Управление денежными потоками

 

Таблица1 – Основные направления притока и оттока денежных средств по основной деятельности

 

ПРИТОК	ОТТОК
1. Выручка от реализации продукции,  работ, услуг. 2. Получение  авансов от покупателей и заказчиков. 3. Прочие  поступления (возврат сумм от  поставщиков; сумм, выданных подотчетным  лицам).	1. Платежи по счетам поставщиков  и подрядчиков. 2. Выплата  заработной платы. 3. Отчисления  в соцстрах и внебюджетные  фонды. 4. Расчеты  с бюджетом по налогам. 5. Уплата  процентов по кредиту. 6. Авансы  выданные

 

Поскольку основная деятельность является главным источником прибыли, она  должна являться основным источником денежных средств.

Инвестиционная деятельность связана  с реализацией и приобретением  имущества долгосрочного использования.

Сведения о движении денежных средств, связанных с инвестиционной деятельностью  отражают расходы на приобретение ресурсов, которые создадут в будущем приток денежных средств и получение  прибыли (таблица 2).

 

 

 

 

 

Таблица 2 – Основные направления притока и оттока денежных средств по инвестиционной деятельности

 

ПРИТОК	ОТТОК
1. Выручка от реализации активов  долгосрочного использования. 2.  Дивиденды  и проценты от долгосрочных  финансовых вложений 3. Возврат  других финансовых вложений	1. Приобретение имущества  долгосрочного использования (основные  средства, нематериальные активы). 2. Капитальные  вложения 3. Долгосрочные  финансовые вложения

 

Инвестиционная деятельность в  целом приводит к временному оттоку денежных средств.

Финансовая деятельность - это деятельность, результатом которой являются изменения  в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия.

Считается, что предприятие осуществляет финансовую деятельность, если оно  получает ресурсы от акционеров (эмиссия  акций), возвращает ресурсы акционерам (выплата дивидендов), берет ссуды  у кредиторов и выплачивает суммы, полученные в качестве ссуды. Информация о движении денежных средств, связанных  с финансовой деятельностью позволяет  прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь  права поставщики капитала предприятия. Направления оттока и притока  денежных средств по финансовой деятельности представлены в таблице 3.

 

Таблица 3 – Основные направления притока и оттока денежных средств по финансовой деятельности

 

ПРИТОК	ОТТОК
Полученные ссуды и займы Эмиссия акций, облигаций Получение дивидендов по акциям и процентов по облигациям	1. Возврат ранее полученных кредитов 2. Выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям 3. Погашение облигаций

 

Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в  распоряжении предприятия для финансового  обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

По каждому направлению деятельности нужно подвести итоги. Плохо, когда  по текущей деятельности будет преобладать  отток денежных средств. Это говорит  о том, что полученных денежных средств  недостаточно для того, чтобы обеспечить текущие платежи предприятия. В  этом случае недостаток денежных средств  для текущих расчетов будет покрыт заемными ресурсами. Если к тому же наблюдается отток денежных средств  по инвестиционной деятельности, то снижается  финансовая независимость предприятия.

Одним из условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств. Однако чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что  реально предприятие терпит убытки, связанные с обесценением денег, а также с упущенной возможностью их выгодного размещения. Это говорит  о том, что необходимо управлять  движением денежных потоков, а для  этого на первом этапе анализируется  доля денежных средств в составе  текущих обязательств, то есть определяется коэффициент абсолютной ликвидности  по формуле:

 

К =                                        (5)  

Этот коэффициент показывает, какая  часть текущей задолженности  может быть погашена на дату составления  баланса. Если фактическое значение коэффициента будет меньше  0,2-0,3, то это свидетельствует о дефиците денежных средств на предприятии. В  этих условиях текущая платежеспособность будет полностью зависеть от надежности дебиторов.

Если в ходе анализа выяснится, что сумма денежных средств в  составе текущих обязательств уменьшается, а текущие обязательства увеличиваются, то это негативная тенденция.

На втором этапе производится оценка достаточности денежных средств. Для  этого определяют длительность периода  их оборота по формуле:

 

                               =     (6)

 

 

Средние остатки денежных средств  рассчитываются по средней хронологической. Для расчета берутся данные о  величине остатков на начало и конец  периода по счетам денежных средств. Для исчисления среднего оборота  следует использовать кредитовый оборот по счету 51 за анализируемый период. По счету 51 необходимо очистить кредитовый оборот от внутренних оборотов.

Основным документом для анализа  движения денежных потоков является "Отчет о движении денежных средств".

Для определения потоков денежных средств используется прямой и косвенный  метод. Разница между ними состоит  в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств.

Косвенный метод направлен на получение  данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для  разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом  являются отчетный баланс и отчет  о финансовых результатах и их использовании. Расчет чистого денежного  потока предприятия косвенным методом  осуществляется по видам хозяйственной  деятельности и предприятию в  целом.

По операционной деятельности базовым  элементом расчета чистого денежного  потока предприятия косвенным методом  выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем  в показатель чистого денежного  потока.

