Паевые инвестиционные фонды на российском рынке ценных бумаг

 

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ 

РОССИЙСКОЙ  ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ Государственное БЮДЖЕТНОЕ образовательное учреждение высшего профессионального образования

ОМСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ 

им. Ф.М. Достоевского

 

КАФЕДРА "ФИНАНСЫ И КРЕДИТ"

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

на тему: Паевые инвестиционные фонды на российском рынке ценных бумаг

 

 

Содержание

 

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ

1. Понятие и сущность паевых инвестиционных фондов
2. Виды паевых инвестиционных фондов
3. Механизм работы паевого инвестиционного фонда

ГЛАВА 2  АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ ПИФОВ В  РОССИИ И ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ

1. Паевые инвестиционные фонды России
2. Преимущества ПИФов
3. Перспективы развития ПИФов в России

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

ПРИЛОЖЕНИЕ

Введение

Одной из важнейших проблем, стоящих на сегодняшний день перед  Россией, является обеспечение стабильного  экономического роста страны. Мировой  опыт показывает, что важным механизмом устойчивого экономического подъема  является трансформация денежных сбережений населения, поскольку способствует их последующему перераспределению в производственную и социальную сферу. Трансформация свободных денежных средств населения в инвестиции происходит посредством функционирования института финансовых посредников.

Актуальность изучения паевых инвестиционных фондов на российском рынке ценных бумаг обусловлена  тем, что ПИФы в настоящее время  являются одним из перспективных  институтов финансового посредничества в России. Паевые инвестиционные фонды  представляют наибольший интерес как институты, имеющие возможность аккумулировать средства мелких инвесторов и инвестировать их с целью сохранения капитала и получения прибыли. ПИФы привлекают широкий круг инвесторов (как мелких, так и крупных), а также предоставляют разнообразный выбор инвестиционных направлений.

Оценивая степень  разработанности темы «ПИФы на российском РЦБ» в научной экономической  литературе, следует отметить, что  изучению паевых инвестиционных фондов посвящено достаточно много работ  таких авторов как Ческидов Б.М., Килячков А.А, Батяева Т.А., Чалдаева Л.А. и других. Также проблемам и вопросам коллективных инвестиций, и в частности паевым инвестиционным фондам, уделяется большое внимание и в периодических изданиях экономической направленности.

При написании работы была использована учебная, справочная литература, материалы текущих публикаций в  периодических изданиях, материалы  интернет, а также особое внимание уделялось изучению официальных  документов – законов и нормативных  актов, регулирующих деятельность ПИФов на рынке ценных бумаг. Большая часть статистических данных получена из изданий журналов «РИСК», «Финансы и кредит», «Финансовый контроль», а также официальных Internet-сайтов Федеральной службы государственной статистики РФ и национальной лиги управляющих (НЛУ).

Объектом исследования данной курсовой работы являются паевые инвестиционные фонды.

Предметом исследования выступает сущность и деятельность ПИФов на российском рынке ценных бумаг.

Цель данной курсовой работы состоит в том, чтобы на основе изучения и обобщения материала о паевых инвестиционных фондах, охарактеризовать их современное состояние и перспективы развития в нашей стране.

В рамках поставленной цели было необходимо решить следующие  задачи:

1. Раскрыть понятие и сущность ПИФов;
2. Охарактеризовать различные типы и виды паевых инвестиционных фондов;
3. Изучить механизм работы паевого фонда;
4. Рассмотреть особенности деятельности ПИФов в России;
5. Выявить преимущества и недостатки ПИФов над другими способами инвестирования денежных средств, и определить пути развития и совершенствования ПИФов в России.

При проведении анализа и обобщения практического  и теоретического материала применялись  методы сопоставления, анализ, статистический метод.

Работа имеет  традиционную структуру и включает в себя введение, основную часть, состоящую из двух глав, заключение и список использованной литературы.

