Развитие рынка корпоративных ценных бумаг в РК

Доля международных облигаций  казахстанских эмитентов в общей  капитализации биржевого рынка  корпоративных облигаций повышается с каждым годом. Об этом свидетельствует  таблица 9.

 

Таблица 9. Доля международных  облигаций казахстанских эмитентов  в общей капитализации биржевого  рынка корпоративных облигаций

 

Год	2006	2007	2008	2009
Доля в %	61,17%	64,7%	69,8%	72,3%

Источник: Казахстанская  фондовая биржа [30]

 

Таким образом, результаты проведенного исследования этапов становления и  развития рынка корпоративных ценных бумаг позволили сделать следующие  выводы:

- В целом рынок ценных  бумаг Казахстана характеризовался  низким уровнем капитализации,  зависимостью от ГЦБ, преобладанием  операций РЕПО, неразвитостью производных  ценных бумаг и ограниченностью  количества участников рынка  [14, c.21] .

На рынке корпоративных  ценных бумаг Казахстана преобладала  ситуация, когда крупные акционеры  покупают большие пакеты акций компаний, чтобы сохранить контроль над  компаниями. В дальнейшем эти акции  не продаются. Таким образом, в соответствии с нормами, принятыми международными аналитиками, можно считать, что  данные акции на рынке просто не присутствовали. С облигациями ситуация была аналогичная – институциональные  инвесторы удерживали их, как правило, до погашения. Это свидетельствовали  об отсутствии спекулятивной составляющей на казахстанском рынке ценных бумаг  и единичном характере сделок с ценными бумагами.

Вышеизложенный анализ позволяет  сделать вывод о том, что в  ближайшей перспективе не следует  ожидать высоких темпов роста  активизации казахстанского рынка  ценных бумаг и его ликвидности. Вместе с тем, сохранится тенденция  качественного и количественного  развития рынка негосударственных  облигаций.

Становление рынка ценных бумаг постсоциалистических стран  происходило сразу в условиях государственного регулирования на основе приватизации государственного имущества, после проведения которой  и первоначального привлечения  капитала во вновь созданные компании, не происходило активизации рынка  корпоративных ценных бумаг [15, c.7].

В то же время опыт стран  с развивающимися финансовыми рынками  показывает, что в течение первых 10–15 лет развития рыночной экономики  внешнее финансирование предприятий  имеет преимущественно долговой характер и лишь после этого активизируется долевое финансирование через размещение акций. Аналогичная ситуация складывается на казахстанском рынке ценных бумаг.

2.2 Функционирование  фондовой биржи KASE

 

Функционирование казахстанской  фондовой биржи осуществляется в  соответствии с ее уставом и действующими нормативно-правовыми документами, регулирующими биржевую деятельность в Республике Казахстан, решениями  органов и должностных лиц  принятых в установленном порядке.

Как уже говорилось выше КАSЕ является юридическим лицом  в организационно-правовой форме  акционерного общества в соответствии с законодательством Республики Казахстан [16, c.52].

Биржа может иметь на праве  собственности обособленное имущество, в том числе обособленное от имущества  акционеров, и отвечает этим имуществом по своим обязательствам, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные  права и обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Также КАSЕ имеет самостоятельный  баланс.

Имущество КАSЕ формируется  за счет денег, внесенных в оплату ее акций, доходов Биржи и иных источников.

Биржа КАSЕ имеет право  на осуществление деятельности по организации  торговли ценными бумагами, отдельных  видов банковских операций. Любые  операции производятся КАSЕ на основании  лицензии.

Основной целью деятельности КАSЕ является организационное и  техническое обеспечение торгов ценными бумагами и иными финансовыми  инструментами путем непосредственного  проведения этих торгов с использованием надлежащих торговых систем.

Членами КАSЕ являются профессиональные участники рынка ценных бумаг  Республики Казахстан и иные юридические  лица, имеющие в соответствии с  законодательством Республики Казахстан  право на совершение сделок с финансовыми  инструментами кроме ценных бумаг.

Также членами КАSЕ могут  быть иностранные юридические лица, соответствующие установленным  законодательством Республики Казахстан  требованиям.

КАSЕ имеет помимо всего  прочего на выпуск собственных акций. Количество объявленных простых  акций Биржи составляет 5.000.000 (пять миллионов).

Биржа имеет «золотую акцию», не участвующую в формировании уставного  капитала.

Владельцем «золотой акции» является Национальный Банк Республики Казахстан, обладающий правом наложения  вето на решения органов КАSЕ по вопросам валютного регулирования и регулирования рынка государственных ценных бумаг Республики Казахстан.

В целях грамотного и разностороннего  управления биржей определены необходимые  структурные компоненты или органы биржи:

1. высший орган – общее собрание акционеров биржи;
2. орган управления – совет директоров биржи (Биржевой совет);
3. исполнительный орган – правление.

