Управление денежными потоками

Рассмотрим более детально данные нормативные документы и их правовое поле применительно к  анализу  и управлению денежными потоками предприятия.

Основным источником для проведения финансового анализа является финансовая отчетность. Финансовая отчетность –  это единая система данных об имущественном  и финансовом положении предприятия  и о результатах его хозяйственной  деятельности, составляемая на основе данных бухгалтерского учета по установленным  формам, состав которой на Украине  определяется нормативными документами.

Основной целью предоставления финансовой отчетности является обеспечение  информацией о финансовом положении, результатах деятельности и изменениях в финансовом положении предприятия.

Финансовая, налоговая, статистическая и другие виды отчетности, использующие денежные измерители, базируются на данных бухгалтерского учета. Бухгалтерский учет является обязательным видом учета, который ведется предприятием.

Правовые основы регулирования, организации  и ведения бухгалтерского учета  и составления финансовой отчетности в РФ определены Федеральным законом  «О бухгалтерском учёте». Этот закон распространяется на все организации, находящиеся на территории Российской Федерации, а также на филиалы и представительства иностранных организаций, которые обязаны вести бухгалтерский учет и подавать финансовую отчетность в соответствии с законодательством.

Бухгалтерская отчетность состоит  из бухгалтерского баланса, отчета о  прибылях и убытках, приложений к  ним и пояснительной, а также  аудиторского заключения, подтверждающего  достоверность бухгалтерской отчетности организации, если она в соответствии с федеральными законами подлежит обязательному  аудиту.

Бухгалтерская отчетность должна давать достоверное и полное представление  о финансовом положении организации, финансовых результатах ее деятельности и изменениях в ее финансовом положении.

Порядок предоставления финансовой отчетности утвержден приказом Минфина РФ № 34н от 27.07.1998, согласно которому организации  обязаны представлять годовую бухгалтерскую  отчетность в течение 90 дней по окончании  года, а квартальную - в случаях, предусмотренных  законодательством Российской Федерации, - в течение 30 дней по окончании квартала.

Основные показатели, отражающие финансовое положение предприятия представлены в балансе. Бухгалтерский баланс должен характеризовать финансовое положение организации по состоянию  на отчетную дату.

Отчет о прибылях и убытках должен характеризовать финансовые результаты деятельности организации за отчетный период.

В отчете о прибылях и убытках  доходы и расходы должны показываться с подразделением на обычные и  прочие.

Пояснения к бухгалтерскому балансу  и отчету о прибылях и убытках  должны раскрывать сведения, относящиеся  к учетной политике организации, и обеспечивать пользователей дополнительными  данными, которые нецелесообразно  включать в бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, но которые необходимы пользователям  бухгалтерской отчетности для реальной оценки финансового положения организации, финансовых результатов ее деятельности и изменений в ее финансовом положении.⁹

Отчёт о движении денежных средств  возник как связующее звено между  балансом и отчётом о прибылях и убытках и как ответ на возникшее требование к надежности и актуальности информации. Себестоимость, выручка, прибыль – не те понятия, которыми финансисты могут манипулировать, в то время как информация о  денежных потоках абсолютно реальна  и хорошо контролируемая.

Преимущество информации о движении денежных средств среди прочего  в том, что она позволяет отследить  изменения в активах компании, дает возможность воздействовать на величину и сроки поступлений  и выплат в целях приспособиться к изменяющимся условиям. Также информация о движении денежных средств просто неоценима при финансовом моделировании  поведения компании в будущие  периоды, в особенности ее способности  погашать полученные кредиты, и планировании графиков погашений, чтобы избежать кассовых разрывов.

В отчете о движении денежных средств  отражаются фактические денежные притоки/оттоки, которые, в случае если даты оплаты и даты перехода прав собственности  различаются, могут быть показаны в  периоде, отличном от периода, когда  получены доходы/понесены расходы.

Отчетный бухгалтерский баланс отражает имущество компании в увязке с источниками его образования  за счет собственного и заемного капитала. Сравнение балансовых показателей  на начало и конец отчетного периода  позволяет выявить происшедшие за отчетный период изменения в стоимости имущества, его структуре, а также в источниках финансирования и структуре собственного и заемного капитала.

Отчет о прибылях и убытках отражает выручку от реализации, себестоимость  реализованной продукции, товаров, работ и услуг, другие доходы и  расходы, формирующие прибыль организации, а также содержит информацию об основных направлениях расходования полученной прибыли.

Имущество компании изменяется под  влиянием других источников - инвестиций со стороны, пополнения акционерного капитала, различных займов. В отчете о прибылях и убытках отражаются неденежные операции, например амортизационные  платежи, доходы/убытки от переоценки валютных позиций и т.д.

Взаимосвязь компании с внешней  средой посредством товарно-денежных отношений в основных отчетах  отражается не полностью. Значительная часть денежного оборота, оказывая существенное влияние на показатели отчетного бухгалтерского баланса, не фиксируется в отчете о прибылях и убытках.