Во введении обоснована актуальность выбора темы, поставлены цель и задачи исследования, охарактеризованы методы исследования и источники информации.

Глава первая раскрывает общие вопросы, касающиеся деятельности паевых инвестиционных фондов, дается обобщенная классификация ПИФов.

Во второй главе  анализируется деятельность ПИФов  в нашей стране, выявляются их преимущества и перспективы развития.

Основные выводы и рекомендации предложены в заключении работы.

Список использованной литературы содержит 25 наименований.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Теоретические основы функционирования ПИФов

 

1. Понятие и сущность паевых инвестиционных фондов

Для раскрытия  понятия и сущности паевого инвестиционного фонда необходимо рассмотреть различные подходы, предлагаемые авторами.

Такие авторы, как  Ческидов Б.М., Ломтатидзе О.В. дают определение  паевому инвестиционному фонду, исходя из Федерального закона «Об  инвестиционных фондах». Согласно этому закону паевой инвестиционный фонд – это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией [2]. Эта именная бездокументарная ценная бумага, не являющаяся эмиссионной и не имеющая номинальной стоимости, именуется инвестиционным паем.

Несколько иную трактовку паевому инвестиционному  фонду дает Батяева Т.А. ПИФ – это инвестиционный фонд контрактного типа, имущественный комплекс, переданный в доверительное управление с целью прироста капитала [5, c.242].

Иначе можно  сказать, что паевой инвестиционный фонд представляет собой объединенные средства пайщиков, которые управляющая  компания вкладывает в ценные бумаги или другие активы, разрешенные паевым фондам действующим российским законодательством, с целью получения дохода. Вкладывая деньги в ПИФ, мы приобретаем свою долю инвестиционного портфеля этого фонда, то есть паи фонда. Инвестиционный пай – это бездокументарная ценная бумага. Его стоимость может изменяться в зависимости от качества работы управляющей компании. Паи, как и другие ценные бумаги, можно приобретать, продавать, передавать по наследству и т.п.

Следует отметить, что инвестиционный пай представляет собой довольно рискованную ценную бумагу, не гарантирующую доходов. Прибыль можно получить лишь в том случае, если выкупная цена пая окажется выше той, по которой инвестор (владелец пая) его покупал. Что касается самого ПИФа, то вопрос о том, кому будет принадлежать его чистая позиция – продавцу или покупателю, решается для его управляющего количеством новых инвестиционных паев, которые желает приобрести население или которые фонд нацелен выкупить. Макроэкономический рост способствует получению инвестиционными фондами повышенных доходов, делая их чистыми вкладчиками. Однако нестабильность и цикличность в экономике постоянно ставят их управляющих перед выбором между фондовыми инструментами, в которые осуществляются инвестиции, с учетом соотношения риск/доходность. В процессе такого выбора особое внимание обращается на рыночную ликвидность приобретаемых ценных бумаг, а исполнение обязательства выкупа паев требует от управляющего наличия денежных средств [10, c.42].

В отличие от акционерного инвестиционного фонда  в основе паевого инвестиционного фонда лежит правовой институт доверительного управления. Иными словами, в рамках паевых фондов все инвестиционные отношения строятся на основе договора доверительного управления. Договор содержит инвестиционную декларацию, описание прав инвесторов и обязанности управляющей компании, размер ее вознаграждения, условия размещения и выкупа паев, совокупный размер расходов, основные данные агентов по размещению и выкупу паев. Эти документы регистрируются в ФСФР и публикуются в периодической печати. Таким образом обеспечиваются равные права всем владельцам паев, независимо от размера их вложений. Срок действия договора доверительного управления ограничен верхним пределом и составляет не более 15 лет.

