Санація підприємства

      2.2.1 Моделі Альтмана.

      1) Двофакторна модель Альтмана: 

      Z = - 0,3877 – 1,0736 К_П + 0,0579 К_АВТ, 

      де  Z – інтегральний показник рівня загрози банкрутства;

          К_П – коефіцієнт покриття;

          К_АВТ – коефіцієнт автономії (фінансової незалежності).

      Від'ємні значення  Z свідчать про зменшення ймовірності банкрутства.

      На  початок рому: Z = - 0,3877 – 1,0736 * 1,629 + 0,0579 * 0,771 = -2,09

      На  кінець року: Z = - 0,3877 – 1,0736 * 1,291 + 0,0579 * 0,738 = -1,731

      Від'ємні значення  Z свідчать про зменшення ймовірності банкрутства.  

      2) П'ятифакторна модель Альтмана 1968 року: 

      Z₆₈ = 1,2 К₁ + 1,4 К₂ + 3,3 К₃ + 0,6 К₄ + К₅, 

      де  К₁ – відношення власного оборотного капіталу до суми всіх активів підприємства;

      ВОК = ОА – ПЗ = 22428 – 17374 = 5054

      К₁ = 5054 / 74998 = 0,0674

          К₂ – відношення нерозподіленого прибутку до суми всіх активів;

      К₂ = -4340 / 74998 = -0,0579

          К₃ – рівень доходності активів, тобто відношення загального прибутку до суми активів;

      П = (38182 – 35541) + 75 – 4546 =  -1830

      К₃ = -1830 / 74998 = -0,0244

          К₄ – відношення власного капіталу до суми залученого капіталу;

      К₄ = 55377 / (819 + 1428 + 17374) = 2,8223

          К₅ – коефіцієнт оборотності активів, тобто відношення виручки від реалізації до середньої суми активів.

      К₅ = 38182/((79527+74998)/2) = 0,4942

      Z₆₈ = 1,2 * 0,0674 + 1,4 * (-0,0579) + 3,3 * (-0,0244) + 0,6 * 2,8223 + 0,4942

      Z₆₈ = 2,1069

      В залежності від значення Z прогнозується імовірність банкрутства: до 1,8 – дуже висока; від 1,81 до 2,675 – висока; від 2,676 до 2,99 – можлива; більш 3,0 – дуже низька.

      У нашому випадку імовірність банкрутства  висока. 

      3) П'ятифакторна модель Альтмана 1983 року: 

      Z₈₃ = 0,717 К₁ + 0,847 К₂ + 3,107 К₃ + 0,42 К₄ + 0,995К₅

      Z₈₃ = 0,717 * 0,0674 + 0,847 * (-0,0579) + 3,107 * (-0,0244) + 0,42 * 2,8223 + 0,995 * 0,4942 = 2,0355 

      Якщо  Z₈₃ < 1,23, підприємству загрожує банкрутство; якщо Z₈₃ > 1,23, це свідчить про стабільний фінансовий стан.

      У нашому випадку згідно цієї моделі у підприємства стабільний фінансовий стан. 

      2.2.2 Модель Лиса: 

      Z_Л = 0,063 К₁ + 0,092 К₂ + 0,057 К₃ + 0,001 К₄,  

      де  К₁ – відношення оборотних активів до суми всіх активів;

      К₁ = 22428 / 74998 = 0,299

          К₂ – відношення прибутку від реалізації до суми всіх активів;

      П = 38182 – 35541 = 2641

      К₂ = 2641 / 74998 = 0,0352

          К₃ – відношення загального прибутку до суми всіх активів;

      П = (38182 – 35541) + 75 – 4546 =  -1830

      К₃ = -1830 / 74998 = -0,0244

          К₄ – відношення власного капіталу до залученого капіталу.

      К₄ = 55377 / (819 + 1428 + 17374) = 2,8223

      Z_Л = 0,063 * 0,299 + 0,092 * 0,0352 + 0,057 * (-0,0244) + 0,001 * 2,8223 =  0,0235

      Граничне  значення Z_Л = 0,037.

      Якщо  Z_Л < 0,037, підприємству загрожує банкрутство; якщо Z_Л > 0,037, це свідчить про стабільний фінансовий стан.

      Згідно  моделі Лиса підприємству загрожує банкрутство. 

      2.2.3 Модель Таффлера: 

      Z_Т = 0,03 К₁ + 0,13 К₂ + 0,18 К₃ + 0,16 К₄, 

      де  К₁ – відношення  прибутку  від   реалізації  до  короткострокових  зобов’язань;

      П = 38182 – 35541 = 2641

      К₁ = 2641 / 17374 = 0,152

          К₂ – відношення оборотних активів до суми зобов’язань;

      К₂ = 22428 / (819 + 3142 + 17374) = 1,0512

          К₃ – відношення короткострокових зобов’язань до суми всіх активів;

      К₃ = 17374 / 74998 = 0,2317

          К₄ – відношення виручки від реалізації до суми всіх активів.

      К₄ = 2641 / 74998 = 0,0352

      Z_Т = 0,03 * 0,152 + 0,13 *1,0512 + 0,18 * 0,2317 + 0,16 * 0,0352 = 0,1886 

      Якщо  Z_Т > 0,3, підприємство має добрі довгострокові перспективи; якщо Z_Т < 0,2, є ймовірність банкрутства.

      Згідно  моделі Таффлера у підприємства є  ймовірність банкрутства. 