Отчет о движении денежных средств  восполняет этот пробел. Информация, содержащаяся в отчете о движении денежных средств, необходима для оценки:

- перспективной возможности компании  создавать положительные потоки  денежных средств (превышение  денежных поступлений над расходами);

- способности компании выполнять  свои обязательства по расчетам  с кредиторами, выплате дивидендов  и иных платежей;

- потребности в дополнительном  привлечении денежных средств  со стороны;

- причин различия между чистыми  доходами организации и связанными  с ними поступлениями и платежами;

- эффективности операций по  финансированию организации и  инвестиционных сделок в денежной  и безденежной формах.¹⁰

Таким образом, отчет о движении денежных средств - это единственный отчет в составе финансовой отчетности, который составляется по кассовому  методу, а не по методу начисления. В  соответствии с кассовым методом  отражаются те операции, которые в  отчетном периоде были осуществлены денежными средствами (деньги либо получены, либо уплачены компанией). При  этом такое движение денежных средств  легко отследить по всем расчетным  счетам и кассам предприятия. В состав отчета о движении денежных средств  входит также движение так называемых эквивалентов денежных средств, т.е. финансовых инструментов, которые могут быть легко и без существенных потерь конвертированы в денежные средства, например ценные бумаги или векселя, активно котируемые на фондовом рынке  и приобретенные компанией не в качестве инвестиции, а в рамках реализации стратегии по управлению ликвидностью.

Иными словами, отчет о движении денежных средств необходим как  руководителям, осуществляющим контроль за денежными потоками, так и сторонним  инвесторам и акционерам, которые  на основании этого отчета могут  делать выводы об управлении ликвидностью фирмы, о ее доходах и способности  привлекать и возвращать значительные суммы денежных средств.¹¹

 

2 Организация управления денежными потоками

2.1 Методика расчета времени обращения денежных средств

 

Для обеспечения финансовой независимости  предприятие должно иметь достаточное  количество собственного капитала. Для  этого необходимо, чтобы предприятие  работало прибыльно. Для обеспечения  этой цели важное значение имеет эффективное  управление притоком и оттоком денежных средств, оперативное реагирование на отклонения от заданного курса  деятельности.

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений  деятельности финансового менеджера  и включает в себя:

- расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл);

- анализ денежного потока;

- прогнозирование денежного потока.

Ключевым моментом управления ликвидностью бизнеса является цикл денежного  потока (финансовый цикл).

Финансовый цикл представляет собой  время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Другими словами, финансовый цикл включает в себя:

1. Инвестирование денежных средств в сырье, материалы, полуфабрикаты и комплектующие изделия и другие активы для производства продукции;

2. Реализация продукции, оказание услуг и выполнение работ;

3. Получение выручки от реализации продукции, оказания услуг, выполнения работ.

В силу того порядка, в котором проходят эти виды деятельности, ликвидность  компании находится под непосредственным влиянием временных различий в проведении операций с деньгами для каждого  вида деятельности.

 Расходование денег, реализация  продукции и поступление денег  не совпадают во времени, в  результате возникает потребность  либо в большем объеме денежного  потока, либо в использовании  других источников средств (капитала  и займов) для поддержания ликвидности.

Важным моментом в управлении денежными  потоками является определение продолжительности  финансового цикла, заключенного в  интервале времени с момента  приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар (рисунок 6).

 

 

 

 

 

 

Рисунок 6 – Этапы обращения денежных средств

 

Из рисунка видно, что из-за возможного рассогласования по всей технологической  цепочке физического движения производственных ресурсов и денежных средств необходимо следить за соотношениями компонентов  операционного и финансового  циклов и всего цикла деловой  активности предприятия. При этом следует  помнить, что приводимая схема периодизации потоков является лишь упрощенной хронологической  цепочкой, которую, в принципе, нельзя наблюдать непосредственно, а можно  только определять расчетным путем.

Логика представленной схемы заключается  в следующем. Операционный цикл характеризует  общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в  запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, то есть финансовый цикл, меньше на среднее время обращения  кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового  циклов в динамике рассматривается  как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла  может быть сделано за счет ускорения  производственного процесса и оборачиваемости  дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого замедления оборачиваемости  кредиторской задолженности.

Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле:

 

ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД – ВОК                           (1)

 

где  ПОЦ – продолжительность операционного  цикла;

ВОК – время обращения кредиторской задолженности;

ВОЗ – время обращения производственных запасов;

ВОД – время обращения дебиторской  задолженности;

 

ВОД=                                                          (2)

ВОЗ=                                                                (3)

Т – длина периода, по которому рассчитываются средние показатели.

Расчет можно выполнять двумя  способами:

1. По всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности;

2. По данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.

 

ВОК=                 (4)

 

На основе формулы (1) в дальнейшем можно оценить характер кредитной политики предприятия, эквивалентность дебиторской и кредиторской задолженности, специфическую для конкретного предприятия продолжительность операционного цикла и его влияние на величину оборотного капитала предприятия в целом, период отвлечения из хозяйственного оборота денежных средств.

Таким образом, центральным моментом в расчете времени обращения  денежных средств является продолжительность  финансового цикла (ПФЦ).

Финансовый цикл - интервал времени  с момента приобретения производственных ресурсов до момента поступления  денежных средств за реализованный  товар.

Расчет ПФЦ позволяет указать  пути ускорения оборачиваемости  денежных средств путем оценивания влияния показателей, используемых при определении ПФЦ.

 

2.2 Анализ движения потоков денежных  средств

 

Одним из главных условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков.

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении  причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования.

Цель анализа – выделить, по возможности, все операции, затрагивающие  движение денежных средств.

При анализе потоки денежных средств  рассматриваются по трем видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая. Такое деление позволяет определить, каков удельный вес доходов, полученных от каждой из видов деятельности. Подобный анализ помогает оценить перспективы  деятельности предприятия.

Основная деятельность - это деятельность предприятия, приносящая ему основные доходы, а также прочие виды деятельности, не связанные с инвестициями и финансами. Ниже в таблице 1 приведены основные направления притока и оттока денежных средств.