выпуск  облигаций банком для привлечения  заемных средств может производиться  лишь при условии полной оплаты всех выпущенных этим банком акций (если банк акционерный) или полной оплаты пайщикам  своих долей в уставном фонде (если банк паевой) и на сумму не более собственного капитала банка.

     Рассмотрим  подробнее этапы эмиссии.

     Решение о выпуске ценных бумаг принимается  либо общим собранием акционеров, либо Наблюдательным советом банка. Чтобы получить право выпускать ценные бумаги, банк должен: быть безубыточным в течении последних 3 завершенных финансовых лет; не подвергаться санкциям со стороны государственных органов за нарушение действующего законодательства в течение 3 лет; не иметь просроченной задолженности кредиторам и по платежам в бюджет. Все данные, подтверждающие соответствие банка этим требованиям должны содержаться в проспекте эмиссии. Также в проспекте эмиссии должны содержаться данные о банке, о его финансовом положении и сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг. Проспект эмиссии подготавливается Правлением банка, подписывается Председателем Правления и Главным бухгалтером банка. Для первого выпуска акций впервые учреждаемого банка проспект эмиссии подготавливается его учредителями и подписывается членами назначенного учредителями органа по организации банка.

     Для регистрации выпуска ценных бумаг  банк-эмитент представляет в департамент  контроля за деятельностью кредитных организаций на финансовых рынках Банка России или в территориальное учреждение Банка России по месту своего нахождения следующие документы:

• заявление на регистрацию;
• выписка из протокола собрания акционеров, в котором было принято решение о выпуске ценных бумаг;
• проспект эмиссии;
• документ, подтверждающий согласование данного выпуска с соответствующим учреждением Государственного комитета РФ по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур (для банков, уставный капитал которых более 500 млн. руб.);
• копию платежного поручения об уплате налога на операции с ценными бумагами.

     Предоставленные банком документы рассматриваются  регистрирующим органом на предмет  соответствия действующему законодательству, банковским правилам и инструкциям. Зарегистрированные документы и письмо о регистрации подписываются уполномоченным лицом, заверяются печатью регистрирующего органа и выдается банку-эмитенту. Вместе с зарегистрированными документами банку передается письмо в адрес Расчетно-кассового центра ЦБ РФ по месту ведения основного корреспондентского счета об открытии ему специального накопительного счета для сбора средств, поступающих в уплату ценных бумаг.

     Количество  фактически реализованных банком акций  и облигаций не должно превышать  их количества, предполагаемого к выпуску и указанного в регистрационных документах выпуска. В отношении акций действует правило, согласно которому их выпуск может быть признан состоявшимся лишь в том случае, если реально оплаченный прирост уставного фонда банка составляет не менее 50 процентов суммы предполагавшегося вначале выпуска увеличения уставного фонда. [15]

     При первичном размещении акций банк - эмитент не имеет права приобретать их за свой счет, на вторичном же рынке банки могут выступать в качестве своих собственных акций, но в строго установленных законом случаях. Рыночная цена - курс определяется по формуле (1):

           Ка = Кр / Нн * 100, (1)

где Ка - рыночный курс,

      Кр - рыночная цена,

      Нн - номинальная цена.

     Известно, что рыночный курс акций отражает положение банка на рынке, его устойчивость и рентабельность. Падение курса служит сигналом наметившихся неблагоприятных тенденций в развитии данного банка и может спровоцировать не только сброс его акций акционерами, но и массовый отток вкладов из банка, что окажет на него пагубное воздействие. Поэтому, в случае снижения курса акций, банки не непосредственно, а через инвестиционные компании активно скупают их на вторичном рынке, что приводит к искусственному росту их курса и создает видимость укрепления рыночных позиций банка. [18]

     Российские  банки активно осваивают выпуск векселей как краткосрочных долговых обязательств. Банки могут выпускать  векселя как сериями, так и  в разовом порядке. Привлекательность  единичного векселя в том, что  условия его выпуска и обращения можно определить с учетом интересов конкретного вкладчика. Серийному выпуску векселей банки отдают явное предпочтение, поскольку в этом случае обеспечивается привлечение большого количества инвесторов и значительного объема ресурсов. [12,13]

     Первоначально банки стали выпускать векселя с дисконтом. Доход покупателя в этом случае составляет разность между номиналом векселя и ценой его приобретения. Подсчитать дисконт можно по формуле (2):

            , (2)

где С - сумма дисконта,

       Т - срок до платежа,

     К - сумма векселя,

     П - учетная ставка.

     Но  в дальнейшем оказалось, что более  удобным и выгодным как для  банков, так для клиентов являются процентные векселя. При расчете  суммы процентов векселя используется следующая формула (3):

            , (3)

где П - сумма процентов,

       Н - номинал векселя,

       Т - срок векселя в днях,

       Пс - процентная ставка для исчисления процентов на вексельную сумму, указанную в тексте векселя.

     Привлекая средства путем выпуска векселей, банки должны отчислять определенный процент от их суммы в фонд обязательных резервов ЦБ РФ. Таким образом, выпуская процентный вексель, банк сразу получает в свое распоряжение сумму, эквивалентную номиналу векселя, от которой и осуществляется резервирование. При выпуске дисконтного векселя банк получает сумму меньше номинала, но обязан выполнять резервирование от полной суммы своего обязательства. [23,29]

     Процедура выпуска депозитных и сберегательных сертификатов коммерческих банков менее  формализована, чем оформление эмиссий акций и облигаций.

     Письмо  «О сберегательных и депозитных сертификатах» требует регистрации условий выпуска сертификатов, отказ в которой со стороны ЦБ возможен только в случае нарушений действующего законодательства. [9] Согласно письма, право выдачи сертификата предоставляется банкам при следующих условиях:

• осуществления банковской деятельности не менее 2 лет;
• публикации годовой отчетности (баланса и отчета о прибылях и убытках), подтвержденной аудиторской фирмой;
• соблюдения банковского законодательства и нормативных актов Банка России;
• выполнения обязательных экономических нормативов;
• наличия резервного фонда в размере не менее 15 процентов от фактически оплаченного уставного капитала;
• выполнения обязательных резервных требований.

     Эффективность проводимой операции прежде всего зависит от того, насколько банком изучена конъюнктура фондового рынка и в частности в секторе депозитных и сберегательных сертификатов.

     Для расчета дохода по сертификату воспользуемся общей формулой (4):

            , (4)

     где С - сумма, получаемая инвестором по процентному сертификату,

           Н - номинал сертификата,

          t - время владения сертификатом,

           Т - количество дней в году,

           n - процентная ставка.

     На  рынке ценных бумаг различают  2 вида инвестирования: прямое и портфельное.

     Прямое  инвестирование - вложение средств в компанию с целью получения дохода через несколько лет путем участия в уставном капитале компании. В условиях постоянно изменяющейся российской экономик, данный вид инвестирования для банков неприемлем, т.к. банки используют привлеченные средства под определенный процент и определенный  срок. В дальнейшем будем рассматривать портфельное инвестирование - вложение средств путем покупки совокупности ценных бумаг, обладающих инвестиционной привлекательностью для банка. [15,27]

     Под инвестиционной привлекательностью ценной бумаги понимается привлекательность  ценных бумаг с точки зрения получения  определенного дохода за определенный период времени, и  удовлетворяющая  целям инвестирования, которые ставит перед собой банк. Введем понятия портфеля ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг с заданным соотношением - риск/доход. Смысл портфеля - улучшить условия, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Далее будем рассматривать портфельное инвестирование. [26,30]

     Таким образом, при формировании инвестиционного  портфеля, банки придерживаются следующих  принципов:

• диверсификация портфеля;
• получение наибольшего дохода;
• уменьшение риска до минимума;
• синхронизация по времени денежных потоков;
• уменьшение налогооблагаемой базы.

     Диверсификация  портфеля - это процесс распределения  средств по инвестициям в целях  сокращения риска, поскольку с каждой ценной бумагой и с каждой отраслью связаны свои риски.

     В данном случае портфель формируется из следующих принципов, представленных на рисунке 3.

     

     Рисунок 3 - Принцип формирования инвестиционного портфеля

     Следуя  этим принципам, перед банком встает задача: получения наибольшего дохода при наименьшем риске. Риск неполучения ожидаемого дохода можно разделить на 2 части:

• Рыночный риск. Когда колебания дохода зависят от экономической, политической обстановки, воздействующей одновременно на все ценные бумаги.
• Специфический риск - вызывается событиями, относящимися только к компании. [15]

     Задача  получения наибольшего дохода при  минимальном риске - самая сложная  не имеющая однозначного решения. При  решении данной проблемы банки ежедневно пересматривают свой портфель, и при необходимости, вносят в него значительные корректировки. Для этого они активно анализируют состояние рынка ценных бумаг, экономическую конъюнктуру, политическую ситуацию в стране и в мире.

     Не  менее простой является задача синхронизации денежных потоков поступления и расходования средств по времени. В этом случае банк должен сформировать свой портфель так, чтобы при изымании некоторой доли портфеля, эта доля денежных средств могла покрыть расходы, которые несет банк перед кредиторами, из средств которых и сформирован портфель. Эта процедура осуществляется периодически и при наступлении очередного срока платежа кредиторам, банк изымает часть денежных средств из портфеля, причем, портфель не должен потерять свои качества. Для достижения этой цели банк также диверсифицирует привлеченные средства по времени и по объему.

     Уменьшение  налогооблагаемой базы. Банк размещает свободные денежные средства в различные финансовые инструменты. Среди этих инструментов есть такие, которые имеют льготное налогообложение, например, государственные облигации. Таким образом, банк, формируя часть портфеля из государственных облигаций, уменьшает налогооблагаемую базу.

     Для определения результатов от инвестирования в ценные бумаги, банки сравнивают данный вид инвестиций с другими инвестициями. Для этого существует понятие доходности - сколько процентов годовых принесут вложенные средства. Доходность определяется по формуле (5): 

            , (5)