Общее собрание акционеров занимается регулированием следующих  вопросов:

• внесение изменений и дополнений в устав КАSЕ или его утверждение в новой редакции;
• утверждение Кодекса корпоративного управления, а также внесение изменений и дополнений в него;
• добровольная реорганизация или ликвидация;
• принятие решения об увеличении количества объявленных акций биржи или изменении вида неразмещенных объявленных акций биржи;
• принятие решения о создании счетной комиссии;
• определение условий и порядка конвертирования ценных бумаг, а также их изменение;
• определение количественного состава и срока полномочий Биржевого совета, избрание его членов и досрочное прекращение их полномочий, а также определение размера и условий выплаты вознаграждений членам Биржевого совета;
• определение аудиторской организации КАSЕ;
• утверждение годовой финансовой отчетности;
• утверждение порядка распределения чистого дохода биржи за истекший финансовый год, принятие решения о выплате дивидендов по простым акциям биржи и утверждение размера дивиденда в расчете на одну простую акцию;
• принятие решения о невыплате дивидендов по акциям при наступлении случаев, определенных законодательством Республики Казахстан;
• принятие решения об участии биржи в создании или деятельности иных юридических лиц путем передачи части или нескольких частей активов, в сумме составляющих двадцать пять и более процентов от всех принадлежащих бирже активов;
• определение формы извещения биржей своих акционеров о созыве общего собрания акционеров и принятие решения о размещении такой информации в средствах массовой информации;
• утверждение методики определения стоимости акций при их выкупе биржей в соответствии с законодательством Республики Казахстан об акционерных обществах, а также изменений в данную методику;
• утверждение повестки дня общего собрания акционеров;
• определение порядка предоставления акционерам информации о ее деятельности, в том числе определение средств массовой информации в соответствии с законодательством Республики Казахстан об акционерных обществах;
• введение и аннулирование «золотой акции».

Решения общего собрания акционеров данным по вопросам принимаются квалифицированным  большинством (в размере не менее  трех четвертей) от общего числа голосующих акций биржи.

Решения общего собрания акционеров по другим вопросам принимаются простым  большинством от общего числа голосующих акций, участвующих в голосовании.

В свою очередь на биржевой совет возложено решение ряда определенных вопросов:

• определение приоритетных направлений деятельности;
• принятие решения о созыве общего собрания акционеров, формирование его повестки дня, определение формы проведения общего собрания акционеров, установление даты, времени и места проведения общего собрания акционеров, определение даты составления списка акционеров, имеющих право принимать участие в общем собрании акционеров, установление даты и времени проведения повторного общего собрания акционеров вместо несостоявшегося;
• принятие решения о размещении акций биржи;
• принятие решения о выкупе биржей ее размещенных акций и цене их выкупа;
• предварительное утверждение годовой финансовой отчетности;
• определение условий выпуска облигаций и производных ценных бумаг;
• определение количественного состава и срока полномочий Правления, избрание его членов (в том числе Президента Биржи) и досрочное прекращение их полномочий;
• определение размеров должностных окладов и условий оплаты труда и премирования членов Правления;
• определение порядка работы службы внутреннего аудита, размера и условий оплаты труда и премирования работников данной службы;
• утверждение документов, регулирующих внутреннюю деятельность;
• принятие решений о создании и закрытии филиалов и представительств и утверждение положений о них;
• принятие решения об участии в создании других юридических лиц или приобретении их акций;
• принятие решений о заключении крупных сделок и сделок, в совершении которых имеется заинтересованность;
• избрание председателя Биржевого совета и лиц, имеющих право замещать председателя Биржевого совета в случае его отсутствия;
• назначение корпоративного секретаря, определение срока его полномочий и их досрочное прекращение, а также определение размера должностного оклада и условий;
• прием в члены и исключение из членов;
• определение размеров, порядка и сроков уплаты взимаемых (удерживаемых) сборов и взносов.
• утверждение смет доходов и расходов и их исполнения.

Руководство деятельностью  КАSЕ осуществляется ее Правлением, в состав которого входят Президент, Вице-президенты и иные возможные  работники по решению Биржевого  совета.

Правление вправе принимать  решения по любым вопросам ее деятельности, не отнесенные законодательством Республики Казахстан и уставом к исключительной компетенции общего собрания акционеров, Биржевого совета и Президента.

Биржа может быть подвергнута  реорганизации (в виде слияния с  одним или более акционерными обществами, присоединения другого  акционерного общества или присоединения  к другому акционерному обществу, разделения на два и более акционерных  обществ, выделения и создания одного или нескольких новых акционерных  обществ) или ликвидации.

Добровольная реорганизация  или ликвидация производится на основании  решения общего собрания ее акционеров в порядке, установленном законодательством  Республики Казахстан.

Принудительная реорганизация  или ликвидация осуществляется по решению  суда в случаях, предусмотренных  законодательными актами Республики Казахстан, и в порядке, установленном законодательством  Республики Казахстан.

При ликвидации биржи ее имущество, оставшееся после удовлетворения требований кредиторов, распределяется в соответствии с законодательством  Республики Казахстан об акционерных  обществах [17, c.76].

2.3 Учёт ценных  бумаг на балансе БВУ

 

Учет  операций с ценными бумагами с  отражением их на балансовых счетах плана  счетов ведется в соответствии с  Положением «О порядке учета ценных бумаг» в отделе активных операций предприятия.

При выпуске ценных бумаг в обращение  банк может продать их по цене, не равной его номинальной стоимости. Это, прежде всего, связано с тем, что в ценной бумаге заранее оговорено  вознаграждение (купон) по ценной бумаге, а на рынке ежедневно происходит изменение ставок вознаграждения, следовательно и доходности.

Разница между ценой продажи выпущенной ценной бумаги и ее номинальной стоимостью является результатом разных причин, в том числе разность между ставкой вознаграждения по ценной бумаге и средней рыночной ставкой вознаграждения, состояния рынка ценных бумаг и прочее. Эта разница учитывается в балансе банка:

• отрицательная - как скидка по выпущенным ценным бумагам;
• положительная - как премия по выпущенным ценным бумагам. [18, c.221]

Погашение ценных бумаг производится по их номинальной  стоимости, а также выплачивается оговоренная сумма вознаграждения. При выпуске ценных бумаг в обращение со скидкой: