Шпаргалка по "Финансам"

В отличие от долгосрочного  в течение краткосрочного периода  фирма имеет минимальную свободу  маневрирования. Она не в состоянии даже увеличить выпуск продукции в соответствии с возросшим потребительским спросом. Для этого фирма должна увеличить закупки сырья, ввести сверхурочные работы или нанять дополнительных работников. Даже после этого пройдет какое-то время, прежде чем фирма начнет выпускать дополнительную продукцию. Следовательно, в течение краткосрочного периода увеличение спроса может быть удовлетворено лишь за счет запасов готовой продукции.

Краткосрочный период – это отрезок времени, в течение которого фирма не может изменить общие размеры основного капитала: сооружений, количества машин и оборудования, используемых в производстве. Это период фиксированных производственных мощностей.

Предполагается также, что возможности свободного доступа  новых фирм в отрасль в краткосрочный период весьма ограничены, вследствие чего число фирм на отраслевом рынке остается постоянным.

25 ВОПРОС  Экономические признаки, сущность и функции финансов как экономической категории.

• 1. Общая характеристика финансов как экономической категории

• 1.1 Сущность и признаки финансов

Принято считать, что  исторически термин «финансы» произошел  от латинского слова «finis» – конец, окончание, финиш. Позднее от finis образовалось понятие finansia, которое в торговых городах Италии XIII-XV вв. обозначало любой денежный платеж, т.е. денежные отношения между субъектами.

Трудно точно назвать  автора, который ввел в обиход термин «финансы». Авторство этого термина  обычно приписывается французскому ученому Ж. Бодену, который в 1577 году издал работу «Шесть книг о республике». В дальнейшем, из французского языка  термин «финансы» перешел во все языки мира.

До сих пор продолжается дискуссия по поводу сущности, функций  и звеньев финансов, а также  их роли в общественном воспроизводстве.

Первоначально понятие  «финансы» рассматривалось только в связи с формированием, а  в дальнейшем и использования денежных фондов для удовлетворения государственных нужд. Позднее эта экономическая категория получила название «публичные финансы», которые в настоящее время включают в себя государственные и местные финансы (финансы органов местного самоуправления).

По определению М.В. Романовского государственные (публичные) финансы – это «система денежных отношений по поводу формирования и использования фондов, необходимых государству для выполнения своих функций».

Категории публичных  финансов присущи следующие три признака, действующие только в совокупности:

• денежный характер отношений;
• это денежные отношения, вызванные фактором наличия государства как органа управления;
• отношения перераспределения уже распределенного совокупного общественного продукта.

Кроме того, категория финансов может рассматриваться в широком смысле как система отношений в обществе по поводу образования и использования денежных фондов (см. рис. 1). Функции и роль каждой из приведенных на рисунке категорий будут рассмотрены в дальнейшем.

Рисунок 1. −  Совокупность денежных отношений, включаемых в

категорию «финансов» в широком смысле

Таким образом, финансы в целом (в широком смысле) как экономическая категория представляют собой систему распределительных денежных отношений, возникающих в ходе формирования и использования фондов денежных средств у субъектов, участвующих в создании совокупного общественного продукта.

Характерными признаками финансов в широком смысле являются:

• распределительный характер отношений;
• односторонний (однонаправленный), как правило, характер движения денежных средств;
• формирование централизованных и децентрализованных фондов денежных средств.

Основным материальным источником денежных доходов населения, хозяйствующих субъектов, государства  и органов местного самоуправления служит национальный доход. От его величины и характера распределения зависят возможности развития экономики, удовлетворения потребностей членов общества.

Финансовые отношения  связаны с денежными отношениями, возникающими между:

• хозяйствующими субъектами в процессе реализации продукции, оказания услуг, приобретения товарно-материальных ценностей;
• хозяйствующими субъектами и вышестоящими организациями при создании совместных фондов денежных средств и их использовании;
• хозяйствующими субъектами и государством, органами местного самоуправления при формировании бюджетов и внебюджетных фондов;
• внутри хозяйствующих субъектов при формировании и использовании целевых фондов денежных средств;
• отдельными бюджетами, внебюджетными фондами;
• гражданами и государством, органами местного самоуправления при формировании бюджетов и внебюджетных фондов.

Финансовые ресурсы − это денежные доходы, накопления и поступления, формируемые в руках субъектов хозяйствования и государства и предназначенные на цели расширенного воспроизводства, материальное стимулирование работающих, удовлетворение социальных потребностей, нужд обороны и государственного управления. Использование финансовых ресурсов осуществляется в основном через денежные фонды специального целевого назначения, хотя возможна и нефондовая форма их использования. Финансовые ресурсы являются материальными носителями финансовых отношений.

Источниками финансовых ресурсов выступают:

• для хозяйствующих субъектов: прибыль, амортизация, продажа ценных бумаг, банковский кредит, проценты и т.д.;
• для населения: заработная плата, премии, выплаты социального характера, осуществляемые работодателем, доходы от предпринимательской деятельности, от операций с личным имуществом, от кредитно-финансовых операций, социальные трансферты (в том числе пенсии, пособия, стипендии), потребительский кредит и т.д.;
• для государства, органов местного самоуправления: доходы от государственных и муниципальных предприятий, доходы от приватизации государственного и муниципального имущества, налоговые доходы и т.д.

Финансы как научное направление изучает общественные отношения, возникающие в процессе образования, распределения или использования финансовых ресурсов, определяет закономерности развития финансовых отношений.

Социально-экономическая  сущность финансов заключается в исследовании за счет кого или чего тот или иной хозяйствующий субъект, гражданин, государство, орган местного самоуправления формирует свои финансовые ресурсы и каким образом и в чьих интересах используются эти фонды денежных средств.

26 ВОПРОС Принципы и методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов

В системе управления реальными  инвестициями оценка эффективности  инвестиционных проектов представляет собой один из наиболее ответственных  этапов. От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала, варианты альтернативного его использования, дополнительно генерируемый поток прибыли предприятия в предстоящем периоде. Эта объективность и всесторонность оценки эффективности инвестиционных проектов в значительной мере определяется использованием современных методов ее проведения. 
 
Рассмотрим базовые принципы и методические подходы, используемые в современной практике оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Основные из таких принципов заключаются в следующем: 
 
1. Оценка эффективности реальных инвестиционных 
проектов должна осуществляться на основе сопоставления  
объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм и  
сроков возврата инвестированного капитала, с другой.  
Это общий принцип формирования системы оценочных  
показателей эффективности, в соответствии с которым  
результаты любой деятельности должны быть сопоставлены  
с затратами (примененными ресурсами) на ее осуществление.  
Применительно к инвестиционной деятельности он реализуется 
путем сопоставления прямого и возвратного потоков  
инвестируемого капитала. 
 
2. Оценка объема инвестиционных затрат должна 
охватывать всю совокупность используемых ресурсов,  
связанных с реализацией проекта. В процессе оценки должны 
быть учтены все прямые и непрямые затраты денежных 
средств (собственных и заемных), материальных и  
нематериальных активов, трудовых и других видов ресурсов 
 
Как показывает современная практика в большинстве случаев оценка объема инвестиционных затрат не отражает непрямые расходы, связанные с подготовкой проекта к реализации, формированием необходимого объема инвестиционных ресурсов, контролем за реализацией проекта и т.п. Это не позволяет осуществлять сопоставимую оценку эффективности инвестиционных проектов. 
 
3. Оценка возврата инвестируемого капитала должна 
осуществляться на основе показателя "чистого денежного 
потока" [net cash flow]. Этот показатель формируется за 
счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта. 
 
При проведении различных видов оценки этот показа 
тель может рассматриваться как среднегодовой, так и 
дифференцированный по отдельным периодам эксплуатации  
инвестиционного проекта. 
 
4. В процессе оценки суммы инвестиционных затрат 
и чистого денежного потока должны быть обязательно 
приведены к настоящей стоимости. На первый взгляд 
кажется, что инвестиционные затраты по отношению к 
чистому денежному потоку всегда выражены в настоящей  
стоимости, так как значительно предшествуют ему. 
В реальной практике это не так — процесс инвестирования  
в большинстве случаев осуществляется не одномоментно,  
а проходит ряд этапов. Поэтому, за исключением 
первого этапа, все последующие суммы инвестиционных  
затрат должны приводиться к настоящей стоимости 
(с дифференциацией каждого последующего этапа инвестирования).  
 
Точно так же должна приводиться к настоящей стоимости и 
сумма чистого денежного потока (по отдельным этапам его формирования). 
 
5. Выбор дисконтной ставки в процессе приведения 
отдельных показателей к настоящей стоимости должен быть 
дифференцирован для различных инвестиционных проектов.  
В процессе такой дифференциации должны быть учтены  
уровень риска, ликвидности и другие индивидуальные  
характеристики реального инвестиционного проекта. 
 
1. Чистый приведенный доход позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, т.е. его конечный эффект в абсолютной сумме. Под чистым приведенным доходом понимается разница между приведенными к настоящей стоимости суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию.  
 
Характеризуя показатель "чистый приведенный доход" следует отметить, что он может быть использован не только для сравнительной оценки эффективности реальных инвестиционных проектов, но и как критерий целесообразности их реализации. Инвестиционный проект, по которому показатель чистого приведенного дохода является отрицательной величиной или равен нулю, должен быть отвергнут, так как он не принесет предприятию дополнительный доход на вложенный капитал. Инвестиционные проекты с положительным значением показателя чистого приведенного дохода позволяют увеличить капитал предприятия и его рыночную стоимость. 
 
2. Индекс (коэффициент) доходности также позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящим чистым денежным потоком по проекту.  
 
Показатель "индекс доходности" также может быть использован не только для сравнительной оценки, но и в качестве критериального при принятии инвестиционного решения о возможностях реализации проекта. Если значение индекса доходности меньше единицы или равно ей, инвестиционный проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительный доход на инвестированные средства. Иными словами, для реализации могут быть приняты реальные инвестиционные проекты только со значением показателя индекса доходности выше единицы. 
 
3. Индекс (коэффициент) рентабельности в процессе оценки эффективности инвестиционного проекта может играть лишь вспомогательную роль, так как не позволяет в полной мере оценить весь возвратный инвестиционный поток по проекту (значительную часть этого потока составляют амортизационные отчисления).  
 
Показатель "индекс рентабельности "позволяет вычленить в совокупном чистом денежном потоке важнейшую его составляющую — сумму инвестиционной прибыли.  
 
Кроме того, он позволяет осуществить сравнительную оценку уровня рентабельности инвестиционной и операционной деятельности (если инвестиционные ресурсы сформированы за счет собственных и заемных средств, индекс рентабельности инвестиций сравнивается с коэффициентом рентабельности активов; если же инвестиционные ресурсы сформированы исключительно за счет собственных финансовых средств, то базой сравнения выступает коэффициент рентабельности собственного капитала).  
 
Результаты сравнения позволяют определить: дает ли возможность реализация инвестиционного проекта повысить общий уровень эффективности операционной деятельности предприятия в предстоящем периоде или снизит его, что также является одним из критериев принятия инвестиционного решения.

27 вопрос Теории экономического роста и экономического цикла

Экономический рост представляет собой  усредненную тенденцию общественного  развития. В действительности общество постоянно переживает подъемы и спады, развивается циклически. Цикличность можно определить как движение национальной экономики от одного макроэкономического равновесия к другому (рис. 20). 
Экономический цикл - периодические колебания экономической активности общества, промежуток времени от начала одного кризиса до начала другого. Экономический цикл состоит из двух фаз: подъема и спада деловой активности и двух поворотных точек: пика и низшей точки спада. В целом в развитии цикла можно выделить четыре основные стадии. 
 