Отправной точкой, от которой можно считать фонд образованным, является дата регистрации проспекта эмиссии инвестиционных паев, разработанного управляющей компанией. Регистрацию проспекта эмиссии осуществляет Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). Федеральный орган исполнительной власти, осуществляющий регулирование рынка ценных бумаг. ФСФР, осуществляет регистрацию Правил доверительного управления фондом на получение денежных средств в размере стоимости имущества фонда пропорционально количеству предъявленных инвестором паев. Особенностью паевого фонда является то, что на вложенный капитал инвестор не получает периодических выплат в виде каких-либо процентов или дивидендов. Весь доход, полученный от вложения аккумулированных средств, реинвестируется, за счет чего имущество фонда постоянно возрастает.

Паевой инвестиционный фонд создается без образования  юридического лица, что в российских условиях решает существенную для инвесторов проблему двойного налогообложения. Имущество  ПИФа и его прирост, полученный в  результате доверительного управления, налогами не облагается. Лишь при выкупе фондом инвестиционных паев или при выплате процентов по паям их владельцы платят подоходный налог или налог на прибыль [5, c.243].

Управляющая компания, согласно договору управления, получает строго фиксированное вознаграждения. Поскольку одна компания может осуществлять управление несколькими инвестиционными фондами, это позволяет уменьшить расходы на управление каждым фондом. Другие расходы, связанные с управлением имуществом ПИФа, также жестко ограничены в правилах доверительного управления. Управляющая компания обязана действовать от своего имени, но в интересах фонда. На практике это означает, что управляющая компания ведет по каждому управляемому фонду отдельный обособленный учет и представляет в ФСФР и налоговые органы отдельную отчетность (баланс). Эти меры позволяют осуществлять качественный контроль за имуществом фонда и его оценку.

Итак, можно  сделать выводы, что в процессе своей деятельности ПИФ (управляющая компания) аккумулирует временно свободные денежные средства (и иное имущество) инвесторов в единый пул (имущественный комплекс), доверительное управление которым осуществляется в целях извлечения прибыли и увеличения стоимости чистых активов, ведь именно от ее величины зависит доход пайщиков. Вкладывая деньги в ПИФ и доверяя их управляющей компании, Вы тем самым нанимаете профессиональных менеджеров, которые управляют Вашим портфелем, и аналитиков, которые постоянно изучают рынок в поисках лучших бумаг.

 

2.  Виды паевых инвестиционных фондов

Согласно законодательству выделяют три типа паевых инвестиционных фондов, каждый из которых имеет определенную операционную структуру: открытые, интервальные и закрытые фонды. В основе их разграничения лежит ряд отличительных черт. Некоторые из них приведены в Приложении 1.

Управляющая компания открытого фонда обязана осуществлять выкуп и продажу инвестиционных паев ежедневно по требованию пайщиков, а интервального – в заранее  определенные правилами фонда сроки, но не реже одного раза в год. Законодательством  установлен максимальный срок выплаты (перечисления) денег пайщику за выкупаемые паи – 15 дней со дня подачи заявки на выкуп для открытого фонда или от окончания срока приема заявок на выкуп или приобретение паев для интервального фонда.

В отличие от открытых и интервальных фондов управляющая компания закрытого фонда не несет обязательств по выкупу паев. Фонд создается на определенный период. После окончания срока существования закрытого фонда все инвесторы подают заявки на погашение паев. В течении 30 дней после завершения срока приема заявок управляющая компания должна погасить все паи.

В открытом и  интервальном фондах паи дают право:

- требовать  каждый рабочий день выкупа  пая управляющей компанией в  открытом фонде;

-требовать выкупа  пая в сроки, предусмотренным  договором о доверительном управлении, в интервальном фонде;

- требовать от управляющей  компании информации о стоимости  чистых активов и стоимости  одного пая.

В открытом и интервальном фондах паи не дают право голоса, не предусмотрена выплата процентов  на паи. Единственный доход, который может получить инвестор, - это доход от продажи пая. Количество паев в открытом и интервальном фондах не ограничено. Возможно возникновение дробных паев, поскольку их стоимость зависит от стоимости чистых активов, поделенных на количество паев.