Принципиальная формула, по которой  осуществляется расчет показателя чистого  денежного потока по операционной деятельности, имеет следующий вид:

 

ЧДПо = ЧП+ Аос+ Ана ± ДЗ ± Зтм  ± КЗ± АР,                                             (7)

 

где ЧДПо—сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧП —сумма чистой прибыли предприятия;

Аос—сумма амортизации основных средств;

Ана — сумма амортизации нематериальных активов;

ДЗ —прирост (снижение) суммы дебиторской  задолженности;

Зтм—прирост (снижение) суммы запасов  товарно-материальных ценностей, входящих состав оборотных активов;

КЗ —прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

АР —прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

По инвестиционной деятельности сумма  чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов  и суммой их приобретения в отчетном периоде.

Принципиальная формула, по которой  осуществляется расчет этого показателя по инвестиционной деятельности, имеет  следующий вид:

 

ЧДПи = Рос+ Рна+ Рдфи+ Pсa+ Дп-Пос- НКС- Пна- Пдфи- Вса,             (8)

 

где ЧДПи—сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

Рос—сумма реализации выбывших основных средств;

Рна—сумма реализации выбывших нематериальных активов;

Рдфи—сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного  портфеля предприятия;

Pсa—сумма повторной реализации  ранее выкупленных собственных  акций предприятия:

Дп—сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного  портфеля;

Пес—сумма приобретенных основных средств;

НКС—сумма прироста незавершенного капитального строительства;

Пна—сумма приобретения нематериальных активов;

Пдфи — сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного  портфеля предприятия;

Вса—сумма выкупленных собственных  акций предприятия.

По финансовой деятельности сумма  чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних  источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных  собственникам предприятия.

Принципиальная формула, по которой  осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет  следующий вид:

 

ЧДПф = Пск+ Пдк+ Пкк+ БЦФ - Вдк- Вкк - Ду,                  (9)

 

где ЧДПф — сумма чистого денежного  потока предприятия по финансовой деятельности  в рассматриваемом периоде;

Пск—сумма дополнительно привлеченного  из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;

Пдк — сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

Пкк — сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ — сумма средств, поступивших  в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;

Вдк — сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

Вкк - сумма выплаты (погашения) основного  долга по краткосрочным кредитам и займам;

Ду — сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).

Результаты расчета суммы чистого  денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его  размер по предприятию в отчетном периоде. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

 

ЧДПп =  ЧДПо + ЧДПи + ЧДПф,                                      (10)

 

где ЧДПп — общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧДПо — сумма чистого денежного  потока предприятия по операционной деятельности;

ЧДПи — сумма чистого денежного  потока предприятия по инвестиционной деятельности;

ЧДПф — сумма чистого денежного  потока предприятия по финансовой деятельности.

Использование косвенного метода расчета  движения денежных средств позволяет  определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего  источника финансирования своего развития — чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так  как подавляющее большинство  необходимых для расчета косвенным  методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия.

Прямой метод направлен на получение  данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия  в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных  видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Различия полученных результатов расчета  денежных потоков прямым и косвенным  методом относятся только к операционной деятельности предприятия.

При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие  поступление  и расходование денежных средств  в разрезе отдельных видов  хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.

Принципиальная формула, по которой  осуществляется расчет суммы чистого  денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом, имеет  следующий вид:

 

ЧДПо = РП+ ППо - Зтм - ЗПоп - ЗПау - НБб - НПвф - ПВо,                   (11)

 

где ЧДПо—сумма чистого денежного  потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом  периоде;

РП —сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;

ППо—сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности;

3тм—сумма денежных средств,  выплаченных за приобретение  сырья, материалов и полуфабрикатов  у поставщиков;

ЗПоп—сумма заработной платы, выплаченной  оперативному персоналу;

ЗПау—сумма заработной платы, выплаченной  административно-управленческому персоналу;

НПб— сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;

НПвф—сумма налоговых платежей, перечисленная  во внебюджетные фонды;

ПВо— сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.¹²

Расчеты суммы чистого денежного  потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также  по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при  косвенном методе.

Преимущество прямого метода состоит  в том, что он позволяет:

• оценить общие суммы поступлений и платежей и определить статьи, которые формируют наибольший приток и отток денежных средств;
• делать выводы относительно достаточности их для уплаты но счетам текущих обязательств и для осуществления инвестиционной деятельности.

Не вызывают оттока денежных средств  хозяйственные операции, связанные  с начислением амортизации основных средств, нематериальных активов, которые  уменьшают величину финансового  результата. В данном случае уменьшение прибыли не сопровождается сокращением  денежных средств (для получения  реальной величины денежных средств  сумма начисленного износа должна быть добавлена к чистой прибыли). При  анализе взаимосвязи полученного  финансового результата и изменения  денежных средств следует учитывать  возможность получения доходов, отражаемых в учете ранее реального  получения денежных средств (например, при учете реализованной продукции  по моменту ее отгрузки).