Рис. 20 Экономический рост и экономические циклы:  
I - оживление; II - подъем; III - спад; IV - кризис; А - линия экономического роста; В - линия экономических циклов 
Подъем состоит из оживления и подъема. Эти стадии характеризуются ростом объемов производства до предкризисного уровня; увеличением спроса на потребительские товары и услуги, факторы производства; обновлением основного капитала, продолжающим рост объемов производства и обновлением основного капитала; увеличением инвестиционного и потребительского спроса; повышением цен и доходов, уменьшением безработицы. 
Спад состоит из кризиса и депрессии. Характеризуется увеличением массы нереализованной продукции; уменьшением прибыли; ростом ссудного процента; сокращением объемов кредитов, кризисом неплатежей; массовыми банкротствами, ростом безработицы; падением котировок акций; уменьшением темпов производства (застой). На этом этапе подходят к концу нереализованные товарные запасы; затухает падение инвестиционного и потребительского спроса; сохраняются массовая безработица и низкие цены; в экономике начинается накопление капитала и появляются точки роста. 
Очень часто в качестве синонима экономического цикла используется понятие "длинные волны конъюнктуры", хотя это более узкая категория, определяемая долгосрочными колебаниями экономической активности, связанными с устареванием и заменой технических и технологических систем или пучков. Экономические циклы представляют более сложное многостороннее явление, не имеющее четко выдержанные форму и содержание. Механизм циклов тесно связан с колебаниями - элементами вре-менного ряда, отражающими происходящие в экономике периодические изменения. Наличие цикличности требует особых доказательств того, в каких случаях колебания приобретают циклическую форму или отвечают свойствам цикла. Среди этих свойств обычно отмечают рекуррентность (повторяемость фаз), способность к самовоспроизведению и регулярность, т.е. наличие постоянной динамики с определенной траекторией, иначе любые отклонения, и систематические тоже, могут трактоваться как случайные события. 
Современные экономические методы позволяют выделить около 1380 видов циклов, имеющих отношение к экономике. 
При этом даже циклы одного порядка, характеризующиеся приблизительно равной длительностью и движущими силами, не похожи один на другой, но имеют много общего. Как написал в своем учебнике известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии (1970) П. Самуэльсон: " Они не являются близнецами, но в них можно проследить черты принадлежности к одной семье. Точные формулы, подобные тем, которые применяются при определенном движении луны или колебаний простого маятника, не могут быть использованы для предсказаний смены фаз экономического цикла. По своему бурному и неуравновешенному проявлению экономические циклы скорее напоминают волны эпидемических заболеваний, капризы погоды или колебание температуры у больного". 
Связь экономических циклов можно проиллюстрировать на примере анализа циклов разной протяженности. Самыми длительными являются циклы Н.Д. Кондратьева сроком в 40 - 60 лет, движущей силой которых являются изменения в технологии производства и инновации. Кроме циклов Кондратьева в экономическом развитии обычно выделяются циклы С. Кузнеца (их продолжительность ограничивается 20 годами, а движущими силами являются радикальные изменения в воспроизводственной структуре производства); циклы К. Джаглера с периодичностью 7 - 11 лет как итог взаимодействия многообразных денежно-кредитных факторов; циклы Дж. Китчина продолжительностью в 3 - 5 лет, генерируемые динамикой относительной величины запасов товарно-материальных ценностей на предприятиях; частные хозяйственные циклы, охватывающие период от 1 до 12 лет и существующие в связи с колебаниями инвестиционной активности. В развитии этих циклов венгерским экономистом Б. Шипошем обнаружена следующая зависимость: более продолжительные циклы "вбирая" в себя, поглощают более короткие. При этом продолжительность каждого последующего цикла примерно вдвое короче предыдущего. Это означает, что цикличность в экономике суть система циклов с жесткими причинно-следственными связями, основной контур которой образуют долгосрочные циклы. Их механизмы определяются взаимодействием циклов меньшей продолжительности. Все они взаимодополняемы, а их обобщение говорит о множественности причин возникновения такого сложного явления, как длинноволновой цикл. В целом рассматривая причины экономических циклов, можно объединить их в две основные группы.