      2.2.4 Модель Спрингейта: 

      Z_С = 1,03 К₁ + 3,07 К₂ + 0,66 К₃ + 0,4 К₄, 

      де  К₁ – відношення робочого капіталу до суми всіх активів;

      К₁ = 5054 / 74998 = 0,0674

          К₂ – відношення загального прибутку до суми всіх активів;

      П = (38182 – 35541) + 75 – 4546 =  -1830

      К₂ = -1830 / 74998 = -0,0244

          К₃ – відношення загального прибутку до короткострокових зобов’язань;

      К₃ = -1830 / 17374 = - 0,1053

          К₄ – відношення виручки від реалізації до суми всіх активів.

      П = 38182 – 35541 = 2641

      К₄ = 2641 / 74998 = 0,0352

      Z_С = 1,03 * 0,0674 + 3,07 * (-0,0244) + 0,66 * (-0,1053) + 0,4 * 0,0352 = -0,0609 

      Отже Z_С < 0,862, підприємство є потенційним банкрутом. 

      2.2.5 Російська R-модель ІДЕА: 

      R = 8,38 К₁ + К₂ + 0,054 К₃ + 0,63 К₄, 

      де  К₁ – відношення власного оборотного капіталу до суми всіх активів;

      ВОК = ОА – ПЗ = 22428 – 17374 = 5054

      К₁ = 5054 / 74998 = 0,0674

          К₂ – відношення чистого прибутку до суми власного капіталу;

      П = (38182 – 35541) + 75 – 4546 =  -1830

      К₂ = -1830 / 55377 = -0,033

          К₃ – відношення виручки від реалізації до суми всіх активів;

      К₃ = 38182 / 74998 = 0,5091

          К₄ – відношення чистого прибутку до собівартості продукції.

      К₄ = -1830 / 35541 = -0,0515

      R = 8,38 * 0,0674 – 0,033 + 0,054 * 0,5091 -  0,63 * 0,0515 = 0,527

      В залежності від значення R прогнозується імовірність банкрутства підприємства: до 0 –  максимальна (90 – 100 %); від 0 до 0,18 – висока (60 –

80 %); від  0,18 до 0,32 – середня (35 – 50 %); від 0,32 до 0,42 – низька (15 – 20 %); більше 0,42 – мінімальна (до 10 %).

      За  нашими розрахунками у підприємства мінімальна ймовірність банкрутства.

      2.2.6 Модель Сайфулліна  і Кадикова 

      Z_СК = 2 К₁ + 0,1 К₂ + 0,08 К₃ + 0,45 К₄ + К₅, 

      де  К₁ – коефіцієнт забезпечення власними коштами;

     К_{забезп.вл.кошт.}= (55377-51814) / 22428 = 0,1589

          К₂ – коефіцієнт поточної ліквідності;

      К_{пот.лікв.}= 22428/(819+17374) = 1,2328

          К₃ – коефіцієнт оборотності активів – відношення виручки від реалізації до середньої суми активів;

      К₃ = 38182 / ((79527+74998)/2) = 38182 / 77262,5 = 0,4942

          К₄ – рентабельність реалізованої продукції – відношення прибутку від реалізації до виручки від реалізаці;

      К₄ = 2641 / 38182 = 0,0692

          К₅ – рентабельність власного капіталу – відношення чистого прибутку до середнього значення власного капіталу.

     К₅ = -1830 / ((61312 + 55377) / 2) = -1830 / 58344,5 = -0,0314

      Z_СК = 2 * 0,1589 + 0,1 * 1,2328 + 0,08 * 0,4942 + 0,45 * 0,0692 – 0,0314 = 0,4804

      Якщо  Z_СК > 1,  підприємство  має задовільний фінансовий стан; а якщо Z_СК < 1, підприємство є ймовірність банкрутства.

      Згіно моделі Сайфулліна і Кадикова у підприємства є ймовірність банкрутства. 

      2.2.7 Універсальна дискримінантна  функція Терещенка: 

      Z_ТЕР = 1,5 К₁ + 0,08 К₂ + 10 К₃ + 5 К₄ + 0,3 К₅ + 0,1 К₆, 

      де  К₁ – відношення показника cash-flow до зобов’язань;

      (ЧП + А) – показник cash-flow;

          ЧП – чистий прибуток;

          А – нарахована за звітний  період амортизація;

          ДЗ – довгострокові зобов’язання.

      П = (38182 – 35541) + 75 – 4546 =  -1830

      А = 12054 – 9114 = 2940

      ЧП + А = -1830 + 2940 = 1110

      З = 819 + 3142 + 17374 = 21335

      К₁ = 1110 / 21335 = 0,052

          К₂ – відношення валюти балансу до зобов’язань;

      К₂ = 74998 / 21335 = 3,5153

          К₃ – відношення загального прибутку до валюти балансу;

      П = (38182 – 35541) + 75 – 4546 =  -1830

      К₃ = -1830 / 74998 = -0,0244

          К₄ – відношення прибутку від реалізації до виручки від реалізації;

      К₄ = 2641 / 38182 = 0,0692

          К₅ – відношення виробничих запасів до виручки від реалізації;

      К₅ = 1988 / 38182 = 0,0521

          К₆ – оборотність основного капіталу, тобто відношення виручки від реалізації до валюти балансу.

      К₆ = 38182 / 74998 = 0,5091

      Z_ТЕР = 1,5 * 0,052 + 0,08 * 3,5153 + 10 * (-0,0244) + 5 * 0,0692 + 0,3 * 0,0521 + 0,1 * 0,5091 = 0,5278 

Існує загроза банкрутства при відсутності заходів щодо санації.

      Результати  розрахунків занесемо до таблиці.