I Теории, основанные на действии  объективных факторов: 
денежная теория, объясняющая цикл экспансией и сжатием банковского кредита; 
теория нововведений; 
теория солнечных пятен: погоды - урожая.  
II Теории, основанные на действии субъективных факторов: 
психологическая теория, трактующая цикл как следствие охватывающих население волн пессимистического и оптимистического настроения; 
теория недопотребления, усматривающая причину цикла в слишком большой доле дохода, идущей богатым и бережливым людям, по сравнению с тем, что может быть инвестировано; 
теория чрезмерного инвестирования, сторонники которой полагают, что причиной рецессии является скорее чрезмерное, чем недостаточное инвестирование. 
К сожалению, все приведенные теории имеют слабые места, которые заключаются в необходимости привлечения каких-либо внешних воздействий, или невозможности объяснения всех наблюдаемых эффектов. Поэтому в последнее же время наибольшей популярностью пользуется теория, основанная на синтезе объективных и субъективных факторов. Ее авторы считают, что внешние факторы дают перво-начальный толчок циклу, а внутренние приводят к пофазным колебаниям. 
При всем разнообразии трактовок причин и последствий колебаний конъюнктуры существует общее понимание того факта, что государство может и должно проводить антициклическую политику, сглаживать циклические колебания для поддержания экономической стабильности. 
Антициклическая политика - использование инструментов экономической политики для противодействия колебаниям экономической конъюнктуры, сглаживания верхней и нижней поворотных точек экономического цикла. 
При спаде антициклическая политика имеет характер экспансии, основными инструментами является снижение налоговых ставок, рост государственных расходов, налоговые льготы на новые инвестиции, понижение ставки рефинансирования и уровня резервных требований. Приоритетами в политике при этом являются: неоконсерватизм, ориентация на предложение, предпочтение кредитно-денежным регуляторам перед фискальными. При подъеме антициклическая политика имеет характер сдерживания, основными инструментами является повышение налогов, снижение государственных расходов, повышение ставок рефинансирования и уровня резервных требований, продажа ценных бумаг, покупка ценных бумаг. Приоритетами в политике при этом являются: неокейнсианство, ориентация на спрос, предпочтение фискальных регуляторов кредитно-денежным. 
Осуществление антициклической политики должно учитывать и тот факт, что спад неодинаково влияет на разные отрасли экономики: максимально страдают инвестиционные отрасли и отрасли, производящие потребительские товары длительного пользования (особенно строительство), а вот отрасли, производящие потребительские товары кратковременного пользования, реагируют на спад меньше. Это связано с низкой эластичностью спроса на эти товары. Зато в фазе подъема инвестиционные отрасли получают максимальное развитие. Таким образом, в рыночной экономике существуют одновременно циклический и нециклический сектора. Из-за запаздывания в реакции производителей и слабой мобильности производственных мощностей фаза роста потребительских расходов и стимулируемая ею фаза уровня деловой активности бизнесменов совпадать по времени не могут. Поэтому в реальности потребители и производители находятся в разных фазах одного и того же цикла. В этом смысле следует говорить о двух одновременно происходящих в экономике циклах, сближение которых - важнейшая цель экономической политики. 
Как подчеркивается в исследованиях А. Селезнева, несовпадение циклов - благо для общества, которое может в таких случаях обновлять одно, пока еще эксплуатируется другое, но готовить себя к третьему, поскольку не за горами четвертое - и так далее. Во времена войн и других катастроф отдельным странам приходилось напрягать усилия, чтобы возвратиться к нормальному развитию. Причина одна - одновременное нарушение всех циклов, прерывание их естественного хода в одной "точке". Такой прерыв цикличности произошел в российской экономике после 1991 г. Даже официальная статистика подтверждает невозможность функционирования народного хозяйства при его нынешней структуре в режиме расширенного производства. Для иллюстрации можно воспользоваться только одной цифрой: капитальные вложения по отношению к стоимости основных производственных фондов составляют около 27, т.е. для замены основных производственных фондов потребуется 50 лет, что не представляет нормального хода цикла их воспроизводства.